财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为5.752亿美元，同比增长6.3% [13] - 若剔除与某州政府客户的合同争议相关的约970万美元一次性非现金损失准备金影响，第四季度收入增长将为8.1% [14] - 订阅收入表现强劲，增长16.1%，其中SaaS收入增长20.2%，首次单季度突破2亿美元 [15] - 交易收入增长12.1%，达到1.967亿美元 [15] - 第四季度运营现金流为2.439亿美元，自由现金流为2.369亿美元，均创第四季度历史新高，自由现金流利润率扩大至41% [6][18] - 全年自由现金流为6.208亿美元，自由现金流利润率为26.6% [18] - 非GAAP运营利润率为24.1%，同比下降30个基点；全年非GAAP运营利润率为26%，同比上升150个基点 [17] - 年化经常性收入约为20.6亿美元，同比增长10.9% [17] - 季度末现金及投资约为11.6亿美元，可转换债务余额为6亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - SaaS业务：收入增长20.2% [15]，第四季度SaaS预订量（包括新交易、本地客户向云端的转换、扩增和续约）增长9.6% [7][16] - 交易业务：收入增长12.1%，主要由交易量增长、新交易服务采用率提高以及第三方支付处理合作伙伴收入增加推动 [15] - 订阅业务：总收入增长16.1% [14] - 维护收入：预计2026年将下降5%-7% [22] - 专业服务收入：预计2026年将增长3%-5% [22] - 许可收入：预计2026年将增长15%-17% [22]；若剔除2025年第四季度的合同损失准备金影响，预计将下降30%-32% [22] - 硬件及其他收入：预计2026年将下降17%-19% [22] - 研发费用：预计2026年将在2.42亿至2.47亿美元之间，占收入比例约为8%-9% [19][104] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共部门市场需求环境保持强劲，预算状况总体健康，RFP和销售演示活动保持高位 [7] - 第四季度签署的本地客户向云端转换的年度合同价值为2810万美元，同比增长64.5%，环比增长54.8% [7][17] - 德克萨斯州的支付合同于2025年第四季度结束，该合同在2025年贡献的收入约为3600万美元 [21] - 若剔除德克萨斯州合同影响，2026年交易收入预计增长10%-12%，总收入预计增长9%-11% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司四大增长支柱：完成云转型、利用庞大客户群、发展交易业务、拓展新市场 [8] - 交易业务是重要增长驱动力，公司已整合支付业务，执行统一支付战略，专注于提供深度嵌入软件解决方案的增值交易服务 [8] - 人工智能战略：专注于将AI深度集成到现有系统中，而非附加工具 [26][27] - Tyler Resident AI助手已在6个州上线，并在第四季度签署了首个县级AI居民助手合同 [25] - 正在将智能体AI从概念转向部署，计划在2026年第一季度启动早期客户访问 [26] - 通过战略收购深化能力并扩大可服务市场，2025年完成了四项收购，并已签署协议计划收购数字法庭记录先驱For The Record [28] - 董事会授权了新的高达10亿美元的股票回购计划 [29] - 公司目标是在2030年实现10亿美元的自由现金流 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年业绩展现了业务的韧性，公共部门市场基本面和需求环境依然强劲 [6] - 销售渠道活跃，机构正在优先对老旧的关键任务系统进行现代化改造 [7] - 对实现2030年目标保持信心，并计划在2026年6月9日的投资者日提供更多关于AI战略和更广泛战略举措的见解 [30] - 当前市场环境健康，领先指标积极，赢单率保持强劲，未看到交易延迟迹象 [52][54] - 