Among high growth tech stocks that have experienced a jarring roller coaster ride this year, JFrog (NASDAQ: FROG ) is one of them. The DevSecOps software platform, a fancy way of saying that the software company helps other tech companies withWith combined experience of covering technology companies on Wall Street and working in Silicon Valley, and serving as an outside adviser to several seed-round startups, Gary Alexander has exposure to many of the themes shaping the industry today. He has been a regular ...

JFrog (FROG) FY Conference June 03, 2025 03:00 PM ET Speaker0 Good afternoon, everyone. Jason Ader with William Blair. Very pleased to introduce the guys from JFrog. Ed Grabshad, the CFO, and Jeff Schreiner, VP of IR. Before we begin, I'm required to inform you that a complete list of research disclosures or potential conflicts of interest is available on our website at williamblair.com. Ed is going to go through some slides and then we'll have some time for Q and A. And then we'll have a breakout upstairs ...

JFrog (FROG) FY 2025 Conference May 28, 2025 11:25 AM ET Speaker0 Okay, thank you. Everybody, I'm Andrew Sherman, software analyst at TD Cowen. Pleased to have Jeff Schreiner, Head of IR at JFrog. Thank you for being here. Speaker1 Thank you for having us. Speaker0 And a quick mention for Xdl II. We appreciate your vote if you think we've earned it. Thank you very much. So it's been a busy past year for JFrog. Let's just recap the quarter, which was a good one, and some new interesting stuff going on. So th ...

纪要涉及的公司 JFrog (FROG) 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司战略与市场趋势** - 五年前公司战略：采用云优先技术，技术为混合模式，有本地、混合和云客户；从单一产品向一个平台转变；加大安全领域投入[7]。 - 市场趋势：混合解决方案受青睐，多云解决方案避免供应商锁定；企业倾向工具整合，软件供应链安全是关键；JFrog云优先平台结合安全与DevOps能力，产品有吸引力[8][9][10][11]。 2. **数据消费情况** - 上季度数据消费表现出色，但不确定是否为趋势，公司持谨慎态度，云业务指引仅基于承诺量[14]。 - 开发者对Docker、Hugging Face、Python、PyPy等包的使用量大幅增加，可能与AI实验有关，但不确定是否可持续；存在宏观逆风，预算与使用量未完全匹配，公司正与客户合作解决[15][16]。 3. **核心产品Artifactory** - 是软件包存储库，支持超32种技术，成为组织内软件包的记录系统，为AI模型提供自然的托管方式[22][24][26]。 - 公司围绕其投入大量资源构建可扩展性、自动化和集成能力，客户将其视为软件的电网，对业务增长有稳定支撑作用[27]。 4. **安全业务** - 安全业务成功原因：基础是X - ray扫描器，2021年收购Vidoo，构建全面安全能力，涵盖软件供应链各方面；技术强大、研究团队优秀，且有合适的市场推广策略[33][34][36]。 - 市场份额：部分客户从Black Duck、Sonotype、MEND、CheckMox等迁移过来，原因包括可扩展性和云性能等[41]。 - 8位数交易：涉及多个大客户，通常采用多年协议，客户一般先选择策划和高级安全功能，随着时间推移逐步扩大采用范围，按开发者座位数收费[42][43][44]。 5. **合作伙伴关系** - **GitHub合作**：客户希望JFrog与GitHub构建一体化平台体验，合作分四个层级，包括平台间无缝体验、安全整合、AI与Copilot集成、联合市场推广；70%的JFrog客户使用GitHub，合作带来无形收益和客户信任[53][54][56]。 - **AI技术领导者合作**：一家知名AI原生公司选择JFrog的Artifactory作为模型注册表，X - ray作为模型扫描器，未来有望扩展业务，使用高级安全、策划和分发功能[60][61]。 6. **宏观环境影响** - Q1未受宏观环境影响，进入Q2密切关注市场动态，虽未受影响，但会持续监测；大型交易通常在下半年成熟，CRPO增长部分源于多年承诺，不一定能准确反映业务健康状况[64][65][67]。 7. **业务模式与定价** - 云业务基于数据传输和存储的消费模式，多云策略和混合解决方案可增加消费；自托管业务部分基于消费，如智能存档、存储库大小等，安全部分按座位收费[70][71][72]。 8. **开发者与MLOps业务** - 开发者增长存在两种观点，公司认为工具会使开发者更高效，关键是关注资产；MLOps业务两个月前推出，目前无显著收入贡献，公司将耐心等待客户采用[74][75][77]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司有超7000个客户，83%的财富100强企业、约50%的财富500强企业使用JFrog的产品[9]。 - 2024年安全业务有250个客户，公司每年披露一次安全业务数据[48]。 - 公司从自下而上的销售和市场推广模式转变为自上而下的战略企业销售模式，2024年获得数百万美元的大额交易[39]。

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达1 2241万美元 同比增长22% [1] - 每股收益(EPS)为0 20美元 高于去年同期的0 16美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1 1719万美元 超预期幅度达4 45% [1] - EPS超出市场预期0 16美元 超预期幅度达25% [1] 关键运营指标 - 年度经常性收入(ARR)超10万美元客户达1 051个 略高于分析师平均预估的1 037个 [4] - 自托管许可证收入达598万美元 超出七位分析师平均预估的540万美元 同比增长22% [4] - 自托管及SaaS订阅收入达1 1643万美元 超出七位分析师平均预估的1 1171万美元 同比增长22% [4] - SaaS订阅收入达5 261万美元 超出六位分析师平均预估的4 978万美元 [4] - 自托管订阅收入达6 382万美元 超出六位分析师平均预估的6 182万美元 [4] - 自托管总收入达6 980万美元 超出六位分析师平均预估的6 734万美元 [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨16% 同期标普500指数上涨13 7% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期内可能跑输大盘 [3]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司营收1.224亿美元，2024年同期为1.003亿美元，同比增长22%；2025年第一季度净亏损1850万美元，2024年同期为880万美元[83] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为2.8792亿美元，2024年同期为1.7469亿美元；2025年第一季度自由现金流为2.8145亿美元，2024年同期为1.6628亿美元[95] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为4.5782亿美元，2024年同期为4.6921亿美元；2025年第一季度融资活动提供的净现金为1.1505亿美元，2024年同期为1.6595亿美元[95] - 2025年第一季度经营活动提供净现金2880万美元，净亏损1850万美元，非现金费用调整为4400万美元[124] - 2024年第一季度经营活动提供净现金1750万美元，净亏损880万美元，非现金费用调整为3140万美元[125] - 2025年第一季度投资活动使用净现金4580万美元，主要是短期投资净购买4510万美元[126] - 2024年第一季度投资活动使用净现金4690万美元，主要是短期投资净购买4610万美元[126] - 2025年第一季度融资活动提供净现金1150万美元，包括员工股票购买所得630万美元、股票期权行使所得380万美元等[127] - 2024年第一季度融资活动提供净现金1660万美元，包括股票期权行使所得680万美元、员工股权交易净所得530万美元等[128] 