财务数据和关键指标变化 - 第四季度股本回报率为16.9%，全年为19%，创下历史新高 [16][18][21] - 第四季度净息差为6.6%，全年为6.3% [20][41] - 风险调整后净息差第四季度为5.5%，全年为5.28% [17][44] - 第四季度贷款余额环比增长3.6%，全年增长8.5%（剔除汇率和玻利维亚影响）[18][45][110] - 不良贷款率降至4.5%，为2023年经济衰退前以来的低点 [19][42] - 信贷成本为1.8%，拨备覆盖率为112.4% [19][42] - 第四季度效率比率为49%，全年为46.6% [17][44] - 核心收入第四季度环比增长6.4%，其中净利息收入增长4.2%，手续费收入增长5.2%，外汇交易收益增长8.2% [20][43] - 全年净收入增长4.3%，净利息收入增长4.3%，手续费收入增长11.7%，外汇交易收益增长13.4% [43] - 运营费用全年增长12%，主要由核心业务投资和创新组合（Yape、Tenpo、Culqi）投资驱动，创新组合费用增长18.4% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 全能银行 - 全年股本回报率为24.7% [25] - 第四季度贷款余额环比增长1.7%，按汇率中性计算增长2.7%，全年贷款余额增长3.8%，按汇率中性计算增长7.8% [25][28] - 净息差相对稳定在6.1%，全年为5.8% [26][29] - 不良贷款量下降3.6%，信贷成本微升至1.4%，风险调整后净息差为5.2% [27][28] - 其他核心收入增长5.9%，全年增长15.1%，主要由Yape和支付交易服务驱动 [26][29] - 效率比率为39.7% [30] 微金融 - 第四季度实现两位数贷款增长，盈利能力达20% [33] - 第四季度贷款余额环比增长3.9%，全年增长11.2% [34][35] - 不良资产比率持续下降至5.3%，为11年来低点 [34] - 净息差达到15.2%，风险调整后净息差创四年新高，达11.6% [34][35] - 信贷成本下降44个基点至4.8%，全年下降64个基点 [35] - 效率比率为50.9%，全年对股本回报率的贡献为16.6% [35] - 哥伦比亚Mibanco实现两位数贷款同比增长，第四季度盈利能力为13.2%，全年为10.3%（2024年为亏损）[36] 保险与养老金 - 全年股本回报率为21.4% [36] - 第四季度净收入下降1%，主要受寿险业务残疾和遗属险种正常化（基数效应）及季节性运营费用增加影响 [37] - 全年净收入增长13%，主要得益于Banmedica交易完全并表；剔除并表效应，净收入增长4%，其中保险承保结果增长9% [37] - 持续运营业务（剔除残疾和遗属险种）的业绩增长21% [37] 投资管理与咨询 - 全年股本回报率上升110个基点至16.4% [39] - 全年净收入增长2%，资本市场表现强劲，资产管理规模增长35%，财富管理资产管理规模增长24% [39][40] 创新组合 - 第四季度风险调整后收入贡献占比为8.1%，正朝着10%的目标迈进 [12] - Yape对Credicorp风险调整后收入的贡献在2025年第四季度同比翻倍，达到7.2% [32] - Yape月活跃用户近1600万，用户月均交易66次 [12][30] - Yape每月每用户收入增至9.6秘鲁索尔，年增长62%，远高于每月每用户费用15%的增幅 [31] - Yape已发放超过1600万笔贷款，为410万用户提供信贷，其中近三分之一为首次借款人 [32] - 智利Tenpo客户数超过250万，并于2025年1月获得银行牌照，成为该国首家数字银行 [12] 各个市场数据和关键指标变化 秘鲁 - 2025年国内生产总值增长约3.5%，国内需求增长约6% [6][22] - 2025年第四季度国内生产总值同比增长约3% [21] - 预计2026年国内生产总值将继续增长约3.5%，国内需求增长超过4% [22] - 2025年底通胀率为1.5%，为7年来最低 [23] - 矿业投资管道估计达640亿美元，较2024年增长17% [7] - 出口额创历史新高，超过900亿美元 [6] 哥伦比亚 - 