财务数据和关键指标变化 - 2025年全年，公司实现本地货币收入增长3%，调整后息税折旧摊销前利润增长10%，调整后每股收益增长15% [5] - 2025年第四季度，公司实现本地货币收入增长2%，调整后本地货币营业利润持平 [5] - 2025年全年，公司整体调整后息税折旧摊销前利润率提高了100个基点 [5] - 2025年第四季度，公司营收为3.934亿美元，上年同期为3.764亿美元 [22] - 2025年第四季度，公司营业利润为3820万美元，上年同期为4200万美元 [22] - 2025年第四季度，调整后营业利润为4450万美元，上年同期为4290万美元 [23] - 2025年第四季度，利息支出为750万美元，上年同期为640万美元 [23] - 2025年第四季度，公司综合调整后税率为17.1%，上年同期为24.9% [23] - 2025年第四季度，经营活动现金流为4500万美元，上年同期为2100万美元 [25] - 2025年全年资本支出为8900万美元 [25] - 截至2025年12月31日，净债务与调整后息税前利润之比为2.3倍 [25] - 2026年全年，公司预计综合本地货币收入将实现中个位数至双位数增长，调整后息税折旧摊销前利润也将实现中个位数至双位数增长，调整后每股收益将实现中个位数至高个位数增长 [26] - 2026年上半年，公司预计综合本地货币调整后息税折旧摊销前利润将实现低个位数增长，下半年将转为高个位数至双位数增长 [26] - 2026年第一季度，公司预计本地货币调整后息税折旧摊销前利润将实现低个位数增长 [27] - 2026年，公司预计利息支出约为3600万美元，税率约为25% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 颜色业务群：2025年全年，本地货币收入增长7.4%，营业利润增长16.9%，调整后息税折旧摊销前利润率从22.1%提升至23.7%，增加了160个基点 [8] - 颜色业务群：2025年第四季度，本地货币收入增长7%，调整后本地货币营业利润增长7.2% [9] - 颜色业务群：2026年，本地货币收入增长预计将在高个位数至双位数范围内 [14] - 香精和提取物业务群：2025年全年，本地货币收入下降1.3%，但营业利润增长3.4%，调整后息税折旧摊销前利润率为16.7%，较上年提升60个基点 [10] - 香精和提取物业务群：其香精、提取物和香料成分产品线在2025年实现了3.4%的本地货币收入增长和显著的营业利润增长 [10] - 香精和提取物业务群：2025年第四季度，收入下降2.4%，调整后本地货币营业利润下降11.6% [11] - 香精和提取物业务群：2025年第四季度，农业配料业务因天气和生产问题导致约300万美元的一次性库存损失 [11] - 香精和提取物业务群：2026年，预计将实现中个位数至高个位数收入增长 [15] - 亚太业务群：2025年全年，本地货币收入增长2.4%，调整后营业利润增长3.8% [12] - 亚太业务群：2025年第四季度，本地货币收入下降1.9%，营业利润持平，主要受关税活动导致的供应链中断影响 [12] - 亚太业务群：2025年第四季度，调整后息税折旧摊销前利润率为22.6%，较上年同期提升90个基点 [13] - 亚太业务群：2026年，预计将实现中个位数至高个位数收入增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然色素转换的势头在美国、加拿大和拉丁美洲部分地区继续强劲推进 [7] - 亚太地区在2025年第四季度因关税活动经历了供应链中断 [12] - 公司预计亚太地区的需求中断将在2026年下半年强劲反弹 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将天然色素转换视为公司历史上最大的单一机遇，并持续投入以抓住大部分商业机会 [7] - 公司将继续强调在研发、生产能力和弹性供应链方面的投资，以支持客户完成转换过程 [8] - 公司正在为天然色素转换进行大量投资，以定位实现10亿美元的销售目标 [9] - 公司预计2026年综合资本支出在1.5亿至1.7亿美元之间，2027年将再次超过1.25亿美元 [16] - 2025年至2028年间，与天然色素转换相关的总资本支出预计在2.25亿至2.5亿美元之间 [16] - 公司将持续评估合理的收购机会，但不预计在年内进行股票回购 [17] - 公司目标是利用天然色素机会，将投资资本回报率显著提升至15%左右的中段水平 [17] - 公司目前拥有约1亿美元的合成色素收入，有可能转换为天然色素，这种转换平均能带来约10倍的收入倍数 [17] - 公司拥有创新的天然色素平台，如UberBeet（高性能、耐热甜菜解决方案）和先进乳化技术，这些技术能提供稳定、鲜艳的天然色素 [18][19] - 行业中有更多参与者进入作物种植环节，增加了原材料供应和竞争，有利于供应链 [57] - 客户对天然色素转换的承诺非常坚定，主要由终端消费者的需求驱动，而非特定立法 [74] - 许多品牌公开承诺在2028年1月1日的最后期限前完成转换，沃尔玛等零售商甚至希望更早转换，这可能促使其他品牌加快进程 