财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入增长10%，较2024年的8%有所加速 [4] - 2025年全年调整后EBITDA达到9200万美元，同比增长23%，利润率为21% [4] - 第四季度收入为1.072亿美元，同比增长3% [15] - 第四季度调整后EBITDA为2650万美元，利润率为25%，同比提升470个基点 [16] - 第四季度自由现金流为2180万美元 [16] - 2026年全年收入指引为3.8亿至4.2亿美元，同比增长-12%至-3% [19] - 2026年全年调整后EBITDA指引为6000万至8000万美元，中点利润率为18% [20] - 2026年第一季度收入指引为1亿至1.08亿美元，同比增长-7%至1% [20] - 2026年第一季度调整后EBITDA指引为1900万至2300万美元，中点利润率为20% [20] - 公司预计2026年因转型投资，调整后EBITDA利润率将受到约200个基点的影响 [19] - 截至2025年12月31日，公司拥有约3亿美元现金 [24] - 2025年第四季度偿还了4.6亿美元本金的可转换票据 [16] - 当前股票回购授权剩余6750万美元 [19] - 以色列谢克尔兑美元升值对2026年EBITDA指引造成超过1000万美元的逆风 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度市场收入为7150万美元 [16] - 第四季度活跃买家为310万，每位买家支出为342美元，市场抽佣率为27.7% [16] - 第四季度服务收入为3560万美元，同比增长18%，占总收入的33% [18] - 服务收入的增长主要由Fiverr广告、订阅和电子商务解决方案驱动 [18] - 2026年服务收入增长预计将更为温和，因AutoDS收购影响正常化以及Fiverr广告和Seller Plus的扩张速度较2025年放缓 [18] - 每位买家支出同比增长13%，较2024年的9%加速 [4] - 年度支出超过1万美元的买家数量增长7% [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 交易额超过1000美元的项目GMV在第四季度同比增长22.8% [17] - 交易额超过1000美元的项目GMV在2025年全年增长23% [4] - 目前交易额超过1000美元的项目占市场GMV的比例不到15% [7] - 低技能、小范围交易正在被AI解决方案取代，该部分业务出现下滑 [36] - 在特定垂直领域，如写作和翻译受AI影响较大，同比下降20%，音乐和音频领域受影响较小，降幅在10%以上 [66] - 数字营销等服务领域出现良好增长 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从交易导向型市场转型为可信赖的工作平台，专注于智能匹配、集成工作流、端到端编排和履约以及持久信任 [5] - AI正在重塑工作方式：压缩任务时长、扩大项目雄心、民主化能力，但人类才能仍然不可或缺，价值体现在情境、判断、协调、信任和结果所有权上 [6] - 公司战略聚焦于两类高价值工作：1) 需要企业、人才和Fiverr协作的复杂、协调性项目；2) AI原生工作，构建AI赋能的经济体 [8][9] - 公司拥有竞争优势：庞大的全球人才网络、端到端以结果为导向的交易模式、以及超过16年积累的深度情境数据 [10] - 为加速转型，公司制定了围绕四大支柱的多年执行计划：匹配、产品、市场进入和卓越运营 [11] - 转型的切实影响预计在4到6个季度内显现，包括更强的高价值工作飞轮和经过验证的AI原生增长循环 [11] - 2026年将是转型年，为2027年及以后的加速增长奠定基础 [12] - 公司正在重新分配资源，从优化低端交易转向优先发展高端、高技能、大范围项目 [26] - 公司正在现代化其平台，以支持人类客户和AI代理的使用 [27][76] - 公司致力于通过升级数据基础设施、匹配算法和产品来建立对复购工作的支持 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场收入增长持续受到中小企业情绪普遍疲软和自由职业者招聘需求不振的影响 [17] - 由于公司转型工作有意将优化低端交易的精力降级，预计今年市场收入将比去年出现更大的波动 [17] - 随着公司在高价值和AI原生工作飞轮上取得进展，预计该重点领域将在整体业务中占据更大份额，并带动该板块重新加速增长 [17] - AI并未缩小人类人才的市场，而是重塑了获取方式并扩大了雄心，拥有智能匹配层的平台将捕获重要价值 [12] - 公司预计在2027年恢复增长 [26] - 公司核心市场业务的结构性盈利能力依然强劲，预计将保持在20%以上 [19] - 公司预计核心业务单元经济不会发生结构性变化，推动和加强市场商业模式杠杆的能力依然完好 [21] - 公司不认为新企业形成与其业务有显著关联，因其仅影响面向早期公司的很小一部分目录 [81] 其他重要信息 - 管理层变动：Ofer Katz将卸任CFO，继续担任总裁，专注于战略投资和并购；Esti将担任CFO；Jinjin将担任新设立的首席商务官 [12][13] - Fiverr Go项目的资产将被整合到更广泛的产品体验中，而非作为一个独立产品继续发展 [43][44] - 公司正在与AI模型安全公司等合作伙伴进行概念验证，以开拓AI原生分销渠道 [57] - 公司对并购持机会主义态度，寻找能够支持高端和飞轮战略的补强型或大型交易 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于四大支柱投资计划的展开顺序以及并购战略 [24] - 投资重点是降级低端低价值交易，优先发展高端、高技能、大范围项目，该部分目前占收入不到15% [26] - 匹配部分需要处理企业更细致入微的需求，并最大化利用深度数据资产 [27] - 产品需要为更大项目提供更复杂的履约、协作和匹配能力，并考虑AI代理作为需求方 [27] - 市场进入方面，正在扩展飞轮，包括高价值项目和AI原生用例 [28] - 并购方面，公司现金充裕且持续增长，将保持高度纪律性，寻找支持高端和飞轮战略的补强型或大型交易 [30] 问题: 降级低端业务对财务的具体影响及OpEx展望 [35] - 降级是为了确保将大部分资源导向高增长的高端细分市场 [36] - 低技能小范围交易正被AI取代，该部分业务已出现下滑且预计不会放缓 [36] - 公司将把资源转向确保高增长的高端业务成为整体GMV的更大贡献者 [37] - 公司将保持高度的财务纪律，保护核心业务以持续产生健康现金流，核心业务结构性利润率预计保持在20%以上 [37] - OpEx方面，核心业务将继续贡献20%以上的利润率，转型投资的影响约为200个基点 [50] 问题: 转型后的利润率状况及Fiverr Go产品的角色 [41] - 短期内EBITDA利润率预计会降低，但长期EBITDA预计将很快回到25%的水平 [42] - 毛利率预计保持不变，短期利润率压力主要源于对研发的更多投资 [42] - Fiverr Go的资产已被整合到产品中，重点是将其功能进一步融入客户体验，而非作为独立产品发展 [43][44] 问题: 重组对2026年收入的影响是否超预期及OpEx增长 [47] - 收入未受重组影响，反映的是市场低端与高端业务的持续趋势 [48] - 战略是加倍投入高端业务，使其增长更快，对GMV贡献更大 [48] - 交易额超过1000美元的项目GMV正以两位数百分比增长 [49] - OpEx方面，核心业务将继续贡献20%以上的利润率，转型投资的影响约为200个基点 [50] 问题: 对2027年恢复增长的理解及高端业务何时成为市场主导 [52] - 高价值业务的增长将持续，并在总市场中占据更大份额，从而推动GMV拐点 [53] - 即使在其成为多数之前，数学上它也将推动GMV增长 [55] - 公司计划在未来几个季度提供更多关于该细分市场增长的信号 [55] 问题: 企业市场策略和AI原生分销渠道的具体进展 [56] - AI原生分销渠道的预期基于与AI模型公司和企业的现有概念验证 [57] - 当产品能够大规模满足其需求时，这可能成为一个强大的增长贡献者 [57] - 企业案例如与AI模型安全公司的合作，以及通过白标解决方案帮助企业构建AI工作流自动化 [58] - AI使更多企业能够更雄心勃勃地构建产品，随之需要大量支持、校准和特定专业知识，Fiverr看到了围绕这些机会创造有意义的飞轮的潜力 [58] 问题: 降级低端业务是否涉及停止某些产品或服务，以及为何下半年收入指引更弱 [62] - 公司并未停止任何产品或服务，降级的是对这些产品的持续优化，以优先开发服务于高端项目的新产品体验和底层技术 [64] - 收入指引的疲软并非由停止服务驱动，而是资源重新分配以加速高端业务增长 [64] - 下半年指引较弱是基于第四季度观察到的趋势以及确认低端业务持续下滑的综合判断 [70] - 在编程等领域的简单服务（如简单网站建设）因AI编码工具而加速下滑，而数字营销等领域则出现增长 [65] 问题: 全年收入指引为何弱于第一季度趋势，以及2026年自由现金流展望 [69] - 更宽的收入指引范围反映了第四季度观察到的趋势以及确认低端业务下滑所带来的不确定性 [70] - 自由现金流大体跟随EBITDA，核心业务EBITDA利润率预计在20%以上，加上转型投资约200个基点的影响 [72] 问题: 支持复购工作的产品功能以及股票回购与并购的优先级 [75] - 支持复购工作的关键在于显著升级数据基础设施、匹配算法和产品，将信任和质量置于首位 [76] - 平台现代化使其能够支持人类客户和AI代理的使用，完整的工作履约记录和数据是推动复购的关键 [76][77] - 资本配置保持纪律性和平衡性，在投资增长的同时继续利用回购授权向股东返还资本 [77] - 对并购持机会主义态度 [77] 问题: 新企业形成与业务的相关性，以及转型后销售与市场营销支出的变化 [80] - 新企业形成仅影响面向早期公司的很小一部分服务目录，因此两者关联性不强 [81] - 销售与市场营销支出占GMV的比例预计不会发生结构性变化 [82] 问题: 未来12-18个月转型的重点是供给还是需求，以及服务收入与市场收入的长期混合比例变化 [85] - 转型重点在于数据基础设施和优先考虑质量与信任的匹配算法，核心是客户满意度和留存 [86] - 在人才供给方面，公司拥有16年经验，通常能快速满足需求，未发现明显的人才短缺 [86] - 市场进入机会包括从现有渠道扩展到AI原生渠道、建立企业合作伙伴关系以及针对特定用例的目标增长循环 [87] - 服务收入在2026年将继续成为增长动力，但增速将更为温和，因为今年的重点是夯实市场护城河和赋能高端飞轮 [87] - 长期来看，随着公司赋能人才的各个方面，服务收入仍有很长的增长跑道 [87]