财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入为5.318亿美元，同比增长24% [6][19] - 第四季度总收入为1.453亿美元，同比增长25% [19] - 2025财年云收入为2.433亿美元，同比增长45%，占总收入的46% [6][19][20] - 第四季度云收入为7020万美元，同比增长42%，占总收入的48% [19] - 2025财年自托管/本地部署收入为2.885亿美元，同比增长11% [20] - 第四季度毛利率为83.7%，上年同期为83.2% [24] - 2025财年非公认会计准则每股收益为0.82美元，同比增长26% [25] - 第四季度经营利润为2570万美元，经营利润率为17.7% [25] - 第四季度运营现金流为5070万美元，自由现金流为4990万美元，利润率为34% [26] - 2025财年运营现金流为1.457亿美元，自由现金流为1.422亿美元，利润率为27% [26] - 2025财年末现金及短期投资为7.04亿美元，上年末为5.22亿美元 [26] - 2025财年末剩余履约义务为5.66亿美元，同比增长40% [26] - 净美元留存率为119%，较上一季度增加1个百分点 [23] - 第四季度总客户留存率为97% [23] - 2025财年客户总数约为6600家 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安全核心产品（不含JFrog Xray）在2025财年贡献了总收入的7%，占年末总年度经常性收入的10%以上 [10][22] - 安全核心产品占2025财年末剩余履约义务的16%，上年同期为12% [11][23] - 企业增强版订阅在第四季度贡献了总收入的57%，上年同期为54%，同比增长33% [21][22] - 2025财年企业增强版订阅收入同比增长36% [22] - 第四季度经营费用为9580万美元，占收入的66%，上年同期为7560万美元，占65% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 年度支出超过10万美元的客户增长至1168家，同比增长15% [6] - 年度支出超过100万美元的客户增长至74家，同比增长42% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为AI时代软件供应链安全和管理的基础架构与记录系统，是管理、保护和治理二进制文件及AI制品的单一可信源 [5][7][9][10][32] - 安全战略是通过将安全与DevOps统一在单一平台上，提供端到端的软件供应链保护，挑战单点安全解决方案市场 [8][9] - 2025年扩展了安全产品，推出AI目录和智能修复功能，以应对AI模型和智能体生成代码带来的新挑战 [13] - 云业务战略强调高质量、可持续增长，通过优化使用管理、推动客户转向年度承诺、加强与主要云提供商的合作以及采用基于消费的定价模式来实现 [14][15] - 公司正在构建JFrog ML作为平台的一部分，以提供企业所需的模型生命周期自动化能力，并发布了MCP服务器作为核心集成层，使AI智能体能够与JFrog平台安全交互 [17] - 公司与NVIDIA企业AI工厂和Hugging Face建立合作伙伴关系，以巩固其作为所有AI制品记录系统的地位 [18] - 公司专注于企业市场，战略性地放弃低价值客户，整合子公司以消除摩擦，并优先获取具有高价值和强扩展潜力的新客户 [23][39] - 公司预计AI驱动的软件包生态系统（如PyPI、Hugging Face、NPM）的消费激增可能成为顺风，并将继续致力于将超额使用转化为年度承诺 [16] - 公司认为由AI加速的二进制文件海啸是一个重大机遇，因为JFrog自成立之初就是为了大规模处理此类资产 [18][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 软件供应链攻击（如Log4j、PyPI、npm Shai-Hulud事件）日益频繁和严重，这凸显了公司安全解决方案的价值，并成为增长驱动力 [12][42][43] - 首席信息官对云部署的偏好未变，但更关注成本可预测性、投资回报率以及AI大规模应用带来的安全和监管要求 [15][16] - 随着AI应用的成熟和清晰度提高，预计首席信息官将增加对云基础设施的投资 [16] - AI编码智能体（如Anthropic、OpenAI、Gemini）正在加速软件创建，导致二进制文件数量激增，这加强了对JFrog这类可信平台的需求 [13][43][52] - 2026年的展望受到渠道实力和采购环境稳定的鼓舞，同时也在监测可能带来顺风的云使用增加和早期AI工作负载趋势 [27] - 美元走弱对公司的运营费用造成了同比不利影响，并已反映在运营利润展望中 [28][68] - 对于2026年，公司预计云基础增长在30%-32%之间，净美元留存率为117% [28] - 2026年第一季度收入展望为1.46亿至1.48亿美元，非公认会计准则经营利润为2500万至2600万美元，每股摊薄收益为0.20至0.22美元 [29][30] - 2026年全年收入展望为6.23亿至6.28亿美元（中点同比增长17.5%），非公认会计准则经营利润为1.06亿至1.08亿美元，每股摊薄收益为0.88至0.92美元 [30][31] - 公司预计2026年年度毛利率在82%-83%之间 [24] - 公司对长期目标（如2027财年8亿美元收入）保持跟踪，但当前重点在于执行2026年的计划 [82][83] 其他重要信息 - 公司改进了客户统计方法，将约300家低价值子公司整合到其母公司中，以更准确地反映企业客户关系 [23][39] - 公司有超过50%的员工在全球分布，拥有强大的对冲计划来管理货币风险 [68] - 管理层提到以色列团队经历了具有个人挑战性的时期，但对所有人质获释感到欣慰，并怀着对和平的新希望前进 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于客户数量下降和向大客户战略转型的进展 [37] - 公司战略聚焦于企业客户，这体现在百万美元级客户和十万美元级客户的显著增长上，有时这意味着放弃低价值客户 [39] - 公司内部进行了整合（约300个标识），以减少摩擦并专注于大型企业机会，同时地缘政治（如中国、俄罗斯）导致的客户流失也是因素之一 [39][40] - 新引入的客户平均售价更高，增长更快，并且更广泛地采用DevOps、DevSecOps和云服务 [40] 问题: 安全事件是否从一次性事件转变为结构性增长驱动力 [42] - 针对软件供应链的攻击越来越多，攻击者瞄准软件包和二进制文件，这种威胁趋势预计只会增长 [43] - 代码智能体更快地创建代码，使用更多开源软件包，从而产生更多二进制文件，这加剧了威胁和机遇 [43] - 公司构建了JFrog安全套件来应对这一威胁 [44] 问题: 重大安全攻击（如npm事件）与收入增长之间是否存在可量化的关联 [46] - 评估潜在收入增长的负责任方式是关注尚未采用JFrog安全产品的现有企业客户数量，这部分仍有很大增长空间 [48] - 增长有三个途径：现有客户采用安全产品、新企业客户从一开始就订阅包含安全的平台、已在用安全产品的客户内部项目扩展和规模增长 [49] 问题: AI加速的“二进制海啸”是否导致客户消费超出其承诺水平，以及使用编码智能体的客户消费变化 [51] - AI编码智能体使每个开发者都成为“超级开发者”，导致软件制品和二进制文件数量激增 [52] - 无论开发者还是智能体，都需要一个单一可信源来管理、保护和治理这些二进制文件，这正是JFrog的定位 [52] 问题: AppTrust在2026年是否会成为缓解AI治理和监管压力的下一个催化剂 [55] - AppTrust旨在解决自动治理的痛点，为开发者和代码智能体生成的代码提供统一的治理和监管证据来源，这些证据存储在JFrog Artifactory作为记录系统 [56][57] 问题: 对于尚未使用JFrog的顶级AI原生公司，公司有何竞争策略和信心 [59] - 领先的AI原生公司选择JFrog作为其软件供应链的核心基础设施，这验证了公司的战略 [32][60] - 对于其他公司，有些在评估工具，有些在自建工具，公司的市场团队正逐步将其转化为客户 [60][61] 问题: JFrog Fly和MCP服务器的使用趋势及客户工作流变化 [63] - MCP服务器的发布是为了适应未来“企业到智能体”的市场，使智能体能够与JFrog平台交互 [64] - MCP本身也是一种二进制文件，公司看到更多客户使用JFrog Artifactory作为所有MCP的单一可信源 [64] - 这有助于实现一致性、安全性和治理，然后智能体可以通过MCP服务器与平台交互 [65] 问题: 销售与市场营销及研发费用在第四季度加速增长的原因，以及2026财年的投资框架和外汇影响 [67] - 第四季度销售与市场营销费用增长主要是由于年终奖金发放 [68] - 进入2026年，美元走弱对全球分布的员工成本造成不利影响，但公司有强大的对冲计划，风险已大部分覆盖，并体现在运营利润率展望中 [68] - 公司保持 disciplined 的支出理念，并确保明智投资，任何潜在的营收超额表现仍将有相当一部分流入运营利润 [69] 问题: 与NVIDIA和Hugging Face的合作如何推动新客户获取及AI目录等产品的货币化 [71] - 与NVIDIA的合作验证了JFrog作为所有AI工具和模型的单一可信源，并瞄准企业市场 [72] - 与Hugging Face的合作可以成为潜在客户来源，同时也为现有客户从外部引入模型提供安全环境 [73] - 公司正关注如何更好地服务人类开发者和AI智能体（如Anthropic、OpenAI的智能体），这些新工具正将JFrog用作记录系统 [73] 问题: 剥离安全业务后核心业务的增长趋势，以及2026年业务面临的最大风险，特别是AI带来的潜在风险 [75][76][77] - 安全产品目前对总收入贡献相对较小，公司以平台形式推向市场，销售Artifactory和安全捆绑方案，不希望将其拆分 [78] - 最大的业务风险是公司可能分心去追逐趋势，而不是专注于为企业客户提供核心价值——作为二进制文件的记录系统 [79][80] - AI时代，代码可能被取代，但二进制文件是主要资产，这正是公司的专注点 [80] 问题: 2027财年8亿美元收入目标是否仍可行，以及二进制海啸是否已加速核心解决方案增长 [82] - 公司当前专注于执行2026年的目标，过去三年的业绩使公司仍处于实现长期目标的轨道上，但该目标不反映其保守的指引理念 [83] - 公司看到了AI相关二进制文件消费的上升，但指引基于客户承诺而非使用量，只有在使用模式稳定后，客户才会做出承诺，届时才会反映在指引中 [84][85] 问题: 第二次npm攻击后，对Curation的需求是否持续加速，是否将交易提前至第四季度，以及渠道同比增长情况 [87] - Curation工具已成熟且具备规模能力，不仅在第四季度因npm事件表现出色，也为未来渠道建设奠定了基础 [87] 问题: DevOps工具链与MLOps融合的趋势、统一管道的好处，以及JFrog ML的采用趋势和2026年预期 [90] - JFrog ML已纳入平台，部分客户已使用其管理全模型生命周期，公司将模型视为另一种二进制文件/软件包 [91] - 随着市场发展，MLOps领域正在演变，代码智能体也开始与JFrog平台交互以推送和拉取二进制文件 [91] - 整体趋势在增长和演变中，公司会持续跟进 [92] 问题: MLOps的消费模式（与传统二进制比较）以及JFrog成为企业默认LLM仓库的优势 [94][95] - MLOps为模型提供CI/CD体验，消费模式上，将模型视为二进制文件意味着可能看到更多的数据传输和存储 [96] - 由于模型通常比传统二进制文件更大，基于消费的定价模型下，这可能导致客户消费和承诺增加 [96] - JFrog的优势在于其作为中央可信源的地位，能够管理从传统制品到新型模型的所有资产 [91][96] 问题: 云收入季度间稳定性增强，以及随着云收入占比提升，季节性是否会更稳定 [100] - 云收入的季度波动性源于公司的指引理念，即排除最大交易的时间不确定性以及超出合同承诺的使用量（包括新兴AI趋势） [101] - 云收入占比变大，但在不考虑潜在使用量激增或大型交易赢单的情况下，目前的连续增长是线性的 [101]