各业务线收入占比关键指标变化 - 2025年第一季度SaaS订阅收入占总营收的43%，2024年同期为37%[80] - 2025年第一季度Enterprise Plus订阅收入约占总营收的55%，2024年同期约为49%[81] 客户相关关键指标变化 - 截至2025年3月31日和2024年3月31日，公司净美元留存率分别为116%和118%[89] - 截至2025年3月31日，ARR达10万美元及以上的客户有1051个，较2024年12月31日的1018个有所增加；ARR至少达100万美元的客户有54个，较2024年12月31日的52个有所增加[90] 公司发展战略 - 公司计划继续增强混合、通用、端到端软件供应链平台，开发新产品并扩展现有产品功能[86] - 公司将扩大战略团队，以识别新用例，推动大客户在JFrog平台上的扩展和标准化[88] - 公司将继续投资于客户支持、研发和销售营销，以吸引新客户并进行国际扩张[91][92] 总订阅收入及成本关键指标变化 - 2025年第一季度总订阅收入为1.22407亿美元，较2024年同期的1.00311亿美元增长22%，其中约1880万美元来自现有客户，其余来自新客户[109] - 2025年第一季度总订阅收入成本为3018.1万美元，较2024年同期的2060.4万美元增长46%，主要归因于第三方托管成本、无形资产摊销、人员相关费用和股份支付费用的增加[110][111] 利润率关键指标变化 - 2025年第一季度毛利润率为75%，低于2024年同期的79%，主要由于收入组合向SaaS订阅转移以及无形资产摊销[110][112] 各项费用关键指标变化 - 2025年第一季度研发费用为4333.5万美元，较2024年同期的3583.2万美元增长21%，主要归因于股份支付费用和人员相关费用的增加[113] - 2025年第一季度销售和营销费用为5281.2万美元，较2024年同期的4357.1万美元增长21%，主要归因于股份支付费用、人员相关费用、佣金和分配的间接费用的增加[114] - 2025年第一季度一般和行政费用为1904.9万美元，较2024年同期的1694万美元增长12%，主要归因于股份支付费用和人员相关费用的增加[115] - 2025年第一季度股份支付总费用为3684.5万美元，较2024年同期的2728.6万美元增长35%，主要归因于向新老员工授予股份以及与收购相关的费用[116][117] 其他收入及所得税关键指标变化 - 2025年第一季度利息和其他收入净额为596.5万美元，较2024年同期的708.7万美元下降16%，主要由于存款和有价证券的利息收入因利率降低而减少[118] - 2025年第一季度所得税费用为149.8万美元，而2024年同期为收益75.9万美元，有效所得税税率从8%变为 -9%[119] 公司资金及义务情况 - 截至2025年3月31日，公司的主要流动性来源为现金、现金等价物和短期投资，共计5.635亿美元，公司认为现有资金加上经营活动产生的现金足以满足未来12个月及长期需求[121] - 截至2025年3月31日，非可撤销合同义务总计6.1026亿美元，2025年剩余时间需支付1.9832亿美元，2026年及以后需支付4.1194亿美元[129] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为4440万美元，短期投资为5.192亿美元[137] 风险影响情况 - 假设外汇汇率变动10%，对2025年第一季度经营成果无重大影响[134] - 假设利率上升1%，对2025年3月31日现金、现金等价物和有价证券的公允价值无重大影响[138]

公司财务业绩会议 - JFrog召开2025年第一季度财务业绩电话会议 公司高管包括CEO Shlomi Ben Haim和CFO Ed Grabscheid将主持会议 [1][2][3] - 会议内容包括回顾第一季度财务结果 并讨论2025年第二季度及全年展望 [3][4] 前瞻性陈述 - 公司声明中可能包含根据《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述 涉及未来财务表现等预期 [4] - 前瞻性陈述使用"预期"、"相信"、"估计"等词汇标识 但提醒不应过度依赖这些陈述 [4] 注：根据提供的文档内容 未涉及具体财务数据、业务细节或行业分析 因此未提取相关要点

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.20美元，超出Zacks共识预期的0.16美元，同比增长25% [1] - 季度收入达1.2241亿美元，超出共识预期4.45%，同比增长22% [2] - 过去四个季度均超出每股收益预期，其中三次超出收入预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价上涨17.5%，同期标普500指数下跌4.3% [3] - 当前Zacks评级为4（卖出），因财报发布前盈利预期修正趋势不利 [6] - 下一季度共识预期为每股收益0.16美元、收入1.2085亿美元，全年预期为每股收益0.68美元、收入5.0025亿美元 [7] 行业对比 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前37%，行业前50%平均表现是后50%的2倍以上 [8] - 同业公司Riskified预计季度每股收益0.01美元（同比降75%），收入7906万美元（同比增3.5%） [9][10]

