财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入同比增长6%至1.371亿美元，全年收入为4.399亿美元 [20][21] - 第四季度贡献毛利（Contribution ex-TAC）同比增长19%至6520万美元，全年贡献毛利为2.034亿美元 [17][20][21] - 第四季度调整后EBITDA同比增长53%至2430万美元，全年调整后EBITDA为4520万美元 [17][20][21] - 第四季度调整后EBITDA对贡献毛利的利润率达到37%，去年同期为29% [20][24] - 第四季度贡献毛利（Contribution ex-TAC）利润率为48%，去年同期为42%，全年贡献毛利利润率为46%，去年同期为43% [24] - 第四季度运营现金流为2180万美元，同比增长超过400%，全年运营现金流为4190万美元，同比增长504% [17][20][26] - 全年调整后自由现金流为4020万美元，同比增长142%，自由现金流转换率高达89% [21][27] - 第四季度GAAP净利润为800万美元或每股摊薄收益0.19美元，同比增长61%，非GAAP净利润为2140万美元或每股摊薄收益0.49美元，同比增长30% [25][26] - 全年GAAP净亏损为790万美元或每股亏损0.19美元，非GAAP净利润为5130万美元或每股摊薄收益1.13美元 [26] - 截至2025年12月31日，公司拥有净现金3.13亿美元 [20][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网电视（CTV）业务：第四季度收入增长59%，全年增长42%，达到6210万美元 [22] - 数字户外（Digital Out-of-Home）业务：第四季度收入增长28%，全年增长36%，达到9490万美元 [22] - 零售媒体（Retail Media）业务：第四季度收入增长42%，全年增长36%，增速是市场增速的两倍以上 [22] - 广告解决方案（Advertising Solutions）收入：第四季度同比增长7%，其中CTV和数字户外合计占第四季度收入的44%，占全年收入的36%，高于去年同期的34%和23% [23] - 网络（Web）业务：第四季度收入同比下降17%，全年下降13%，若剔除2024年底终止的低利润率活动，第四季度下降12%，全年基本持平 [23] - 搜索（Search）业务：第四季度收入同比增长3%，预计未来将保持稳定 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的技术服务于美国《财富》100强公司中的52家，覆盖零售、制药、航空、科技、媒体、金融服务和保险等多个行业 [12] - 公司的主要增长引擎（CTV、数字户外、零售媒体）均实现了两位数同比增长，并显著跑赢市场 [4][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将2025年定义为“新Perion”的元年，重新定义了使命、战略、技术、组织架构和高管团队 [3] - 核心战略是打造统一的AI原生执行基础设施平台“Perion One”，旨在解决数字广告生态的碎片化问题，通过AI代理优化跨渠道营销活动 [4][5][6] - Perion One平台的核心是名为Outmax的AI原生执行代理，其目标是为每个渠道提供智能执行，已在YouTube、CTV、数字户外等渠道展示出显著效果 [6][9][10] - 公司宣布与亚马逊、沃尔玛和万事达卡建立新的战略合作伙伴关系，以整合数据、增强技术并拓展收入潜力 [13] - 公司制定了2028年长期目标：Perion One平台绩效支出复合年增长率至少25%，贡献毛利复合年增长率至少20%，调整后EBITDA利润率达到贡献毛利的28% [15][31][32] - 公司预计到2028年，Perion One将贡献绝大部分业务，而搜索等传统业务将保持稳定且不再定义增长 [14][31] - 公司定位并非取代其他需求方平台，而是作为其上一层，专注于跨DSP优化以实现广告主的特定目标（如网站访问、到店、应用安装），这是其差异化的竞争策略 [47][48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球广告生态系统庞大且复杂，营销人员面临屏幕、平台、格式和购买环境碎片化的挑战，同时被要求更高的绩效和问责标准，Perion One旨在解决这一核心挑战 [5] - 市场正广泛转向绩效广告，这与Perion One的定位完全吻合 [15][31] - 对于2026年，公司预计搜索等传统活动将逐步下降，同时Perion One的贡献将更快速增长，但考虑到广告主预算周期缩短（可见度为3-6个月）以及行业季节性，公司给出了谨慎的指引范围 [36][40] - 