行业与公司 * 纪要涉及的行业为功率半导体行业，特别是电源芯片与MOSFET细分市场，公司为英飞凌[1] 核心观点与论据 * AI驱动英飞凌电源芯片业务显著增长，尤其在碳化硅技术和800伏NV白皮书发布后，对电源芯片需求增加明显[1] * AI显著提升MOSFET市场需求，服务器内部大量使用中低压MOSFET，如每个GPU需约30颗DR MOS，实现12伏到0.8伏转换，每个DR MOS价值约2美元[4][12] * 英飞凌预计2026年AI相关收入将达15亿欧元，并可能上修，2027年规划实现25亿欧元，主要受限于产能建设需求[1][10] * 未来几个季度，海外复苏和AI叠加需求将驱动功率板块供需改善并持续涨价，关键在于海外相关产品稼动率和景气度[1][6] * 英飞凌是服务器MOSFET及电源芯片领域的核心供应商，市占率约为50%，在功率芯片市场的总市占率约为18%[2] * 国内中低压MOSFET市场由杨杰科技等主导，产能稼动率高但未达交期大幅延长阶段，海外景气度提升下，国内外溢转单只是时间问题[4][13] * 英飞凌及其他国际厂商正积极应对AI带来的挤出效应，英飞凌12寸高端MOSFET即将满产并计划扩产，安森美、意法半导体等逐步退出部分标准器件生产[14][15] 其他重要内容 * 英飞凌第一季度收入同比增长7%至36亿欧元，考虑汇率影响实际增长14%，汽车业务增长4%，电源类业务增长16%，工业部门增长19%，物联网部门下降7%[1][5] * 在汽车市场，公司预计全球交付量持平或小幅下滑，但智能化带来的MCU及模拟传感器品类将有所增量[7] * 在工业领域，新基建、新能源及电网投资需求强劲，但长尾工业市场仍处去库存阶段[7] * 消费类市场处于复苏早期阶段，对整体压力不大[7] * 英飞凌股价近期表现相对疲软，因投资人对2026年整体毛利指引较中性谨慎，并担忧价格下降、资本支出增加及现金流紧张等问题[8] * 公司收购欧司朗传感器业务及Marvell以太网业务导致净现金流负值[9] * 英飞凌在AI电源芯片领域积极布局，尤其在800伏直流数据中心和固态变压器（SSC）方面，与SolarEdge等合作进行技术积累[1][11] * 随着大功耗计算芯片出货量增加，对大电流需求增强，在一个1,000瓦功耗的芯片中，对应单瓦价值量接近4~5毛钱[12] * 中低压MOSFET市场逐渐进入供需不平衡状态，高端产品紧缺，而汽车功率模块如IGBT等产能闲置，公司正逐步将这些闲置产能转移到服务器用MOSFET上[12] * 从产能投放角度看，国内公司的中低压产能增速较为节制和稳健，不超过10%的增速水平[13]