证券代码：000338.SZ/2338.HK 证券简称：潍柴动力 潍柴动力股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20250107 | | ■特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系活动 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | | 东吴证券 赖思旭 富国基金 于潇 | | 参与单位名称及 | 交银施罗德 张一鸣 | | 人员姓名 | 中金资管 梁振霆 | | | 淳厚基金 王沿朴 | | 时间 | 2025 年 1 月 7 日 10:00-11:00 | | 地点 | 公司科技大楼会议室 | | 上市公司接待人 | 王丽、李婷婷 | | 员姓名 | | | | 来访者在公司会议室就关注问题与公司进行了交流，交流 主要内容包括： | | | 1.公司大缸径发动机业务表现及应用于数据中心业务情况 | | | 公司大缸径产品布局全面，广泛应用于数据中心、公共事 | | | 业等细分市场，持续为客户打造定制化解决方案，具备高效、 | | 投资者关系活动 主要内容介绍 | 灵 ...

证券代码：000338.SZ/2338.HK 证券简称：潍柴动力 潍柴动力股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20250103 | | ■特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系活动 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | | 海通证券 刘一鸣 | | 参与单位名称及 | 慎知资产 赵永健 | | 人员姓名 | 国金自营 茅梦云 | | | 洲和资本 齐斌 | | 时间 | 年 月 日 2025 1 3 10:00-11:00 | | 地点 | 公司科技大楼会议室 | | 上市公司接待人 | 刘涵、赵红蕾 | | 员姓名 | 来访者在公司会议室就关注问题与公司进行了交流，交流 | | | 主要内容包括： 1.公司大缸径发动机业务表现及应用于数据中心业务情况 | | | 公司大缸径产品布局全面，广泛应用于数据中心、公共事 | | | 业等细分市场，持续为客户打造定制化解决方案，具备高效、 | | 投资者关系活动 | 灵活的项目交付能力，全类型产品具有明显全球竞争力 ...

行业或公司 * **行业**：数据中心基建，柴油发动机备用电源 * **公司**：围柴动力 核心观点和论据 * **数据中心基建及备用电源需求增长**：随着全球数据中心投建高速发展，数据中心基建需求增加，其中柴油发动机备用电源是重要组成部分[1]。 * **市场空间巨大**：全球数据中心备用电源市场空间约400多亿人民币，且持续增长[2]。 * **国产替代空间大**：中国柴油发动机市场主要被外资企业占据，国产替代空间巨大[7]。 * **围柴动力优势**：围柴动力在柴油发动机领域拥有技术优势，协同原有业务，市场前景广阔[8]。 其他重要内容 * **全球算力发展**：全球算力需求增长，数据中心基建需求随之增加[3]。 * **技术门槛高**：柴油发动机备用电源技术要求高，行业门槛大[9]。 * **竞争格局**：全球柴油发动机市场主要被康明斯、卡特比勒、MTU等外资企业占据[6]。 * **维柴和玉柴**：维柴和玉柴是中国柴油发动机领域的龙头企业，在全球市场占有率较低[7]。 * **产能及配套**：围柴动力产能约两万台，但配套可能不足[8]。 * **客户需求**：头部互联网公司对柴油发动机备用电源的稳定性要求高[9]。

天然气重卡发动机业务 - 天然气重卡渗透率持续维持高位，公司深耕该市场20余年，具备强劲的研发能力和技术积累 [1] - 公司发布天然气商用车动力新产品，包括WP8NG4.0和WP16NG4.0燃气发动机，满足不同运输场景需求 [1] - 新产品具有高动力性、高可靠性和高安全性的特点，能够更好地满足客户多元化需求 [1] - 未来公司将坚持产品创新驱动行业升级，以更全的产品布局和更优异的性能提升市场份额 [2] 大缸径发动机业务 - 公司大缸径产品布局全面，广泛应用于数据中心、公共事业等细分市场 [2] - 前三季度M系列大缸径高速发动机销量近6000台，产品结构持续优化 [2] - 数据中心相关业务为代表的高端化产品占比明显提升 [2] - 公司后续将抢抓全球行业发展机遇，加速抢占数据中心等重点高端市场 [2] 分红政策 - 公司保持每年两次的分红频次和较高的分红比例，分红比例和分红金额均位于行业前列 [2] - 2024年中期现金分红比例提升至55% [2] - 公司上市以来现金分红总额近320亿元 [2] - 未来公司将持续提升经营业绩，为股东创造更大价值 [2]

