Tyler Technologies, Inc. (NYSE:TYL) ranks among the best big data stocks to invest in. On December 12, TD Cowen began coverage of Tyler Technologies, Inc. (NYSE:TYL) with a Buy rating and a $650 price target. Tyler Technologies, Inc. (NYSE:TYL) was named the leading vendor in the public sector market, which the firm regarded as not only substantial, but also stable. TD Cowen forecasted roughly 20% long-term growth in software-as-a-service (SaaS), mostly due to cloud migrations. The firm predicts that the ...

PLANO, Texas--(BUSINESS WIRE)---- $TYL #TylerTech--Tyler Technologies and the MCCDA in Michigan have completed the implementation of Tyler's Enterprise Computer Aided Dispatch (CAD) solution. ...

公司荣誉与认可 - 公司荣获12项行业职场奖项 表彰其在技术创新、增长、职场文化、环境管理和整体企业绩效方面的持续领导地位 [1] - 奖项包括《底特律自由新闻》密歇根州最佳职场、《福布斯》美国科技工作者最佳雇主、《福布斯》美国最佳大型雇主、《福布斯》美国梦想雇主、《福布斯》全球2000强、政府技术GovTech百强、《新闻周刊》美国最佳多元化职场、《新闻周刊》美国最环保公司、《新闻周刊》美国科技行业最佳职场、《新闻周刊》美国最佳职场、《新闻周刊》美国最具责任感公司以及《时代》美国最佳中型公司 [4] 公司业务与市场地位 - 公司是公共部门综合软件和技术服务的领先提供商 为地方、州和联邦政府实体提供端到端解决方案 [3] - 公司解决方案通过连接不同系统的数据和流程 帮助客户将可操作的见解转化为社区发展的机遇和解决方案 [3] - 公司在15,000个地点拥有超过45,000个成功安装案例 客户遍布美国所有50个州、加拿大、加勒比地区、澳大利亚及其他国际地区 [3] - 公司是标准普尔500指数成分股 总部位于德克萨斯州普莱诺 [3] 管理层观点与公司承诺 - 公司首席执行官兼总裁Lynn Moore表示 公司致力于培养一个让员工感到支持和鼓舞的工作环境 同时持续推动创新和可持续的解决方案 以帮助客户建设更强大、联系更紧密的社区 [2] - 管理层认为 对人才、文化和创新的持续投资 使公司团队和业务始终处于行业前列 [2] - 公司在为政府机构及其服务的社区提供有意义成果的同时 也持续被行业公认为首选雇主 [2]

公司荣誉与认可 - 公司荣获12项行业职场奖项 表彰其在技术创新、增长、职场文化、环境管理和整体企业绩效方面的持续领导地位 [1] - 奖项包括《底特律自由新闻》的密歇根州最佳职场、《福布斯》的美国科技工作者最佳雇主、美国最佳大型雇主、梦想雇主和全球2000强、《政府技术》的GovTech百强、《新闻周刊》的美国最佳多元化职场、美国最环保公司、美国最佳科技公司职场、美国最佳职场、美国最具责任感公司以及《时代》杂志的美国最佳中型公司 [4] 公司业务与市场地位 - 公司是公共部门综合软件和技术服务的领先提供商 为地方、州和联邦政府实体提供端到端解决方案 [3] - 解决方案帮助政府机构高效、透明地运作 并通过连接不同系统的数据和流程 将可操作的见解转化为社区发展的机遇和解决方案 [3] - 业务覆盖范围广泛 在15,000个地点拥有超过45,000个成功安装案例 客户遍布美国所有50个州、加拿大、加勒比地区、澳大利亚及其他国际地区 [3] - 公司是标准普尔500指数成分股 总部位于德克萨斯州普莱诺 [3] 公司文化与价值观 - 公司致力于营造一个让员工感到受支持和鼓舞的工作环境 同时持续推动创新和可持续的解决方案 以帮助客户建设更强大、联系更紧密的社区 [2] - 公司对人才、文化和创新的持续投入 使其团队和业务始终处于行业前列 [2] - 首席执行官Lynn Moore表示 荣誉的获得归功于员工每天为公共服务所付出的热情和专业 [2]

