财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为7110万美元，调整后EBITDA为2240万美元，调整后EBITDA利润率为31.5%，调整后稀释每股收益为0.30美元 [23] - 扣除营销基金后，第四季度收入为5360万美元，较去年同期下降0.4%，主要受美国经纪人数量减少和新激励计划（如Aspire）的影响，部分被经纪费用增加以及新举措（如营销即服务和旗舰网站货币化）的收入贡献所抵消 [23] - 第四季度销售、运营及行政费用增加160万美元（增长4.4%）至3730万美元，主要由于资产销售和处置损失以及其他活动的时间安排导致的费用增加，部分被某些人事相关费用的减少所抵消 [24] - 公司总杠杆率在12月31日降至3.12倍，连续第二个季度保持在3.5倍以下，预计全年将维持在此水平以下 [25] - 2026年第一季度业绩指引：经纪人数量预计同比增长1.5%-2.5%，收入预计在6900万至7400万美元之间（含营销基金收入1600万至1800万美元），调整后EBITDA预计在1400万至1700万美元之间 [26] - 2026年全年业绩指引：经纪人数量预计同比增长1.5%-3.5%，收入预计在2.85亿至3.05亿美元之间（含营销基金收入6600万至7000万美元），调整后EBITDA预计在9000万至1亿美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房地产特许经营网络：截至12月31日，全球经纪人总数创下历史新高，超过148,500人，其中美国以外地区经纪人数量超过75,000人 [8][9] - 美国市场：经纪人数量在第四季度表现稳定，是自2021年以来最好的第四季度表现，延续了第二和第三季度的积极趋势 [9][30] - 加拿大市场：经纪人数量在艰难的市场环境下，全年与2024年基本持平，但年初势头强劲，并在1月完成了公司历史上最大的经纪公司转换，新增近1,200名经纪人 [4][9] - 新经济模型：去年推出的Aspire、Ascend和Appreciate新经济模型为经纪人提供了更大的灵活性和更广泛的招募与留存框架，其中Aspire的采用人数已超过2,000人 [12] - 数字营销资产：推出六个月的“营销即服务”平台获得良好反响，通过该平台推广的房源浏览量是未推广类似房源的3倍，活跃用户数是6倍，互动数是5倍 [14] - 抵押贷款业务：在Motto网络中推出了新的特许权使用费模式，旨在通过降低固定费用和引入基于交易量的可变部分来更好地适应当前市场现实，支持长期增长 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场：全球经纪人网络持续增长，美国以外地区经纪人数量超过75,000人，创下里程碑，自2020年1月1日以来，全球经纪人已完成超过1000万笔交易 [9] - 美国市场：经纪人数量在第四季度显示出稳定迹象，是自2021年以来最好的第四季度表现，新经济模型和转换渠道带来积极趋势 [9][11][30] - 加拿大市场：尽管市场环境艰难，经纪人数量全年相对平稳，但年初通过大型转换获得强劲动力，新增近1,200名经纪人 [4][9] - 住房市场趋势：根据RE/MAX全国住房报告，库存和新挂牌房源仍高于一年前，市场基本面显示今年将更加平衡，利率呈下降趋势，有助于支持买家活动 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 品牌与价值主张：公司致力于增强品牌和整体价值主张，2025年建立了强大的战略基础，2026年被视为充满机遇的一年 [4] - 增长战略：重点在于推动新经济模型和数字平台的采用，管理成果，并确保公司和网络持续获胜，战略投资于品牌现代化、数字营销和技术平台 [11][14][22] - 行业竞争与定位：公司强调其作为美国和加拿大最受信赖的房地产品牌的优势，以及其全球足迹、强大的推荐网络和营销技术平台是吸引大型经纪公司转换的关键因素 [10][31] - 技术投资：公司对数字营销资产进行投资，重新设计了remax.com和remax.ca网站，整合了AI功能以提升消费者参与度，并推出了“高尔夫生活方式”认证计划，使经纪人成为高尔夫房地产领域的专家 [14][15] - 抵押贷款业务调整：为适应市场变化，在Motto网络中推出了更灵活的特许权使用费模型，并在第四季度终止了一些不符合标准的特许经营商，以维护品牌质量和一致性 