财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收创纪录，达到1.26亿美元，同比增长51% [2] - 经营活动产生的现金流和自由现金流分别达到1.33亿美元和9000万美元，同比分别增长196%和336% [2] - 净亏损为1580万美元或每股亏损0.07美元，主要反映了衍生负债公允价值产生的6000万美元非现金费用 [3] - 剔除非现金和一次性项目后，调整后净利润为4790万美元或每股0.22美元，而去年同期为2200万美元或每股0.10美元，同比增长118% [3] - 即使调整了与El Domo建设相关的4400万美元预付款以及940万美元的非现金营运资本正变动，第三季度经营现金流仍为7960万美元，创历史新高，同比增长129% [4] - 季度末现金余额强劲，达到4.63亿美元，较9月30日增加了超过8000万美元 [5] - 对关联公司和其他公司的投资总市值为2.33亿美元（截至12月31日），近期估值接近2.6亿美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度生产了约190万盎司白银、略高于2000盎司黄金、1600万磅铅和700万磅锌 [5] - 截至目前的财年内，累计生产了530万盎司白银、6231盎司黄金、4600万磅铅和1800万磅锌，白银、黄金和铅产量同比分别增长1%、42%和1%，锌产量下降6% [6] - 第三季度Ying矿的生产成本平均为每吨76美元，同比下降11% [6] - 截至目前的财年内，Ying矿的生产成本平均为每吨80美元，低于其年度指导区间（87-88美元/吨） [6] - 第三季度Ying矿扣除副产品收益后的每盎司白银现金成本为负1.22美元，而去年同期为负0.30美元，下降主要由于副产品收益增加了350万美元 [7] - 第三季度Ying矿扣除副产品收益后的全维持成本为每盎司11.32美元 [7] - 第三季度综合采矿收入为7710万美元，其中Ying矿贡献了7160万美元，占总收入的93% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度业绩主要受白银实现销售价格上涨80%的推动，扣除冶炼厂扣减后，白银价格增加了近49美元/盎司 [3] - 白银收入占第三季度总收入的72% [3] - 在中国市场，Ying矿的采矿和选矿吨数同比分别增长23%和18%，创下生产率纪录，但原矿品位因XRT分选机维护和改用更多留矿法开采导致贫化率更高而降低 [6] - 为应对本月晚些时候的中国新年假期，公司已堆存了超过6.1万吨矿石待处理 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是建立一个全球多元化的生产商，增加对黄金的敞口 [13] - 在Ying矿区，公司投资900万美元用于斜坡道和平巷开拓，以改善地下通达性和物料运输，这与扩大四个许可证采矿能力的努力同步进行 [7][8] - Ying矿区SGX矿的许可证已续期11年，年产能从19.8万吨增至50万吨；HPG许可证从5万吨增至12万吨；DCG许可证从3万吨增至10万吨；TLP LM许可证正申请从23万吨增至60万吨/年，预计本季度晚些时候获批 [8] - 所有许可获批后，Ying矿区的总许可年采矿能力将增至132万吨 [8] - 在Ying矿北部的卫星项目Kuanping，第三季度完成了超过3公里的斜坡道开拓和693米的勘探巷道掘进，预计今年6月开始交付少量开拓矿石，其采矿许可证允许年产20万吨，完全投产后将使Ying总采矿能力达到152万吨/年 [8][9] - 公司计划在今年年中发布一份更新的Ying矿区技术报告，将包含Kuanping的贡献 [9] - 在厄瓜多尔的El Domo项目，第三季度继续施工，移动了约110万立方米物料，累计土方量已达到第一个施工包总设计量的46%，活动集中在运输道路开发、选矿厂场地准备和尾矿库初期坝建设 [9] - 公司启用了600个床位的施工营地，并正在与新的采矿承包商CRCC 19敲定合同以进行矿山建设 [10] - 截至2025年12月，El Domo项目已投入约4500万美元建设资金，约占更新后2.84亿美元预算的16% [10] - 在厄瓜多尔的Condor黄金项目，公司于12月完成并公布了一项针对Kame和Los Cuyes矿床的预可行性研究，展示了一个长寿命、低成本的黄金项目，基础案例金价为2600美元/盎司 [10] - 计划向这些矿床掘进两条勘探巷道，以完成地下钻探，促进高级勘探和资源圈定，水许可证已获政府批准，环境影响研究报告也已获环境、水和生态转型部批准，目前正与项目周边直接受影响的社区进行正式磋商，这是获得开采环境许可证的最后阶段 [11] - 在吉尔吉斯斯坦，公司近期以1.62亿美元现金收购了Tulkubash和Kyzyltash黄金项目70%的权益，其中9200万美元已于1月27日交易完成时支付 [5][12] - 吉尔吉斯斯坦政府保留30%的免费附带权益，公司认为利益一致，将以现代化和负责任的方式推进项目 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩强化了公司作为白银领域具有吸引力投资的地位，公司是一个盈利且不断增长的生产商，能够利用更高的金属价格 [3] - 营收增长51%而调整后净利润增长118%，显示了公司在控制成本并将改进转化为利润方面的持续努力 [4] - 尽管在中国业务和El Domo项目分别投资了近2600万美元和1800万美元，公司季度末现金余额仍有所增加 [4][5] - 关于产量指引，管理层承认由于第二季度的挑战，要赶上目标很困难，尽管第四季度因中国新年将有额外矿石处理以平滑产量，但目前看指引可能处于下限，且即使如此也可能具有挑战性 [16] 其他重要信息 - 公司提醒，电话会议中的某些陈述包含证券法意义上的前瞻性信息，并请参与者查阅新闻稿中的警示声明以及最近监管文件中的风险因素 [2] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于产量指引，是否可以假设Ying矿的处理量将高于指引上限，但品位低于预期 [16] - 管理层承认，鉴于第二季度遇到的挑战，要赶上目标很困难，第四季度中国新年期间处理额外矿石将有助于平滑产量，避免通常因假期导致的低产季度，但目前看产量指引可能处于下限，且即使如此也可能具有挑战性 [16] 问题: 第三季度超过6000万美元的衍生负债是否仅与可转换票据有关 [17] - 管理层确认，该衍生负债与可转换票据有关 [17]