财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为24亿美元，同比增长7% [21] - 第四季度月度经常性收入同比增长10%，全年增长8%（按标准化和恒定汇率计算）[7] - 第四季度调整后EBITDA为12亿美元，占收入的约49%，同比增长15% [22] - 第四季度FFO为8.77亿美元，同比增长13% [22] - 第四季度年度化增长订单额为4.74亿美元，同比增长42%，环比增长20% [8] - 2025年全年年度化增长订单额为16亿美元，同比增长27% [8] - 第四季度全球月度经常性收入流失率为2.2%，低于计划水平；2025年平均季度流失率为2.4% [21] - 第四季度净互连新增7，800个（包括物理和虚拟连接及调整项），全球互连总数已超过50万个 [15][23] - 第四季度净计费机柜新增4，300个（包括MainOne资产组合），潜在净计费机柜新增达到三年最高水平 [23] - 第四季度每机柜月度经常性收入收益环比增加65美元（按标准化和恒定汇率计算）[24] - 截至年底，资产负债表规模增至约400亿美元，现金及短期投资总额约32亿美元，净杠杆率为年化调整后EBITDA的3.8倍 [24] - 第四季度资本支出约为14亿美元，其中包括约1.4亿美元的季节性较高经常性资本支出 [25] - 2026年收入预计增长9%-10%，月度经常性收入预计增长8%-10% [26] - 2026年调整后EBITDA利润率预计约为51%，较2025年提升200个基点 [27] - 2026年AFFO预计增长9%-11%，每股AFFO预计增长8%-10% [27] - 2026年资本支出预计在37亿至42亿美元之间，包括约2.8亿美元的经常性资本支出 [27] - 2026年季度现金股息预计较2025年每股增加10%，全年现金股息总额将接近20亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务：2025年交付了23，250个机柜的零售容量，其中超过30%提前交付 [8] 零售业务在第四季度表现突出，在所有规模（小、中、大）的交易类别中都创下了订单记录 [19] - xScale业务：2025年交付了超过90兆瓦的容量 [8] 在1月份将Hampton资产注入美洲合资企业，这是部署150亿美元资本的第一步 [16] Hampton设施完全建成后将支持约240兆瓦的IT容量，预计第一季度将签署一半设施的租约给超大规模客户 [17] 在可开发的约3吉瓦容量中，有近1吉瓦目前指定用于xScale业务 [17] - 互连业务：互连收入在标准化和恒定汇率基础上同比增长9% [15] 第四季度新增7，800个净互连 [15] 全球互连总数超过50万个，是最近竞争对手的两倍以上 [15] - 稳定资产：187个稳定资产贡献了经常性收入的70% [25] 这些资产在恒定汇率基础上收入同比增长6%，整体利用率为82%，基于总投资产生的现金回报率为27% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度在所有地区（美洲、欧洲、中东和非洲、亚太地区）的需求都很强劲，所有细分市场和垂直领域均实现增长 [45] - 开发活动活跃，在35个市场有52个主要项目正在进行中，包括9个xScale项目 [16] 自上次财报电话会议以来，已在14个市场启动了16个主要项目 [25] 自10月以来新增了10个扩建项目 [16] - 公司通过战略性土地收购增加了约1吉瓦的受控供电土地储备，以满足企业和超大规模客户的长期需求 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于满足企业客户的数字基础设施和连接需求，特别是他们实施人工智能的进程 [9] - 公司通过“Start Better， Sell Smarter， Build Bolder”三大举措推动变革和进步 [13] - Start Better：客户持续在全球平台上获取近期和长期容量，第四季度4.74亿美元的年度化增长订单得到了1.7亿美元增量预售余额的支持 [13] 截至电话会议日，2026年第一季度目标已完成约45%，并已签署了超过1亿美元的额外预售，创下最大预售季度记录 [14] - Sell Smarter：帮助客户连接和简化基础设施，互连收入增长强劲 [15] - Build