财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为7110万美元，调整后EBITDA为2240万美元，调整后EBITDA利润率为31.5%，调整后稀释每股收益为0.30美元 [21] - 剔除营销基金收入后，第四季度收入为5360万美元，同比下降0.4%，主要受美国经纪人数量减少和Aspire等新激励计划影响，部分被经纪费增加以及营销即服务和旗舰网站货币化等新举措的收入贡献所抵消 [21][22] - 第四季度销售、运营和行政管理费用增加160万美元（增幅4.4%），达到3730万美元，主要由于资产出售和处置损失以及其他事件的时间安排导致费用增加，部分被某些人事相关费用减少所抵消 [22] - 截至12月31日，总杠杆率降至3.12倍，连续几个季度保持在3.5倍以下，为资本配置提供了更大灵活性，预计全年将维持在该水平以下 [23] - 2026年第一季度业绩指引：预计经纪人数量同比增长1.5%-2.5%，收入在6900万至7400万美元之间（含营销基金收入1600万至1800万美元），调整后EBITDA在1400万至1700万美元之间 [24] - 2026年全年业绩指引：预计经纪人数量同比增长1.5%-3.5%，收入在2.85亿至3.05亿美元之间（含营销基金收入6600万至7000万美元），调整后EBITDA在9000万至1亿美元之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房地产经纪网络：截至12月31日，全球经纪人总数超过148,500人，创历史新高 [7] 美国以外和加拿大以外的经纪人数量持续推动新纪录，现已超过75,000人 [8] 美国经纪人数量在第四季度表现自2021年以来最佳，显示出稳定迹象 [8] 加拿大经纪人数量在艰难市场中与2024年基本持平，但年初势头强劲 [8] - 新增经济模式：去年推出的Aspire、Ascend和Appreciate新经济模式为经纪人提供了更大的灵活性和更广泛的招募与留存框架 [11] Aspire计划采用人数已超过2000名经纪人，其教育和科技元素有助于新招募经纪人获得持续的职业发展 [11] Ascend和Appreciate的采用率也在持续增长 [11] - 数字营销与科技平台：推出半年的“营销即服务”平台获得良好反响，通过该平台推广的房源信息浏览量是未推广类似房源的3倍，活跃用户数是6倍，互动数是5倍 [12] 重新设计的remax.com和remax.ca网站整合了个性化内容和AI功能，以提升消费者参与度并加强与经纪人的联系 [12] RE/MAX媒体网络收入增长超过预期，预计今年广告收入将显著增加 [13] - 抵押贷款业务：在Motto网络中推出了新的特许权使用费模式，旨在通过降低固定费用和引入与业绩挂钩的交易费用来更好地适应当前市场现实，支持长期增长 [15] 第四季度为维护系统质量和一致性，终止了部分特许经营商 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球网络：全球经纪人总数创历史新高，超过148,500人 [7] 自2020年1月1日以来，RE/MAX经纪人已在全球完成超过1000万笔交易 [8] - 美国市场：美国经纪人数量在第四季度表现自2021年以来最佳，显示出稳定迹象 [8] 经纪人招募率在第四季度超过去年同期，延续了第二季度末和第三季度的积极趋势 [11] - 加拿大市场：加拿大经纪人数量在艰难市场中与2024年基本持平 [8] 2026年1月，加拿大安大略省一个拥有近1200名经纪人的家族企业加入RE/MAX，这是公司历史上最大规模的经纪公司转换 [4][9] - 国际市场：美国以外和加拿大以外的经纪人数量持续推动新纪录，现已超过75,000人，这是一个重要的里程碑 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 品牌与价值主张现代化：公司通过品牌现代化、增强价值主张和引入新的领导层，提升了品牌吸引力和整体价值主张 [4][28] 这得到了网络内外经纪人的认可，并推动了历史上最大规模的经纪公司转换 [10] - 战略增长与网络实力：公司专注于战略增长、网络实力以及为特许经营商、经纪人和贷款发起人提供差异化的价值 [17] 在美国和加拿大，有大量潜在的转换、合并和收购候选对象，预计未来几个月将完成并宣布一些规模可观的机会 [10] - 技术投资与AI应用：公司持续投资数字营销资产，并在网站中整合AI功能，以提升消费者参与度和经纪人效率 [12] 对AI的部署采取有目的性的方法，旨在帮助经纪人赢得更多业务、节省时间和赚取更多利润 [34][37] - 抵押贷款业务战略：通过新的特许权使用费模式、推动wemlo处理的更广泛采用以及探索利用RE/MAX经纪人每年完成的数十万笔交易的机会，来加强Motto品牌的长期健康和竞争力 [16][17] - 行业竞争与定位：公司认为自身作为美国和加拿大最受信赖的房地产品牌，其本地专家社区的优势与消费者对社区感的需求相契合 [7] 公司强调提供规模优势的同时不牺牲本地专业知识，并持续为客户提供支持 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 房地产市场展望：房地产市场正以各种方式正常化，这是一个健康的发展 [6] 