财务数据和关键指标变化 - 第四季度业绩：2025年第四季度GAAP每股收益为0.26美元，运营资金每股收益为0.51美元[16] 调整后每股收益为0.27美元，较2024年第四季度的0.16美元增长69%[16] 调整后运营资金每股收益为0.52美元，较上一季度的0.39美元增长33%[16] 调整后息税折旧摊销前利润为9250万美元，较2024年第四季度的7420万美元增长25%[16] - 业绩超预期：第四季度调整后每股收益和调整后运营资金每股收益均超出内部预期0.08美元，调整后息税折旧摊销前利润超出860万美元[13] 调整后每股收益超出分析师平均预期0.09美元，调整后息税折旧摊销前利润超出分析师平均预期900万美元[17] - 全年业绩指引：2026年指引预计稀释后每股收益为1.49-1.59美元，运营资金每股收益为2.54-2.64美元，息税折旧摊销前利润为4.37-4.45亿美元[24] 以中点计算，息税折旧摊销前利润和每股收益预计分别增长21%和40%[114] - 现金流与资本支出：2026年调整后运营资金预计在2.45-2.593亿美元之间，可作为资本配置决策的现金代理[27] 2026年计划维护性资本支出为6000-7000万美元，其他资本支出为1500万美元，与激活闲置设施相关的资本支出为3500-4000万美元[26] - 利润率与季节性：第四季度安全与社区设施综合运营利润率为22.2%，低于去年同期的23.6%[20] 若剔除正在激活的四个设施，第四季度运营利润率为24.1%[20] 预计第一季度因天数减少、公用事业费用高及约75%的失业税集中支付，将导致每股收益环比下降0.04美元，并对运营利润率产生负面影响[29] - 资产负债表与流动性：截至2025年12月31日，净债务与调整后息税折旧摊销前利润之比为2.8倍[23] 拥有9790万美元现金及3.114亿美元循环信贷额度可用，总流动性为4.093亿美元[23] 银行信贷额度总额已增至7亿美元[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联邦业务收入：第四季度来自联邦合作伙伴（主要是移民和海关执法局及美国法警局）的收入占总收入的57%[10] 联邦收入同比增长49%[10] 其中，移民和海关执法局收入增至1.244亿美元，增长103.4%[10] 美国法警局收入同比减少1130万美元[10] - 州业务收入：第四季度来自州合作伙伴的收入同比增长5%[11] 增长主要来自蒙大拿州的新合同以及乔治亚州和科罗拉多州的人口增加[11] - 设施运营与激活：第四季度业绩反映了2400床位的迪利移民处理设施的全面激活[18] 加州城移民处理中心和钻石背惩教所的新合同启动活动产生了360万美元的设施净运营亏损[19] 预计加州城和钻石背设施将在2026年第一季度实现盈利[30] - 闲置设施激活进展：2025年下半年宣布了四个新合同奖项，涉及西田纳西拘留设施、加州城移民处理中心、中西部区域接待中心和钻石背惩教所[5] 除中西部区域接待中心外，其他三个奖项预计在运营正常化后每年产生约2.6亿美元收入[5] 这些设施达到稳定入住率后，预计年收入运行率将达到约25亿美元，年息税折旧摊销前利润运行率将增加近1亿美元至约4.5亿美元[6] 各个市场数据和关键指标变化 - 移民和海关执法局需求：2026年1月初，全国移民和海关执法局拘留人数达到历史高点约69，900人，较第三季度末增加近10，000人[7] 从2024年底到2025年底，公司照管的移民和海关执法局人口增加了5，903人，至略高于16，000人，增幅58%[7] 公司管理的移民和海关执法局人口约占全国总数的23%[17] - 美国法警局需求：全国美国法警局人口较上年下降，部分抵消了移民和海关执法局的增长[7] 公司平均每日美国法警局人口较2024年第四季度减少了1，235人[8] - 州级市场需求：公司正与多个需要额外床位容量的州进行讨论，可能涉及使用闲置惩教设施[10] - 床位容量：公司拥有5个闲置惩教和拘留设施，包含约7，000个床位[8] 连同现有设施的备用容量和部分可用容量，公司已告知移民和海关执法局可提供近13，000个额外床位[8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长战略与机会：公司专注于通过激活闲置设施和获取新合同来满足政府合作伙伴的需求[5][10] 