市场整体规模与增长 - 执法软件市场在2025年估值约为188.6亿美元，预计到2033年将达到408.2亿美元，在2026年至2033年期间的复合年增长率为10.13% [1] - 市场增长的主要驱动力是数字工具在公共安全管理、犯罪预防和调查中的广泛应用，以及对复杂数据分析、实时监控和集成报告系统日益增长的需求 [2] - 自动化平台和数字技术的采用推动了市场扩张，人工智能、机器学习和预测分析的集成实现了更快的决策、犯罪侦查和资源管理 [4] 细分市场分析：按组件 - 解决方案细分市场占据主导地位，在2025年占据了超过68.25%的最大市场份额 [5] - 服务细分市场预计在预测期内将以最高的复合年增长率10.57%增长，这主要是由于对持续支持、维护和培训的需求 [5] 细分市场分析：按部署模式 - 云部署细分市场占据主导地位，在2025年占据了超过71.48%的收入份额，其优势包括可扩展性、成本效益和可访问性 [7] - 本地部署细分市场预计在预测期内将以超过10.63%的复合年增长率增长，因为它提供了更可定制且能与现有系统集成的方法 [7] 区域市场洞察 - 2023年，北美占据了执法软件市场超过36.23%的份额，该地区将执法软件与人工智能、机器学习和大数据分析等先进技术相结合 [8] - 亚太地区的执法软件市场预计将从2026年到2033年以超过12.25%的最高复合年增长率增长，增长动力来自快速城市化以及对先进公共安全解决方案的高需求 [9] 主要市场参与者与近期动态 - 市场主要参与者包括Axon、摩托罗拉解决方案、Tyler Technologies、IBM、甲骨文、Palantir Technologies等公司 [12] - 2025年，Axon宣布了新的固定式自动车牌识别摄像头解决方案、人工智能工具，并与Ring建立合作伙伴关系，以扩展其实时公共安全生态系统 [12] - 2025年，甲骨文通过增加警用随身摄像头、支持人工智能的移动语音控制和实时分析功能，增强了其公共安全套件 [12]

公司概况与市场地位 - 公司是技术领域的重要参与者，专门为公共部门提供集成软件和技术服务，帮助政府实体和学校更高效地运营 [1] - 公司市值为约195.2亿美元，在纽交所的成交量为287,657股，是技术领域的重要参与者 [5][6] 股票评级与价格动态 - 2025年12月12日，Cowen & Co. 将公司评级上调至“买入”，当时股价约为453.65美元 [2][6] - 尽管近期股价下跌约0.47%或2.13美元，但股票在市场中仍被视为强有力的竞争者 [2] - 公司股价近期在451.75美元至461.31美元之间波动，过去一年股价最高达661.31美元，最低为450美元，显示出市场的动态性和未来的增长潜力 [4] 行业参与与战略展示 - 公司近期在巴克莱第23届全球技术大会上展示了其战略与发展，该活动对科技领域公司至关重要，吸引了关键参与者和投资者 [3][6] - 公司的参与突显了其致力于紧跟行业趋势并在技术社区保持强大影响力的承诺 [3]

