行业与公司 * 涉及的行业为白酒行业，涉及的公司为贵州茅台[1][2] 核心观点与论据 * 核心观点：看好由贵州茅台领军带动的白酒板块低位向上弹性行情，并重点推荐贵州茅台[1][2] * 板块层面看好原因： * 消费环境改善：2025年在股市财富效应带动下，高端消费呈现率先修复的趋势[1] * 白酒需求有支撑：预计春节期间动销降幅环比2025年下半年收窄，大众高端需求仍在且有较大开拓空间[1] * 供给端理性：酒企以稳价盘、促动销为原则，行业未来或进入“质价比”阶段[1] * 估值处于底部：板块估值极具性价比[1] * 贵州茅台层面看好原因： * 短期批价稳定性：当前发货偏快，后期渠道发货压力不大，批价稳定后或提升终端囤货意愿，看好节后批价稳定性[2] * 中期需求增长：2025年下半年以来高端消费修复明显，i茅台有效刺激大众消费，验证高端消费群体仍有较大增长空间，在公司强量价调节能力下，或利于2026年第三季度双节批价再创新高，催化估值突破[2] 其他重要信息 * 市场情绪与表现： 白酒板块近期受飞天茅台批价上行影响，情绪较好，明显跑赢大盘[1] * 近期价格与投放： 周末茅台批价分别为1760元（周六）和1690元（周日），整体保持稳定[1]，1月以来茅台线上/线下均同比加速投放，i茅台投放1499元飞天有效刺激长尾C端需求[1] * 风险提示： 需求恢复不及预期，高端酒批价上行不及预期，政策风险，食品安全风险[2]