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年的业绩表现是公司多年强劲财务表现的延续，尽管第四季度受到关税引发的客户供应链中断和不可预见的天气事件的负面影响 [5] - 颜色业务群在第四季度取得了创纪录的新销售胜利，但天然色素转换仍处于早期阶段 [9] - 颜色业务群预计在2026年开局收入增长强劲，但由于对天然色素的投入，利润杠杆将面临挑战 [9] - 香精和提取物业务群在第四季度的业绩受到加州年末严重降雨（包括前所未有的“大气河流”事件）的负面影响，这些降雨严重扰乱了农业配料业务的收割活动 [11] - 农业配料业务在2025年全年还受到销量下降和作物成本显著上升的影响 [11] - 农业配料业务现已达到收入拐点，预计2026年收入将大幅改善 [12] - 香精和提取物业务群预计2026年开局较慢，但随着时间推移，收入和利润表现将加强 [12] - 亚太业务群已准备好从2025年经历的部分区域需求中断中反弹，预计反弹将主要集中在2026年下半年 [14] - 公司预计天然色素转换收入将在2026年第三和第四季度大幅增加 [16] - 由于天然色素投资，公司预计2026年债务状况将增加，导致上半年利润杠杆短期下降 [27] - 天然色素转换是一个复杂的技术演进，涉及大量测试、配方工作、消费者测试、稳定性测试以及包装和合规问题，这影响了推出时间表 [35][36] - 公司为抓住转换机会进行了大量投资，包括增加技术人员、商业团队和加速研发，这影响了短期的利润杠杆 [42][43] - 公司预计2026年颜色业务群的息税折旧摊销前利润率在上半年可能下降约100个基点，下半年将改善，全年可能在23%-25%的范围内 [53][55][56] - 2026年将是公司非常出色的一年，颜色业务增长前景强劲 [78] 其他重要信息 - 公司使用非公认会计原则财务指标进行业绩评估，并提供了与公认会计原则指标的调节表 [2][3] - 公司提醒电话会议中的评论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素而存在重大差异 [3] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于1亿美元转换机会的进展和2026年预期 [33] - 回答: 2025年第三和第四季度开票金额约为500万美元，对收入影响不大 [34] - 回答: 预计2026年第一季度和第二季度会有一些转换，第三和第四季度会加速，因为客户自我设定的截止日期临近 [34] - 回答: 转换过程复杂，涉及配方、测试、包装更改等，需要大量时间 [35][36] - 回答: 颜色业务群在2026年肯定能实现双位数收入增长，第一季度开始就会有非常出色的收入表现 [37][38] 问题: FDA关于“无人工色素”标识的变更是否会影响转换节奏，以及投资对经营杠杆的影响 [40] - 回答: FDA的指导可能提供了一些清晰度，但不会实质改变任何品牌的时间表或发布日期 [41] - 回答: 为达到10亿美元销售目标，公司进行了大量投资，包括增加技术人员、商业团队和加速研发，这些投资导致第四季度和2026年第一季度的利润杠杆下降 [42][43] - 回答: 这些投资是公司有意为之的选择，以确保抓住大部分转换机会，预计从2026年第三季度开始利润杠杆将改善，并在2027年实现超常的杠杆和收入增长 [44][46][47] 问题: 2026年颜色业务群的利润率走势是否全年同比下降，然后明年回升 [52] - 回答: 预计上半年息税折旧摊销前利润率可能下降约100个基点，下半年将改善，全年可能下降50-100个基点或大致持平，公司将维持在23%-25%的利润率范围内 [53][55][56] 问题: 行业在原材料供应和产能方面的适应情况 [57] - 回答: 行业中有更多参与者进入作物种植环节，增加了原材料供应和竞争，有利于供应链 [57] - 回答: 客户现在对供应链有了更好的把握，但供应链不仅涉及原材料，还包括资本投入以扩大生产能力 [58][60] 问题: 利息支出增加的原因 [61] - 回答: 利息支出预计增加约600万美元至3600万美元，主要是由于为天然色素转换进行的投资和营运资本投入导致债务增加 [64] - 回答: 杠杆率预计在年底将低于3倍，处于2倍的高段 [64] 问题: 西弗吉尼亚州立法可能延迟是否影响客户转换时间讨论 [73] - 回答: 客户对转换的承诺非常坚定，主要由终端消费者需求驱动，而非特定立法 [74] - 回答: 许多品牌公开承诺在2028年1月1日的最后期限前完成转换，沃尔玛希望更早转换，这可能促使其他品牌加快进程，未看到客户动摇 [75][76][77] 问题: 颜色业务群“双位数”增长的具体含义 [80][82][84][85] - 回答: “双位数”意味着至少10%或以上的增长 [81][84][88] 问题: 香精和提取物业务群及亚太业务群改善的信心来源 [89] - 回答: 香精和提取物业务群中，香精和香料成分部分在2025年实现了接近中个位数的收入增长和更高的利润增长，预计这一趋势将持续 [90] - 回答: 农业配料业务已度过拐点，预计2026年将恢复收入增长，并通过成本控制改善利润，且获得了有史以来最大的收成 [91] - 回答: 亚太业务群受关税影响的部分将在第一季度后稳定，该区域其他未受影响的业务表现非常好，预计第二季度将恢复收入和利润增长 [92][93]