纪要涉及的行业或公司 * 公司：海底捞（上市餐饮公司）[1] * 行业：餐饮行业，具体涉及火锅与烤肉细分赛道 [2] 核心观点与论据 * 投资观点：将海底捞列为2月金股，主推逻辑为“底部企稳+管理改善+顺周期高弹性”[1] * 底部企稳：四季度翻台率同比不下滑，且客单价维持稳态 [1] * 管理改善：张勇重任CEO旨在提高决策与执行效率及集团统一性，在主品牌稳基调下迭代“红石榴发展计划”[1] * 顺周期高弹性：在上市餐饮中属相对低频中高价，数据改善叠加政策刺激预期带来更高弹性，叠加内外部环境改善可能带来的第二曲线成长期待 [1] * 火锅主业空间：同店稳健恢复、开店有单位数增长，利润正逐步恢复至历史峰值水平（提到24年47亿，但现阶段税收减免减少）[2] * 烤肉业务展望： * 市场规模：25年国内烤肉市场规模约1060亿元，门店数20.5万家，连锁化率低 [2] * 开店潜力：按市占率0.5%测算，对应开店规模1000家 [2] * 单店模型：客单价约100元，预计年化单店收入约800万元（提及25H1烤肉贡献收入约2亿元），按门店利润率12%测算单店利润96万元 [2] * 规模测算：1000家店对应收入80亿元、利润约10亿元体量 [2] * 财务预测与估值：预计25-27年归母净利润分别为42亿元、46亿元、52亿元，对应市盈率（PE）为17倍、16倍、14倍 [2] * 投资建议：加大关注公司在强激励下多元化业务推进进展，构筑新增长曲线，期待26年底部企稳+管理改善，维持“买入”评级 [2] 其他重要内容 * 报告提及“红石榴发展计划”是公司管理迭代的一部分 [1] * 提到利润恢复时，指出“现阶段税收减免减少”是影响利润的因素之一 [2] * 强调了烤肉业务作为新增长曲线的潜力 [2]