财务数据和关键指标变化 - 2025年全年业绩：净收入同比增长4%至14.6亿美元，净利润同比增长10%至1.46亿美元（净利润率10%），摊薄后每股收益同比增长19%至2.24美元，调整后EBITDA同比增长3%至3.69亿美元（调整后EBITDA利润率25%）[5] - 2025年第四季度业绩：净收入同比下降1%至3.6亿美元，净利润同比下降10%至3800万美元（利润率10%），调整后EBITDA同比下降15%至8600万美元（利润率24%）[14] - 现金流与股东回报：2025年运营现金流为3.72亿美元，自由现金流创纪录达3.24亿美元[14]；2025年全年以平均每股33.29美元的价格回购了价值2.92亿美元的股票，其中第四季度回购了8850万美元[18]；截至2025年底，公司仍有3880万美元的股票回购授权，2026年2月董事会新授权了5亿美元用于股票回购[18] - 每股收益增长驱动：通过股票回购，公司完全稀释后的流通股数（含期权及限制性股票）从2021年12月31日的8600万股减少至2025年12月31日的6700万股，降幅达22%，结合盈利能力提升，推动2025年摊薄每股收益较2021年增长超过四倍[12][13] - 股票薪酬（SBC）优化：2025年，股权激励费用占收入的比例较上年下降了2个百分点，2025年12月单月该比例已降至8%以下，符合2023年设定的目标；公司继续预计到2027年底将股权激励费用降至收入的6%以下[16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务类业务：是2025年业绩的主要驱动力，该类别的广告收入同比增长8%至创纪录的9.48亿美元，这得益于广告需求强劲和单地点平均收入创纪录[6]；第四季度服务类广告收入同比增长3%至2.31亿美元[15] - 餐饮、零售及其他（RR&O）业务：经营环境充满挑战，2025年收入同比下降6%至4.44亿美元[6]；第四季度收入同比下降12%至1.07亿美元[15] - “请求报价”（Request to Quote）项目：排除付费搜索计划收购的项目，该项目数量同比增长约15%，主要得益于流程改进和Yelp Assistant采用率提高[6] - 广告点击与地点：2025年总广告点击量同比下降7%，主要受宏观压力影响，部分原因是2025年付费项目获取支出减少[7]；平均每次点击成本同比增长10%，反映了服务类别广告主需求增长和总点击量减少[7]；总付费广告地点同比下降3%，因RR&O的疲软抵消了服务类的增长，但单地点平均收入达到年度纪录[7]；第四季度总付费广告地点同比下降5%至49.6万个[15] - 其他收入：2025年同比增长17%，主要由交易、订阅和数据授权收入增长驱动[7]；第四季度增速加快，同比增长约30%-33%[29] - 用户内容与参与度：2025年用户贡献了2200万条新评价，累计评价达3.3亿条[7]；应用独立设备数同比下降2%，因消费者外出就餐频率降低[7] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提供具体地理市场细分数据。 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI转型核心战略：2025年推出了超过55款由AI驱动的新产品和功能[5]，2026年计划围绕三大战略举措加大投资：1）重塑Yelp体验，专注于提供答案和促成行动，包括推出跨类别和全入口的Yelp Assistant，目标使本地发现和任务完成无缝衔接[8]；2）提供AI工具帮助服务专业人士和其他本地企业成长、运营和成功，例如推出AI电话接听服务Yelp Host，并计划升级至支持电话订餐[9]；3）将触角延伸至整个AI生态系统，为本地发现提供支持，利用公司的一手数据（如3.3亿条评价、近5亿张照片、超800万条商家信息）成为不可或缺的合作伙伴[10] - 收购与整合：近期完成了对领先的服务专业人士AI线索管理平台Hatch的收购，公司将把线索管理重点从Yelp Receptionist转向支持Hatch的快速增长[10]；Hatch年增长率达70%[40] - 合作伙伴关系：通过与DoorDash的合作，扩展了食品订购网络，新增了数十万家餐厅[9]；将RepairPal的预订系统集成到Yelp中[9]；近期与OpenAI签署了数据授权协议[10] - 行业竞争与定位：公司认为AI正在颠覆许多公司，并正在顺应这一浪潮[23]；在AI驱动的线索管理领域，Hatch作为早期进入者，凭借对客户和生态系统的深刻理解以及关键合作伙伴关系，能够与可能拥有更大机会的大型AI玩家竞争[44][45]；公司相信其高质量、真实用户生成的内容在AI搜索时代价值日益凸显，是挑战传统搜索（如谷歌）的必备资源[27][28] - 未来投资重点：2026年将增加投资，包括AI转型、Hatch运营以及付费流量获取[19]；将继续评估潜在的战略收购和股票回购[17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境挑战：RR&O类别的经营环境仍然充满挑战[6]，餐饮和零售业在第四季度持续承压[15]；服务需求也有所软化，但程度远不及RR&O[22][23]；许多餐厅正面临消费者疲软和高昂的投入成本压力[52] - 