纪要涉及的行业或公司 * 公司：涪陵电力[1] * 行业：电力行业，具体涉及地方电网运营、配网节能服务、新型储能及综合能源服务[4][11] 核心观点与论据 * 公司定位与业务亮点：涪陵电力是国网综能控股的唯一上市平台，也是国网体系中唯一的配网节能上市平台[2][4] 公司主营业务分为两块：一是涪陵区域的电网运营，通过购售电差价获利；二是配网节能业务[4] * 电网运营业务：涪陵区用电量持续增长，为公司提供了稳定的市场基础[2][4] 当地购销差价保持稳定甚至有所扩大，巩固了公司的基本盘[2][8] * 配网节能业务：该业务直接受益于国家“十五”规划中对配网投资的大幅提升，具有显著增长潜力[2][4][6] 公司采用EMC模式进行配网改造，提高了项目毛利率和收入增长潜力[6] 但早期注入资产项目到期退出，导致近几年该领域面临一定的收入下滑压力[2][6][9] * 新兴业务探索：公司正积极探索新型储能领域，计划与现有主业协同发展[2][4][11] 公司将重点关注与储能、零碳园区等智慧园区相关的业务[2][11] 2023年，来自国网综能集团、曾负责储能相关工作的副总王楠加入公司，有助于推动新兴业务发展[2][7] * 财务表现与状况：公司利润相对稳定，基本维持在5至6亿元左右[2][10] 资产负债率逐年降低，从2018-2020年的60%以上降至目前的十几个百分点[12] 公司账上有近30亿现金，现金流充裕，无太多长短期债务，为未来开展新业务、大额资本开支及稳定分红提供了保障[2][12][13] * 发展挑战与应对：公司面临节能服务板块收入下滑的压力[2][9] 应对措施包括：积极拓展新项目、优化资源配置、利用国家政策及母公司资源、加强技术创新和市场开拓[2][9] 其他重要内容 * 发展历程与股权：公司最初是涪陵区国资委下属的地方电力公司，2004年上市[5] 2016年，川东电力100%股权划转至国网综能，随后国网综能将配网节能业务注入涪陵电力，使其成为其控股的唯一上市平台[5] * 核心市场状况：涪陵区在重庆市整体GDP中的占比相对有限，但用电需求持续增长，为公司提供了保障[2][8] * 投资建议依据：建议关注该公司，因其主业稳健（两大业务年利润约5亿元），拥有两大稳定收入来源，且在“十五”期间有望在新兴业务上取得增长机会，投资价值较高[3][14]