财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收为2.9亿美元，环比第三季度下降1% [17] - 第四季度净利润为100万美元，摊薄后每股收益为0.01美元，而第三季度净亏损为200万美元，摊薄后每股亏损0.02美元 [17] - 第四季度调整后EBITDA为5100万美元，占营收的18%，环比第三季度增长45% [17] - 第四季度经营活动产生的净现金为8100万美元，投资活动使用的净现金为3900万美元 [18] - 第四季度完井业务自由现金流为9800万美元，得益于强劲的EBITDA表现和减少的完井资本支出 [18] - 营运资本顺风额外贡献了2800万美元现金，另有1400万美元来自选择性资产出售，1100万美元来自与出售犹他州固井业务相关的应收票据 [18] - 第四季度已支付的资本支出为6400万美元，已发生的资本支出为7100万美元，其中约1200万美元主要用于完井业务维护，约5900万美元用于ProPower订单 [19] - 截至2025年12月31日，公司总现金为9100万美元，ABL信贷额度下借款为4500万美元，总流动性为2.05亿美元 [23] - 截至2026年1月31日，总现金增至2.36亿美元，ABL信贷额度下借款仍为4500万美元，总流动性增至3.25亿美元，主要得益于股权发行带来的约1.63亿美元净收益 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 完井业务：在充满挑战的市场环境中持续产生可持续的自由现金流 [5][18] - ProPower业务：已承诺容量增至约240兆瓦，自上次更新以来赢得了新合同 [8] 已订购设备总容量增至约550兆瓦，其中70%为高效天然气往复式发动机，30%为低排放模块化涡轮机 [9] 预计所有设备将在2027年底前交付 [9] 已订购的550兆瓦设备平均每兆瓦总成本约为110万美元（含配套设施） [9] - 固井业务：受到去年钻机数量持续下降的影响，业务有所下滑，但公司认为其基础良好，在二叠纪盆地西部拥有强大布局 [76][77] - 测井业务：Silvertip团队表现出色，管理了市场波动，公司可能是市场份额的净赢家，拥有良好的利润率和定价纪律，目前非常稳定 [76] 各个市场数据和关键指标变化 - 二叠纪盆地压裂市场：目前约有70支全职压裂船队在运营，较一年前的90-100支显著下降 [4] 公司预计第一季度约有11支活跃压裂船队 [14] - 电力市场：对可靠电力的需求加速增长，数据中心和人工智能热潮放大了电力短缺问题 [27] 公司看到来自潜在数据中心和工业客户的问询日益增多，预计这些机会将占据未来总容量的更高份额 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：通过精简成本、进行精细分析和采取果断行动来控制可控因素 [5] 计划将资本配置给FORCE电动船队，但需要更大的客户需求和增长可见性才会下新订单 [6][7] 2026年完井资本支出计划包括：翻新部分现有Tier IV DGB船队、投资船队自动化技术、以及对直驱燃气压裂单元进行审慎投资 [7][22] 这些投资旨在巩固公司作为二叠纪盆地顶级完井服务商的地位，并进一步实现业务工业化 [8] - ProPower战略：采取“投资组合方法”，初期重视让设备落地、产生回报并验证执行能力 [33] 长期来看，非油气项目（如数据中心、工业）将占据更高份额，这些项目通常规模更大、期限更长 [10][33] 重申五年增长展望：到2028年底至少交付750兆瓦，到2030年底达到1吉瓦或更多 [10] - 行业竞争与市场展望：市场周期创造了机会，公司预计较小且缺乏纪律的竞争对手将因无法承受长期市场疲软而退出，这将为资本充足的新一代运营商（如ProPetro）带来结构性利益 [6] 如果活动回升，市场不需要太多增量就会结构性收紧，但公司认为目前行业设备不足以恢复到90-100支船队的水平 [36][37] 公司拥有多元化的设备组合（电动、直驱燃气、柴油/双燃料），能在市场收紧时很好地把握机会 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：2025年整个能源市场充满不确定性，完井活动显著放缓，关税影响和OPEC+增产给大宗商品价格带来压力，影响了预算并导致运营商心态更趋谨慎 [4] 近期前景仍不确定，不利因素可能持续到2026年 [14] 一月底的冬季天气对活动产生了重大影响，预计将显著影响第一季度盈利能力 [15] - 未来前景：预计2026年上半年将专注于降低ProPower部署风险并建立强大的运营基础，下半年ProPower将开始贡献有意义的收益 [15] 对ProPower的增长能力充满信心，预计2026年将获得更多合同 [9] 公司基本面强劲，拥有低债务、一流客户、新一代资产基础以及强大的完井业务自由现金流生成能力 [15] 其他重要信息 - 公司目前大部分活跃压裂船队已签订合同，这为运营提供了持续稳定性 [6] - 