重卡行业出口市场表现 - 2024年1-11月，重卡行业出口约26.7万辆，同比增长4.1% [1] - 东南亚、非洲等地区市场表现增速亮眼 [1] - 中国重卡行业出口竞争力、影响力持续增强，全年出口有望维持高位水平 [1] 潍柴雷沃智慧农业业务 - 潍柴雷沃智慧农业聚焦智能农机与智慧农业两大战略业务 [1] - 为现代农业提供全程机械化整体解决方案，打造智慧农业生态圈 [1] - 预计将持续实现高质量发展，得益于农机行业景气度提升及公司自身产品结构调整、大马力产品竞争优势明显 [1] 新能源产品布局 - 公司持续加大加快包括燃料电池、纯电、混动等新能源方向的技术投入和产品应用 [4] - 纯电方向，公司已形成新能源动力总成及电池、电机、控制器等核心部件的研发和生产能力 [4] - 相关产品差异化优势显著，并已经实现批量销售，广泛应用于重卡、轻卡、客车等商用车以及矿卡、装载机、叉车等非道路机械细分场景 [4] - 12月3日，公司面向行业首次发布全系列新能源商用车动力电池，具备安全性高、电量大、重量轻、充电快、寿命长以及低温适应性好等优异性能 [4]

天然气重卡发动机业务 - 天然气重卡渗透率持续维持高位，公司深耕该市场20余年，具备强劲的研发能力和深厚的技术积累，市场地位持续保持行业领先 [1] - 公司发布天然气商用车动力新产品，包括WP8NG4.0燃气发动机和WP16NG4.0燃气发动机，分别针对载货车、港牵运输市场和西南山区等运输场景开发，产品具有高动力性、高可靠性和高安全性的特点 [1][2] 大缸径发动机业务 - 公司前三季度M系列大缸径高速发动机销量近6000台，产品结构持续优化，高端化产品占比明显提升 [2] - 公司产品布局全面，广泛应用于数据中心、公共事业等细分市场，具备高效、灵活的项目交付能力，全类型产品具有明显全球竞争力 [2] 新能源产品布局 - 公司持续加大加快包括燃料电池、纯电、混动等新能源方向的技术投入和产品应用 [2] - 公司已形成新能源动力总成及电池、电机、控制器等核心部件的研发和生产能力，相关产品差异化优势显著，并已经实现批量销售，广泛应用于重卡、轻卡、客车等商用车以及矿卡、装载机、叉车等非道路机械细分场景 [2] - 公司面向行业首次发布全系列新能源商用车动力电池，该系列产品具备安全性高、电量大、重量轻、充电快、寿命长以及低温适应性好等优异性能 [2] 分红政策 - 公司保持每年两次的分红频次和较高的分红比例，分红比例和分红金额均位于行业前列 [2] - 公司进一步将2024年中期现金分红比例提升至55%，上市以来现金分红总额近320亿元 [2]

天然气重卡发动机业务 - 天然气重卡渗透率在2024年前三季度同比提升15个百分点至40% [1] - 公司深耕天然气重卡市场20余年，具备强劲的研发能力和深厚的技术积累 [1] - 12月3日发布天然气商用车动力新产品，包括WP8NG4.0和WP16NG4.0燃气发动机，具有高动力性、高可靠性和高安全性的特点 [1] 大缸径发动机业务 - 公司前三季度M系列大缸径高速发动机销量近6000台 [1] 新能源产品布局 - 公司持续加大燃料电池、纯电、混动等新能源方向的技术投入和产品应用 [2] - 纯电方向已形成新能源动力总成及电池、电机、控制器等核心部件的研发和生产能力 [2] - 12月3日发布全系列新能源商用车动力电池，具备安全性高、电量大、重量轻、充电快、寿命长以及低温适应性好等优异性能 [2] 产品结构与市场策略 - 产品结构持续优化，高端化产品占比明显提升 [2] - 公司后续将抢抓市场机遇，保持充足产能，发挥产品技术与灵活产销机制优势，不断突破重点高端市场 [2]