五大评级上调 - 杰富瑞将露露乐蒙评级从“跑输大盘”上调至“持有”，目标价从120美元上调至170美元，认为首席执行官即将离任是“重大利好” [5][10] - 瑞银将美国航空评级从“中性”上调至“买入”，目标价从14美元上调至20美元，认为市场未充分认识到企业客户营收复苏将使其未来几年利润“大幅提升” [5][10] - 摩根大通将花旗集团评级从“中性”上调至“增持”，目标价从107美元上调至124美元，认为2026年稳健的经济和强劲的市场业务将使花旗比同行获益更多 [5][10] - 古根海姆将百时美施贵宝评级从“中性”上调至“买入”，给出2026年62美元目标价，认为其投资性价比和管线驱动的风险收益比“颇具吸引力” [5][10] - 德意志银行将忠实航空评级从“持有”上调至“买入”，目标价105美元，指出2026年美国国内航空运力供需“相对均衡”及廉航希望实现正回报，将营造“良好的运营环境” [5][10] 五大评级下调 - 摩根大通将Roblox评级从“增持”下调至“中性”，目标价从145美元下调至100美元，认为用户活跃度承压、预订量增速放缓及利润率收窄将使该股在2026年迎来“阶段性休整” [5][10] - 贝尔德将贝宝评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，目标价从83美元下调至66美元，称四季度交易量“波动”、2026年开启新投资周期及平台升级时间不确定，使短期“利空出清”可能性低 [5][10] - 斯蒂菲尔将RH评级从“买入”下调至“持有”，目标价从320美元下调至165美元，指出公司年内第二次下调2025财年营收及EBITDA指引，反映全年需求正逐步放缓 [5][10] - 诺斯兰将思佳讯评级从“跑赢大盘”下调至“市场持平”，目标价190美元，认为结合当前估值及一季度产能“售罄”，2026财年业绩指引等利好已“完全体现在当前股价中” [5][10] - 凯投银行将维瓦系统评级从“增持”下调至“行业标配”，称渠道调研显示大型制药客户在软件评估阶段更倾向选择赛富时，意味着维瓦系统可能遭遇更多订单流失 [5][10] 五大首次覆盖评级 - 花旗首次覆盖波音，给予“买入”评级及265美元目标价，称其为“极具吸引力的大盘股转型标的” 同时首次覆盖通用电气航空、L3哈里斯技术、RTX公司和诺斯罗普・格鲁曼，均给予“买入”评级 对洛克希德・马丁、通用动力和博思艾伦则首次给予“中性”评级 [5][9] - 杰富瑞首次覆盖莫德纳，给予“持有”评级及30美元目标价，表示2026年其新冠及RSV疫苗海外销售额有望增长，同时运营费用预计下降约8%，但仍需更多业绩增量达成指引 [5][11] - 瑞银首次覆盖AppFolio，给予“买入”评级及285美元目标价，渠道调研显示该公司暂无支出放缓迹象，也未面临新增的竞争压力 [5][11] - 加拿大皇家银行旗下考恩首次覆盖泰勒科技，给予“买入”评级及650美元目标价，称其为“公共部门市场的领先供应商”，有望依托2027-2028年加速的云迁移项目，实现20%的可持续SaaS业务增速 [6][11] - 杰富瑞首次覆盖贝吉獾仪表，给予“买入”评级及220美元目标价，补充称该股近期回落为这只具备“高个位数有机增长复利能力”的标的提供了“颇具吸引力的入场时机” [6][11]

会议背景 - 本次为巴克莱银行科技大会第二天的活动 [1] - 会议形式为炉边谈话 时长约20至25分钟 随后为互动问答环节 [1][2] - 巴克莱银行软件行业分析师Saket Kalia主持会议 [1] - Tyler公司首席财务官Brian Miller作为嘉宾出席 [1]