2026年全年资本支出预计在3.9亿至4.35亿美元之间 [21] 其中，完井业务预计占1.4亿至1.6亿美元，包括用于部分FORCE电动船队组合的4000万至5000万美元租赁买断支出 [21] ProPower业务预计支出2.5亿至2.75亿美元 [22] - FORCE电动船队租赁最初为期三年，公司计划在2026年底至2028年间买断全部五支船队，买断后将立即减少租赁费用并增强商业灵活性 [21][22] - 公司通过股权发行和灵活的融资安排（如与卡特彼勒金融的1.57亿美元融资便利、与Stonebriar Commercial Finance的3.5亿美元租赁融资便利）增强了资产负债表和流动性 [12][13][24] - 公司认为其支持基础设施、物流能力、供应链专业知识以及重型机械和大规模现场资产运营经验在竞争对手中无与伦比 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于ProPower 2026年的签约节奏、业务组合以及是否接近获得新的数据中心合同 [32] - 公司采取投资组合方法，初期重视让设备落地并产生回报 [33] 长期来看，非油气项目将占据更高份额，这些项目通常规模更大、期限更长 [33] 对实现五年计划（达到1吉瓦）的能力充满信心，预计每年都能签约类似量级的设备 [34] 非油气项目规模可能很大，一个项目就可能显著改变时间线和组合 [34] 问题: 关于行业压裂设备 attrition、公司设备更新计划，以及行业是否有足够设备应对需求回升 [35] - 公司认为现有压力泵市场很难恢复到90-100支船队的水平 [36] 市场一直在萎缩，因此 attrition 未完全显现，但一旦活动回升，市场会很快结构性收紧 [36][37] 公司拥有多元化的技术组合（包括一些直驱燃气设备、电动压裂设备以及灵活的柴油/双燃料资产），能在市场收紧时把握机会 [37][38] 问题: 关于2026年资本支出中融资性资本支出与现金资本支出的构成比例 [41] - 公司有多种融资选择，包括使用资产负债表上的现金（含业务内生现金）、ABL和资本融资便利，以及Stonebriar租赁融资便利，计划混合使用这些有吸引力的选项 [42] 问题: 关于Tier IV DGB船队的计划升级，包括自动化和直驱投资 [43] - 公司约在五年前开始投资DGB船队，目前保持在大约七支船队的规模 [44] 直驱设备是逐步添加，用于满足特定客户需求，并非大规模再投资周期 [44][74][75] 船队自动化技术投资是保持行业最高竞争力所必需的，既能帮助客户优化完井方案，也能延长设备寿命和使用预测性维护工具 [46][47] 问题: 关于油气田与数据中心对电力需求的对比，以及电力成本对电动压裂的影响 [52] - 电动压裂的电力市场目前已相对成熟稳定，服务于该市场的设备较为定制化，较难转向其他电力市场 [52][53] 公司对两个领域的增长都感到兴奋，能够实现业务多元化 [54] 问题: 关于数据中心合同期限与投资回报率的权衡 [55] - 这是一个平衡组合的过程，公司会权衡合同规模、期限等多种变量 [56] 如果合同期限非常长，公司愿意接受略低的回报率 [56] 公司优先与认真且有意达成互利交易的客户进行实质性对话 [57] 问题: 关于电力设备成本是否因终端市场（数据中心 vs 油气）不同而变化，以及行业定价环境 [62][64] - 目前提到的110万美元/兆瓦成本是针对已订购的模块化设备，适用于油气和数据中心市场的某些电力节点 [63] 如果评估更大、更偏向基础设施的技术，资本支出可能会增加，但需要更长的合同期限和更大的合同规模来证明投资的合理性 [63] 对于增量450兆瓦的容量，公司正在评估不同行业的项目和设备选择，但目标回报率指标是相同的 [65] 问题: 关于将现有客户从Tier II柴油资产过渡到Tier IV DGB资产的进展 [68] - 目前这种情况较少，更多是针对特定客户和地区的特定工具选择 [69] 在当前市场活动水平、原油和天然气价格下，大多数勘探与生产公司清楚他们想要什么以及他们特定区域的燃料来源，因此这种过渡游戏不像几年前那样普遍 [70] 问题: 关于当前工作的Tier II船队数量以及直驱设备的增加策略 [73][74] - 当前有2或3支Tier II船队在工作 [73] 直驱设备已试运行约六个月，公司计划在已概述的资本支出范围内增加一些，但数量不多，不是以船队为单位增加，而是逐步添加以替代自身船队 attrition，并针对已表示兴趣并承诺一定使用期限的特定客户 [74][75] 问题: 关于测井和固井业务线的现状 [76] - 测井业务表现稳定，公司可能是市场份额赢家，利润率良好，定价纪律强 [76] 固井业务受钻机数量下降影响有所下滑，但公司认为其基础良好，在二叠纪盆地西部拥有强大布局 [76][77] 问题: 关于数据中心市场需求上升是否会改善公司在油田微电网投资的条款和回报率 [81] - 数据中心市场的需求有助于提升整个行业的竞争环境，有限的兆瓦供应也已被油田客户认识到，公司认为这对业务是积极的 [82]