财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入未明确给出，但公司表示业绩“再次轻松超出指引上限” [5] - 第四季度Grow业务收入为3.38亿美元，环比增长6%，同比增长11% [20] - 第四季度Create业务收入为1.65亿美元，同比增长8% [21] - 剔除2024年第四季度1000万美元的非战略性收入影响后，Create业务同比增长16% [22] - 第四季度调整后EBITDA为1.25亿美元，利润率为25%，同比和环比均提升200个基点 [22] - 2025年全年调整后EBITDA利润率提升至22%，自由现金流增长41%至略高于4亿美元，自由现金流利润率比调整后EBITDA利润率多扩张600个基点 [24] - 2025年股权激励费用减少19%，占收入比例从2024年的33%降至21% [24] - 公司预计2026年第一季度总收入为4.8亿至4.9亿美元，调整后EBITDA为1.05亿至1.1亿美元 [25] - 预计2026年第一季度调整后EBITDA利润率将同比扩张300个基点 [26] - 公司成功对2026年到期的6.9亿美元可转换票据进行了再融资，将其到期日延长至2030年，目前持有超过20亿美元现金 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - Grow业务 (广告)： - 第四季度收入3.38亿美元，环比增长6%，同比增长11% [20] - Vector（AI广告平台）连续第三个季度实现“十几”的环比增长，自推出以来前三季度收入增长53% [5] - 2026年1月是Vector有史以来收入最高的月份，比去年1月增长72%，甚至超过了12月的假日记录 [5][6] - 第四季度Vector占Grow收入的56%，高于两个季度前的49% [21] - ironSource广告网络收入在第四季度环比减少700万美元，占Grow收入的11% [21] - 预计2026年第一季度Vector将环比增长10%，但整个Grow业务收入将环比持平（主要受季节性因素和季度天数减少影响） [26] - 预计到2026年底，Vector的年化收入运行率将“轻松超过”10亿美元 [6] - ironSource广告网络在2026年第一季度将占Unity总收入的不到6%，且占比将持续缩小 [7] - Create业务 (软件)： - 第四季度收入1.65亿美元，同比增长8% [21] - 剔除非战略性收入影响后，同比增长16%，主要由订阅业务驱动 [22] - 第四季度展示了两年多来Create业务最快的同比增长 [8] - 2025年全年，在中国市场的Create业务增长近50% [8] - Unity 6的采用速度超过公司历史上任何版本，约90%的活跃创作者可免费使用 [9] - 预计2026年第一季度Create业务（剔除非战略性收入影响）将实现两位数同比增长 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场： - 2025年全年，Unity在中国的Create业务增长近50% [8] - 增长动力源于与本地操作系统平台（如OpenHarmony）的独特互操作性，以及与微信等流行消费者渠道的兼容性 [8] - Unity在中国游戏市场（全球最大游戏市场）地位稳固，且行业业务（如汽车仪表盘显示）在亚洲渗透率很高 [96][97] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向： - 公司正从商品化的低利润率广告网络收入，转向差异化的AI平台收入，提升收入质量 [7] - 定位为“交互式内容创作的集合点”，提供从创作、渲染、连接到玩家（Runtime）、再到广告变现的全栈平台 [9][10][19] - 2026年重点战略：1）在广告业务中推进Vector，整合Runtime数据；2）在Create业务中推动协作和AI创作的根本性变革 [12][14][15][17] - 产品发展： - Vector：计划在2026年第二季度将Runtime引擎数据整合到模型中，以获取独特的深度行为信号，持续改进模型 [12][13] - Create协作：计划在2026年使Unity创作工作流可通过网页浏览器访问，无需下载，实现一键分享，以扩大可寻址市场 [15][16] - AI创作：计划在2026年3月的GDC上发布升级版Unity AI测试版，支持通过自然语言提示生成完整的休闲游戏 [17] - 应用内购买商业工具：将于下周进入早期访问，第二季度全面上市，并直接集成到AI创作流程中 [18] - 行业竞争与看法： - 认为AI将是游戏行业的巨大顺风，将增加休闲时间、提高游戏创作效率并降低成本，催生数千万新创作者 [47][48][69] - 将谷歌Genie等“世界模型”视为资产生成器和灵感来源，是游戏引擎的补充而非替代，Unity的角色是将这些资产转化为可部署的、具有物理逻辑和网络功能的完整游戏 [49][50][51] - 在广告领域，每天与Meta、Google、AppLovin等大型成熟公司竞争，但凭借在游戏行业的专注、Vector的优势以及对引擎的理解，对公司竞争力充满信心 [42] - 对于CloudX进入中介市场表示支持，认为中介业务并非公司未来战略核心，公司作为广告出价方对中介平台持开放态度 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Unity的未来“从未如此兴奋”，Vector的增长轨迹“才刚刚开始” [5] - 随着ironSource广告网络影响迅速结束，公司广告业务整体的增长率和盈利能力将在未来几年显著提升 [6] - 