涉及的公司与行业 * 公司：Tyler Technologies (TYL)，一家为公共部门（政府、法院、州立公园等）提供软件解决方案的公司 [1] * 行业：企业软件，特别是面向政府机构的软件即服务 (SaaS) 和交易处理服务 [20][21] 核心观点与论据 **财务表现与指引** * 公司连续第三个季度上调业绩指引，有望达到或超过年初设定的目标 [3][5] * 公司重申了在2023年投资者日设定的2025年和2030年长期目标，目前进展顺利 [5] * 公司提供了对2026年SaaS收入的早期展望，预计增长率约为20% [6][7] * 该20%的增长构成如下：12%来自已签署合同（即积压订单），5%来自2026年将签署的新订单，3%来自本地部署客户向云端的迁移（即“翻转”） [7][8][10] * 公司预计从2023年到2030年，SaaS收入的复合年增长率 (CAGR) 将达到“高十位数”（high-teens），目前约20%的增长率包含了“翻转”带来的增量收入，但该增长率并非永久标准，未来会变化 [30][31] **SaaS业务与关键指标** * 公司认为衡量SaaS业务健康度的最重要前瞻性指标是**新增年度经常性收入 (ARR)**，无论其来源于续约、增销、翻转还是新客户 [12] * 公司计划未来简化指标披露，更侧重于季度末的ARR运行速率，以提供更清晰的前瞻性视图 [13][14] * 2025年SaaS预订量增长面临艰难的比较基数，因为2024年下半年签署了多个大型多年期合同，导致预订总额很高，但ARR并未同步体现 [16][17][25] * 收入确认存在滞后性，2024年签署的合同将对2026年的收入产生贡献，这是连接预订量与收入增长的关键动态 [18] * 部分软件销售采用基于交易的收入模式（如加州州立公园项目），这增加了交易收入，但“人为地”降低了SaaS收入和预订量，而底层业务实质相同 [20][21][23] **客户向云端迁移（“翻转”）** * 将本地部署客户迁移至云端是增长的重要驱动力，迁移后通常能带来**1.7-1.8倍**于原维护费的SaaS收入 [9] * 公司拥有约**4.5亿美元**的维护费收入基础，预计将在未来几年转化为更高的SaaS收入 [33] * 预计到2030年，**80%-85%** 的本地部署客户将迁移至云端，长期目标是100% [33] * 迁移进程呈钟形曲线，峰值可能出现在**两到三年后**，目前趋势是迁移数量和平均规模都在增加 [9][36] * 迁移速度受多种因素影响，包括客户软件版本升级、IT硬件更新周期、其他IT优先级以及网络安全事件等 [34][35] **盈利能力与运营效率** * 公司的目标是到2030年实现**30%以上**的运营利润率，这隐含了从2023年起平均每年约100个基点的提升 [38] * 初期利润率提升主要来自运营支出控制，未来的提升将更多来自毛利率改善，这与云转型、产品优化、规模效应及客户“翻转”带来的利润率提升有关 [38][39] * 公司已关闭第二个自有数据中心，完全转向AWS，相关成本节约将在约12个月内逐步体现 [39][40] * 2026年的利润率提升幅度可能小于今年，因为部分云效益将在更晚显现，且公司正在加大对人工智能、产品竞争力和客户体验的投资 [40][41] **现金流与资本配置** * 公司在自由现金流方面表现强劲，已超过2025年目标，并有望在2030年实现约**30%** 的自由现金流利润率目标 [43] * 现金流改善得益于运营利润率提升、应收账款周转改善（因预付费的SaaS和交易收入模式）以及美国税法第174条的调整（允许研发费用在税前即时扣除） [43][44] * 公司目标到2030年实现**每年10亿美元**的自由现金流 [45] * 资本配置优先级：1) 偿还债务（即将到期的**6亿美元**可转债计划用现金偿还）；2) 并购 (M&A)；3) 股票回购 [46][48] * 随着债务偿还完毕，且主要内部项目（云、支付、客户体验）已步入正轨，管理层将有更多精力进行并购，未来几年并购活动预计将更加活跃 [47][48] * 股票回购是机会主义的，公司会在认为股价未能反映长期价值时进行操作 [48] 其他重要内容 * 公共部门的大型交易具有不规律性，销售周期长，签约时间难以预测，导致预订量可能波动较大 [25] * 公司提到2024年第三季度有**4笔**SaaS合同总额超过**1000万美元**，而2025年第三季度只有**1笔**，这说明了比较基数的挑战 [26] * 公司强调其支付处理能力使其能够提供基于交易的收费模式，这在某些情况下构成了竞争优势 [22]

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