纪要涉及的行业或公司 * 公司：江丰电子[1][2][3] * 行业：半导体材料及零部件行业，具体为超高纯金属靶材、半导体设备零部件（如硅电极、匀气盘、加热器、静电吸盘、石英部件）[3][5][7] 核心观点和论据 * 公司定位与业务：江丰电子是全球超高纯金属靶材龙头企业，业务为靶材及零部件双轮驱动[2][3] * 靶材品类覆盖铝、钛、钽、铜、钨等，全球销售额占比26.9%，客户包括台积电、中芯国际、海力士等[3] * 零部件业务（硅电极、匀气盘、加热器等）已规模量产，面向国内设备及晶圆厂客户[3] * 财务与经营表现： * 公司预计2025年营收46亿元，同比增长28%[4] * 2025年上半年（25H1）营收结构：靶材营收13.25亿元，占比63%；零部件营收4.59亿元，占比22%[4] * 2025年第三季度（25Q3）综合毛利率为28.93%[4] * 25H1分部毛利率：靶材毛利率33.26%，零部件毛利率23.65%[4] * 公司预计2025年归母净利润为4.31-5.11亿元[4] * 靶材业务前景： * 短期驱动：供需缺口及金属成本上涨推动靶材涨价，短期利润中枢有望提升[1][5] * 论据：靶材面向全球250亿市场空间，下游逻辑和存储原厂加速扩产，而海外巨头扩产相对受限，测算靶材存在供需缺口[5] * 中长期驱动：产品结构持续向先进制程优化，国内外份额有望持续提升[1][6] * 零部件业务与平台化布局： * 零部件业务2024年快速扩产，25H1产销率大幅提升[7] * 未来增长点： * 引进KSTE提升工艺水平[7] * 定增拟募投年产5100个静电吸盘，未来有望增厚收入利润[7] * 公司及关联方拟通过5.9亿元现金收购凯德石英20.6424%股权，凯德石英从事石英玻璃加工，覆盖北方华创，有望增强石英部件整体实力[7] * 集团协同与长期愿景： * 集团公司（同创普润、创润新材）布局原料提纯及加工，实现关键金属材料自主可控，靶材回收中长期有助于降低成本[7] * 靶材业务优势有助于赋能零部件及其他子公司导入客户[7] * 集团在抛光垫、抛光液等领域已取得规模，江丰电子长期有望成为平台型半导体材料及零部件巨头[7] 其他重要内容 * 风险提示：宏观经济及行业波动风险、国际贸易政策变动风险、市场竞争风险、新产品开发风险、募集资金用于拓展新产品的风险[7]