相信在边境安全和移民拘留历史性资金水平（通过至2029年9月的法案获得）以及全国拘留床位需求持续增长的预期下，存在激活更多自有闲置设施的机会[25] 也可能有机会管理目前不在其投资组合中的额外床位容量[25] - 资本配置：公司计划优先将现金流用于持续执行股票回购计划[14][28] 回购规模将考虑股价、流动性、盈利轨迹和替代资本配置机会[28] 同时保持资产负债表灵活性，以抓住其他增长机会[14] - 运营优势：公司强调其提供的拘留床位是最人道、最高效、最合规、最安全且最具价值的[8] 以迪利移民处理设施为例，该设施是根据严格认证和政府绩效标准建造和运营的[9] - 技术应用：公司正在探索人工智能在后台效率、教育机会、安全工具和智能监控等方面的应用[84] 已聘请首席信息和数字官，加大对技术团队的投资[85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求前景：管理层认为，随着移民和海关执法局执法基础设施的建设和人员培训的完成，拘留需求将继续增长[94][108] 预计2026年及以后的增长潜力具有良好可见性[13] - 中西部区域接待中心：该设施的入住流程因特殊使用许可申请而延迟[5][24] 公司已提起诉讼并提交申请，对有利结果持乐观态度，这将是业绩指引的上行因素[24] - 股票估值：管理层认为当前股价相对于历史交易倍数存在折价，未能反映业务的现金流价值[13][27] 以息税折旧摊销前利润指引中点计算，股价交易于约6倍远期息税折旧摊销前利润，远低于历史交易区间[114] - 经营环境：管理层指出，与政府合作伙伴的对话是持续且富有成效的[5][47] 全国范围内的执法方式没有发生重大变化，明尼苏达州的事件是一次独特的、大规模的行动[50] 其他重要信息 - 股票回购：第四季度以9730万美元的总成本回购了530万股普通股[22] 全年回购了1120万股，总成本2.184亿美元，占年初流通股的10.2%[22] 截至2025年12月31日，流通股数量降至1亿股[22] 董事会授权回购额度增至7亿美元，其中3.005亿美元尚未使用[23] - 人员与认证：公司拥有13，000名员工[15] 近期有三个惩教设施和三个住宅再入设施在三年一度的ACA重新认证听证会上获得了近乎完美的分数[113] - 税率与行政费用：预计2026年全年有效税率为25%-30%[29] 预计2026年一般及行政费用在1.6-1.65亿美元之间[29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度没有新的设施重新激活，是否与政府停摆或年底有关？[32] - 回答：第四季度没有签订新合同，但一直在与客户积极对话，探讨支持其执法需求的方式。新增容量的节奏由床位需求驱动。公司拥有7，000个闲置床位和现有设施中5，000个立即可用的床位，定位良好，能够应对需求。[33][34] 问题: 安全业务利润率下降是否与设施激活有关？预计何时改善？[39] - 回答：是的，利润率下降与正在激活的设施有关。若剔除三个激活中的设施，第四季度利润率约为24%。随着这些设施在2026年上半年达到稳定入住率，预计利润率将继续增长。[39] 问题: 在管理额外设施容量方面，对招聘和配备人员是否有信心？[40] - 回答：公司在重新激活迪利设施时能够迅速配备人员，在其他地点也非常成功。团队制定了运营计划，并进行了先期投资，因此不认为人员配备会限制其提供或使用床位容量的能力。[40][41] 钻石背设施甚至比预期更早开始接收被拘留者，这证明了公司的招聘能力。[42] 问题: 当前的合同环境以及与移民和海关执法局和国土安全部的对话趋势如何？对明尼苏达州事件引发的全国性政策变化的担忧有何看法？[46] - 回答：与客户的对话是持续的，旨在评估需求并提供支持。明尼苏达州的事件是一次大规模、独特的执法行动，不应将其推断为全国性的执法方式改变。目前在全国范围内没有看到有意义的执法方式变化。[47][49][50] 问题: 能否提供更多关于股票回购意图的信息？[51] - 回答：第四季度回购活动活跃，回购速度超过前三个季度的两倍，平均价格为每股18.25美元。