JFrog (FROG) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 05:00 PM ET Company Participants Jeffrey Schreiner - VP-IRShlomi Ben Haim - Co-Founder and CEOEd Grabscheid - Chief Financial OfficerPinjalim Bora - Executive Director, Equity ResearchMatthew Calitri - Equity Research AssociateSanjit Singh - Executive DirectorBrad Reback - Managing DirectorW. Miller Jump - Vice President, Equity ResearchEamon Coughlin - Vice President, Software Equity ResearchKoji Ikeda - Director - Enterprise Software Equity Research Conferen ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收1.224亿美元，同比增长22% [6][18] - 运营利润率为17.4%，展示了在市场不确定时期对盈利增长的承诺 [6] - 云收入为5260万美元，同比增长42%，占总收入的43%，去年同期为37% [6][18] - 大于100万美元的客户从去年同期的40个增长到54个，同比增长35%；年消费超过10万美元的客户从911个增长到1051个，同比增长15% [7] - 过去四个季度的净美元留存率为116%，2025年第一季度的总留存率为97% [20] - 第一季度毛利润为1.01亿美元，毛利率为82.5%，去年同期为85.1%，预计近期年度毛利率将保持在82.5 - 83.5% [20][21] - 第一季度运营费用为7970万美元，占收入的65%，去年同期为7130万美元，占收入的71% [21] - 第一季度运营利润增至2140万美元，运营利润率为17.4%，2024年第一季度为1410万美元，运营利润率为14% [21] - 第一季度运营现金流为2880万美元，自由现金流达到2810万美元，利润率为23%，去年同期为1660万美元，利润率为17% [22] - 截至2025年第一季度末，现金和短期投资为5.635亿美元，2024年底为5.22亿美元 [22] - 截至2025年3月31日，剩余履约义务（RPO）总计4.242亿美元，同比增长62% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云业务：第一季度云收入增长至5260万美元，同比增长42%，主要由客户数据消费驱动，超过合同最低承诺 [18] - 自管理或本地部署业务：第一季度收入为6980万美元，同比增长10%，由于云优先战略，本地部署客户正将投资转向云解决方案 [19] - Enterprise Plus订阅业务：第一季度占总收入的50.5%，高于去年的49%，收入贡献同比增长37% [19] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向：继续执行云优先战略，将本地部署客户迁移到云服务；加强AI和机器学习领域的投入，推出JPOG ML，为客户提供模型管理技术；拓展安全业务，增强平台对恶意ML模型的检测能力；建立更多战略合作伙伴关系和集成，如与GitHub的合作 [9][10][14] - 行业竞争：在软件交付和安全领域面临竞争，但凭借统一DevOps、DevSecOps和MLOps的平台优势，以及与Hugging Face等的合作，增强了市场竞争力 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：宏观经济环境仍不确定，采购和预算限制持续存在，导致销售周期延长和决策延迟，但公司在第一季度取得了强劲业绩 [8][23] - 未来前景：对Q2和全年的机会感到兴奋，但由于市场不确定性，在展望中保持谨慎；预计全年云收入增长在31% - 33%，净美元留存率稳定在中高个位数；Q2收入预计在1.215 - 1.235亿美元之间，全年收入预计在5 - 5.05亿美元之间 [23][24] 其他重要信息 - 公司发布了年度软件供应链状况报告，显示2024年有超过40000个新的通用漏洞披露（CVE），但可利用的漏洞很少；超过25000个密钥信息被意外公开，凸显了软件供应链管理和安全的重要性 [12] - WalkMe公司从多个单点解决方案迁移到JFrog的安全和平台解决方案，实现了显著的效率提升和安全增强 