人工智能在短期内对销售的加速或延迟影响不大，公共部门对AI兴趣浓厚，但通常不是首批采用者 [72] 其他重要信息 - 2026年年度指引：总收入预计在25亿至25.5亿美元之间，中点意味着约8.3%的增长 [18] - 预计GAAP稀释后每股收益在8.36至8.61美元之间，非GAAP稀释后每股收益在12.40至12.65美元之间 [19] - 预计2026年自由现金流利润率在26%至28%之间 [19] - 预计2026年订阅总收入增长12%至15%，其中SaaS收入增长20.5%至22.5%，交易收入增长5%至7% [21] - 当前指引未包含任何潜在收购的影响，包括近期宣布的待收购For The Record的交易 [23] - 第四季度总预订量为6.01亿美元，与去年第四季度基本持平；全年总预订量增长1.4% [16] - 全年SaaS预订量增长4% [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于SaaS客户转换（Flips）的未来水平及续约队列的影响 [32] - 公司不提供具体的转换数量指引，但预计转换量将从当前水平继续增长，峰值（尤其是大型客户）预计出现在2027年至2029年期间 [33] - 续约率非常高，续约时间全年分布不一，公司在客户向云端转换时，在向现有客户销售附加产品和服务方面持续取得成功 [33][34] 问题: 关于第四季度新SaaS交易年度合同价值的比较问题及2026年展望 [36] - 公司不提供具体预订量指引，但预计2026年SaaS预订量将增长 [37] - 去年第四季度包含多笔大额交易，其中最大一笔是与缅因州签订的为期8年、价值2500万美元的居民参与门户交易，且去年交易平均期限更长（3.7年），而今年更接近标准期限（2.3年） [37][38] - 客户转换决策受多种因素影响，但成功案例的增多有助于推动更多转换 [39] 问题: 关于州级销售团队的进展及2026年SaaS收入季度间波动性 [42] - 州级销售团队成立约一年，仍处于早期阶段，但在第四季度取得了令人鼓舞的成果，包括一些超过100万美元年度经常性收入的大额交易 [43][44][45] - SaaS收入增长指引中点为21.5%，预计全年增长将相对稳定，但可能因交易签署到收入确认的滞后时间以及转换时间而有所波动 [46] 问题: 关于与各AI合作伙伴关系的近期发展 [49] - 公司在AI开发活动中与Anthropic、AWS、Microsoft和OpenAI等主要参与者保持积极的合作关系 [50] 问题: 关于2025年ARPA资金拉动效应是否仅限于当年，以及2026年及以后是否还有相关交易 [52] - 当前市场看起来非常健康，领先指标积极，2025年公共管理部门的RFP数量是5年来最高的，销售活动在2025年逐季改善，目前没有看到交易延迟 [52][53][54] 问题: 关于SaaS收入重新加速的背景，转换的贡献度及可见性 [57] - 对2026年SaaS收入超过20%的增长有信心，其中约13%的增长来自已预订的业务（部分可追溯至2024年下半年），约3%-4%来自转换，其余部分来自2026年将签署并产生部分年度收入的新预订 [58][59] - 公司采用自下而上的预测方法，对已预订部分有较高信心 [60] 问题: 关于SaaS预订期限缩短对年度合同价值的影响及如何看待SaaS预订的年度化价值 [63] - 去年第四季度SaaS预订期限较长（如缅因州交易为8年期），对总预订量增长构成阻力 [64] - 第四季度新交易和转换的年度合同价值同比增长了12%，剔除期限因素后增长更高 [64] - 预计期限将更趋向于标准的三年期 [65] 问题: 关于2026财年预订增长预期、销售周期是否因AI而加速，以及SaaS业务的线性与季节性 [68] - 公司不提供预订量指引，但预计SaaS预订量在2026年将增长，市场活动、RFP和渠道强度支撑这一预期 [68] - 目前未看到销售周期因AI而加速或延迟，情况更趋于“正常” [70] - AI目前对销售增长没有显著影响，公共部门对AI兴趣高但通常不是首批采用者，预计对销售的影响将在更远期显现 [72] 问题: 