库存和新挂牌房源仍高于一年前，基本面表明今年市场将更加平衡 [6] 在许多市场，出现了更公平竞争环境的早期迹象，卖方让步更常见，谈判更周到，利率呈下降趋势，这有助于支持买方活动 [6] 尽管负担能力和更广泛的经济不确定性导致延迟，但88%的潜在买家仍表示可能在2026年购房，市场条件放缓了时间表，但并未削弱潜在需求 [7] - 公司前景与机遇：管理层认为2026年对公司、特许经营商、经纪人和贷款发起人来说是充满巨大机遇的一年 [4] 尽管面临连续第三年的历史性低迷房地产市场，公司已建立了强大的战略基础并开始看到回报 [4] 凭借网络的效率和专业精神以及商业模式的韧性，公司相信已做好充分准备，能够抓住市场复苏的机会 [5] - 风险与不确定性：业绩指引假设没有进一步的汇率变动、收购或剥离 [24] 宏观环境（如住房周期）的改善将是推动业绩达到指引高位的顺风因素，但公司无法控制宏观层面发生的情况 [40] 其他重要信息 - 领导层变动：Chris Lim被提升为RE/MAX总裁兼首席增长官，他在过去13个月中帮助现代化运营、增加支持服务、扩展价值主张并提升了消费者对品牌的认知 [18] - 新项目推出：公司引入了“高尔夫生活方式”认证计划，使RE/MAX经纪人能够成为经过认证的高尔夫房地产专业人士 [13] Lead Concierge Curation计划的转化率和相应收入贡献超出了最初预期 [13] - 资本配置优先事项：资本配置优先事项保持不变，包括战略性地对业务进行再投资和继续建立现金储备 [23] 鉴于杠杆率低于3.5倍，资本回报（如股票回购）现在比以往更有可能被提上议程，但公司将采取审慎态度，平衡资本回报与对业务的再投资 [51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Aspire计划早期参与者的表现，包括经纪人发展和生产力 [26] - 回答：Aspire计划令人兴奋，随着经纪人向更高生产力群体移动，流失率显著降低 [26] 尽管该群体规模尚小且处于早期阶段，但随着经纪人完成培训和参与工具使用，生产力有所提升，该群体内的留存率也有所改善 [26] 此外，该计划本身也刺激了经纪公司的招募活动 [26] 问题: 关于加拿大新增1200名经纪人，是什么因素促使他们选择RE/MAX [28] - 回答：这是多种因素的综合结果，包括约一年前启动的品牌现代化、对价值主张的大量投入、新的领导层、对网络的重视以及全球影响力 [28] 公司拥有超过148,000名经纪人，遍布120个国家，其工具和流程（如Max Refer计划）有助于帮助消费者在全球找到优秀的经纪人 [28] 新加入的Risi家族备受尊敬，目前经纪人留存率很高，这体现了品牌的价值 [29] 问题: 关于特许经营商和经纪人对AI驱动自动化的看法，以及公司如何应对 [34] - 回答：为AI而AI是错误的，公司采取有目的性的方法部署自动化技术（包括AI） [34] 网络对AI既好奇又有些担忧 [35] 公司的目的是帮助经纪人赢得更多房源和业务、节省时间、赚取更多利润，因此AI的部署围绕这三个目标展开，例如通过MAX AI培育潜在客户、使用Folio自动化电子邮件工作流、在CRM和后台运营中应用AI以降低成本并提升消费者参与度 [37][38] 问题: 关于2026年收入指引高低端的关键摇摆因素，以及应关注哪些关键绩效指标 [39] - 回答：推动业绩达到指引高端的因素包括：宏观环境（如住房周期）的任何改善、美国经纪人数量的进一步稳定和增长、未来几个月管道中潜在的转换、合并和收购活动的加速，以及营销即服务和数字渠道货币化等新举措的增长若超出当前预期 [40][41] 这些新举措的年同比增长显著，若增长超出预期，将成为推动达到指引高端的杠杆 [41] 问题: Aspire计划对第四季度经纪费收入的影响程度，以及收入确认方式 [44] - 回答：Aspire计划对第四季度经纪费收入的影响并不显著，大约在20万至50万美元之间 [44] 随着该计划参与度的提高，收入确认将在时间上更加平滑，从而减少经纪费收入的季节性波动 [45] 问题: 关于销售、运营和行政管理费用中持续性与一次性成本压力的明细 [47] - 回答：第四季度有一些不寻常的一次性项目，包括约100万美元与资产出售和处置相关的费用，这部分不会延续到未来 [48] 剔除该因素后，第四季度的SO&A运行率在今年第二、三、四季度预计将保持相对一致 [48] 第一季度由于年度经纪人大会等因素，投资通常较高，预计与2024年和2025年第一季度情况类似 [49] 问题: 鉴于当前股价和抵押贷款利率水平，公司是否更有可能进行额外的股票回购 [50] - 回答：鉴于公司杠杆率已连续几个季度低于3.5倍，公司在资本回报方面拥有了更大的灵活性 [51] 考虑到宏观环境，公司对资本配置采取审慎态度，但资本回报（如股票回购）现在比以往更有可能被提上议程，公司将平衡资本回报与对业务的再投资，以确保以能产生最高回报的明智方式分配资本以促进业务增长 [52] 问题: 关于对私人挂牌（房源）的看法 [55] (此问题因技术原因中断后由CEO主动回答) - 回答：公司对私人挂牌的看法没有改变，认为透明度和房源的最广泛分布能为买卖双方带来最佳结果 [55] 如果未来需要参与更广泛的私人挂牌网络，公司已做好准备，但从理念上，公司认为消费者至上，透明度和房源的最广泛分布是公司、经纪人及代理商服务买卖双方的最终北极星 [56]