涉及的公司与行业 * 公司：宁德时代 (CATL) [1][2] * 行业：锂电（动力电池与储能电池）行业 [3] 核心观点与论据 * 公司发布员工持股计划：宁德时代发布2026年A股员工持股计划草案，参与员工总人数为4956人，受让价格为183.64元/股，规模不超过404.68万股，占公司总股本的0.09% [1][2] * 计划目的与解锁条件：参与对象为公司中层管理人员和核心骨干人员，旨在满足公司可持续发展需要及吸引优秀人才 [1][3] 解锁条件与个人绩效考核挂钩，考核结果为A/B+/B/B-可100%解锁，结果为C/D则解锁比例为0% [3] * 行业需求景气向上：锂电淡季即将结束，根据SMM估计，3月电池环节排产环比增长20%以上，反映需求向上 [3] * 动力电池需求展望：1月以来，多个省市以旧换新细则落地，消费者观望情绪下降，车企订单有望逐步企稳 [3] * 储能电池需求展望：年后海外储能行业有望进入发货旺季，且在国内各省容量电价落地后，各省招标需求有望提升，储能有望进入旺季 [3] * 行业增长预测：展望2026年，预计动力增长15-20%加上储能增长50-60%，对应行业增长30%是大概率事件，看好需求增长带动锂电周期反转 [3] * 公司盈利预测与估值：预计公司2025年业绩700亿元以上，2026年业绩900亿元以上，同比增长30%以上 [3] 当前市值对应2026年估值仅为18倍 [3] 其他重要内容 * 公司单位盈利支撑因素：海外储能系统占比提升、商用车维持高增长、碳酸锂及中游材料均有产业链布局、加速折旧带来单位盈利释放空间，预计龙头单位盈利有望维持在0.1元以上/Wh [3] * 投资建议：维持对宁德时代的重点推荐，认为其业绩确定性高，有望持续超预期 [3]