关于自由现金流利润率指引的背景及大规模股票回购是否意味着并购热情降温 [73] - 预计自由现金流绝对值和利润率都将增长，盈利增长是主要驱动因素，现金税率略高于此前预期 [74] - 资产负债表和自由现金流处于历史最强水平，这为并购和股票回购都提供了机会 [76] - 股票回购授权规模是公司史上最大之一，这基于强劲的资产负债表、业务前景以及当前股价水平 [78] - 将继续在并购方面保持纪律性，寻找合适的交易 [82] 问题: 关于估值收缩是否使近期并购机会比股票回购更具吸引力 [80] - 在普遍意义上，是的，过去一些交易的估值被认为过高，当前环境可能导致估值调整，且公司目前资产负债表更强，对未来的并购机会感到兴奋，但将继续保持纪律性 [81][82] 问题: 关于第四季度SaaS净新增年度经常性收入12%的增长，以及初步指引以来的信心变化 [84] - 第四季度预订量基本符合此前对2026年增长的早期展望，市场状况持续支撑增长，季度表现符合预期 [86][87] 问题: 关于德克萨斯州合同结束的具体时间及2026年交易收入指引中商户费用的预期 [89] - 德克萨斯州合同在2025年逐步结束，全年收入约为3600万美元，低于第三季度末约4000万美元的预期 [90][91] - 商户费用预计将增长，大部分支付业务增长采用总额法模型，公司正扩大嵌入软件的支付服务销售，并逐步减少部分第三方净额法安排 [92] 问题: 关于AI对软件行业颠覆的担忧，公司的护城河是什么 [96] - AI的好坏取决于其数据和访问权限，数据存在于公司系统中，公司拥有独特的工作流程领域专业知识以及与客户的信任关系 [97] - AI已嵌入所有旗舰产品，用于自动化重复工作流程，这些功能深度集成于公司的记录系统中，是其他方无法轻易获取的 [97][98] 问题: 关于交易能力嵌入产品的渗透率进展及采用节奏 [100] - 渗透率因产品和具体功能而异，例如公用事业账单客户群与ERP客户群的渗透率不同， disbursements和AP自动化尚处早期阶段 [101] - 机会仍然非常巨大，公司持续推出新产品并嵌入更多功能 [101] 问题: 关于研发费用指引高于预期的驱动因素及中期研发强度峰值 [103] - 研发费用占收入比例预计为8%-9%，部分原因是随着业务模式向云端迁移，部分原计入销售成本的开发费用转移至研发费用（约2000万美元） [104] - 其余增长源于全公司的投资，其中AI投资占相当大部分，预计2026年的研发投入比例将更接近长期水平 [105] 问题: 关于客户对AI货币化的反馈及SaaS增长构成的细分 [107] - 客户寻求的是效率和投资回报率，公司目前没有按席位进行AI定价的计划，更多采用SaaS模式 [109] - 2026年SaaS增长构成（以中点21.5%计）：约13%来自前期预订，约5%来自2026年预订（包括新客户和现有客户的交叉销售/向上销售），约3%来自转换 [111] 问题: 关于2025年收购业务在指引中的收入贡献及For The Record的年度化收入规模 [113] - 2025年收购的业务在2026年贡献的收入略高于1000万美元 [113] - For The Record的年度化收入规模大约在4500万至5000万美元区间，但需注意该公司正处于向SaaS云模式转型过程中 [113][114] 问题: 关于支付和交易板块10%-12%的潜在增长是否可视为2026年后的常态增长率及中期增长杠杆 [116] - 10%-12%的增长区间与2023年投资者日提到的中期增长率（10%-13%）完全一致，可视为未来的常态增长率 [117] - 增长杠杆包括：向现有软件客户销售集成支付、在线服务采用率提高推动交易量增长、长期增加disbursements产品、以及部分软件产品采用交易性付费安排 [117][118] 问题: 关于服务和其它预订量同比下降22%的原因及未来展望 [120] - 主要原因是第四季度计提的1000万美元合同准备金影响了预订量，其中约880万美元为许可收入冲回 [120] - 此外，专业服务业务利润率很低，公司有意不使其以与其他业务相同的速度增长，旨在限制定制开发工作，专注于高价值的SaaS和交易收入线 [121][122]