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场展望：尽管年初通常较慢，但住房市场正以各种方式正常化，库存和挂牌量增加，利率下降，政策提案可能有助于增加单户住宅库存和降低抵押贷款利率，调查显示88%的潜在买家仍可能在2026年购房 [7][8] - 公司前景：管理层对2026年持乐观态度，认为公司已为利用市场复苏做好了准备，网络的生产力、专业性和商业模式韧性是优势 [5][6] - 经营环境挑战：2025年是连续第三年历史性缓慢的住房市场，但公司仍取得了进展，宏观环境的不确定性和负担能力问题延迟了购房时间线，但未削弱基本需求 [4][8] - 增长动力：管理层对美国和加拿大的转换、合并和收购渠道感到鼓舞，预计未来几个月将有大量机会完成并宣布，新货币化举措（如营销即服务）的增长可能推动业绩达到指引区间的高端 [11][44] 其他重要信息 - 领导层变动：Chris Lim被提升为RE/MAX总裁兼首席增长官，他在过去13个月中帮助实现了运营现代化，扩大了价值主张，并提升了品牌形象 [20][21] - 资本分配：公司资本分配优先事项保持不变，包括战略性地再投资于业务和继续建立现金储备，由于杠杆率低于3.5倍，公司在资本分配方面具有更大灵活性，股票回购等资本回报措施已更多地提上议程 [25][56][57] - 年度会议：公司即将在拉斯维加斯举行年度经纪人大会，预计有超过60个国家的代表参加，这导致第一季度投资略有增加 [53] - 对AI的看法：公司对AI采取有目的的方法，旨在帮助经纪人赢得更多业务、节省时间和赚取更多利润，而不是为了AI而AI，已部署MAX AI等工具用于潜在客户培育和工作流程自动化 [38][40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Aspire计划早期参与者的发展和生产力情况 [28] - 公司对Aspire计划感到兴奋，观察到随着经纪人生产力提升，流失率显著降低，尽管早期群体规模小，但参与培训和使用工具后，生产力和留存率均有所改善，该计划提供的灵活性也刺激了经纪公司的招聘活动 [29] 问题: 关于加拿大新增1,200名经纪人的原因和吸引因素 [31] - 吸引因素包括品牌现代化、价值主张提升、新的领导层、全球影响力（超过148,000名经纪人遍布120个国家）、工具和流程（如Max Refer推荐计划）以及强大的社区感，Risi家族选择RE/MAX是因为其全球足迹、推荐网络和营销技术平台，目前经纪人保留率很高 [31][32] 问题: 关于特许经营商和经纪人对AI及自动化潜力的看法和反应 [38] - 网络对AI既好奇又有些担忧，公司采取有目的的方法部署自动化技术（包括AI），如MAX AI用于潜在客户培育，Folio用于电子邮件工作流程自动化，核心目标是帮助经纪人赢得更多房源、节省时间、赚取更多利润，AI被用于CRM、后台运营和消费者互动等方面 [38][39][40][41] 问题: 关于影响2026年收入指引高低的关键因素和应关注的关键绩效指标 [42] - 推动业绩达到指引高端的因素包括：宏观环境改善带来的顺风、美国经纪人数量的进一步稳定和增长、转换/合并/收购渠道的加速、以及营销即服务和数字渠道货币化等新举措的增长超出预期，美国经纪人数量恢复正增长是积极信号 [43][44] 问题: 关于Aspire计划对第四季度经纪费收入的影响程度以及年度确认方式 [48] - 第四季度Aspire计划对经纪费收入的影响不大，大约在20万至50万美元之间，随着计划参与度提高，收入确认将更加平滑，减少季节性波动，未来若参与度增长，公司将提供更多指引 [48][49] 问题: 关于销售、运营及行政费用中持续性与一次性成本压力的分析 [51] - 第四季度包含约100万美元与资产销售和处置相关的一次性费用，剔除该因素后，第四季度的费用水平与2026年第二、三、四季度的预期运行率基本一致，第一季度因举办年度经纪人大会，费用通常会略高，预计与2024年和2025年第一季度一致 [52][53] 问题: 关于在当前股价和抵押贷款利率环境下，公司进行股票回购的可能性 [54] - 由于特许经营模式产生经常性费用和强劲的自由现金流，且杠杆率连续几个季度低于3.5倍，公司在资本分配方面灵活性增加，鉴于宏观环境，公司采取审慎态度，但资本回报（如股票回购）已更多地提上议程，公司将平衡资本回报与业务再投资 [56][57] 问题: 关于公司对私人房源（private listings）的看法 [60] - 公司的观点未变，认为透明度和房源的最大化分销能为买卖双方带来最佳结果，消费者利益是首要考虑，如果未来需要参与更广泛的私人房源网络，公司已做好准备，但哲学上倾向于透明和广泛分销 [60][61]