财务数据和关键指标变化 - 第四季度总净销售额为8.89亿美元，同比增长6.7%，若剔除外汇影响和SEM的贡献，收入增长2.3% [5][13] - 第四季度调整后EBITDA为1.16亿美元，同比增长600万美元，利润率为13% [5][14] - 第四季度稀释后调整后每股收益为1.18美元，上年同期为0.71美元 [6] - 2025年全年总收入约为35亿美元，同比增长3%（剔除2024年前母公司合同制造销售额的影响） [15] - 2025年全年调整后EBITDA为4.78亿美元，与上年持平，利润率为13.7%，同比下降40个基点 [16] - 公司现金及现金等价物为3.59亿美元，总流动性为8.59亿美元 [6][18] - 2025年运营现金流为3.12亿美元，调整后自由现金流为2.12亿美元 [19] - 公司净杠杆率从1.4倍降至1.3倍 [6] - 2025年调整后有效税率从2024年的41.5%降至32.5% [20] - 2026年收入指引为35亿至37亿美元，中值意味着包含外汇影响的中个位数增长，剔除外汇影响则为低个位数增长 [21] - 2026年调整后EBITDA指引为4.85亿至5.25亿美元，利润率指引为13.7%至14.3% [22] - 2026年调整后自由现金流指引为2亿至2.4亿美元 [22] - 2026年调整后有效税率预计在30%至34%之间 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 燃油系统业务：第四季度销售额为5.6亿美元，同比增长7.9%，调整后营业利润率为10.7% [5]。2025年全年收入增长3.3%，调整后营业利润率上升40个基点 [17] - 售后市场业务：第四季度销售额为3.29亿美元，同比增长4.8%，调整后营业利润率为15.8% [6]。2025年全年销售额增长2.7%，利润率下降30个基点至16.2% [18] - 公司对部分原始设备服务（OES）销售的报告进行了调整，将其从售后市场业务重新分配到燃油系统业务 [4][16] - 公司继续扩大产品覆盖范围，在投资组合中增加了约5800个新SKU [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度业绩受益于亚洲和美洲市场的强劲表现，但被欧洲燃油系统销售额下降部分抵消 [13] - 售后市场销售额增长主要受定价和关税回收推动，但被美洲商用车销售额下降轻微抵消 [13] - 公司更新了终端市场细分，将非公路、工业和其他销售（包括建筑和农业机械、专用车辆、船舶、工业应用、发电、航空航天和国防等）单独列出，该部分目前占销售额的6% [4][9] - 公司预计2026年全球行业销量（包括电动汽车销量）将持平或略有下降 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过产品领先、聚焦支持可持续增长目标的市场、保持财务纪律来创造差异化 [11] - 业务多元化是核心优势，覆盖不同地区、客户、终端市场和产品，没有单一市场或地区能定义公司 [3][7] - 2025年完成了首次收购，获得了航空航天质量认证并启动了首个项目 [10] - 公司计划在2026年通过售后市场份额增长、汽油直喷产品增加以及非公路、工业和其他终端市场的扩张来抵消市场变化 [21] - 在航空航天和国防领域，公司赢得了第三个后燃烧燃料阀合同，巩固了在该领域的地位 [7] - 公司认为其专注于内燃机相关领域（包括混合动力）是竞争优势，而竞争对手可能将其视为大公司中的一小部分业务 [82][83] - 公司计划在2月25日的投资者日详细介绍其技术、产品、各终端市场机会以及到2030年及以后的展望 [50][71][72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在动态且不确定的宏观和行业环境中实现了符合预期的全年业绩 [3] - 外部环境与之前几个季度相比没有发生巨大变化，但面临关税、宏观经济不稳定、地缘政治紧张和政策变化等多重挑战 [12] - 公司业务展现了韧性和持久性 [6] - 2025年是脱离前母公司后第一个完整的、没有PSA合同制造影响的年份 [10] - 公司预计2026年将继续其发展道路，但指引未包含任何未来政府政策变化可能产生的影响 [22] - 管理层对长期增长前景和创造股东价值的能力保持信心 [86] 其他重要信息 - 公司自拆分以来已回购980万股股票，约占原始股数的21%，通过回购和股息向股东返还了超过5亿美元 [9] - 公司近期宣布将股息提高11%，并将股票回购计划增加1.5亿美元 [10] - 公司2024-2025两年期股东总回报（含股价升值和股息）为140% [10] - 第四季度通过股息和股票回购向股东返还了4000万美元 [6] - 2025年全年支付股息4200万美元，第四季度回购股票3000万美元，全年回购总额2亿美元 [19] - 公司资本分配决策将基于如何最大化长期股东价值 [10] - 公司更新了调整后自由现金流转换的计算方法，以更符合行业标准 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年指引中欧洲商用车增长预期是行业整体还是公司自身预期 [25] - 管理层确认该数字是行业整体预期，并参考了S&P的更新和客户的积极信号 [25][26] 问题: 关于收入增长6%的情况下，调整后EBITDA利润率扩张为何不够强劲 [27] - 管理层解释，剔除外汇和关税影响后，20%的增量利润率转化率是良好的，并指出部分增长来自无利润转化的外汇和关税 [28][43][44] 问题: 第三个航空航天和国防合同是否为新客户 [29] - 管理层确认是同一客户，但在其他领域也看到了发展势头 [29] 问题: 第三个航空航天和国防合同何时开始 [30] - 管理层预计将在2027年开始 [31][32] 问题: 要求进一步分解2026年收入指引中的外汇和关税贡献 [37] - 管理层假设关税影响基本持平，因此对利润率有稀释作用，而外汇贡献主要在2026年第一季度 [38][39][41] - 外汇带来的收入增长利润率转化率低 [42] 问题: 原材料成本上涨的影响及传导机制 [45] - 主要原材料为铜和铝，但材料成本占总收入比重不大 [46] - 公司主要采购已完工部件，其中包含原材料成本，且通常能获得成本传导，但并非完美匹配，季度间可能正负波动 [47] - 2026年指引中未包含重大的商品传导或影响 [48] 问题: 在占销售额6%的工业业务中，哪些是快速增长的动力 [50] - 增长领域包括船舶应用、非公路设备、发电机组、农业和建筑机械以及航空航天和国防，公司将在投资者日提供更多细节 [50] 问题: 资本分配优先级和并购计划 [51] - 公司每季度评估现金状况、并购机会和股价，以做出最大化股东价值的决策 [54] - 股票回购仍是资本分配政策的一部分，董事会已增加回购授权以提供灵活性 [55] - 公司对现有业务组合和增长轨迹感到满意，因此也提高了股息 [55] 问题: 调整后自由现金流计算中交易成本的量化 [52][57][62] - 交易成本与最初的拆分交易相关，随着与博格华纳的结算以及旧有交易和法定事项的清理，这些成本将继续减少 [64][65][66] 问题: 投资者日的重点内容 [70] - 将重点介绍公司的差异化技术、产品和服务，深入分析各终端市场及其机会，并展望2030年及以后的业务发展方向 [71][72][73] - 核心仍是财务纪律、产品领先和高效资本分配 [74] 问题: 2026年美洲轻型车销量假设为低个位数下降，转正需要什么条件 [77] - 管理层指出这是市场整体预测，但公司通过市场份额增长和汽油直喷（包括混动）渗透率提升，增速将超越市场400-500个基点 [78][79] - 市场下降1%-2%对公司的增长计划影响不大 [80] 问题: 竞争对手是否重新重视内燃机和汽油直喷平台 [81] - 管理层表示未看到主要竞争对手行为有重大变化，公司因专注于该领域而受益，并率先推出500巴系统，在替代燃料和混动应用方面处于有利地位 [82][83]