纪要涉及的行业或公司 * 公司：永臻股份 [1] * 行业：光伏边框制造 [3] 核心观点与论据 1 产能布局与规模 * 国内三大基地总产能达64万吨，其中常州（6万吨）、滁州（22万吨）、芜湖（36万吨）[4] 常州和芜湖具备再生铝产能，分别为5万吨和38万吨[4] 包头基地正在建设，预计今年年底或明年初投产[4] * 海外越南基地产能18万吨，自2025年8月底起已满产运行[5][6] 计划根据客户需求适时扩产[2][10] * 在美国参股一家年产四五万吨的公司，占股24.9%[4][20] 2 越南基地运营与盈利 * 2025年整体出货量约9万吨，2026年计划满产15-16万吨[6][13] * 主要客户包括印度的Reliance、Renew Power、Tata以及美国的Illuminate、SEG、DSIQ、T1等[2][9] * 2025年前三季度供货中，70%来自印度市场[13] * 虽成本较国内高约1,000元/吨，但通过融铸环节降本，单吨盈利维持在2000-3,000元人民币[2][6] 2026年单吨净利润预期仍为两三千元人民币[13] * 越南基地18万吨产能投资约1.2亿美金[17] 3 与特斯拉的合作进展 * 自2025年年中开始接洽，九、十月份开始送样，目前已送两次样品[7] * 若顺利，有望在2026年3月或4月实现批量供货[2][7] * 特斯拉现有主要供应商（美国本地小型企业）之一已申请破产，为公司提供了市场机会[2][7] * 特斯拉已参观公司在美国的参股公司，并计划成为其客户[4][21] * 目前特斯拉只找了公司一家供应商，具体份额和价格将在批量生产后谈判[12] 4 加工费水平与趋势 * 国内加工费经历波动：从2025年初的2,800元/吨降至年底的1,800元/吨，2026年一季度已回升至2000元/吨以上[2][8] * 海外加工费：印度市场约800-900美元/吨，美国市场约1,000-1,200美元/吨[2][6][8] 北美市场加工费大约为1,000-1,200美元/吨[12] 5 2026年业绩指引与经营目标 * 业绩指引：营收160亿人民币，总出货量80万吨[2][13] * 其中国内出货预计60多万吨[2][13] * 经营目标：国内业务减亏并争取达到盈亏平衡，主要盈利贡献依赖越南基地[2][13] 6 市场拓展与行业前景 * 积极拓展太空光伏领域，预计未来三年地面和太空光伏需求量均将达到100吉瓦[3] 在边框环节，具备海外产能并与特斯拉等大客户对接的公司将显著受益[3] * 北美和印度市场的产品在结构和合金材料上可能略有不同，复杂工艺会提升加工费[14] * 国内产能供给海外市场因溯源和叠加税率问题（高达几百）不具备可行性[4][18] 7 扩产计划与产能保障 * 越南扩产计划基于客户需求，若订单量达到一定规模会考虑扩产[10] 公司海外建厂速度快，从ODI审批到建成周期约一年[10] * 若特斯拉订单量大，可能通过现有厂房增加设备、技改或收购厂房来快速提升产能[11] 新建厂房约需一年时间[11] * 海外客户通常提前几个月下单，目前批量型客户订单稳定，可保证越南基地2026年15-16万吨的满产[15] 8 其他运营情况 * 2026年第一季度国内出货量比预期要好，小幅上涨的加工费未影响整体份额[16] * 在海外建厂需保证电力供应稳定，并克服熔铸、地下工程及立式阳极氧化等技术挑战[4][19] * 美国参股公司计划采购越南生产的型材、边框进行深加工，以规避政策限制[4][20] * 一吉瓦光伏对应大约4,300吨边框[17] 其他重要内容 * 公司目前尚未深入参与太空用材料领域，一切需待进入特斯拉供应链后再规划[14] * 公司策略是根据利润高低动态调整向印度或美国市场的供货比例[13]