即使在这个价格也认为回购划算，因为股价相对于历史息税折旧摊销前利润倍数存在显著折价。在董事会支持下，预计将继续回购股票，但需遵守法律限制。[52][53] 问题: 4.5亿美元的息税折旧摊销前利润运行率是否包括已讨论的两个新合同，但不包括中西部区域设施？如果激活中西部区域设施，潜在的息税折旧摊销前利润上行空间是多少？[57][59] - 回答：是的，4.5亿美元运行率包括了两个新合同，但不包括中西部区域设施。[58] 中西部区域设施的年收入为6000万美元，但未披露其息税折旧摊销前利润。该设施的激活以及任何其他新业务机会都将为业绩指引带来增量上行空间。[62][64] 问题: 除了闲置设施，公司是否还有高达13，000个床位的额外容量？[65] - 回答：是的，包括闲置设施和现有设施的备用容量，总计可提供近13，000个额外床位。[65] 问题: 循环信贷额度是否仍可用于股票回购，还是更可能用运营现金流来资助回购？[66] - 回答：年度调整后运营资金在扣除增长性资本支出后，约有2亿美元可用于增长机会和回购，且不会增加杠杆。循环信贷额度可用于任何用途，包括回购。[67] 问题: 除了Farmville收购，近期是否有其他小型并购机会？[71] - 回答：业务开发团队一直在积极寻找机会，但目前没有迫近的交易。公司会评估出现的机会，但考虑到当前股价极具价值，并购标的的估值倍数必须非常有吸引力。[72] 问题: 鉴于潜在的延迟付款，公司的大量流动性是否足以支持所有目标（满足新需求、激活设施、股票回购等）？[73] - 回答：公司拥有充足的流动性来执行其战略，包括超过3亿美元的可用循环信贷额度和近1亿美元现金。第四季度还将循环信贷额度扩大了3亿美元，总额达到7亿美元，因此不认为受到流动性限制。[74][75] 公司保持保守的杠杆政策，息税折旧摊销前利润增长快于债务增长。[76] 问题: 考虑到与移民和海关执法局合作至2029年的能见度以及新兴的州级需求，应如何考虑未来几年的增长轨迹和复合年增长率？[80] - 回答：历史上，公司的增长出现在特定客户需求旺盛的时期。目前正经历移民和海关执法局的显著需求。公司对未来一年有最大的能见度，但团队也关注更长期的时期。随着管道的发展，将提供更新。[81][82] 问题: 人工智能如何应用于公司的业务模式？[83] - 回答：正在探索人工智能在后台效率、教育、安全工具和智能监控等方面的应用。已进行多项试点，并聘请了首席信息和数字官来加强技术能力。对人工智能的使用持谨慎态度，以确保其被有效用于照管个人。未来将提供更多更新。[84][85][86] 问题: 如果移民和海关执法局签约使用了所有13，000个潜在床位，对收入和息税折旧摊销前利润的上行空间意味着什么？[91] - 回答：以13，000个床位、平均每日费率125美元、23%的利润率估算，可能带来约5.93亿美元的增量收入和1.36亿美元的增量息税折旧摊销前利润。[92] 问题: 对移民和海关执法局的拘留速度有何看法？是否开始回升？[93] - 回答：从上届政府到本届政府，运营床位从约45，000个增加到70，000多个，增幅显著。变化需要时间，因为生态系统复杂。增长速度比一些人预期的要慢，但随着执法基础设施的完善，预计会持续增长。[94][95] 问题: 移民和海关执法局是否在探索其他拘留方式（如改造工业空间）？目前有多少人被拘留在这类替代设施中？[101] - 回答：政府自上任以来已寻求多种替代方案。据上次查看，此类替代设施中的总人数大约在5，000人左右。[102] 移民和海关执法局将继续寻找不同方式来满足容量要求，选择取决于需求的地理位置。公司可能参与部分方案，但有些可能不适合其商业模式。[104] 问题: 替代设施的使用是否基于人口类型差异，还是更多出于地理考虑？[106] - 回答：在公司运营的设施中，没有看到显著的人口差异。设施类型更多取决于地理位置，以满足需求。有些需求是全国性的，只要交通基础设施支持即可；有些则偏好需求较高的特定地区。[106] 问题: 除了逐步建设网络，是否看到任何可能加速拘留的重大事件？[107] - 回答：这更多是执法基础设施的逐步建设以及新招聘人员培训完成并部署的结果，是一个渐进的过程，而非单一事件，前提是政策保持不变。[108]