财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为1.3亿美元，按报告基准同比增长12%，按固定汇率计算同比增长9%，超出指引上限300万美元 [24] - 第四季度订阅收入为1.29亿美元，按报告基准同比增长12%，按固定汇率计算同比增长9% [24] - 2025财年总收入为5.11亿美元，按报告基准同比增长10%，按固定汇率计算同比增长9% [26] - 2025财年订阅收入为5.06亿美元，按报告基准同比增长10%，按固定汇率计算同比增长9% [26] - 第四季度年度经常性收入为5.4亿美元，按报告基准同比增长12%，按固定汇率计算同比增长8% [24] - 2025财年按固定汇率计算的年度经常性收入增长率为8% [22] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为3900万美元，利润率为30%，超出指引上限400万美元 [4][27] - 2025财年调整后息税折旧摊销前利润为1.53亿美元，利润率为30% [4][27] - 第四季度非公认会计准则每股收益为0.06美元，全年为0.39美元 [29] - 第四季度毛利率为80%，低于2024年同期的82%；2025财年毛利率为81%，低于2024年的84% [27] - 第四季度基于美元的净收入留存率约为103%（报告基准）和102%（固定汇率） [26] - 第四季度贡献5万美元或以上年度经常性收入的客户数量为2,671家，同比增长约14%，该客户群占总年度经常性收入的比例从一年前的约57%上升至约61% [25] - 第四季度资本支出为700万美元，占收入的5%；全年资本支出为2900万美元，占收入的6% [28] - 第四季度无杠杆自由现金流为2800万美元，全年为1.01亿美元 [27] - 期末现金约为1.12亿美元，贷款本金余额约为4亿美元，净杠杆率约为1.9倍 [28] - 2026年第一季度收入指引为1.31亿至1.32亿美元，按报告基准同比增长11%-12%，按固定汇率计算同比增长6%-7% [31] - 2026年第一季度调整后息税折旧摊销前利润指引为3550万至3650万美元，利润率27%-28% [31] - 2026年全年收入指引为5.54亿至5.59亿美元，按报告基准同比增长8%-9%，按固定汇率计算同比增长7%-8% [31] - 2026年全年年度经常性收入指引为5.81亿至5.86亿美元，按报告基准和固定汇率计算均同比增长8%-9% [32] - 2026年全年调整后息税折旧摊销前利润指引为1.67亿至1.71亿美元，利润率30%-31% [32] - 2026年全年无杠杆自由现金流指引为1.14亿至1.18亿美元，较2025年高端增长17% [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据保护业务年度经常性收入已超过2亿美元 [5] - 安全运营解决方案中，人工智能现在自动处理90%的已识别威胁，高于一年前的70% [15] - 超过75%的新客户是首次进入安全运营解决方案类别 [21] - 统一终端管理解决方案在增值经销商渠道中表现出特别强劲的吸引力 [21] - 公司赢得了一个第四季度年度经常性收入近30万美元的客户，该客户将统一终端管理、安全运营和数据保护整合到公司平台，取代了五家不同的竞争对手 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 约45%的收入来自北美以外地区 [26] - 公司正在扩大增值经销商渠道的覆盖范围，包括投资现场代表和渠道客户经理 [21] - 公司开设了新的印度研发中心以深化工程能力 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三大解决方案支柱：安全运营、数据保护和统一终端管理 [11][20] - 人工智能被视为根本性的顺风，公司正在积极利用人工智能，将其作为核心差异化优势 [6][7][14] - 公司认为人工智能不会侵蚀其护城河，反而会拓宽护城河 [9] - 公司通过渠道主导的方法实现高效的全球扩张 [10] - 公司计划在2026年推出名为Enzo的人工智能工作流助手，该助手内置于统一终端管理解决方案中，目前处于有限预览阶段 [14][43] - 公司计划今年在数据保护领域增加灾难恢复即服务和Google Workspace工作负载覆盖，以扩大总可寻址市场 [17][18] - 公司最近推出了新的网络保修计划，以降低采用风险并增强客户信心 [16] - 公司被Omdia评为网络安全巨头，验证了其三支柱战略 [20] - 公司的人工智能战略分为三个层面：1) 将人工智能注入现有产品；2) 开发内置人工智能代理（如Enzo）；3) 推出可单独收费的人工智能特定产品 [45][46] - 公司通过整合Adlumin收购，巩固了在人工智能安全运营中心市场的地位，交叉销售表现良好且超出收购计划 [5][23][49] - 公司于2024年第四季度再融资了信贷额度，将承诺额度从约3.36亿美元增加到4亿美元，增强了财务灵活性 