纪要涉及的行业或公司 * 公司：协创数据 [1][2][3] * 行业：算力租赁、AI算力、存储（NAND闪存）、光模块 [1][2][3] 核心观点与论据 1 算力租赁业务：行业景气度加速抬升，公司为国内龙头，收入将迎爆发式增长 * 行业趋势：AWS宣布对AI专用算力服务提价约15%，打破了全球云计算服务长期降价的规律，显示AI算力需求旺盛 [1] * 公司地位与布局：公司是国内算力租赁龙头，2025年累计发布212亿服务器采购合同，多个万卡集群将开始租赁 [1] * 收入预测：算力租赁收入较2025年将迎来爆发式增长，并有望在2026年成为公司第一大收入来源 [1] * 需求与采购：头部客户下游AI需求爆发，景气度急速抬升，公司2026年有望进一步扩大服务器采购规模 [1] * 长期价值：当前用于训练的先进万卡集群在5年折旧期后，会计价值消失，但仍能满足未来巨大的推理需求，持续创造收益，例如四五年前的A100和H100现今保值能力极好 [2] 2 存储业务：价格暴涨预期强烈，公司业务利润弹性巨大 * 行业趋势：据韩国消息，三星电子计划在2026年第一季度将NAND闪存供应价格上调100%以上，涨幅远超市场预期 [2] * 公司业务模式：公司从存储原厂拿颗粒做成模组，并回收海外服务器的存储模组，下游服务于头部终端大厂和云大厂 [2] * 业绩表现与弹性：2024年公司存储收入44.57亿元，同比增长92.4% [2]。在存储涨价趋势下，2025和2026年业务有望进一步高速增长，且涨价周期中囤货带来的利润弹性极大 [2] 3 光模块业务：通过战略合作布局，瞄准国内外大客户供应链 * 公司布局：公司布局光模块业务，与光为科技（光模块研发）、光加科技（高端光模块研发）达成战略合作 [3] * 发展预期：2026年“连接环节”有望快速演进，公司有望通过合作快速扩产、扩大订单规模，并逐步导入国内及海外的CSP（云服务提供商）客户供应链，贡献增量空间 [3] 4 整体展望：三大业务下游景气度全面爆发，2026年为关键节点 * 公司“算-连-存”业务下游景气度全面爆发，公司已进行前瞻布局和大力加码，2026年各项业务均有望迎来爆发节点 [3] 其他重要内容 * 风险提示：业务推进不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动、供应链波动等 [3]