2026年全年指引：贡献毛利预计在2.15亿至2.35亿美元之间，调整后EBITDA预计在5000万至5400万美元之间 [29] - 公司对实现2028年利润率目标充满信心，主要基于已实施的效率措施、AI自动化带来的运营杠杆提升，以及对市场推广和创新的针对性投资 [32][60][61] - 公司近期将股票回购计划总额从1.25亿美元扩大至2亿美元，目前已执行1.18亿美元，这体现了管理层对公司有机增长轨迹和现金生成能力的信心 [19][28] 其他重要信息 - 公司强调其业务模式具有弹性、盈利能力强且现金流生成能力高 [21] - 公司拥有强大的资产负债表和现金状况，为有机投资、股票回购和潜在的并购提供了财务灵活性 [27] - Outmax AI代理已为广告主带来40%至近80%的绩效提升，并通过“先测试后扩张”的模式成功获取和扩大客户预算 [53] - 随着销售对话更多聚焦于整体绩效和结果而非具体功能或渠道，公司的销售周期正在缩短 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年业绩指引范围较宽的原因，以及下半年政治因素影响的考量 [36] - 回答: 2026年指引反映了公司当前对业务的看法，预计搜索等传统活动将逐步下降，而Perion One贡献将更快速增长，考虑到市场向绩效广告的转变以及Outmax的扩展能力，公司对前景保持信心，但由于广告主预算周期缩短（可见度3-6个月）以及广告技术行业下半年的季节性因素，公司决定保持纪律性，给出了一个范围 [36][40] 问题: 2028年长期指引中隐含的增速从2026年到之后年份有所加速，这是否仅由于业务组合向Perion One平台转变，还是包含了新产品发布等因素 [41] - 回答: 增长加速主要是由于Perion One平台的增长与搜索业务的下降共同作用，并未将未来可能推出的新主张和产品考虑在内 [43] 问题: 与亚马逊DSP的整合是否带来了广告主钱包份额的增长，以及这对2026年业务增长意味着什么 [45] - 回答: 与亚马逊DSP的整合源于客户的长期需求，将公司的动态内容优化技术与库存通过亚马逊DSP结合，这为公司打开了巨大机遇，由于刚刚启动，目前还处于起步阶段 [46] 问题: 广告主在使用Perion One管理活动与继续使用传统DSP的AI工具之间如何权衡 [47] - 回答: 公司的定位不是取代其他DSP，而是作为其上一层，优化跨渠道活动以实现广告主的特定目标（如驱动网站访问、到店或应用安装），公司的AI代理可以跨所有DSP运行，找到实现最佳结果的途径，这与DSP主要优化自身库存的模式不同，公司优化的是广告主跨所有库存的最终结果 [47][48][49] 问题: Outmax的采用率在过去几个季度的情况如何，以及营销人员采用是否存在障碍 [53] - 回答: Outmax的采用势头强劲，其核心是驱动绩效，广告主对其带来的绩效提升感到兴奋，公司观察到绩效提升幅度在40%到近80%之间，通常从测试预算开始，并很快能获得更多预算，这一切都由绩效驱动 [53] 问题: 随着Perion One的推出和市场推广，销售周期是否有独特变化或是否在缩短 [54] - 回答: 销售周期正在缩短，因为客户更少关注具体功能，而更多关注结果和绩效，这使得销售对话更简单，更容易获得测试预算，并通过展示实际结果来增加客户支出 [54] 问题: 对于2028年达到28%的调整后EBITDA利润率目标，信心来自何处，是收入成本效率、运营支出优化还是AI举措 [59] - 回答: 信心基于已看到的效率进展，例如第四季度利润率从去年同期的29%跃升至37%，公司将继续在管理和收入成本方面投资自动化及AI工具以提高效率，同时，公司也计划增加对市场推广和研发的投资，随着业务增长，利润率将逐步扩大 [60][61] 问题: 网络业务收入下降17%的根本原因是什么，是CPM承压、流量下降还是其他因素 [65] - 回答: 网络业务下降主要有两个原因：一是公司主动在2025年初关闭了低技术、低利润率的传统活动；二是在剔除这部分影响后，用户行为正在向其他“围墙花园”平台转移，但需要强调的是，Perion One和Outmax是渠道无关的，它们优化的是广告主的投资回报率，而非特定渠道 [68][69] 问题: 随着公司定位转向DSP之上的优化层，目标客户类型是否会发生重大变化 [70] - 回答: 目标客户类型不会发生重大变化，客户仍主要通过代理商而来，也有部分直客，但互动方式将发生改变，将从基于特定产品或渠道的对话，转向更全面、更整体的方式，关注整个预算和绩效目标 [71][72] 问题: 在核心增长领域，2025年取得了哪些市场份额增长，主要驱动因素是什么，这种超越行业的增长是否可持续 [76] - 回答: 第四季度的增长主要由增长引擎驱动，CTV增长近60%，数字户外增长28%，零售媒体增长42%，所有增长引擎的增速都是行业增速的两到三倍，这体现了公司价值主张的力量，特别是在这些渠道上，这是获取更多客户预算的切入点 [77]