财务数据和关键指标变化 - 2025年全年净利润创纪录，达到19亿秘鲁索尔（约合19亿美元），同比增长49% [6][10][12] - 全年股本回报率（ROE）为16.8%，若排除Rutas de Lima减值影响，ROE将达到18.5% [6][10][12][17][20] - 第四季度ROE约为15%，若排除Rutas de Lima额外拨备影响，ROE将达到19.1% [18] - 风险调整后净息差（NIM）全年提升50个基点，第四季度达到4%，全年累计为3.7% [13][25] - 全年信贷成本为2.3%，第四季度信贷成本降至1.8%，为四年最低水平 [13][27] - 成本收入比在IFS层面为36.8% [22] - 总资本充足率为16%，核心一级资本充足率为12.5% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 银行业务（Interbank） - 全年净利润创纪录，达到14亿秘鲁索尔（约合15亿美元） [6][17] - 银行ROE稳定在16% [19] - 净息差在第四季度达到5.3% [20] - 贷款组合同比增长4%，若排除汇率影响，增长为6.5% [22] - 高收益贷款同比增长8% [12][22] - 抵押贷款组合同比增长超过8%，市场份额超过16% [23] - 小企业贷款同比增长25% [23][37] - 消费贷款组合在第四季度余额增长2.3%，全年增长5% [24] - 零售存款增长，储蓄和交易账户表现强劲 [29] - 高效商业存款增长15.5% [30] 保险业务（Interseguro） - 尽管受Rutas de Lima减值影响，全年净利润仍增长36% [17] - 承保保费同比增长61%，主要受私人年金增长驱动 [14] - 核心业务表现稳健，私人年金和人寿保险增长强劲 [8] - 投资组合全年回报率为5.3%，若排除Rutas de Lima影响，回报率为6.6% [36] - 第四季度ROE为32.5% [19] - 合同服务边际（CSM）存量同比增长22%，主要受个人人寿业务（增长23%）驱动 [35] 财富管理业务（Inteligo） - 全年收入增长68%，ROE为21.5% [17] - 总收入增长29% [21] - 资产管理规模（AUM）创历史新高，达到91亿美元（含存款），同比增长16% [8][14][36][38] - 手续费收入同比增长15%，若排除特定影响，增长为18% [36] - 投资组合12个月回报率为13.4% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁经济预计2025年增长3.3%，2026年增长预期上调至3% [4][14] - 秘鲁索尔年内升值约10%，通胀稳定在1.5%左右 [6][14][15] - 基准利率维持在4.25%的低位 [15] - 私人投资在前九个月增长近10%，预计全年增长9.5% [15] - 2025年内需预计增长5.4%，私人消费增长3.6% [16] - 2026年内需预计放缓至3.5%，私人消费稳定在3%，私人投资达到5% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于盈利增长、数字化卓越和深化主要客户关系 [8][9] - 持续投资于技术、生成式人工智能和创新，以保持竞争优势 [9][22] - 支付生态系统（Plin和Izipay）是推动低成本资金增长和客户参与度的关键 [7][31] - Izipay在小企业领域的流量同比增长60%，贡献了批发存款的11% [31] - Plin交易量同比增长48%，数字零售客户占比达到84% [32] - 公司致力于通过数字渠道提升保险和财富管理业务的客户体验 [34] - 在抵押贷款市场，公司市场份额超过16%，巩固了第三大银行的地位 [7][23][38] - 公司预计2026年贷款将实现高个位数增长，并继续在关键业务中获取市场份额 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对秘鲁宏观经济和政治环境持积极态度，预计将保持增长势头 [4] - 尽管存在国际环境和选举周期的不确定性，但对金融稳定和持续增长持谨慎乐观态度 [5][6][15] - 预计2026年ROE将提升至17%左右，中期目标为18%以上 [39][47][56] - 预计随着高收益贷款组合的增长，信贷成本将逐渐上升至2%-2.5%的历史环境水平 [29][51] - 预计2026年净息差将因贷款收益率提高和资金成本优化而小幅上升 [62] - 对消费和小企业贷款的增长前景持乐观态度 [25][37] - 认为20%以上的ROE在秘鲁经济表现良好的情况下是可以实现的 [47][56] 其他重要信息 - 关于Rutas de Lima的投资，公司已计提20.5亿秘鲁索尔（约2.2亿美元）减值，剩余价值为7400万秘鲁索尔，目前不预期有进一步的重大减值 [18][45][49] - 养老金基金（AFP）的提取和遣散费存款的释放，为市场带来了过剩流动性，短期内抑制了贷款增长 [24][50][78] - 公司零售主要银行客户群去年增长11%，现已占零售客户总数的35%以上 [13][32] - 数字NPS（净推荐值）零售客户为51，商业客户为68 [33] - 公司估计Plin在P2P和P2M市场的份额约为15%，其中Interbank的份额占一半以上 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Rutas de Lima的后续影响 [43] - 管理层表示，基于现有信息和法律程序进展，已计提约80%的减值，预计2026年不会有进一步重大影响，剩余投资价值保守估计约为20% [45][49] 问题: 关于贷款增长、资产质量及信贷成本展望 [43] - 管理层对高收益贷款（信用卡、个人贷款、中小企业贷款）在2025年下半年开始增长感到鼓舞，并预计这一趋势将在2026年加速 [46][50] - 随着高收益贷款组合扩大，信贷成本预计将逐渐上升，可能接近2%-2.5%的历史水平，但这并非目标，而是风险与盈利能力权衡的结果 [51][52] - 公司贷款增长更侧重于高收益贷款和中小企业，公司贷款增长将取决于资本支出和债券发行情况 [53] 问题: 关于2026年运营费用增长预期 [43] - 管理层表示将继续在团队建设、技术和营销方面进行投资，预计运营费用增长趋势将与2025年相似 [46] 问题: 关于可持续ROE目标及与同业的比较 [43][44] - 管理层中期ROE目标为18%以上，若秘鲁经济持续向好，20%的ROE是可以实现的，但考虑到政治波动性，公司对增长持谨慎乐观态度 [47][54][56] - 目前，Inteligo和Interseguro的ROE已超过20%，银行ROE的恢复速度取决于其高收益贷款组合的重建进度 [55][97] 问题: 关于2026年净息差展望及如何减少子公司盈利波动 [60] - 管理层预计，随着高收益贷款组合增长和资金成本进一步改善（尽管幅度小于2025年），2026年净息差将小幅提升 [62] - 对于Interseguro和Inteligo，其结构性ROE目标为20%，但投资组合受市场影响会带来一定盈利波动 [61] 问题: 关于存款增长与资金成本 [67] - 管理层强调专注于低成本存款，通过零售银行平台和Izipay支付生态系统推动增长，贷款存款比为92% [70][72][73] - 预计低成本资金占比（目前为40%）将继续增长，从而对资金成本产生积极影响 [30][62] 问题: 关于当前零售贷款上行周期是暂时性还是永久性的 [78] - 管理层认为，养老金提取等暂时性因素抑制了贷款增长，待其结束后，贷款需求将更强劲 [78] - 秘鲁宏观基本面（积极情绪、就业、消费）的结构性改善为持续增长提供了支撑，但选举可能带来的政治噪音是主要不确定性 [78][79] 问题: 关于Plin的市场份额 [78] - 管理层估计Plin在P2P和P2M市场的份额约为15%，其中Interbank的份额略超一半，并且份额在持续增长 [80][82] 问题: 关于消费贷款市场份额下降及竞争动态 [89] - 管理层承认在薪资抵扣贷款（尤其是公共部门）市场增长放缓，影响了整体份额 [90] - 公司在2023-2024年消化了前期问题后，于2025年以更负责任的方式恢复了对信用卡和个人贷款的风险偏好和增长，预计未来几个月将恢复部分市场份额 [90][91] 问题: 关于2025年正常化ROE达18.5%，为何2026年指引仅为17%左右 [96] - 管理层解释，2025年的高ROE部分得益于Inteligo和控股公司层面投资的强劲表现，更稳定、可持续的高ROE需等待银行高收益贷款组合的持续恢复 [97][98] 问题: 关于增加高风险贷款份额时，拨备覆盖率是否会维持2025年水平 [102] - 管理层表示，随着高收益贷款组合扩大和信贷成本上升，拨备覆盖率水平将保持与2025年相似 [103] 问题: 关于选举年的关键风险 [104] - 管理层认为主要风险在于：选举期间出现非市场友好型候选人导致信心下降和投资延迟；以及最终当选者试图改变支持增长和稳定的规则 [104][105] 问题: 关于铜价上涨和油价下跌是否会对GDP和通胀带来上行/下行风险，从而利好公司 [106] - 管理层确认，强劲的大宗商品价格和低能源成本是积极因素，可能推动经济表现更好、货币走强、通胀受控，金融系统将从中受益 [107][108]