纪要涉及的公司与行业 * 公司：潍柴动力、银轮股份、中原内配、天润工业[1][2][3] * 行业：大缸径燃气发电机（内燃机）行业、燃气轮机行业、AI数据中心（AI-DC）供电行业[1][2] 核心观点与论据 * 核心观点：大缸径燃气发电机成为AI数据中心供电新趋势，其逻辑不止于燃气轮机短期缺货，而是从“备用电源”转向“主供电源”的长期产业趋势[1][2] * 论据1：卡特彼勒案例证明技术可行性，其于去年8月使用636台2.5MW燃气内燃机并联为犹他州AI数据中心供电，解决了大规模使用的调度与经济性问题[1] * 论据2：经济性优势明显，在北美，3MW天然气内燃机全生命周期度电成本比250MW联合循环燃气轮机高13%-15%，但优于小型燃气轮机约15%，且仅为柴油发电机的约55%-60%[1] * 论据3：需求端驱动强劲，AI数据中心带来的电力供需缺口约50GW，燃气轮机供不应求格局预计持续至2029年，为大缸径燃气机创造机会[2] * 核心观点：大缸径燃气发电机相比燃气轮机具备多项独特优势[2] * 论据1：调峰能力完美，冷启动时间仅7秒，远快于燃气轮机的20-60分钟，能更好应对电网负荷快速波动[2] * 论据2：易用性强，具有快速交付、方便运输、环境适应性强（-45°到50°可运营）的特点[2] * 论据3：可扩展性高，支持模块化布局与快速扩容，且扩容过程无需中断运行，灵活匹配AI数据中心算力扩张节奏[2] * 核心观点：海外龙头估值提升为潍柴动力提供重要参考，公司电力业务布局全面，估值有望重估[3] * 论据1：可比公司估值显著提升，卡特彼勒PE从13-17倍涨至28倍，康明斯PE从11-13倍上涨至22倍[3] * 论据2：潍柴动力已形成柴油发电机、天然气发电机、SOFC、动力电池等全面的电力业务布局，其布局不输甚至优于海外龙头[3] * 论据3：基于业务结构相似性及龙头估值参照，预计潍柴动力估值有望提升至18-22倍PE，目标价30元[3] 其他重要内容 * 产业动态：卡特彼勒仍在不断落地新的大订单并推出更大功率产品，预计潍柴动力3MW产品量产后将充分享受行业红利[2] * 投资建议：除首推潍柴动力外，亦推荐关注大缸径产业链上游核心零部件公司，如银轮股份（卡特燃气发电机换热供应商），并可关注中原内配、天润工业等[3]