业务展望 - 天然气重卡发动机业务渗透率在2024年前三季度同比提升15个百分点至40% [1] - 公司发布两款新型天然气商用车动力产品，分别针对载货车、港牵运输和西南山区等市场，具有高动力性、高可靠性和高安全性的特点 [1] - 大缸径发动机业务前三季度销量近6000台，产品结构持续优化，高端化产品占比明显提升 [2] 分红政策 - 公司保持每年两次的分红频次和较高的分红比例，2024年中期现金分红比例提升至55% [2] - 公司上市以来现金分红总额近320亿元 [2] 市场策略 - 公司深耕天然气重卡市场20余年，具备强劲的研发能力和深厚的技术积累，市场地位持续保持行业领先 [1] - 公司后续将抢抓市场机遇，保持充足产能，发挥产品技术与灵活产销机制优势，不断突破重点高端市场，进一步提升市场份额及盈利能力 [2]

重卡行业出口市场表现 - 2024年1-10月，重卡行业出口约24.4万辆，同比增长3.7% [1] - 东南亚、非洲等地区市场表现增速亮眼 [1] - 受益于产品竞争力提升、供应链稳定、海外销售服务网络完善等因素，中国重卡行业出口竞争力、影响力持续增强，全年重卡行业出口有望维持高位水平 [1] 天然气重卡发动机业务展望 - 2024年前三季度，天然气重卡渗透率同比提升15个百分点至40% [1] - 公司深耕该市场20余年，具备强劲的研发能力和深厚的技术积累，市场地位持续保持行业领先 [2] - 未来，随着公司产品竞争力进一步释放，公司将持续引领行业转型升级 [2] 大缸径发动机业务表现 - 公司前三季度M系列大缸径高速发动机销量近6000台 [2] - 产品结构持续优化，高端化产品占比明显提升 [2] - 公司后续将抢抓市场机遇，保持充足产能，发挥产品技术与灵活产销机制优势，不断突破重点高端市场，进一步提升市场份额及盈利能力 [2] 智慧农业产品布局情况及展望 - 潍柴雷沃智慧农业聚焦智能农机与智慧农业两大战略业务，为现代农业提供全程机械化整体解决方案，打造智慧农业生态圈 [2] - 未来，得益于农机行业景气度提升及公司自身产品结构调整、大马力产品竞争优势明显等积极因素，预计将持续实现高质量发展 [2]

公司投资评级 - 增持（首次） [3] 报告的核心观点 - 潍柴动力在重卡动力领域国内领跑，多业务协同打开业务增长新空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 1 重卡发动机龙头，多元化产品布局 - 深耕发动机领域二十余年，以内燃机为中心，多元化布局全面发展 [3] - 营收及净利润重回正轨，毛利迅速回升 [1.2] - 国资控股保障经营，股权激励目标彰显公司信心 [1.3] 2 自然置换需求和出口渗透等因素驱动中长期重卡销量提升，整车及动力系统有望受益 - 重卡行业周期性显著，宏观因素对行业影响大 [2.1] - 发动机等核心零部件有望受益重卡行业稳定增长 [2.2] 3 公司聚焦重卡发动机，多元业务助力发展 - 黄金动力链的炼成：潍柴发动机+法士特变速器+汉德车桥 [3.1] - 大缸径发动机：高价值量产品市场前景广阔 [3.2] - 陕重汽盈利恢复，市占率提升 [3.3] - 凯傲盈利能力持续恢复，叉车业务全球排名第二 [3.4] 4 盈利预测与投资建议 - 盈利预测 [4.1] - 投资建议 [4.2] 其他关键信息 - 潍柴动力发动机、陕汽重卡、潍柴雷沃智慧农业、法士特变速器、汉德车桥等国内外知名品牌 [3] - 2023年营收和净利重回正轨，24H1营收保持稳定，净利持续高增长 [3] - 黄金动力链产品销量稳步提升，重卡发动机市占率超40%、天然气重卡发动机市占率超60% [4] - 大缸径发动机高附加值市场前景广阔，是再造公司发动机板块的新赛道 [5] - 公司多元化业务发展，凯傲叉车和供应链业务盈利能力显著增强，潍柴雷沃24H1智慧农业业务营收实现高增 [5] - 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润107.46/122.51/137.49亿元，同比分别+19.21%/+14.01%/+12.22% [6]