公司预计2026年将是Create业务发生根本性转变的一年，通过协作和AI创作显著扩大可寻址市场 [14] - 公司正从游戏开发仅为少数人服务的世界，转向多数人可参与的世界，即“游戏开发民主化” [19] - 管理层对Vector业务的长期增长能力极为乐观，认为其“没有天然的天花板” [32] - 展望2026年及以后，随着广告业务加速、Runtime数据整合、AI顺风以及产品向更多用户开放，公司前景“非常看好” [69][70] 其他重要信息 - 公司拥有强大的资产负债表，超过20亿美元现金，且业务现金流生成能力强，有信心用现金偿还未来债务 [25] - 尽管在销售与营销（如Unite大会）以及研发（云支出和AI人才招聘）方面有显著投入，第四季度仍实现了强劲的利润 [23] - 公司业务模式灵活，不固守基于席位的SaaS模式，拥有大量免费用户，并通过广告、商业、AI增强等多种方式提供高附加值产品以实现货币化 [75][76][77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Vector的增长潜力、ironSource的拖累以及商业工具进展 [30] - 回答 (增长潜力与ironSource)：Vector增长强劲（1月同比增长超70%），且此增长尚未包含未来运行时数据整合将带来的长期实质性影响，公司认为该业务没有天然天花板 [31][32] ironSource广告网络是遗留业务，占比将越来越小，对公司整体财务状况不再重要，其影响将被Vector的增长完全抵消 [33] - 回答 (商业工具)：客户反应积极，早期访问即将开始，第二季度全面上市，主要优势是帮助客户快速适应支付层和商店层面的监管环境变化，且与平台有机集成易于使用 [34][35] 未来购买行为数据还能增强Vector模型 [35] 问题: Meta在iOS库存上的竞争影响，以及CloudX进入中介市场的影响 [39] - 回答 (CloudX)：公司是CloudX的需求方合作伙伴，支持任何使中介更透明有效的平台，中介业务本身对公司整体业绩无关紧要 [40][41] - 回答 (Meta竞争)：Meta在iOS流量上竞争已有一段时间，并非新动态，对公司未产生有意义影响，公司专注于游戏行业（非电商），凭借Vector和引擎优势，对与任何对手竞争都充满信心 [42][43] 问题: 对谷歌Genie的看法及其影响 [46] - 回答：AI是游戏行业的巨大顺风，将增加休闲时间并提升创作效率 [47][48] “世界模型”（如Genie）是资产生成器和灵感来源，与游戏引擎互补而非替代 [49] Unity的角色是将这些资产转化为具有物理、游戏逻辑、网络和货币化系统的完整、可控的游戏 [50][51] 问题: 商业解决方案的经济模式及其对其他业务的潜在益处 [53] - 回答：公司从商业交易中分成的利润率极高但金额不大，主要目标是为客户提供价值并优化其商业能力 [54] 长期看，优化用户参与度和交易将增强Unity平台的价值，并提升Vector模型的价值，因为更清晰的用户行为画像有助于为客户提供更多价值 [54][55][56] 问题: 1月增长与第四季度及第一季度整体展望的关系 [59] - 回答：Vector在第四季度环比增长“十几”，1月收入创历史新高（高于12月），预计第一季度Vector将环比增长10%，1月同比增长超过70% [60] 问题: 面对AI叙事，Create业务的长期战略定位及客户反馈 [62] - 回答：Create业务表现强劲（剔除非战略性收入后增长16%），产品质量、稳定性和路线图清晰度提升获得了客户积极反馈 [63][64] Unity 6的采用速度是史上最快 [66] 通过浏览器实现协作以及AI创作工具将大幅扩展潜在用户群和市场 [67][68] 公司预计AI将催生数千万新创作者，而作为领先的交互式娱乐引擎，公司处于有利地位 [69] 问题: 潜在用户激增是否会导致产品分层或定价策略变化 [72][73] - 回答：产品更易用将为公司提供机会，向目前占90%的非付费用户提供增值服务以实现货币化 [74][75] 公司商业模式灵活，不固守基于席位的SaaS模式，拥有免费增值模式，并可通过广告、商业、AI等多种高附加值产品创收 [75][76][77] 问题: ironSource影响减弱对运营成本的衍生影响 [78] - 回答：用差异化的AI平台收入取代商品化的低利润率广告网络收入，是业务的简化和优化，长期将带来更高的利润率、可扩展性和运营杠杆 [79] 2026年第一季度300个基点的利润率扩张指引已包含了业务结构变化的预期 [80] 问题: 运行时数据整合的贡献与时间安排，以及协作工具的机会与货币化 [83][84] - 回答 (运行时数据)：开发者数据框架采用率超90%，测试已达到临界规模，计划在第二季度将运行时数据整合到模型中 [85][86] - 回答 (协作工具货币化)：初期可能通过向非核心开发者的协作者销售“协作许可证”来货币化 [87] AI产品方面，企业客户可能获得一定额度的代币，并可额外购买 [87] 公司对收入流多元化的机会感到兴奋 [88] 问题: 对Vector达到10亿美元运行率及非Vector增长资产AI改进的确认 [91] - 回答：确认对Vector在2026年底达到10亿美元以上年化运行率的预期，以及ironSource占比缩小将提升整体增长率和盈利能力 [92] 除ironSource外，其他增长业务在第四季度均实现环比增长，是收入和利润的重要驱动力 [92][93] 问题: Unity如何从中国小程序增长中受益 [96] - 回答：Unity完全兼容中国本地平台，与开发者社区关系深厚 [96] 在Create侧，来自游戏和非游戏（如汽车行业）的收入增长强劲 [96][97] 中国开发的游戏在西方发布，也为Vector和其他工具产品带来了额外客户机会 [97]