财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为4.47亿美元，较去年同期的4.07亿美元增长9.8% [10][16] - 第四季度调整后EBITDA为8500万美元，利润率为19.1%，与去年同期持平 [10][18] - 第四季度调整后每股收益为0.66美元，去年同期为0.58美元 [10][18] - 第四季度调整后自由现金流为3100万美元，去年同期为2800万美元 [18] - 2025年全年销售额为17.64亿美元，较2024年的16.7亿美元增长5.7% [10][18] - 2025年全年调整后EBITDA为3.54亿美元，利润率为20%，较2024年的3.3亿美元（利润率19.7%）有所增长 [11][20] - 2025年全年调整后每股收益为2.73美元，2024年为2.50美元 [11][20] - 2025年全年调整后自由现金流为1.58亿美元，2024年为1.15亿美元 [20] - 第四季度毛利润为1.27亿美元，高于去年同期的1.07亿美元，主要受定价和销量推动 [16] - 第四季度其他收入为1000万美元的费用，而去年同期为500万美元的收入，主要受不利外汇折算和800万美元资产减值一次性费用影响 [17] - 2025年全年销售、行政及研发费用为2.25亿美元，较上年减少300万美元 [19] - 2025年全年其他收入为800万美元费用，而2024年为700万美元收入，主要受第四季度资产减值费用和不利外汇折算影响 [19] - 2025年有效税率为22.1%，高于2024年的21%，主要受盈利结构不利变化影响 [20] - 公司杠杆率在完成Koch Filter交易后约为2.1倍 [21] - 公司流动性估计为7.01亿美元，包括收购后手头约2.01亿美元现金及循环信贷额度 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 业务部门重组：2026年起，公司将报告两个业务部门：服务于全球公路和非公路设备市场的动力解决方案部门，以及包含Koch Filter的工业解决方案部门 [4] - 工业解决方案部门2026年收入指引为1.55亿至1.65亿美元，其中包括自1月7日收购完成日起的Koch Filter收入 [14] - Koch Filter业务构成：大部分业务为商业和工业暖通空调，约8%的业务服务于数据中心市场，该部分正以高双位数增长率增长 [26][27] - 动力解决方案部门2026年收入指引为17.9亿至18.5亿美元，较上年中点增长约3% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 售后市场：整体货运活动未见持续改善，预计市场将维持当前水平，同比相对持平 [11] - 重型车原装配套市场：客户表示上半年较弱，下半年将复苏 [12] - 美国重型和中型车市场：预计2026年与2025年相比，将在持平至增长10%的区间内 [12] - 非公路市场：预计同比持平 [38] - 工业解决方案市场：预计市场条件有利，将为2026年增长贡献1%-4% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 四大增长支柱战略： - 支柱一：扩大原装配套市场份额：2025年推出了下一代NanoNet N3过滤介质，并获得世界过滤学会年度产品奖，旨在通过与全球及区域领先OEM建立长期合作伙伴关系来增长业务 [7][8] - 支柱二：加速售后市场盈利增长：通过新分销商扩大在独立和零售渠道的市场覆盖，并与拓展自身售后业务的全球领先OEM合作 [8] - 支柱三：供应链转型：2025年完成了向全球Atmus分销网络的过渡，以直接控制客户体验并优化售后业务 [9] - 支柱四：拓展工业过滤市场：通过收购Koch Filter建立了工业空气过滤平台，未来将关注工业空气、工业液体（不包括水）和工业水等垂直领域的机遇 [9] - 资本配置策略：2025年向股东返还7800万美元现金，包括6100万美元股票回购和1700万美元股息，2026年预计股票回购规模在2000万至4000万美元之间 [5] - 收购与整合：完成了对Koch Filter的收购，建立了工业空气过滤平台，并成立了新的工业解决方案部门，整合初期将重点关注业务整合，已确定协同效应主要为采购协同 [3][4][9][35] - 创新与协同：已启动与Koch团队的创新研讨会，结合公司内部过滤介质设计制造能力与Koch的终端客户市场，以创造新产品支持未来市场 [36] - 定价策略：公司目标是在关税问题上保持价格成本中性，2025年较高的定价主要与关税相关，2026年1%的定价指引为基础定价，未假设额外的关税定价行动 [13][29][30] - 企业文化：强调“Atmus方式”，包括以客户为中心的文化转变，被认为是公司的优势 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年整体收入指引：预计公司总收入在19.45亿至20.15亿美元之间，较2026年增长10%-14% [14] - 