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：云业务消费情况及销售周期问题 - 云业务消费超过承诺是广泛存在于不同行业和地区的客户群体；公司不评论季度内情况；销售周期与之前一致，没有增加 [31][33][34] 问题2：与AI技术领导者的交易情况 - 该交易是一个新客户，首阶段将JFrog平台作为所有模型的记录系统，并为其客户提供服务和代理服务；后续会考虑使用JFrog的安全和ML模型解决方案 [35][36] 问题3：指导方针构建及宏观影响问题 - 由于市场不确定性，公司在展望中更加谨慎，未将第一季度的超额业绩全部计入全年；排除了最大、最复杂的交易以降低风险；需在Q2后重新评估市场并更新指导方针 [39][40][42] 问题4：宏观环境对客户迁移的影响 - 客户迁移行为与2024年相似，等待迁移的客户将留在自托管实例中，除非是安全方面的需求，否则通常不会扩展；公司继续建立管道，有望在下半年看到一些机会 [44] 问题5：强调ML机会的原因 - 收购Quack AI后，JFrog是唯一将DevOps、DevSecOps和MLOps实践整合在同一解决方案中的平台；客户开始使用JFrog Artifactory作为模型注册表和JFrog X-ray作为扫描器；期待其对业务管道的转化 [47][48][49] 问题6：云业务超额消费客户的行为预测 - 目前难以确定这是否可持续，因为处于严格的采购环境和不确定的宏观环境中；客户可能继续超额消费，也可能重新签订合同或优化使用量；超额消费未计入指导方针 [50][51][52] 问题7：客户超额使用后的价格问题 - 客户超过承诺使用量后有惩罚费率，但通常会重新签订合同以增加数据消费套餐并获得符合预期的定价 [54] 问题8：RPO增长情况 - RPO增长是由于多个客户签订了多年协议，包括安全业务；增长是广泛的，不是集中在少数客户 [55][56] 问题9：ML生态系统成熟度及开发者风险意识问题 - ML Ops处于非常早期阶段，企业客户对ML采用存在安全和成本两个主要疑问；开发者已经开始使用ML，企业将逐渐适应需求 [60][61] 问题10：RPO增长与获取更多承诺挑战的关系 - Q1的表现超出预期，云使用量高于预期；RPO增长基于多个客户的多年协议和市场趋势，客户希望锁定价格；与去年相比，本季度RPO增长显著是由于大型交易的时间安排 [62][63] 问题11：交易管道情况 - 大型企业客户正在签订更大的交易，特别是围绕平台采用和安全方面；销售团队鼓励客户采用完整平台和安全功能；与去年类似，下半年会有更多大型交易；管道正在增长 [69] 问题12：投资策略是否改变 - 公司注重盈利能力，平衡投资和盈利；由于收入指导的保守性，任何超额业绩都将流向底线；在需要时会快速投资以抓住市场机会 [70][71] 问题13：GitHub合作的影响 - 客户对与GitHub的合作反应积极，两个平台的结合增强了市场信息；在新客户获取和现有客户扩展方面都看到了增长，但难以具体指出增长来源 [74][75] 问题14：核心安全平台表现及管道情况 - 对Q1核心安全平台的表现满意，管道情况良好，希望保持2024年的增长速度 [76] 问题15：RSA展会的收获 - RSA展会显示出两个趋势，一是工具整合，如WalkMe从多个工具迁移到JFrog平台；二是模型安全，公司将有更多相关合作和用例 [80][81] 问题16：客户基础增长信心及驱动因素 - 客户从低订阅向企业订阅迁移的势头良好，Enterprise Plus订阅收入增长显著；随着平台增加更多价值和产品，预计会有更多客户迁移 [85][86][87] 问题17：对2027年营收目标的信心 - 公司仍在评估长期模型，目前处于正轨；但存在不确定性，将在2025年下半年重新审视并可能更新 [89][90] 问题18：第一季度自由现金流动态 - Q1通常有较多年度付款；由于收入指导的保守性，未考虑大型客户机会；任何超额业绩都可能提高自由现金流利润率 [94][95] 问题19：大型企业交易管道情况 - 下半年有几个大型交易正在规划中，包括DevOps和安全业务，大部分来自云业务；目前还不确定是否会包含其他元素 [97][98] 问题20：安全业务销售周期和客户续约情况 - 安全业务销售周期与之前相同，但可能包含更多功能；目前续约情况与预期一致，甚至有一些客户进行了升级；需要在下半年提供更多信息 [100][101] 问题21：MLOps采用情况和潜在贡献 - MLOps推出约两个月，目前判断其对管道建设的影响还为时过早；MLOps功能包含在Enterprise Plus订阅中，客户可购买更多AML信用；公司期待市场反馈 [107][108] 问题22：第一季度企业账户交易线性变化 - 除了Q1的使用情况与2024年同期不同外，交易线性与预期一致 [110] 问题23：云业务增长的驱动因素和线性问题 - 云业务增长主要由消费驱动，是广泛的增长；由于排除了大型交易和保守的指导方针，难以确定减速的节奏；需要在Q2后评估 [113][114][117] 问题24：OpenAI收购对存储库机会的影响 - 目前市场变化快，但与相关参与者的合作不重叠公司提供的模型注册表、软件包、安全和模型扫描等功能；目前看到更多的是合作而非竞争 [120][121][122]