财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入同比增长6%至1.371亿美元，全年收入为4.399亿美元 [20][21] - 第四季度贡献毛利（Contribution ex-TAC）同比增长19%至6520万美元，显著快于收入增长，全年贡献毛利为2.034亿美元 [18][20][21] - 第四季度调整后EBITDA同比增长53%至2430万美元，全年调整后EBITDA为4520万美元 [18][20][21] - 第四季度调整后EBITDA对贡献毛利的利润率达到37%，去年同期为29%，全年该利润率为22% [20][21][25] - 第四季度经营活动产生的现金流为2180万美元，同比增长超过400%，全年经营活动现金流为4190万美元，同比增长504% [18][20][22] - 全年调整后自由现金流为4020万美元，同比增长142%，自由现金流转换率高达89% [22][28] - 第四季度GAAP净利润为800万美元或每股摊薄收益0.19美元，同比增长61%，全年GAAP净亏损为790万美元或每股亏损0.19美元 [26] - 第四季度非GAAP净利润为2140万美元或每股摊薄收益0.49美元，同比增长30%，全年非GAAP净利润为5130万美元或每股摊薄收益1.13美元 [27] - 截至2025年12月31日，公司拥有净现金3.13亿美元，财务状况强劲 [20][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网电视（CTV）业务：第四季度收入增长59%，全年增长42%至6210万美元 [23] - 数字户外（Digital Out-of-Home）业务：第四季度收入增长28%，全年增长36%至9490万美元 [23] - 零售媒体（Retail Media）业务：第四季度收入增长42%，全年增长36%，增速是市场增速的两倍以上 [23] - 广告解决方案（Advertising Solutions）收入在第四季度同比增长7%，其中CTV和数字户外合计占第四季度收入的44%，占全年收入的36%，占比显著提升 [24] - 网页（Web）业务收入在第四季度同比下降17%，全年下降13%，但若剔除2024年底终止的低利润率活动，第四季度同比下降12%，全年仅下降1% [24] - 搜索（Search）业务收入在第四季度同比增长3%，预计未来将保持稳定 [24] - 贡献毛利（Contribution ex-TAC）利润率在第四季度达到48%，去年同期为42%，全年为46%，去年同期为43% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的增长引擎（CTV、数字户外、零售媒体）均实现了两位数的同比增长，并显著跑赢市场 [4][19] - 公司技术服务于美国《财富》100强公司中的52家，覆盖零售、制药、航空、科技、媒体、金融服务和保险等多个行业 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将2025年定义为“新Perion”的元年，重新定义了使命、战略、技术、组织结构和高管团队 [3] - 核心战略是打造统一的AI原生执行基础设施平台“Perion One”，旨在解决数字广告生态的碎片化问题，该平台集成了技术、品牌和数据 [4][5][15] - Perion One平台的核心是AI原生执行代理“Outmax”，其目标是为每个渠道提供智能执行，实时分配支出、管理节奏并优化结果 [6][7][8] - 公司展示了Outmax驱动客户预算规模扩大的成功案例，例如一个广告商的YouTube预算从2023年的5万美元测试增长到2024年的450万美元，再到2025年的2000万美元 [10] - 在数字户外领域，一个出版商在整合解决方案后的90天内，月支出从200欧元增长到超过50万欧元 [10] - 公司近期与亚马逊、沃尔玛和万事达卡建立了新的战略合作伙伴关系，以增强其程序化收入潜力、动态创意优化以及数字户外和CTV的执行能力 [13][14] - 公司制定了2028年长期目标：Perion One绩效支出复合年增长率至少25%，贡献毛利复合年增长率至少20%，调整后EBITDA利润率达到贡献毛利的28% [16] - 增长动力包括AI执行代理在CTV、数字户外、YouTube、Meta、网页和零售媒体等渠道的持续扩张，以及市场向效果广告的广泛转变 [16] - 公司预计到2028年，Perion One将贡献绝大部分业务，遗留活动（主要是搜索）将保持稳定且不再定义增长 [15][31] - 公司计划通过内部AI驱动自动化提升运营杠杆，并通过严格的成本管理和有针对性的市场进入及创新投资来实现高效扩张 [16][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球广告生态系统庞大且复杂，营销人员面临屏幕、平台、格式和购买环境的碎片化，同时被要求更高的绩效和问责标准 [5] - 市场正在向效果广告转变，这与Perion One的定位完全一致 [16][32] - 广告商正在增加CTV支出，寻求效果和衡量，这正是公司所提供的 [23] - 进入2026年，公司拥有高效的运营模式、强大的现金生成能力和清晰的长期财务路线图 [19] - 对于2026年，公司预计贡献毛利在2.15亿至2.35亿美元之间，调整后EBITDA在5000万至5400万美元之间 [30] - 公司对实现2028年目标充满信心，支撑因素包括增长引擎的持续强势、市场向效果广告的转变，以及吸引新客户并推动现有客户扩张的价值主张 [32] - 公司强调其增长将是纯有机的，由Perion One飞轮驱动 [32] 其他重要信息 - 公司近期将股票回购计划总额从1.25亿美元扩大至2亿美元，目前已执行1.18亿美元的回购 [19][29] - 在第四季度，公司回购了250万股股票，总金额为2390万美元 [29] - 公司预计从2026年开始，Perion One将占合并贡献毛利的85%-90%，完成向纯Perion One增长故事的转型 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年业绩指引范围较宽（约10个百分点）的假设，以及对下半年政治影响的看法 [37] - 2026年指引反映了当前业务观点，预计搜索和其他遗留活动将逐步下降，同时Perion One的贡献将更快速增长 [37] - 考虑到市场动态向效果广告转变，以及Outmax能够获取更多规模，但广告商预算周期较短（可见度为3-6个月），公司决定保持纪律性，并考虑广告技术行业下半年的季节性 [41] 问题: 2026年至2028年业绩指引隐含的加速增长，是源于业务组合向Perion One平台转变，还是包含了新产品发布等因素 [42] - 增长加速主要是由于Perion One平台的增长与搜索业务的下降共同作用，并未考虑向市场推出新的主张和产品 [43] 问题: 与亚马逊DSP的整合是否带来了品牌和代理商广告商的预算份额增长，以及对2026年业务增长的影响 [45] - 与亚马逊DSP的整合源于客户长期需求，将公司的动态内容优化与库存通过亚马逊DSP结合，这为公司打开了巨大机遇，目前刚刚启动 [46] 问题: 广告商在使用Perion One管理活动与使用传统DSP自有AI工具之间的优先级考量 [47] - 公司的定位并非取代其他DSP，而是作为所有DSP之上的一个层，进行跨渠道优化，根据广告目标（如驱动网站访问、到店、应用安装）在所有DSP中寻找最佳结果 [47][48] - 公司优化的是广告商跨所有库存的结果，而非特定DSP的库存，这是其解决行业问题的关键差异点 [49] 问题: Outmax在过去几个季度的采用情况以及营销人员采用的障碍 [53] - Outmax采用情况强劲，其核心是驱动绩效，广告商对其带来的绩效提升感到兴奋，公司观察到广告商绩效提升介于40%到近80%之间，预算通常从测试开始，并基于绩效快速扩大 [53] 问题: Perion One推出后，销售周期是否有独特变化或压缩 [54] - 客户更少关注特定功能，而更多关注结果和绩效，这使得销售周期缩短，更容易获得测试预算，并通过展示实际结果来增加客户支出 [54] 问题: 对实现2028年28%的调整后EBITDA利润率目标的信心来源，涉及收入成本效率、运营支出或AI举措等方面 [59] - 信心源于已见的效率进展，例如第四季度调整后EBITDA对贡献毛利的利润率从去年同期的29%跃升至37%，公司将继续在行政及一般费用和收入成本方面投资自动化及AI工具 [60] - 随着业务增长，绩效提升将带来更多额外增长，进而影响EBITDA对贡献毛利的比率，这是效率提升与战略性投资（如市场进入和研发）相结合的结果 [61] 问题: 网页业务收入下降17%的根本原因，是CPM压力、流量下降还是其他因素 [64][66] - 下降原因有二：一是公司主动在2025年初关闭了低技术、低利润率的遗留活动；二是在剔除这些活动后，第四季度同比下降12%，全年基本持平，此外用户行为正向其他围墙花园转移 [69] - Perion One和Outmax是渠道无关的，其优化目标是广告商的投资回报率，而非特定渠道 [70] 问题: 由于公司定位在DSP之上优化品牌广告，这是否会导致客户类型发生重大转变 [71] - 客户类型不会发生转变，大部分客户仍通过代理商而来，部分为品牌直客，但互动方式将改变，从基于特定产品或渠道的对话，转向更全面、更广泛的整体预算和绩效目标对话 [71][72] 问题: 在核心增长领域，2025年取得的市场份额增长、主要驱动力以及这种超越行业增长的可持续性 [77] - 市场份额增长在第四季度表现明显，CTV引领增长（近60%），数字户外增长28%，零售媒体增长42%，所有增长引擎的增速都是行业增速的两到三倍 [78] - 这源于公司围绕这些渠道为客户提供的价值主张，是获取更多预算和支出的切入点 [78]