增长驱动因素： - 市场份额增长：预计在2025年强劲份额增长的基础上，2026年将再贡献1%-2%的份额增长 [12] - 定价贡献：整体定价预计贡献约1%的收入增长 [12] - 汇率影响：预计美元同比走弱，带来约1%的收入顺风 [13] - 关税环境：基于2月1日生效的关税，预计2026年不会有额外的关税定价，但会保持灵活，若关税环境变化将调整定价 [13] - 调整后EBITDA利润率指引：预计公司整体调整后EBITDA利润率在19.5%-20.5%的范围内 [14] - 调整后每股收益指引：预计在2.75美元至3.00美元之间 [15] - 去杠杆化：预计2026年持续的强劲EBITDA和现金流生成将支持去杠杆化 [22] - 法规影响：针对美国环保署撤销2009年温室气体危害认定的最终规则，公司认为短期内对2027年发动机发布的氮氧化物标准（预计维持在35毫克水平）影响有限，但长期可能影响电气化进程轨迹，对公司业务构成潜在顺风 [44][45][46] - 2027年发动机预购：2026年指引中包含了基于氮氧化物标准导致卡车成本增加约1万至1.5万美元的预购因素 [45] 其他重要信息 - 资产减值：第四季度发生800万美元与闲置设备相关的资产减值一次性费用，已从调整后业绩中排除 [17] - 分离相关成本：2025年与分离相关的一次性成本为1600万美元 [20] - 信贷协议：为配合收购，公司签订了修订和重述的五年期信贷协议，包括10亿美元定期贷款和5亿美元循环信贷额度，定期贷款在交易结束时已全部提取 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Koch Filter收购，特别是其与数据中心相关的业务增长情况、服务类型以及具体涉及的过滤器种类 [24] - Koch Filter大部分业务是商业和工业暖通空调，预计这部分将围绕GDP（约2.5%-3%）波动 [26] - 约8%的业务服务于数据中心市场，目前正以高双位数增长率增长，公司正寻求投资产品开发能力以支持该市场增长，并与该领域前十的客户建立了牢固关系 [27] - 收购完成后，工业解决方案部门2026年收入指引为1.55亿至1.65亿美元，若剔除收购完成日（1月7日）后约300万美元的销售，该业务增长率指引范围约为1%-8% [25][41] 问题: 关于2026年1%的定价指引，是否与关税相关，以及若现有关税取消，定价是否会转为负值 [28] - 2026年1%的定价指引是基础定价，与关税无关 [29] - 2025年较高的定价主要与关税相关，公司目标是在关税上保持价格成本中性，随着关税环境变化（如与印度协议降低部分关税），公司将调整定价，若未产生关税成本则不会转嫁给客户 [29][30] - 公司也在通过成本降低策略来缓解关税影响，并且客户可能通过抵销机制来应对关税，因此2026年不会出现2025年相同水平的定价 [29][30] 问题: 关于Koch Filter收购后，将过滤介质生产内部化的机会和协同效应 [32][33] - 收购后的前六个月将重点放在业务整合上，确保Koch业务持续良好运营 [34] - 已确定的协同效应主要为采购协同，并已开始推进 [35] - 已启动创新研讨会，旨在结合Atmus的内部过滤介质设计制造能力与Koch的终端客户市场和产品范围，不仅寻求材料协同，更着眼于共同创新开发未来产品 [36] 问题: 关于非公路原装配套市场是否有任何复苏迹象 [37] - 非公路市场预计同比基本持平，对原装配套业务的影响更多体现在公路车辆领域，而对售后市场业务的影响相对平稳 [38] 问题: 关于工业解决方案部门2026年销售指引是否保守，以及其驱动因素 [40] - 工业解决方案部门1.55亿至1.65亿美元的指引范围，在剔除约300万美元的销售后，增长率范围约为1%-8% [41] - 指引的驱动因素包括：约1%的定价、1%-2%的市场份额增长，以及预计围绕GDP（约2.5%）波动的市场增长 [42] - 该范围的上限（约8%）被视为表现强劲，中点则是团队的预期目标，团队不认为该指引保守 [42] 问题: 关于美国排放法规回退对客户和公司业务的影响 [43] - 法规回退（撤销2009年EPA温室气体危害认定）对重型卡车、乘用车等有广泛影响，但并未废除氮氧化物等标准污染物标准 [44] - 短期内，基于客户反馈，预计2027年发动机发布的氮氧化物标准（35毫克）仍将维持，2026年指引已包含了因该标准导致卡车成本上升约1万至1.5万美元的预购因素 [45] - 长期来看，法规变化可能影响电气化进程轨迹，对公司的业务构成潜在顺风 [46] 问题: 关于调整后EBITDA指引持平的原因以及公司是否有自助改善杠杆 [48] - 调整后EBITDA指引中点与上年持平，反映了业务的强劲增量，同时公司计划进行投资以推动收入增长 [49] - 业绩的季度波动将主要由流经制造工厂的产量及由此产生的杠杆作用决定 [49] - 公司持续评估在整个业务中降低成本的机会，并对过去三年的供应链转型成果感到满意，未来将继续寻找效率提升的机会 [50]