纪要涉及的行业或公司 * 光伏行业：具体涉及光伏导电浆料、边框等辅材环节，以及电池技术（如TOPCon）[1][2] * 储能行业：聚焦海外储能市场[3] * 电气设备行业：特指面向欧美电力系统的设备[3] * AI电源行业：服务于人工智能的电源设备[3] * 公司：帝科股份、永臻股份、聚和材料、亚玛顿、艾罗能源、阳光电源、德业股份、固德威、正泰电源、思源电气、常宝股份、伊戈尔、金盘科技、东方电气、特变电工、神马电力、格米特、科士达、新雷能、盛弘股份、禾望电气、中恒电气、锐明技术、优优绿能[1][2][3] 核心观点与论据 光伏辅材与电池技术 * 帝科股份在光伏浆料领域技术领先：公司及旗下索特（原杜邦浆料）在TOPCon等高温浆料领域保持领先[1] 公司是率先推出银包铜方案的厂商之一，其低温浆料的三方市占率从第三提升至第一[1] * 高铜浆料有望为公司带来巨大业绩弹性：目前可行的铜浆方案涉及高温工艺，公司及索特优势显著，国内电池片产线测试高铜浆料使用公司方案的比例显著领先[1] 银价上涨刺激高铜浆料应用，估算2026-2027年高铜浆料渗透率将达8%、50%[1] 估算公司2027年浆料板块利润有望达10-15亿元人民币[1] * 帝科股份海外业务（尤其北美）优势突出：公司通过韩国、中国台湾合作伙伴出货，北美高/低温浆料主要管理层已实现本土化，叠加索特专利及历史原因，目前北美市占率近100%[1] 公司未来北美及太空光伏业务具有确定性和稀缺性[1] * 永臻股份为边框龙头，海外布局领先：公司越南18万吨产能已满产，主要供应印度、美国客户，单位盈利超3000元/吨[2] 公司以24.9%参股美国边框企业AF SOLARTECH，因美国对铝制品征收50%关税，此类加工厂加工费惊人，估算该股权比例年化可贡献3亿元人民币利润[2] * 永臻股份海外业务盈利潜力巨大：现有海外产能能支撑5-6亿元人民币稳态利润[2] 估算北美100GW地面光伏对应边框环节总利润体量达20亿元人民币，公司在北美占得先机，若后续适度加码，未来总体盈利有望达10-15亿元人民币净利润[2] * 其他光伏公司观点：聚和材料主业态势较好，也将显著受益高铜浆料普及，其并购的半导体材料资产有稀缺性[2] 亚玛顿目前是T客户主供应商，中东基地即将开建，未来有望带来显著回报[2] 储能、电气设备与AI电源行业 * 海外储能需求长期迫切：储能被视为电网设施的加强版，海外需求长期且迫切[3] * 欧美电力系统处于康波超级周期：欧洲美国电力系统是康波超级周期，应坚定不移把重心倾注到海外市场[3] * AI电源行业进入兑现期：2026年是AI电源的兑现之年，下注时间正在到来[3] 其他重要内容 帝科股份财务与估值信息 * 公司2025年扣非利润为2亿元人民币，但因银套保亏损4.5亿元及激励费用1.2亿元，实际净利润基准近7亿元[1] * 若考虑存储板块股权提升，估算公司2027年有望实现归母净利润15亿元人民币以上[1] 永臻股份国内业务动态 * 公司国内加工费从2025年第一季度开始回升，国内业务有望大幅减亏甚至扭亏[2] 投资建议与标的 * 海外储能：重视艾罗能源、阳光电源、德业股份/固德威、正泰电源等[3] * 电气设备：推荐与关注思源电气、常宝股份、伊戈尔/金盘科技、东方电气、特变电工、神马电力[3] * AI电源：推荐与关注格米特、科士达、新雷能、盛弘/禾望/中恒，新增推荐锐明技术、优优绿能[3]