财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为31.6亿美元，处于指引区间的高端，环比增长3%，同比增长30% [16] - 第一季度非GAAP毛利率为71.2%，环比上升140个基点，同比上升240个基点，主要受利用率提高、产品组合有利以及约50个基点的离散项目推动 [17] - 第一季度运营费用为8.12亿美元，非GAAP运营利润率为45.5%，高于指引高端，环比上升200个基点，同比上升500个基点 [18] - 第一季度非运营费用为5300万美元，税率为12.7% [18] - 第一季度每股收益为2.46美元，环比增长9%，同比增长51% [18] - 第二季度营收指引为35亿美元，上下浮动1亿美元，中点环比增长约11% [20] - 第二季度运营利润率指引中点预计为47.5%，上下浮动100个基点 [20] - 第二季度税率指引预计在11%至13%之间，调整后每股收益指引为2.88美元，上下浮动0.15美元 [21] - 第一季度末现金和短期投资为40亿美元，净杠杆率降至0.8 [18] - 第一季度库存增加1.11亿美元，库存天数达到171天，渠道库存处于6-7周的范围内 [18] - 过去十二个月运营现金流为51亿美元，资本支出为5亿美元，自由现金流为46亿美元，占营收的39% [19] - 公司宣布将季度股息提高11%至每股1.10美元，这是连续第22年增加年度股息 [6][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业业务：第一季度占营收的47%，环比增长5%，同比增长38%，所有细分领域均实现25%或以上的同比增长，其中自动测试设备（ATE）以及航空航天和国防业务创下季度记录 [16] - 汽车业务：第一季度占营收的25%，环比下降8%，同比增长8%，在L2+级ADAS系统中的领先地位推动了连接性和功能安全电源产品的持续同比增长 [16] - 通信业务：第一季度占营收的15%，环比增长20%，同比增长63%，数据中心业务（受AI基础设施投资推动）引领了加速的同比增长，无线业务也因周期性改善而加速增长，已连续三个季度实现两位数增长 [16] - 消费业务：第一季度占营收的13%，环比增长2%，同比增长27%，所有消费应用领域均表现强劲，特别是在快速增长的可穿戴设备市场和高端手机领域的内容和份额增益带来了显著收益 [17] - 自动测试设备（ATE）业务：在2025财年营收增长约40%的基础上，在2026财年第一季度进一步加速增长 [8] - 数据中心业务：在2025财年增长约50%的基础上，在最近一个季度也看到了加速增长 [10] - AI相关业务：包括ATE和数据中心业务，合计占公司营收的近20% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业市场：第二季度指引预计环比增长20%，远高于季节性水平，同比增长约50% [25] - 通信市场：第二季度指引预计环比增长高个位数，高于季节性水平，同比增长约60% [25] - 汽车市场：第二季度指引预计环比持平至下降，略低于季节性水平，主要受关税和宏观因素影响 [25][26] - 消费市场：第二季度指引预计环比下降中个位数，符合季节性规律 [26] - 区域市场：第一季度在亚洲、美洲和欧洲均实现两位数同比增长，从环比看，亚洲和欧洲表现强劲，美洲则因典型的客户购买行为以及消费和汽车需求疲软而下降 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略投资与五大关键长期增长趋势保持一致：自主化、主动医疗保健、可持续能源转型、沉浸式感官体验以及AI驱动的计算和连接 [7] - 在AI领域，公司通过提供模拟、混合信号、电源和光学产品组合来满足数据中心日益增长的复杂性和性能需求 [10] - 在ATE市场，公司是领先的技术合作伙伴，其解决方案有助于客户提高平台通道密度和吞吐量，以更低的成本和高达30%的更低能耗验证最先进的节点和封装技术 [9] - 在数据中心电源管理领域，公司提供从保护到电源输送和控制的完整解决方案，帮助客户安全地输送电力、智能地调节电力，并为未来的AI基础设施扩展做好准备 [11][12] - 在光学连接领域，公司通过提供精密的控制、监控和电源解决方案，帮助数据中心运营商和运营商提高前面板带宽密度、降低每比特功耗和成本，并加快上市时间 [14] - 公司正通过结合模拟、数字和软件能力的系统级知识来推动创新，以解决日益复杂的问题并提高产品平均售价 [45][46] - 公司致力于将100%的自由现金流长期回报给股东，目标是将40%-60%用于股息，其余用于减少股份数量 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为，在宏观经济和地缘政治背景不发生不可预见的重大变化的情况下，2026财年有潜力成为标志性的一年 [7] - 尽管宏观背景仍然多变，但需求指标继续呈现有利趋势，公司认为自身有能力继续抓住未来的机遇 [21] - 工业领域的增长受到周期性复苏和公司在ATE及航空航天与国防领域实力的推动 [25] - 通信领域的增长受到AI数据中心投资激增和无线周期性复苏的共同推动 [25][26] - 汽车业务近期的疲软主要与关税和宏观因素导致的订单前移效应消退有关，但公司对下半年走强并在2026财年实现同比增长保持信心 [26][78][79] - 目前没有看到任何客户补库存的证据 [27] - 公司认为客户已基本度过消化阶段，目前正按实际消耗量进行订购，预计将在各终端市场实现按消耗量订购 [60] - 工业领域的订单出货比（剔除价格影响）远高于1，表明订单势头强劲 [65] - 公司预计2026财年资本支出将保持在长期模型的4%-6%营收占比之内 [19] 其他重要信息 - 公司历史上以能够感知新兴趋势的早期信号并进行积极投资以确保领导地位而自豪，人工智能就是一个很好的例子 [8] - 公司正在继续建立芯片库存和成品缓冲，以支持所看到的增长，同时保持战略上更精简的渠道库存位置 [19] - 自2004年启动资本回报计划以来，公司已通过股息和股票回购向股东返还了超过320亿美元，自2021年收购Maxim以来，已返还超过100%的自由现金流 [20] - 公司预计2026财年运营费用增长将约为营收增长的一半 [34] - 公司预计第三季度和第四季度将各有约50个基点的营收增长来自价格因素 [94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于工业部门未来季度的表现以及是否看到OEM客户补库存的迹象 [24] - 第二季度工业部门指引为环比增长20%，远高于季节性水平，同比增长约50% [25] - 目前没有看到任何补库存的证据 [27] 问题: 关于第二季度指引中毛利率和运营费用的驱动因素 [31] - 第一季度毛利率高于预期，得益于产品组合改善、利用率提高以及一些未预测的离散项目 [32] - 第二季度毛利率预计将环比扩张100个基点（若剔除第一季度50个基点的离散项目影响，则环比扩张150个基点），主要受有利的产品组合和价格提升推动，其中50个基点与渠道库存重新定价的一次性效应相关，不会在第三季度重复 [32][33] - 第二季度运营费用预计将增长中个位数，但由于营收增长更快，运营费用占营收比例将下降，预计运营利润率将环比改善约200个基点 [33][34] - 全年预计运营费用增长将约为营收增长的一半 [34] 问题: 关于公司如何利用软件、数字信号处理和系统能力在快速增长的人工智能终端市场获得更多份额 [44] - 公司近年来的创新活动围绕应用系统知识展开，这使其能够解决更多客户复杂性并提高平均售价 [45] - 在电源领域，数字控制变得越来越重要，公司的数字信号处理传统将在其中发挥作用；在光学领域，数字功能与混合信号转换系统及电源技术相结合 [46] - 