公司概览 * 公司为国际香精香料公司 (International Flavors & Fragrances, IFF) [1] * 公司业务分为三大板块：风味 (Taste)、健康与生物科学 (Health & Biosciences, H&B)、香精 (Scent) [4] * 公司产品在终端产品成本中仅占1%-5%，但却是消费者购买决策中50%的原因 [5] * 业务高度多元化：按市场分，约50%来自发达市场，50%来自新兴市场 [5]；按客户分，约三分之一业务来自大型跨国客户，三分之二来自中型、本地、区域性、小型客户及自有品牌 [6] 战略与财务进展 * 战略调整：公司经历了收购和剥离阶段，过去两三年取得重大战略进展 [6] * 运营模式变革：各业务部门负责人拥有端到端的全权责任，涵盖销售至现金流 [7][8] * 投资增加： * 运营支出 (OpEx)：2024年至2026年间，公司计划投入约1.5亿美元用于业务再投资，重点在创新、研发和商业能力 [10] * 资本支出 (CapEx)：2024年为4%，2025年为5.5%，2026年预计约为6%，主要用于产能扩张、网络优化和数字化转型 [10] * 财务表现： * 截至2026年，公司实现了指导范围上限的业绩：4%的营收增长和10%的EBITDA增长 [11] * 自2023年以来，食品配料业务利润率扩大了约500个基点，2025年底接近14% [12] * 业务增长带来的增量EBITDA利润率在30%至35%之间 [12] * 投资组合优化： * 过去几年剥离了约11项业务 [9] * 被剥离业务的平均毛利率约为29%，而公司2025年底的平均毛利率约为36% [13] * 剥离所得约60亿美元用于改善资本结构 [13] * 资本结构改善：净债务与信用调整后EBITDA比率从2023年的4.5倍改善至约2.6倍，提升了约130个基点 [13] * 股票回购：六、七年来首次授权5亿美元的股票回购计划，主要用于抵消稀释，若股价低于内在价值将增加回购 [14] 风味业务 (Taste) * 市场与业绩：风味市场规模估计为160亿至170亿美元，年增长3%-4% [18]；IFF风味业务2025年净销售额为25亿美元，EBITDA利润率为19%，实现了4%的有机营收增长和10%的EBITDA增长 [19] * 竞争优势：在印度、印尼和美国等关键市场处于领先或强势第二的地位 [19]；在风味调节 (Modulation) 技术平台处于领导地位 [19]；应用人工智能于风味开发和概念开发 [19]；拥有针对中小客户的独特市场模式“Taste One” [19] * 市场趋势与创新： * GLP-1药物被认为是影响全球食品饮料消费最强大的力量，公司已在此领域投入大量研究，并与客户共同创造产品 [20] * 饮料类别正在发生变革，消费场合转向功能性需求（如水合、能量、蛋白质、健康），美国人平均每周有57个饮料消费时刻 [21] * 创新平台包括针对关键风味（柑橘、香草、肉类）的“再精研”(Remaster)项目，以及包含“再想象”(Re-Imagine)系列的项目，其中“再想象健康”(Re-Imagine Wellness)专注于风味调节技术 [22][23][24] * 风味调节技术帮助客户在减少钠、盐、脂肪或添加蛋白质、纤维时保持或增强风味，该业务过去五年及2025年均实现两位数增长 [24] * 未来增长重点： * 地理：聚焦六大地理集群（包括美国和高增长市场），预计将贡献未来三分之二的增长 [25]；特别关注非洲市场，认为其是下一个前沿，拥有全球四分之一、平均年龄19岁的年轻人口，加工食品和饮料类别正在爆发 [26] * 品类：生活方式/功能性饮料、乳制品（特别是含蛋白质的酸奶和乳饮料）、以及针对新兴市场的汤、肉汤、面条中的肉类风味 [26][27] * 客户：亚洲的分销渠道（重点渗透印度、印尼和中国的二、三线城市）、北美的餐饮服务、以及欧洲和北美日益增长的自有品牌 [27][28] * 财务目标：中期目标是实现中个位数营收增长和高个位数EBITDA增长 [28] 健康与生物科学业务 (Health & Biosciences) * 市场与业绩：业务服务于120亿至200亿美元的市场，年增长2.5% [31]；2025年销售额为23亿美元，EBITDA利润率为15% [31]；在益生菌、发酵菌和酶领域处于第一或第二的领先地位 [32] * 市场影响：全球三分之一的益生菌补充剂含有IFF益生菌，三分之一的酸奶含有IFF发酵菌，80%的洗衣产品含有IFF酶 [31] * 增长趋势： * 健康与福祉强化：消费者减少糖分摄入、增加蛋白质、为肠道健康服用更多益生菌，GLP-1使用者进一步放大了这一趋势 [34] * 生物革命：涵盖从再生农业到生物基成分和材料的整个价值链 [34] * 可负担性与韧性：在经济不确定性下，消费者和客户同时寻求可负担性、供应链韧性和产品性能 [34] * 创新与研发： * 每年研发投入为2.2亿美元，约占年营业额的9% [35] * 过去五年，34%的营收来自新产品发布 [35] * 创新案例包括：用于冷水快洗且具有卓越织物清洁护理效果的酶；将酶应用从鸡、猪扩展到牛；代谢、免疫和消化健康解决方案；提高生物燃料产量的方案 [35][36] * 重点创新平台：设计酶促生物材料 (Designed Enzymatic Biomaterials, DEB)，这是一种世界首创的高性能可生物降解材料，源自多糖，可拓展超过600亿美元的生物基市场机会，每5%的市场份额意味着30亿美元的DEB营收 [36]；目前已在家居和个人护理领域实现商业化，并正与Kemira和BFF等伙伴合作拓展应用 [36][37] * 未来优先事项：成为客户的首选合作伙伴；通过建立电商市场能力和创新重振北美健康业务；通过AI（如数字生物学）和战略合作加速创新；扩大酶和发酵菌的产能；驱动端到端供应链优化以平衡成本、质量和利润 [38][39] * 财务目标：未来几年目标是实现低至中个位数销售增长和高个位数EBIT增长 [40] 香精业务 (Scent) * 业绩与地位：2025年销售额为25亿美元，EBITDA利润率为21% [41]；已连续22个季度实现增长 [40]；全球四分之一消费品含有IFF香精，近三分之一的香水由IFF创造 [42] * 业务构成： * 按地域：超过80%营收来自北美以外地区，在欧洲、中东、非洲 (EMEA) 收入最高，在拉丁美洲和大亚洲新兴市场地位强劲 [42] * 按客户：业务基于客户亲密度，全球创意中心、应用中心和研发中心网络支持规模化服务和本地化需求 [43] * 竞争优势： * 在高端香水领域是市场领导者 [43] * 约二十年前发明了香精微胶囊技术，在织物护理领域处于领导地位，在新型“香氛增强剂”格式中地位强劲 [44] * 在天然香精领域是无可争议的领导者，拥有完整的LMR天然成分生态系统 [44][45] * 在拉丁美洲和亚洲市场占据领先地位 [45] * 市场趋势： * 挑战：向清洁标签和可持续解决方案的转变带来了香精成分监管压力 [48] * 机遇：Z世代等新世代推动香水个性化需求，创造了新的消费仪式；香精在健康与福祉中的作用日益增长 [48] * 研发转型与创新平台： * 研发转型简化了工作流程，并利用内部能力与选择性外部合作 [49] * 三大创新平台： 1. 香氛科学：加速构建差异化分子组合（合成与天然），投资重点是利用生物技术转化现有成分或创造新分子 [50] 2. 性能艺术：将成分应用于客户配方以提供性能，案例如EnviroCap——一种可持续、生态合规的微胶囊技术，使用生物聚合物，可提供可感知的卓越清新感，巩固了织物护理领导地位 [50][51] 3. 健康科学：设计香精技术组合以支持情绪、身体和心理健康 [51] * 未来增长重点： * 高端香水：通过识别新地理市场（如中东）驱动增长，该业务在2025年每季度均实现两位数增长 [52][53] * 消费品香精：通过香精引领的创新和共同创造模式驱动增长；通过EnviroCap等技术提高在高利润个人护理品类中的份额 [53][54] * 香精成分：面对大宗商品成分的逆风，战略转向高价值特种成分（专有分子）并继续投资天然成分 [54] * 财务目标：目标是实现中个位数销售增长和高个位数EBITDA增长 [55] 其他重要信息 * 公司CEO Erik Fyrwald因故缺席，由CFO Michael DeVeau代表团队出席 [1] * 公司是2026年2月19日CAGNY (Consumer Analyst Group of New York) 会议的主讲方之一 [1] * 会议中多次邀请与会者参加当晚的晚宴，以亲身体验产品创新和与团队深入交流 [3][21][37][50]