财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.85亿美元，同比增长4% [5] - 2025年全年调整后EBITDA同比增长7%，这是自2014年IPO以来连续第11年增长 [3] - 2025年第四季度派息后自由现金流为8500万美元，全年派息后自由现金流达到创纪录的3.25亿美元，同比增长30% [3][5] - 2025年第四季度利用自由现金流将杠杆率降至2.7倍，并回购了约4800万美元的公司股票 [5] - 2025年资本效率推动投资资本回报率（ROIC）达到20% [5] - 2026年调整后EBITDA指引为超过12亿美元，同比增长8% [4][7] - 2026年派息后自由现金流指引为3.6亿美元，同比增长11% [4][7] - 2027年预计EBITDA将继续实现高个位数增长 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第四季度EBITDA增长由集输和压缩量增加驱动 [5] - 收购HG Midstream后，其资产增加了超过400个高经济性、未开发井位，这些井位将立即参与2026年的开发、资本和基础设施项目竞争 [3] - 预计在2026年完成对收购的水务资产整合后，水务业务将在2027年随着开始为HG收购的区块上的井位提供服务而实现进一步增长 [7] - 公司正在运行一个3台钻机、2支完井队的开发计划，以开发其专用区块 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 收购的HG Midstream资产位于马塞勒斯页岩核心区 [3] - 资本预算包括在干气区块部分进行扩张性资本投入，以增强向多条长输管道的下游输送能力 [6] - 这些项目将为干气体系解锁显著的可选性并提高可靠性，这是目前所不具备的 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期以11亿美元完成了对HG Midstream的收购 [3] - 该收购是公司投资组合的战略契合，并将遵循其即时资本投资策略，以产生持续且可重复的自由现金流 [3] - 2026年资本预算为1.9亿至2.2亿美元，包括：基础井位连接和水务资本、压缩资产的建设和搬迁、高压集输干线、水务系统整合资本，以及干气区块的扩张资本 [6] - 整合后的水务系统，加上对干气资产的投资，为公司增长提供了高能见度 [4] - 公司战略核心是低杠杆和债务削减，这使其能够灵活运用资产负债表进行HG收购，提高了税后增值，并使价值增值给现有股东，无需股权融资 [8] - 公司预计2026年将继续执行平衡的资本回报计划，包括债务削减和股票回购 [7] - 公司计划维持强劲的资产负债表，杠杆率保持在3倍左右的低区间 [8] - 关联公司Antero Resources（AR）因拥有稳固的运输合同、干气可选性、优越的地理位置以及将天然气运往墨西哥湾沿岸LNG设施的能力，在未来5-10年最有可能满足不断增长的需求 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2026年将是又一个EBITDA扩张、高资本效率，最重要的是，实现两位数自由现金流增长的年份 [8] - 公司的有机增长战略，加上完全融资的、高增值的收购，使其能够很好地建立在2025年创造的势头之上 [8] - 即使过了2027年，3台钻机、2支完井队的开发计划仍能通过约每天2亿立方英尺的输送量增长带来持续增长，预计EBITDA将保持中高个位数增长，与过去11年及2025、2026年的经验一致 [12] 其他重要信息 - 2026年业绩指引已包含收购和资产剥离的影响，贡献基于各交易完成日期计算 [6] - 公司提供每股0.90美元的具有吸引力的股息 [7] - 对于AR的增长计划，公司表示除了已概述的资本预算外，AM无需额外资本，因为相关区域已具备所有主要干线、必要管道和水务设施，且多为无需进一步处理的干气 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于长期增长轨迹，一旦资产全面投入运营，在运行3台钻机、2支完井队计划的情况下，增长前景如何？ [11] - 回答: 该计划即使在2027年后也能通过约每天2亿立方英尺的输送量增长带来持续增长，预计EBITDA将保持中高个位数增长，与过去11年及2025、2026年的经验一致 [12] 问题: 关于AR的增长计划及其对AM的影响，包括EBITDA增长和资本需求 [13] - 回答: 对于AM而言，除了已概述的资本预算外，无需额外资本，因为相关区域已具备所有主要干线、必要管道和水务设施，且多为无需进一步处理的干气 [14][15] - 回答: AR因拥有稳固的运输合同、干气可选性、优越的地理位置以及将天然气运往墨西哥湾沿岸LNG设施的能力，在未来5-10年最有可能满足不断增长的需求 [15][16]