未来展望与指引：预计2025年的许多趋势将持续到2026年，继续对全年广告收入产生负面影响，但其他收入和服务领域的机遇将继续驱动业务表现，RR&O业务仍将承压[18]；预计2026年第一季度净收入在3.5亿至3.55亿美元之间，全年净收入在14.55亿至14.75亿美元之间[19]；预计第一季度调整后EBITDA在5800万至6300万美元之间，全年调整后EBITDA在3.1亿至3.3亿美元之间，主要因AI转型、付费流量获取和Hatch运营的投资导致支出增加[19][20] - 长期信心：公司对通过AI转型推动长期可持续增长的能力充满信心[11]，并相信有机会创造长期的股东价值[20] 其他重要信息 - Yelp Assistant表现：2025年，通过Yelp Assistant提交的“请求报价”项目同比增长超过400%，占全年所有“请求报价”项目的约5%[6]；公司计划在2026年第一季度末全面推出跨类别的Yelp Assistant[8][24] - Yelp Host进展：自推出以来，AI电话接听服务Yelp Host已接听超过19万个电话，处理了数千个预订[9]；销售情况超出最初预期[36] - 人员编制计划：2025年员工人数基本与上年持平[16]；2026年，除新整合的Hatch团队外，预计员工人数将再次基本保持稳定，这体现了公司通过产品主导战略推动业务杠杆效应以及团队利用AI提升运营效率的能力[16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于服务业务环境及2026年展望，以及OpenAI协议细节 [22] - 回答（服务业务）：服务需求有所软化，但程度不及RR&O严重；公司正重点投资Yelp Assistant以改善消费者体验并推动互动，预计第一季度末推出跨类别版本；同时也在拓展多地点服务业务并探索为顾客获取增量流量的方法[23][24][25] - 回答（OpenAI）：与OpenAI的协议是公司数据授权业务发展的重要里程碑；Yelp高质量的用户生成内容是通用搜索体验回答本地意图查询所必需的；此类数据授权收入体现在“其他收入”中，该部分收入在第四季度同比增长了30%-33%[27][28][29] 问题: AI转型将如何改变消费者与Yelp及其客户的互动方式 [33] - 回答：AI正在改变消费者期望；公司通过自然语言搜索、AI商家亮点等功能，并重点发展Yelp Assistant来重塑体验；Yelp Assistant最初专注于服务类别，项目量同比增长400%，现已扩展至商家页面，并将于第一季度末推出跨类别版本，目标是提供无缝的本地发现和任务完成体验；此外，公司也看到AI驱动的SaaS工具（如Yelp Host和整合后的Hatch）的巨大机遇[33][34][35][36][37][38] 问题: Hatch的交叉销售机会，以及其功能是否会加速Yelp Host的发展路线图 [39] - 回答：Yelp和Hatch的客户群有很大重叠，公司拥有数千名销售代表，可以助力Hatch的推广；使用AI更高效地管理线索可以提高广告投资回报率，形成双赢；Hatch目前年增长率为70%，前景令人兴奋[40] 问题: 在AI创新加速的背景下，公司如何确保产品创新能跟上领先者并达到目标采用率 [43] - 回答：公司长期以来一直与大型科技公司（如谷歌）竞争，成功之道在于专注；Hatch所在的AI线索管理领域尚处早期，其团队专注、了解客户和生态系统，并拥有关键合作伙伴关系，这种深度和专注是拥有其他大机会的大公司难以复制的；公司对Hatch的增长势头（70%年增长率）充满信心，并将利用自身资源和分销网络助其加速增长[44][45][46] 问题: 展望未来五年，收入结构在经常性订阅收入和可变广告收入之间将如何演变，以及对长期增长和利润率的影响 [47] - 回答：公司看到了通过推动“其他收入”（含授权、交易、订阅）来多元化收入结构的机会；目前收入严重依赖广告，而SaaS和授权/交易业务具有不同的利润率特征；从长期看，SaaS业务的利润率有望达到或超过广告业务水平；目前，“其他收入”整体的利润率已经优于广告业务[48][49] 问题: 餐饮和零售广告商基础需要什么条件才能稳定和改善，以及未来几个季度的优先事项 [52] - 回答：餐饮和零售业面临消费者疲软和高投入成本的压力；公司相信外出就餐最终会恢复，并且通过Yelp Assistant等AI转型投资，公司已为复苏做好准备；同时，公司也在积极投资如Yelp Host等AI SaaS工具，并计划为其增加订餐功能，以抓住巨大的市场机会[52][53][54] 问题: 关于收购Hatch后的利润率轨迹目标及其对全年EBITDA展望的影响 [55] - 回答：由于Hatch增长非常迅速（70%年增长率），当前重点是推动其顶部增长，而非立即优化利润率；长期来看，其利润率将向典型的SaaS利润率靠拢，但这并非当前重点；收购相关的支出已反映在全年调整后EBITDA指引中；为完成收购支付的保留金会在计算调整后EBITDA时加回[56]