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络安全关乎生存，人工智能驱动的网络安全平台提供了客户所需的业务弹性 [4] - 攻击面正在扩大，数据量不断增长，IT复杂性增加，恶意行为者利用人工智能执行更高级和广泛的攻击，使得企业对网络安全的需求比以往任何时候都更加关键 [10] - 行业面临IT和安全技能缺口，人工智能可以通过技术而非增加人力来弥补这一缺口，开启可扩展、盈利增长的新领域 [15] - 公司对2026年的指引基于对稳定需求趋势、稳定留存率以及跨平台和销售渠道持续执行的预期 [29] - 公司对2026年实现按固定汇率计算的年度经常性收入净新增金额比2025年增长约20%（指引高端）充满信心 [32] - 公司认为其定位稳固，机会巨大，人工智能是积极的需求驱动因素 [12] - 公司预计2026年将实现有意义的按固定汇率计算的增长、年度经常性收入净新增金额增长以及无杠杆自由现金流增长 [35] 其他重要信息 - 公司于2024年11月20日收购了Adlumin，因此2024年第四季度仅确认了约半个季度的收入，而2025年第四季度则反映了Adlumin完整的季度收入贡献 [24] - 第四季度和全年的非公认会计准则每股收益均受到与新债务安排相关的一次性费用约0.02美元的负面影响 [29] - 公司在2025年执行了3000万美元的股票回购 [29] - 公司预计2026年第一季度的加权平均稀释股数约为1.88亿至1.89亿股，全年约为1.88亿至1.91亿股 [34] - 公司预计2026年第一季度和全年的非公认会计准则税率约为24%-27% [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度按固定汇率计算的年度经常性收入增长约为8%，是什么让管理层有信心指引2026年实现略高的固定汇率年度经常性收入增长？ [38] - 指引基于稳健的假设，包括预计总体留存率稳定或略有改善、新产品的良好吸引力（如人工智能驱动的扩展检测和响应、灾难恢复即服务、Google Workspace）以及增值经销商渠道覆盖的持续加速 [38][39] 问题: 能否详细说明名为Enzo的人工智能创新产品？它预计何时发布？将为客户创造什么价值？ [42] - Enzo是一款内置在产品中的人工智能工作流助手，目前已在有限预览中供客户使用，未来计划嵌入到大多数产品中 [43] - 它允许托管服务提供商通过自然语言评估环境，未来还能采取补救措施，将原本需要数小时的任务缩短至几分钟 [44] - 这是公司三层面人工智能战略中第二层面的首个示例 [46] 问题: Adlumin的交叉销售超出最初收购计划，驱动因素是什么？ [49] - 成功归因于其人工智能技术栈、与多种环境的安全工具兼容的不可知论特性、快速响应威胁的能力（分钟级而非小时或天），以及将软件与服务分离让托管服务提供商也能查看分析结果的设计 [50][51] - 合规需求、持续的网络威胁和人工智能驱动的对手也推动了更广泛的托管服务提供商基础的需求，超出了最初预期 [52] - 约70-75%的机会来自绿地市场（首次购买此类解决方案的客户），这也是一个催化剂 [54] 问题: 第一季度与全年固定汇率增长指引的差异，是否意味着下半年增长更强？驱动因素是什么？ [55] - 预计2026年将呈现与2025年类似的季节性，第一季度增长相对较弱，下半年表现更好 [56] - 部分新产品计划在上半年全面上市，预计对下半年年度经常性收入净新增金额的影响更大 [56] 问题: 公司的三大业务支柱中，哪些可能从客户对智能体人工智能的关注增加中受益更多？ [62] - 所有三大支柱（数据保护、扩展检测和响应、统一终端管理）都围绕安全和效率，人工智能将提升所有领域的体验和效率 [63] - 人工智能还能帮助解锁托管服务提供商面临的劳动力瓶颈，使他们能够以更可扩展和盈利的方式服务更多客户 [65] - 新的技术（如大语言模型和智能体）将带来新的需求，为托管服务提供商和网络安全供应商创造顺风 [64] 问题: 考虑到2026年将完成Adlumin收购一周年并有新产品推出，应如何考虑资本配置？如何平衡增长和盈利能力？ [67][69] - 新的债务结构提供了灵活性，公司将采取平衡的方法 [70] - 选项包括继续股票回购，以及通过研发、原始设备制造商或收购来寻找补充三大最佳产品线的解决方案 [70][71] - 强大的资产负债表和财务健康状况为公司提供了评估各种途径的灵活性和选择权 [72] 问题: 能否量化人工智能的货币化机会？过去提到的每台设备每月30美元的机会，人工智能是否会显著增加？另外，人工智能的使用未来是否可能对设备数量造成阻力？ [75] - 公司的收入不仅基于端点，还基于服务器、虚拟机、软件即服务应用和数据增长 [76] - 中小型企业市场对人工智能可能带来的某些效率提升（如减少设备）的抵抗力相对较强，因为其服务的终端市场（如医疗、教育）性质不同 [77] - 公司计划通过提供更多人工智能注入或驱动的产品来增加每个托管服务提供商的平均销售价格，这将扩大总可寻址市场，并可能增加每托管服务提供商30美元的经济效益栈 [77][78]