公司概况与市场地位 * 公司为迅策科技 是一家专注于毫秒级数据实时处理及行业解决方案的数据科技型公司[4] * 公司是国内唯一一家能够对标Palantir的全链路数据服务商 覆盖从数据获取 清洗 标准化到实时计算及大模型调优的全流程[2][4][19] * 公司在2025年12月30日成功登陆香港主板 并预计在2026年3月9日进入港股通正式交易[4] * 在资管行业 公司2024年的市场份额超过11% 收入排名第一[2][4] * 在整个实时数据行业 公司排名第四 仅次于阿里云 华为云和腾讯[4] * 公司的客户包括中国排名前十的资产管理人[4] * 公司成立于2016年[7] 财务表现与业务数据 * 从2022年至2024年 公司收入增长超过124%[2][5] * 毛利率维持在70%以上 核心资管业务毛利率更高[2][5] * 2024年因金融资管业务降费影响导致UP值增速放缓 但随着其他行业占比增加 未来UP值增长将恢复至之前水平[2][5][6] * 公司2024年市场渗透率仅为3.6% 市场占有率为11.6%[2][13] * 公司预计2024年至2029年K歌行业将保持22%的复合年增长率[2][11] * 公司去年（2025年）上市 上半年收入有所下降主要因为大部分收入确认集中在下半年[3][16] * 公司毛利维持在70%左右[16] * 公司销售费用占收入比例持续下降 行政开支比例逐步降低 而研发费用占比最高[16] * 随着多元化业务逐步成熟 研发投入占比预计会从当前70%降至30%-40%[3][16][17] * 公司预计2026年会出现单一客户收入规模达到5,000万美元以上的情况[20] * 每进入一个新行业 毛利从10%提高到80%通常需要3至5年的时间[22] * 在资管行业用了10年时间将毛利提升至90%-95%[23] * 电信行业用了三年时间将毛利提高到50% 预计未来两年可达70%-80%[23] * 每进入一个新行业都意味着巨大的成本投入 通常为3至5亿元[23] * 公司每年都会亏损八九千万甚至更多[23] 融资与股东背景 * 公司完成了多轮融资 投资方包括腾讯 高盛 KKR和云峰基金等顶级投资机构[2][7] * 这些机构不仅投了一轮 还至少投了两轮以上 在上市过程中也成为公司的大额锚定投资人[2][7] 管理层背景 * 董事长刘总本科毕业于清华大学 研究生毕业于香港科技大学 有电子科学工程背景 并曾任职于苏格兰皇家银行和国家开发银行国际部[8] * 首席战略官杨总曾就职于腾讯和富途 有多年实时数据处理 AI算法及金融科技系统经验[8] 产品 解决方案与商业模式 * 公司提供类似乐高积木式的模块化解决方案 可根据客户需求进行组合[9] * 提供300个功能模块 满足客户实时需求 装机时间仅需1至7天[4] * 收入模式包括订阅模式和交易模式 订阅模式基于模块化SaaS软件收费 交易模式则基于项目收费[9] * 大多数资管客户以年费形式付费[21] * 一些央国企每年签一次合同 但本质上仍然是持续付费增购形式[21] * 公司更接近定制化的大项目公司[21] * 公司统一的数据解决方案准确率可达100%[2][14] 技术团队与核心竞争力 * 公司总人数不到500人 其中67%以上是技术研发人员[2][14] * 核心竞争力体现在全产业链上 以及对各个领域深厚的积累与理解 能够实时响应客户需求[14] * 核心壁垒在于长期与客户合作积累的数据整理能力以及形成的长期关系[18] * 核心壁垒在于能够将物理世界的数据与虚拟世界的数据进行有效连接[29] * 公司定位于企业内部的数据管家 为不同模型提供调优支持[18][27] 行业拓展与战略 * 公司战略主要包括三方面 深化现有客户合作 提高UP值和留存率 横向扩展到更多相邻行业 积极向海外扩展[15] * 公司已从资管行业扩展至零售 再生能源 电信等多个领域[2][9] * 2026年计划重点拓展机器人 商业航天和航空三个新兴领域[24] * 在机器人领域 计划建立一个专门为机器人提供AI数据训练的平台[24] * 在商业航天方面 希望建立一个统一的数据平台 实现低轨空间实时计算[24] * 在航空领域 已经与三家航空公司展开合作[24] * 在医疗领域 选择与体检设备供应商如迈瑞 西门子等合作[25] * 在先进制造业中 聚焦于某些特定环节 例如新能源车生产设备[25] * 今年将在新加坡 日本和欧洲成立子公司 以满足国内客户出海需求[15] * 在选择是否拓展新行业时 主要考虑行业的毛利迁移周期 客户群体的数据服务成熟度和配合度 以及不同行业的投资回报率[22] * 非资管领域新增客户的客单价远远超过资管 有时甚至是其几倍[26] 行业趋势与市场环境 * 国家出台相关政策支持数据市场化 同时数字资产已能入表并入公司总资产[10] * 这推动传统数据处理方式被淘汰 使得客户对数据处理 整合及跨系统协同需求强劲[10] * 根据沙利文的报告 从2022年到2024年 K歌行业的增长率超过了46%[11] * 资管和金融服务等行业的IT基础较为成熟 预算充足 对数据安全和标准化要求高[12] * 智能制造 再生能源等行业对于数据化转型需求迫切[12] * 大模型普及后 各行各业也开始有对秒级且准确数据的需求[18] * 美国在算力 算法和数据方面已经有十几家公司 总市值接近七八千亿美元 而中国在这方面落后大约两到三年[19] 竞争格局与产业链关系 * 公司与Palantir相似之处在于都是全流程服务提供商 并为结果负责[19][20] * Palantir收入体量相等情况下 估值比其他美国AI数据公司高10到20倍[20] * Palantir最初依靠军工行业起家 目前军工占其收入30%至40% 而迅策则依靠对冲基金资管起家 目前金融行业占比约30%[20] * 公司与大模型公司是天然上下游关系 而非竞争关系[20] * 公司正与几大GPU公司进行深度战略合作[20] * 与阿里云 腾讯云 华为云及微软云等底层IaaS建设者保持战略合作关系[21] * 公司所在的AI数据赛道是一个全新的赛道 与各方都是上下游合作关系[21] * 未来可能只剩下两类公司 模型公司和数据公司 过去的软件功能将被这两类公司所涵盖[30] 发展定位与未来规划 * 公司发展路径必须从基础层做到应用层[27] * 目前战略仍然是深耕基础设施及相关轻应用[27][28] * 在未来3~5年内 应该不会直接涉足大模型开发[28]