Bolder：全球开发组合项目加强了竞争优势，开发引擎保持活跃 [16] - 公司定位为中立连接器，连接日益复杂和分布式的技术生态系统，以释放商业价值 [30] - 公司拥有市场领先的原生云接入点、覆盖最关键市场的最大全球足迹和最广泛的企业客户群，提供人工智能推理所需的网络多样性、云邻近性、AI就绪互连和低延迟 [10] - 公司执行严格的定价策略，与强劲持久的需求模式以及解决方案提供的差异化价值相匹配 [15] - 公司正在开发人工智能预测工具，以帮助识别消除或推迟月度经常性收入流失的机会 [22] - 在资本结构方面，计划继续在加拿大、新加坡和欧洲等低成本地区筹集债务 [25] - 公司目标是提高运营效率，将SG&A占收入的比例从目前的18%-19%长期降至15%左右 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对人工智能解决方案的需求从未如此之高，团队表现卓越 [5] - 2025年第四季度的表现非常出色，是公司有史以来最好的季度 [19] - 2025年的势头增强了公司对2026年计划的信心，这反映在收入和每股AFFO展望中 [6] - 公司正处于一个历史性的、多年的基础设施投资周期中心 [29] - 为了大规模部署人工智能，企业需要连接和管理日益复杂和分布式的技术生态系统，而Equinix正是实现这一点的中立连接器 [30] - 外部环境方面，公司看到了所有工作负载类型的强劲需求，需求遍及所有行业、地区和服务的细分市场 [45] - 内部执行方面，团队加速了部分产能的交付，并且在第四季度实现了约49%的高管道转化率 [46] - 公司相信人工智能推理在各行业的扩展将是其业务的长期顺风 [9] - 汇率预计将继续对公司有利 [39] 其他重要信息 - 2025年完成了超过17，200笔交易，同比增长6%，涉及超过6，100名独特客户 [10] - 第四季度交易量创历史新高，超过4，500笔交易，涉及超过3，400名独特客户 [10] - 超过60%的现有客户在去年增加了新的服务 [11] - 第四季度约60%的最大交易由人工智能工作负载驱动，高于年初的约50% [9] - 在第四季度人工智能驱动的交易中，近一半是由非云和IT公司部署的，包括零售、电子商务、制造、金融服务和内容行业 [33] - 第四季度完成了11个液冷部署，其中5个在纽约市设施，以满足金融服务业客户的需求 [34] - 首席财务官Keith Taylor即将退休，继任者选拔工作正在进行中 [29] - 管理层提供了2026年第一季度收入与第四季度的桥接表指引 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度订单势头、第一季度良好开局以及人工智能工作负载占比60%的驱动因素和未来趋势 [32] - 回答: 第四季度60%的最大交易由人工智能工作负载驱动，其中近一半由非云和IT公司部署，如零售、电子商务、制造、金融和内容行业，这显示了企业人工智能应用在服务提供商社区之外的增加 [33] 第四季度还有11个液冷部署，其中5个在纽约，支持金融服务业算法训练等用例，显示了多样性 [34] 从互连角度看，人工智能服务提供商生态系统增长健康，但仍处于早期阶段 [34] 问题: 关于是否更新了去年6月资本市场日提供的多年期指引，以及9%的每股AFFO增长是否成为新基线 [37] - 回答: 业务底层势头强劲，对2026年的表现感到满意，但现在讨论2027年及以后还为时过早 [38] 业务表现良好，加上汇率有利等因素，公司处于非常有利的位置，但将推迟关于2027年的讨论 [39] 问题: 关于人工智能相关交易与传统交易在规模或地点上是否有不同，以及自6月投资者日以来需求加速的具体驱动因素 [42] - 回答: 需求加速受内外两方面因素驱动 [44] 外部因素是所有工作负载类型的强劲需求，覆盖所有行业、地区和细分市场，特别是人工智能带来的连接需求 [45] 内部因素是团队执行力强，加速了部分产能交付，第四季度管道转化率高达约49%，且各细分市场和地区定价坚挺 [46] 人工智能交易的特点是其密度比非人工智能交易高33%，平均每机柜约10千伏安 [47] 问题: 关于公司降低流失率的可控程度，以及对稳定资产收入增长6%的解读 [49] - 回答: （关于流失率）过去两个季度流失率处于指引区间的低端，这得益于数据访问和分析、早期试点工具、更早识别“待续约”客户群，并让客户成功团队提前介入以促进续约甚至增销 [50] 超过60%的现有客户在第四季度增加了Equinix的服务 [51] 有一部分流失是公司无法控制的，但公司现在有可见性，可以将资源集中在可影响结果的客户上 [52] （关于稳定资产增长6%）增长得益于稳定资产中非机柜相关业务量的增加、更高的平均机柜密度以及第四季度与价格上涨相关的一次性收益 [53] 公司通常预计稳定资产增长3%-5%，有时会略高或略低 [54] 问题: 关于为满足企业客户增长电力需求而进行的产能扩张，目前满足客户增量电力需求的能力如何 [57] - 回答: 公司目前控制着3吉瓦的可开发土地，且是已供电或接近确保供电的土地 [58] 公司根据供电土地组合进行建设，以满足客户密度要求，人工智能工作负载的密度已比非人工智能工作负载高33% [59] 目前有52个零售项目正在进行中，这些项目规模适中但容量充足，正在关键市场（如芝加哥、纽约、达拉斯、华盛顿等）建设以满足广泛需求 [60][61] 问题: 关于定价策略的上行空间、稳定资产增长3%-5%范围波动的原因，以及续约时调整合同条款（如提高递增率）的能力 [64] - 回答: （关于定价）第四季度在所有细分市场和地区都经历了非常坚挺的定价，公司有严格的审批和定价方法，凭借互连密度、云接入点和关键地铁位置等差异化价值，有机会获得溢价收益 [65] （关于合同续约）绝大多数合同自动续约，并带有特定的价格递增，公司通过“待续约”计划与客户沟通，了解客户对空间、电力及额外服务的使用情况，从而享受相应服务的价值定价 [66] 问题: 关于稳定资产现金毛利增长优异，成本缩减趋势是否会持续，以及如果订单持续高速增长是否需要增加人员 [68] - 回答: 公司刚刚起步，目标是提高效率，将SG&A占收入比例从18%-19%长期降至15%左右 [69] 这主要通过控制成本曲线、提高效率来实现，而非总是削减成本 [69] 公司在流程、系统、工具方面进行投资以提高效率 [69] 公司目前的人员密集度已经高于市场大多数同行，随着资产增加，能获得更多杠杆效应，例如在达拉斯新建一栋楼并不需要增加太多SG&A人员来支持 [70] 公司对提高业务效率感到满意，并处于良好的发展轨道上 [70] 问题: 关于第四季度强劲订单中，新上线机柜（如芝加哥、北弗吉尼亚、法兰克福）在供应紧张市场的贡献与结构性需求加速的对比，以及第四季度订单水平的可持续性 [73] - 回答: （关于订单可持续性）公司展示年度化总订单是为了显示业务势头，该指标每个季度都在上升，第一季度有强劲的管道，已完成45%的第一季度目标，且预售活动已创下最大预售季度记录 [74] 预计订单增长将继续成为潜在健康状况的有力指标，趋势是向上和向右的，但季度间会有波动 [75] （关于产能）公司需要更多产能并将继续投资，同时考虑长期的3吉瓦土地储备 [76] 在供应紧张的市场，公司可以通过需求引导，将客户机会引导至邻近或光纤路由合适的其他市场 [77] 公司理解不同市场有不同的情况，但正专注于增加密度并将需求引导至合适的市场以支持客户需求，这也与定价有关 [78] 问题: 关于大型云服务提供商开发多云产品对公司互连业务的影响 [81] - 回答: 云服务提供商宣布云到云连接产品，是对网络在人工智能生态系统中重要性的验证 [82] 云到云连接是一个简单的用例，而客户的现实情况要复杂得多，公司相信多云混合世界需要更复杂的连接和网络策略 [83] 许多云提供商是Equinix的重要合作伙伴，并使用公司的大量基础设施来建立其网络接入点 [83] 公司始终在评估战略，互连特许经营权具有内在价值，Fabric的作用在不断演变，虚拟通道容量逐季增加 [84] 公司有许多令人兴奋的发展，以简化客户的网络旅程，支持AI代理和工作负载，并增强网络可观测性 [84] 这些公告验证了网络在AI生态系统中的作用，也验证了公司看到的连接机会 [84] 问题: 关于从人工智能训练转向推理工作负载的时间点更新，以及互连产品对吸引企业人工智能推理工作负载的重要性 [88] - 回答: （关于时间点）从2025年到2026年，交易概况中人工智能占比从50%上升到60%，表明企业领域的机会顺风可能比去年夏天预期的更早出现 [89] （关于互连的重要性）Salesforce的例子展示了公司的连接能力在创建私有网络连接方面的独特服务价值 [90] 公司对在复杂的混合多云世界中服务客户不断变化的需求感到兴奋，认为这是一个快速增长的空间，将扩大客户范围并加强平台和生态系统，公司在此领域具有强大的竞争差异化优势 [90]