涉及的公司与行业 * 公司：海南矿业（收购方）、洛阳丰瑞氟业有限公司（被收购方，简称丰瑞福业）[1][4] * 行业：萤石矿采选、氟化工行业 [2][13] 核心观点与论据 1. 收购标的（丰瑞福业）的核心优势 * 资源储量与品质突出：截至2025年底，丰瑞福业保有萤石资源量1,350万吨，平均品位达47.07%，其马丢矿山储量位居全国第二 [2][4] * 采矿权与产能规模大：公司拥有8个采矿权，采矿证核准规模为每年77万吨 [4] * 技术与成本优势：自主研发了高效低成本的新型充填采矿工艺和装备解决方案，提高了资源利用率 [5] * 产品质量与区位优势：自有开采的萤石原料品质稳定、杂质含量低，且地理位置靠近客户，有利于降低运输成本 [5] 2. 收购方案与交易细节 * 交易方式：海南矿业拟通过发行股份及支付现金方式购买丰瑞福业69.9%的股权，并募集配套资金 [4][7] * 支付结构：创始人王忠喜所持股份以现金支付，约占交易总金额的30%，其余部分通过发股支付 [2][8] * 发股价格：购买资产的发股价格定为每股8.6元，基于基准日前120个交易日均价的八折确定 [2][9] * 配套融资：计划向不超过35名特定投资者募集配套资金，规模预计在7亿至10亿元之间，发行价格不低于前20个交易日均价的八折 [9] * 交易进程：预计4月中上旬召开董事会审议草案，正常审核流程需4至6个月，若获快速通道，有望在2026年9至10月完成交易 [11][12] * 交易后股权：交易完成后，海南矿业将控股丰瑞福业85.69% [2][10] 3. 标的公司的财务表现 * 资产与营收：截至2025年9月30日，丰瑞福业总资产达7.62亿元，营业收入为4.95亿元，预计2025年全年营收将超前两年 [2][6] * 净利润增长：2023年净利润为1.14亿元，2024年为1.36亿元，截至2025年9月30日净利润进一步增长 [2][6] * 参考估值：参考2025年8月海南矿业以3亿元取得15.79%股权的交易，当时投后估值约19亿元 [18] 4. 萤石行业背景与供需格局 * 战略地位：萤石是不可再生战略资源，被中国、美国和欧盟列为关键矿种 [13] * 全球产能集中：全球萤石产能主要集中在中国（占63%）、墨西哥和蒙古 [2][14] * 中国供给挑战：中国以全球27%的储量贡献了63%的产量，高出采比导致未来供给受限，且国内高品质大储量矿山稀缺，长期依赖进口 [2][13][14] * 下游需求广泛： * 75%的萤石用于生产无水氟化氢，其中50%的无水氟化氢用于制冷剂生产 [15] * 新兴需求来自新能源（如六氟磷酸锂用于锂电池电解质）和新型产业（如AI算力带动的液冷技术） [3][15][16] * 市场前景：无水氟化氢市场预计到2030年达到1,250亿美元规模，年复合增长率7% [13] 5. 氟化工行业需求增长驱动 * 新能源领域：新能源汽车和储能市场爆发，带动对六氟磷酸锂和PVDF的需求大幅增加，预计到2030年锂电池需求达197万吨，光伏需求75万吨 [16] * 新型产业领域：AI算力增长带动半导体和电子制造业对液冷技术的需求；5G基建、高端医疗、航空航天等领域对含氟聚合物（如PTFE、PVDF）需求高 [16] 6. 收购对海南矿业的战略意义 * 丰富资源布局：收购使公司战略性资源布局从铁、锂等基础矿产扩展至非基础矿产萤石，有助于平滑大宗商品周期波动 [2][17] * 增强行业竞争力：控股丰瑞福业使公司在氟化工上游占据龙头地位，直接增厚上市公司净利润，对中短期业绩有积极作用 [17] * 平台与整合机会：借助丰瑞福业平台可进一步整合周边潜力资源，实现长远发展 [7][17] 其他重要信息 * 绩效对赌机制：交易设置了绩效对赌和超额奖励机制，以保障交易双方利益一致性 [7][8] * 国资股东态度：交易完成后，海南矿业将控股85.69%，河南省国资下属股东已表示放弃优先购买权和优先出售权 [10] * 最终交易价格：目前仍处框架协议阶段，具体交易价格需待审计评估完成后协商确定，预计2026年4月正式披露 [18]