公司所做的一切都深度融合了模拟、数字和软件技术，甚至推出了嵌入机器学习的产品平台 [46][47] 问题: 关于数据中心业务（包括ATE、光学和电源）的规模、历史增长以及未来增长建模方式，以及在竞争激烈的电源市场保持或扩大份额的可见度 [53] - AI相关业务（ATE和数据中心）合计占公司总营收的近20%，年化营收超过20亿美元 [55] - 在数据中心业务内部，ATE约占40%，其余是数据中心业务，而数据中心业务中电源和光学大致平衡 [55] - 预计这些领域在未来几年都将以两位数增长 [56] - 公司擅长解决极其困难的问题，而电源系统的问题正变得越来越复杂，这是公司的优势所在，公司通过系统级方法结合热力学、电磁学及电路设计等知识来提供解决方案 [54] 问题: 关于公司发货量与消耗量的关系，以及预计何时能达到按消耗量发货 [59] - 公司认为客户已基本度过消化阶段，目前正按实际消耗量进行订购，预计将在各终端市场实现按消耗量订购 [60] - 目前仍未看到补库存活动的证据 [61] 问题: 关于工业部门增长中需求复苏的具体表现、与同行相比表现更优的原因，以及剔除ATE后的工业业务近期增长情况 [64] - 自触底以来，工业业务已连续多个季度环比增长，第一季度订单出货比（剔除价格影响）远高于1，订单势头良好 [65] - 工业业务已连续四个季度实现高于季节性的增长和两位数的同比增长，所有工业细分领域均表现强劲 [65] - ATE和航空航天与国防业务约占工业业务的三分之一，并持续创下新高；其余三分之二的工业业务仍比之前的峰值低20%，仍有增长空间 [66] - 第二季度工业业务指引为环比增长20%以上，所有细分领域预计都将增长，其中ATE引领增长，环比增幅超过30% [66] - 在广泛的工业市场中，公司看到了上升周期中正常的订单模式 [67] 问题: 关于从区域角度看是否存在特别的强项或弱项 [73] - 第一季度所有区域均实现两位数同比增长 [74] - 从环比看，亚洲和欧洲表现强劲，美洲则因典型的客户购买行为以及消费和汽车需求疲软而下降 [74] 问题: 关于汽车业务在补贴环境变化后是否出现稳定或潜在增长的迹象 [77] - 汽车业务近期疲软与关税相关的异常订单行为导致的订单前移效应消退有关 [78] - 第二季度汽车业务预计将低于季节性水平或持平于季节性水平（通常为环比增长中个位数） [78] - 公司在中国的市场份额和内容增长依然强劲，一旦度过上半年的不利因素，预计下半年将走强，并相信2026财年汽车业务将比创纪录的2025财年实现增长 [78][79] 问题: 关于工业部门指引环比增长20%的驱动因素分解（价格、周期性、结构性） [84] - 工业部门20%以上的环比增长中，价格提升是部分原因，但剔除价格影响后，订单出货比仍远高于1，且各地区和各应用领域均表现强劲 [85] - 工业业务中，ATE和航空航天与国防业务（约占三分之一）主要受终端需求驱动，持续创下新高；其余部分虽存在周期性因素，但在自动化、能源和医疗保健等领域也有结构性趋势推动 [85][86] - 工业业务是公司的核心，长期投资和创新带来了回报，该业务具有价格弹性强、产品生命周期长的特点 [87] 问题: 关于定价趋势的更多细节，包括全年综合定价预期以及客户实际支付价格的情况 [90] - 公司的定价策略是动态调整，以反映其解决方案在整个生命周期内提供的价值，公司凭借提供最高水平的系统性能和总拥有成本优势，能够获得创新溢价 [90][91] - 近期的价格上调主要是对持续通胀环境的实际回应 [92] - 与渠道合作伙伴的定价调整在第二季度初生效，与直接客户的年度谈判也基本完成，因此第二季度业绩将反映近期定价行动的全部范围 [93] - 定价行动对第二季度营收环比增长的贡献约占中点增幅的三分之一，剔除价格提升后，环比增长约为7%，仍高于4%-5%的季节性水平 [93] - 价格提升中约有一半与渠道库存重新定价有关，这不会在第三季度重复 [93] - 预计第三季度和第四季度将各有约50个基点的营收增长来自价格因素 [94]