2025年国内生产总值增长约2.7% [8] - 2025年12月通胀率加速至4.51% [24] - 央行最近一次会议将政策利率上调100个基点至10.25% [24] 智利 - 2025年国内生产总值增长约2.7% [8] - 政策利率为4.5%，央行预计全年保持观望态度 [25] 玻利维亚 - 国内生产总值连续第二年收缩，通胀率翻倍至约20% [8] 美国 - 美联储在2025年将政策利率下调75个基点，自2024年以来累计下调175个基点 [23] - 市场预计2026年下半年还将有两次降息，但存在不确定性 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四大核心支柱：扩大跨地域和客户群的金融包容性；深化风险和资本纪律作为盈利增长的基础；扩展人工智能、数据和数字平台以提升生产力、客户体验和参与度，优化商业决策；通过客户体验和运营卓越性在服务的每个市场建立信任和领导地位 [13] - 通过并购强化战略，包括完全控股医疗保险业务，以及宣布以1.8亿美元现金收购Helm Bank，以增强在美国（特别是佛罗里达州）的跨境服务能力，专注于利基市场 [13][14] - 收购Helm Bank增加了超过10亿美元的资产，提供核心交易能力、住宅房地产融资和信用卡服务，与现有企业银行和私人银行业务形成互补 [14][15] - 创新组合（如Yape、Tenpo）采用有纪律、目标驱动的方法，旨在扩大该地区的金融服务覆盖范围 [12] - 公司致力于通过数据转型和颠覆性举措投资，以巩固长期竞争地位，并预计将从规模效应中开始实现效率提升 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 秘鲁经济超出预期，进入2026年的基本面比以往选举年更强，拥有稳定的宏观框架、强劲的外部账户以及更务实的政策基调 [6][7] - 尽管政治领域可能存在噪音，但公司是从强势地位出发的 [8] - 整个地区的经营环境保持动态但总体支持性 [8] - 铜和黄金价格近期创历史新高，分别比2025年平均水平高出30%至50%，如果价格保持高位且选举后环境带来更大的政策可预测性、改善的治理以及对私人投资更支持的环境，秘鲁经济增长可能超过其百年平均水平的4% [22] - 2026年展望：预计秘鲁国内生产总值增长约3.5%，总贷款增长约8.5%（按期末余额计算），净息差预计在6.4%至6.7%之间，信贷成本指导区间为1.7%至2.1%，风险调整后净息差预计在5.3%至5.6%之间，效率比率预计在45%至46.5%之间，非利息收入预计实现较低的两位数增长，保险承保结果（剔除残疾和遗属险种业务）预计将实现较高的个位数增长，全年股本回报率预计约为19.5% [45][46][47][48][49] - 尽管存在当地政治不确定性，但管理层相信基本面支持这一盈利水平 [49] - 消费者信心处于2020年2月（疫情前）以来的最高水平，实际工资去年增长3.7%，正规就业增长6%，经济趋势显示今年并未像典型选举年那样放缓 [74][75] 其他重要信息 - 养老金提取对经济产生了影响，BCP吸收了约110亿美元的250亿美元提取资金，预计对2026年国内生产总值的潜在影响约为0.4%，对低成本资金有正面影响（约0.5%），对信贷可能有轻微负面影响（约0.4%）[97][98] - 公司对Rutas de Lima的风险敞口不到投资组合的1，目前已计提80%拨备，未计息，预计近期可能有相当于债券面值5%-10%的还款 [96][104] - 公司计划在3月宣布股息，将BCP的核心一级资本充足率降至11%左右，将Mibanco的降至14.5%左右，超额资本将上缴控股公司并分配给股东 [123][124][127] - 公司计划在8月（选举周期后）重新评估并可能修订中期股本回报率目标，预计将高于20% [87][88] - 数字举措（整体）的股本回报率预计在2026年转为正值，并在此后几年增加，Yape的成本收入比预计在未来几年将低于BCP（不含Yape）的当前水平 [79][80] - 公司正在努力提供更多关于Yape的信息，但由于其是BCP的一部分，单独出具财务报表存在困难 [114] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于政治前景和选举的最新民调情况以及国会换届时间 [51] - López Aliaga以12%的支持率领先，Keiko Fujimori以8%位居第二，另有四名候选人支持率在4%左右 [53] - 未决定投票和投空白票的选民比例仍高达42%，不确定性依然存在 [53] - 选举定于4月12日举行，将恢复参众两院制，预计能为国家带来更多政治稳定 [54][57] - 最终候选人名单已确定，约有35至37名候选人 [57] 问题: 关于运营费用增长预期、数字举措收入贡献目标以及非信贷相关收入前景 [60] - 运营费用增长符合预期，与核心业务和创新投资相关 [61] - 预计未来将越来越多地看到这些举措的运营杠杆效应，中期成本收入比目标为42% [61] - 数字举措风险调整后收入贡献目标预计在2026年达到10%，但尚未提供2027/2028年的新目标 [62] - 预计手续费收入将实现两位数增长 [64] 问题: 关于Yape贷款组合期限变化对2026年拨备模型的影响，以及Yape金融业务与交易业务的股本回报率目标 [69] - Yape正从短期单期贷款转向更长期的多期贷款，随着对客户行为的了解加深，预计信贷成本将保持受控，风险调整后净息差将保持可比水平 [71][72] - 未提供Yape金融业务与交易业务的细分股本回报率目标 [70] 问题: 关于经济增长是否存在上行风险，以及当前增长是否符合预期 [73] - 经济趋势并未显示典型选举年的放缓迹象，消费者信心处于疫情前最高水平，实际工资和正规就业增长强劲，因此存在上行风险 [74][75] 问题: 关于Yape的费用增长预期及其与数字投资整体对股本回报率的净贡献 [78] - 预计Yape的收入增长速度将远快于成本，其成本收入比预计在未来几年将低于BCP（不含Yape）的当前水平 [80] - 数字举措整体的股本回报率预计在2026年转为正值，并在此后几年增加，对集团股本回报率的年度净贡献估计在50-100个基点范围内 [79][82] 问题: 关于中期股本回报率目标以及成本收入比的结构性展望 [86] - 中期（2-3年）股本回报率目标是在上次选举周期前给出的保守指引，公司计划在8月（选举后）重新评估，预计将提出高于20%的新目标 [87][88] - 中期成本收入比目标为42%，未来将根据投资情况更新 [89] 问题: 关于对Rutas de Lima的风险敞口以及养老金提取对经济和业务的积极影响程度 [95] - 对Rutas de Lima的风险敞口不到投资组合的1%（仅限Pacífico子公司），已计提80%拨备，未计息，预计近期可能有5%-10%的还款 [96][104] - 养老金提取总额约250亿美元，BCP吸收了约110亿美元，预计对2026年国内生产总值的潜在影响约为0.4%，对低成本资金有正面影响，对信贷可能有轻微负面影响 [97][98] 问题: 关于贷款增长指引的构成、低于两位数增长的原因，以及是否计划单独披露Yape的损益 [110] - 8.5%的贷款增长指引是针对整个Credicorp，包含了玻利维亚业务可能受汇率贬值的负面影响 [112] - 剔除汇率影响，BCP和Mibanco的贷款增长预计将达到两位数，约11% [112] - Yape是BCP的一部分，单独出具财务报表存在困难，但公司正在努力提供更多信息 [114] 问题: 关于Yape对2026年贷款增长的贡献、多期消费贷款的推广情况以及中小企业试点 [119] - 贷款增长指引已包含Yape的贡献，Yape贷款包含在BCP的账簿中 [120] - 预计Yape贷款组合将在未来几年快速增长，可能在未来两三年内增长两倍，但由于基数小，在集团总贷款中的占比仍较小 [120] 问题: 关于2026年总费用增长预期 [121] - 公司提供的是成本收入比指引，预计2026年成本收入比将下降（指引区间45%-46.5%，低于2025年的46.6%）[122] 问题: 关于BCP和Mibanco的资本充足率水平及在周期中的舒适度 [123] - BCP内部核心一级资本充足率下限为11%，Mibanco为14.5%，公司通常在3月宣布股息，将资本水平降至这些目标附近 [124] - 增加的贷款增长已纳入计划，预计资本不会出现问题 [124] - 超额资本将上缴控股公司，并计划每年增加普通股息，视情况可能派发额外特别股息 [127]