财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为33亿美元，同比增长2.7% [14] - 第四季度摊薄后每股收益为0.29美元，其中包含与专业业务相关的约5200万美元（约合每股0.20美元）商誉减值 [15] - 第四季度调整后摊薄每股收益为0.59美元，上年同期为0.78美元，上年数据包含北美地区一次性法律和解带来的每股0.10美元收益 [15] - 2025年全年摊薄每股收益为2.31美元，调整后摊薄每股收益为3.01美元，处于10月指引区间的低端 [16] - 第四季度自由现金流为2.74亿美元，全年自由现金流达到8.47亿美元，超出预期，主要受贸易营运资本举措推动 [16] - 第四季度通过股票回购和股息向股东返还1.16亿美元，2025年全年共返还4.69亿美元，占自由现金流的55% [19] - 第四季度偿还了超过5亿美元的债务，年末总债务为37亿美元，杠杆率为2.4倍 EBITDA [18][19] - 2026年指引：预计有机零件和服务收入增长在-0.5%至+1.5%之间；调整后摊薄每股收益预计在2.90-3.20美元之间；自由现金流预计在7亿至8.5亿美元之间 [21][22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美业务：第四季度有机收入（按日计算）下降1%，全年下降1.9% [8]；第四季度部门 EBITDA 利润率为12.7%，同比下降380个基点，其中毛利率下降贡献约140个基点，管理费用杠杆下降贡献约260个基点 [16]；预计2026年EBITDA利润率将较2025年略有下降 [17] - 欧洲业务：第四季度有机收入（按日计算）下降5.2%，全年下降3.9% [9]；第四季度部门 EBITDA 利润率为8.3%，同比下降180个基点，其中毛利率下降约160个基点 [17]；公司预计欧洲业务将在2026年恢复至接近两位数的EBITDA利润率 [18] - 专业业务：第四季度有机收入（按日计算）增长7.8%，全年增长2.7% [11]；第四季度部门 EBITDA 利润率为4.5%，同比改善约40个基点 [18]；该业务已连续两个季度实现有机增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：可修复索赔数量持续疲软，第一季度同比下降约10%，随后逐季改善，第四季度同比下降幅度收窄至-4%至-6%区间 [8]；公司通过深化与多店运营商和保险公司的关系获得了市场份额 [8]；Bumper to Bumper硬质零件业务在加拿大持续增长 [9] - 欧洲市场：业绩主要受消费者信心持续疲软、宏观经济不确定性和竞争性定价压力影响 [9]；公司实施了更积极的定价策略以保护份额，并加速了自有品牌增长 [9]；已完成对超过85%的欧洲库存单位产品组合的审查，总计下架了71,000个库存单位，约占总体目标的一半 [10] - 专业业务市场：通过针对性举措改善业绩，包括聚焦重点、改进定价执行和加强渠道关系 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成自助服务业务的剥离，这是2024年投资者日概述的简化战略的关键部分 [4][14] - 董事会已正式启动全面战略评估，以探索是否能比当前市场更有效地释放价值 [7] - 在欧洲，公司正在推进关键业务领域的精简，通过有针对性的生产力举措提高成本效率，包括加速整个欧洲的整合计划、简化产品线、优化市场进入策略以及应用北美战略中的成功战术 [10]；预计关键系统集成将在2026年第二季度初上线，这将作为降低成本机会的重要催化剂 [10] - 在北美，公司利用人工智能技术优化定价算法，使其能够更实时、更具反应性地进行SKU级和区域级的定价决策 [57][59] - 公司正在推进此前宣布的探索出售专业业务部门的进程，市场兴趣浓厚，预计将在2026年上半年提供更新 [12] - 公司近期批准了一项重组计划，旨在优化成本结构以更高效地服务战略市场，预计2026年将产生约6000-7000万美元的成本，并带来超过5000万美元的年化成本节约，其中超过一半将在2026年实现 [22] - 电动汽车被视为潜在的增长动力，公司在安全拆解和零部件供应方面具有优势，并可能从电池回收等环节受益 [47][48] - 在欧洲市场，公司正推动回收/二手零件业务，将其视为增长机遇 [81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年面临多重逆风：可修复索赔持续下降、关税影响以及欧洲市场持续疲软 [5] - 对2026年的展望反映了当前市场状况和近期趋势，并假定截至2月1日生效的关税政策不变 [19]；在基础销量出现持续改善之前，公司认为在指引中不反映显著的市场复苏是审慎的做法，因此假设保持有意保守 [20] - 尽管对需求持谨慎态度，但对前景的信心基于公司在成本、生产力和资本配置方面的行动，这些在很大程度上是可控的 [20] - 一些早期指标令人鼓舞，可能在未来支持需求改善，包括保险保费压力缓解、汽车领域消费者信心改善以及二手车价格持续稳定和上涨 [21]；北美市场已出现保险保费降低（2025年约下降6%）、二手车价格上涨（1月环比上涨2.5%）以及主要保险公司预计索赔可能在2026年下半年恢复历史模式等积极迹象 [24][30][31] - 公司对欧洲团队和已采取的果断行动保持充分信心，致力于克服挫折并为股东创造可持续价值 [11] 