财务数据和关键指标变化 - 2025年全年营收创纪录，达到15亿美元，同比增长2.9%，剔除汇率影响后增长1.8% [13] - 2025年全年调整后EBITDA为1.75亿美元，占销售额的11.7%，低于去年的12.6% [14] - 2025年全年营业现金流为1.17亿美元，同比增长7% [14] - 2025年全年资本支出为5600万美元，低于去年的7300万美元 [15] - 2025年末净杠杆率为0.2倍 [15] - 2026年营收指引为15亿至16亿美元，中值同比增长约3%（剔除汇率影响） [16] - 2026年调整后EBITDA指引为1.75亿至1.95亿美元，中值利润率约为12%，同比扩张30个基点 [17] - 2026年调整后自由现金流指引为8000万至1亿美元，资本支出预计为4500万至5500万美元，约占销售额的3% [18] - 2027年初步营收展望为17亿美元，较2026年指引中值增长约10% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务：2025年汽车气候与舒适解决方案营收（剔除汇率影响）同比增长5.8%，但被其他汽车产品（因计划退出）减少2800万美元所抵消 [13] - 汽车业务：第四季度汽车气候与舒适解决方案营收（剔除汇率影响）跑赢轻型车产量820个基点 [14] - 汽车业务：2025年全年获得22亿美元新业务订单，其中第四季度为4.85亿美元 [13] - 医疗业务：新产品Thermafix系统预计将在2025年下半年开始贡献营收，并有望推动医疗业务年营收增速进入“十几”百分比区间 [10] - 医疗业务：目标是到2030年将医疗业务规模翻倍 [33] - 家居与办公业务：预计到2028年，该业务营收将达到5000万至1亿美元 [32] - 阀门业务：利润率高于公司平均水平，是重点扩展业务 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场：第四季度在中国及整个亚洲地区增长强劲，全球OEM和本土OEM均表现优异 [50] - 中国市场：2025年在中国获得的新业务订单中，约60%来自本土OEM [51] - 全球轻型车生产：根据S&P Global Mobility 2026年2月中旬报告，公司关键市场的轻型车产量预计将同比下降约1% [16] - 新市场拓展：在轻型车以外的市场（如商用车、动力运动、家居与办公）已建立了总计超过3亿美元生命周期营收的商业渠道 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 技术平台化：公司将技术划分为四大平台：热管理、空气驱动装置、气动解决方案和阀门系统，以拓展非汽车市场 [4] - 战略收购：计划与Modine的Performance Technologies部门合并，预计在2026年底完成，合并后将创建一个营收26亿美元的行业领导者，目标营收超过35亿美元 [7] - 增长路径：公司预计其增长轨迹将比市场增速高出中个位数百分比，此信念已加强 [11] - 长期目标：通过严格的商业策略和运营专注，目标到2030年实现35亿美元营收和超过5亿美元的收益 [26] - 运营优化：持续推进全球足迹战略调整，预计将持续到2026年，以推动长期利润率扩张 [4] - 效率提升：通过业务流程标准化和全球运营系统部署，提升组织效率与绩效 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前业绩：管理层认为2025年的财务业绩并不代表公司的真实潜力，公司正专注于执行增长和提高利润率的计划 [5] - 增长信心：尽管过去几年营收增长停滞，但对增长加速有高度可见性，主要受强劲的汽车项目启动活动以及对相邻市场和医疗市场的开拓驱动 [11] - 利润率杠杆：未来利润率扩张的主要杠杆包括：投资于足迹优化、以更高利润率推出腰托和按摩舒适解决方案、以及随着增长加速发挥规模效应 [12] - 交易协同：与Modine Performance Technologies的合并预计将带来约2500万美元的近远期运行率成本协同效应，更大的价值在于产品整合和终端市场机会的解锁 [22] - 阀门业务机遇：合并将显著加速阀门业务的增长，特别是在发电（包括数据中心）和重型设备等市场，已初步识别出超过1亿美元的商业协同渠道，其中阀门占一半以上 [24][25] - 短期挑战：2026年的足迹调整过渡将继续对利润造成拖累，预计影响约为60个基点 [17] 其他重要信息 - 新产品进展：在医疗领域，公司已向FDA提交了510(k)申请，新产品Thermafix系统结合了传导性无空气患者保温和固定技术 [10] - 家居与办公市场：第四季度，公司被另一家全球领先的家具品牌选中，为其供应气候与舒适产品，从洽谈到2026年1月开始制造和交付组件，周期短于汽车业务 [9] - 数据中心机会：通过Modine的渠道，公司看到了阀门技术在数据中心液冷应用中的潜在机会 [56] - 2026年营收节奏：预计下半年营收将略强于上半年，主要由新项目启动推动 [17] - 2026年利润率节奏：预计第一季度利润率与去年同期相似，随后全年逐步改善，因合同降价的影响将被材料节约和生产力措施所抵消 [17] - 现金转换率目标：公司相信有机会将调整后自由现金流转换率提高至60%或更高 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于相邻终端市场的近期投入以及2026/2027年营收占比预期 [31] - 公司将继续投入相邻市场，家居与办公市场（原称动态家具）预计到2028年将贡献5000万至1亿美元营收，利润率高于轻型车业务 [32] - 医疗业务的新产品预计今年开始贡献营收，并将是推动医疗业务在2030年前翻倍的关键 [33] - 与Modine Performance Technologies的合并将加速阀门业务的扩展 [34] - 历史上，相邻市场每年贡献1-2个百分点的增长，这一预期保持不变 [35] 问题: 关于足迹调整的时间线变化以及2027年利润率扩张预期 [36] - 足迹调整的时间线没有变化，预计在2026年完成，效益将在2027年体现 [37] - 2027年营收预计增长10%（中值），虽然未给出具体EBITDA数字，但预计将看到足迹调整效益以及更有利的产品组合（包括气动产品定价和相邻市场占比提升）带来的利润率阶跃式改善 [37] 问题: 关于2026年营收指引略低于预期的原因，除足迹调整外是否有其他增量投资 [41] - 2026年增长预期仍为比汽车行业产量高出中个位数 [41] - 利润方面，公司继续推动运营严谨性和材料节约以抵消价格压力，但足迹调整带来的不利影响将持续，并在2026年略有增加 [41] - 汇率方面，特别是墨西哥比索的变动，会带来一些不利影响 [42] - 除了足迹调整和重新分配内部资源以聚焦相邻市场外，没有其他增量投资计划 [42] 问题: 关于2027年营收指引的信心来源，特别是考虑到核心收入主要来自汽车行业 [43] - 信心来源于核心汽车业务的强劲项目启动活动，气候解决方案和气动解决方案的采用率和渗透率持续提升 [44] - 同时，相邻市场开始产生贡献，包括医疗新产品、家居与办公等领域的进展，公司对2027年营收数据有很强的可见性和信心 [44] 问题: 关于中国市场的表现、定位以及近期生产波动的影响 [48] - 第四季度中国及亚洲市场增长非常强劲，全球OEM提高了产品搭载率，不仅限于前排座椅还包括第二排，因此公司与全球及本土OEM都实现了高于市场的增长，预计此趋势至少持续到2026年上半年 [50] - 公司持续调整中国业务组合，增加本土OEM占比，2025年新订单中约60%来自本土OEM，战略重点不变 [51] - 2026年营收下半年略强的预期主要基于项目启动节奏，而非中国市场因素 [52][53] 问题: 关于Thermafix患者安全系统的业务建设速度、潜在订单以及未来产品管线 [54] - 公司已开始就该系统与客户进行临床沟通，为渠道铺垫，因此预计营收今年开始 [55] - 该产品将是医疗业务在2030年前翻倍的主要推动力 [55] - 预计在2027年初会有另一个重要的新产品发布，同样将利用公司在汽车行业应用了30年的现有技术 [55] 问题: 关于数据中心的阀门机会具体应用（是否为液冷） [56] - 数据中心的应用确实涉及液冷，这是一个需要阀门技术的领域 [56] - 通过Modine Performance Technologies在发电领域的业务，公司得以了解该市场，目前处于早期探索阶段，但合并提供了进入的渠道和视角 [56]