其他重要信息 - 公司通过贷款机构将循环信贷额度到期日延长至2030年12月，将加拿大定期贷款到期日延长至2029年3月，改善了债务期限结构 [19] - 公司预计2026年第一季度将消耗现金，随后在年内其余季度产生正现金流 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于北美市场潜在复苏迹象（绿色萌芽）的更多细节和时机 [28] - 公司不仅听到而且看到了积极迹象：2025年保险保费下降了约6%，且预计将继续下降，使保险更可负担，从而可能增加可修复索赔 [30]；一些大型保险公司预计下半年索赔将增加 [31]；1月二手车价值环比上涨2.5%，同比上涨约2.4% [31]；这些因素都可能促使更多车辆进行维修 [31] 问题: 欧洲市场的销售表现和竞争情况，按市场细分 [32] - 公司不披露具体市场数据，但整体需求仍面临很大压力，多数运营国家的经济仍在挣扎，消费者削减支出导致部分竞争对手进行激进降价 [32]；公司在第四季度采取了更积极的定价策略以保持份额，并有意增加自有品牌产品，以介绍性定价推动采用率，这短期内对收入和利润率造成压力，但长期来看，随着采用率上升和销量增长，公司可以提高定价，且自有品牌的长期利润率和贸易营运资本状况更好 [32][33]；大部分逆风仍来自市场需求 [33] 问题: 与多店运营商关系扩展的进展和份额增长，以及多店运营商与非多店运营商在替代零件利用率上的差异 [37] - 与多店运营商的业务量增长达到“十几”个百分点，超过了多店运营商自身的整体业务量增长（大致持平至小幅增长），公司在每个合作的多店运营商处份额都有提升 [39]；多店运营商通常与保险公司有直接合同，这推动了替代零件利用率，因此多店运营商份额增长对公司有利 [40]；公司不披露多店运营商具体的替代零件利用率数据 [40] 问题: 强劲的退税季节是否会带来乐观情绪或采购活动增加 [41] - 公司尚未从客户处听到相关讨论，但这可能成为另一个潜在的积极因素 [42] 问题: 电动汽车对公司回收业务和零部件业务的潜在推动力 [46] - 电动汽车被视为良好的顺风因素 [48]；公司在安全拆解方面具有优势，因此从原始设备制造商和保险公司处获得了更多电动汽车处置份额 [47]；公司可以从事故车中提供车身面板等零部件，并在电池回收和关键矿物留在美国本土方面存在机会 [48] 问题: 在欧洲市场收入略微负增长的环境下，实现EBITDA利润率扩张的可能性 [49] - 之前讨论的200个基点的扩张机会大部分是可控的 [50]；尽管起点较低，但公司仍对实现200个基点的利润率扩张持乐观态度，预计2026年将接近两位数利润率，并仍以之前提到的12%为目标 [51]；公司不需要市场大幅复苏即可实现此扩张 [51] 问题: 北美利润率压力的来源和竞争的普遍性 [55] - 竞争来自替代零件供应商和原始设备制造商 [56]；在可修复索赔下降的市场中，各方都在争夺销量，导致定价更激进 [56]；公司通过在某些快流零件上让利，但在竞争对手缺货的慢流零件上提价来应对，并利用人工智能技术更快地响应定价竞争 [57] 问题: 人工智能在定价算法中的应用和影响 [58] - 公司与合作伙伴合作，实现了更实时、更具反应性的定价，能够深入到SKU、区域甚至维修厂级别，利用市场需求数据优化定价，确保竞争力，并在慢流零件上看到了更多的提价机会 [59] 问题: 欧洲业务第四季度与第三季度相比的影响因素，以及市场因素与公司特定因素的区分 [61] - 从第三季度到第四季度，市场竞争加剧，整体不确定性增加，消费者支出下降，竞争压力持续 [62]；部分收入逆风是公司有意为之，例如以介绍性定价推广自有品牌以取代三级品牌，以及对下架产品进行降价清库存 [62][63]；自有品牌在收入占比上季度环比大致持平，但按件数计算增长了约25%，表明市场接受度在提高 [64]；大部分逆风仍来自市场 [64] 问题: 2026年欧洲业务恢复至两位数利润率的主要驱动因素，定价是否包含在内 [66] - 定价将是部分因素，但主要驱动因素是公司可控的成本削减措施，例如计划在第二季度初进行的ERP系统迁移，这将有助于大幅降低成本 [66] 问题: 对2026年北美可修复索赔趋势的展望 [67] - 在公司的预测和指引中，并未纳入显著的改善，直到在数据中看到实际好转 [67]；公司假设2026年全年趋势与第四季度类似，下半年预计比上半年略有改善 [67] 问题: 2025年在多店运营商处份额全面增长，2026年是否预期持续，以及长期批量合同是否有变动 [72] - 公司在2025年份额和业务量持续增长，一些合同已续签，未见风险，甚至可能因2025年良好的增长势头而获得更多增长 [72] 问题: 专业业务的强势反弹是普遍性的还是局部性的，涉及哪些领域 [74] - 反弹是全面的，包括汽车配件和房车领域 [74]；市场对出售该业务的兴趣浓厚，随着市场复苏，预计结果积极 [74] 问题: 欧洲业务的疲软是主要发生在大陆还是也包括英国 [78] - 疲软是普遍的，遍及整个欧洲，不同地区压力程度不同，英国经济也面临挑战，消费者在可支配支出上仍然谨慎 [79]；车辆平均车龄在增长，但当前经济环境下消费者支出减少 [79] 问题: 在欧洲市场是否开展回收零件业务 [80] - 公司已将推动回收/二手零件作为一项计划，利用北美的人才和流程 [81]；通过收购与Ritchie Bros.的合资企业SYNETIQ，扩大了在英国的回收业务规模 [81]；公司认为这是良好的增长机会，但目前仍处于早期推广阶段 [82]