财务数据和关键指标变化 - 2025年全年持续经营每股收益（EPS）增长0.18美元，同比增长6%，超过指引中值，并符合5%-7%+的长期增长目标 [4] - 2025年持续经营EPS增长主要受费率基础增加带来的收入要求提升、有利气温对电力和天然气销售的影响推动，但部分被更高的运营维护费用、折旧和融资费用所抵消 [11] - 2025年气温对电力和天然气利润的贡献约为每股0.03美元，而2024年气温导致利润减少约每股0.15美元 [11] - 剔除气温影响，2025年电力销售额同比增长近1%，主要由IPL和WPL的商业和工业销售增长驱动 [12] - 2025年持续经营业绩排除了两项非经常性项目：一项是与Travero风电叶片回收业务暂停生产相关的每股0.05美元费用，另一项是与递延所得税资产重新计量相关的每股0.03美元费用 [12] - 公司过去十年持续经营收益的年复合增长率超过6% [14] - 2026年收益指引假设包括：资本投资增长带来的更高收益、约1%的预期零售销售增长（含建设中的数据中心销售）、与资本投资增加一致的更高运营维护、折旧和融资成本 [16] - 2027-2029年每股收益复合年增长率预计与2025年11月分享的7%+一致 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年完成了275兆瓦的储能投资 [5] - 完成了Neenah和Sheboygan Falls的涡轮机升级 [5] - 通过预先安全港措施，保护了计划中的可再生能源和储能项目，以应对税收立法变化 [5] - 在爱荷华州，爱荷华公用事业委员会批准了首批两份个人客户费率合同，为支持经济发展提供了成熟框架 [6] - 公司致力于在爱荷华州保持现有客户的零售电力基础费率在本十年末之前持平 [6] - 正在利用爱荷华州和威斯康星州的个人客户费率，确保所有客户从经济发展中受益 [6] - 公司已签署四份电力服务协议，总计3吉瓦的峰值负荷，相当于未来需求增长50% [7] - 正在积极寻求当前资本和财务展望之外额外的2-4吉瓦大型负荷增长机会 [8] - 公司战略包括最大化现有资源、延长资产寿命、投资天然气资源以及战略整合可再生能源和储能设施 [9] - 通过优化和货币化光纤网络，为现有客户创造独特的财务效益 [9] - 资本支出计划包括简单的燃气循环资源以满足不断增长的容量需求，同时保留未来将其扩展为联合循环设施的灵活性 [14] - 额外的爱荷华州风电投资将是公司先进费率制定提案的一部分，该提案已提交和解协议，正等待爱荷华公用事业委员会最终决定 [15] - 在威斯康星州，目前有五个活跃的案件，包括三个以客户为中心的投资预批准请求，涉及首个液化天然气存储设施和约430兆瓦的新风电 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 在威斯康星州，公司在2026/2027费率审查中取得了建设性成果，获得了威斯康星公共服务委员会一致批准的和解方案 [5] - 在爱荷华州，爱荷华公用事业委员会最近批准了两个发电设施的公共便利和必要性证书：一个是在马歇尔县的720兆瓦天然气设施（Bobcat能源中心），另一个是在伯灵顿的94兆瓦天然气RICE机组 [19] - 公司正在等待爱荷华公用事业委员会就高达1吉瓦新风力发电的先进费率制定原则和解协议做出决定，预计在2026年上半年 [19] - 正在等待威斯康星公共服务委员会就与威斯康星州比弗丹Meta数据中心相关的个人客户费率申请做出决定，预计在第二季度 [20] - 预计将在2026年上半年就搬迁的QTS数据中心向爱荷华公用事业委员会提交新的个人客户费率申请 [21] 1. 爱荷华州在增长方面具有战略优势：公司服务爱荷华州75%的社区，而威斯康星州为40%；在输电接入和天然气获取方面略有优势 [29] 2. 公司承诺确保威斯康星州对所有业务开放，包括数据中心 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的优势在于能够以客户的速度行动，协调资本、基础设施和监管解决方案以实现增长 [6] - 当客户转向时迅速调整是公司优势和关键差异化因素的一部分 [7] - 目标是成为首选合作伙伴，以继续吸引客户到其服务区域 [7] - 推动经济负担得起的能源解决方案是公司战略的基础 [9] - 通过优先考虑“即插即用”站点，最大限度地减少输电投资并加速服务新客户的能力 [9] - 公司没有经过诉讼的综合资源规划流程，这使其在资源规划方面具有灵活性，能够根据客户需求快速调整 [56] - 快速进入市场是公司吸引大型负荷的优势之一 [56] - 公司致力于确保现有客户不会为数据中心增长付费，而是从中受益 [72] - 通过提交个人客户费率合同，为监管委员会提供详细审查的机会，确保所有客户受益，这被视为一种优势 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年的特点是公共政策、全球贸易、税收立法发生重大转变，以及电力需求加速 [4] - 公司保持了强劲的财务和运营表现，并在战略重点上取得重大进展 [4] - 监管执行是另一个优势领域 [4] - 数据中心代表了对当地社区的重大资本投资，可加强地方税基并支持学校、基础设施和公共服务 [5] - 公司拥有坚实的执行计划和机会储备，以推动未来增长浪潮 [7] - 应对QTS数据中心搬迁的速度和有效性凸显了合作伙伴关系的实力、规划的灵活性以及对近期执行的专注 [8] - 展望2026年，公司专注于追求行业领先的需求增长并成功执行相关项目 [8] - 公司预计随着新的电力服务协议取得进一步进展，将提供更新 [9] - 公司为可持续增长和为客户创造有意义价值奠定了良好基础 [9] - 公司员工队伍的承诺增强了服务客户和社区的能力，为股东贡献可持续的长期价值创造 [10] - 公司对未来巨大机遇感到兴奋，并已做好充分准备帮助建设更强大、更有韧性的能源未来 [10] - 公司预计2026年大部分数据中心负荷将在2027年及以后接入 [50] - 公司认为联合循环燃气电厂是超出2026-2029年规划期后的机会和潜在上升空间 [55] - 公司预计爱荷华州和威斯康星州的州长选举将主要关注医疗保健、住房成本、能源成本等问题，因此公司应对增长的方式至关重要 [73] 其他重要信息 - 公司2025年股息增加，标志着连续第22年股息增长，全年股东总回报超过13% [4] - 公司已签署QTS搬迁项目的新电力服务协议，四年综合资本支出计划和投资增长预期仍在正轨 [8] - 2026年债务融资计划包括高达12亿美元的长期发行：母公司或Alliant Energy Finance最高4亿美元，WPL最高3亿美元，IPL最高5亿美元 [17] - 公司已偿还3亿美元定期贷款，预计在第一季度获得新的定期贷款 [17] - 四年资本计划通过运营现金流（包括持续税收抵免货币化收益）以及新融资（包括债务、混合工具和普通股）的平衡组合提供资金 [18] - 在四年期间约24亿美元的预期普通股需求中，公司已通过远期股权协议筹集约10亿美元，剩余约13亿美元股权需在2029年前筹集（不包括股东直接计划下预期筹集的股权） [18] - 2026年监管议程与资本投资计划密切一致，没有计划在2026年进行主动费率审查，降低了监管不确定性 [18] - QTS将其位于威斯康星州麦迪逊地区的数据中心项目搬迁至公司爱荷华州服务区域内 [7] - 公司已重新分配了威斯康星州和爱荷华州公用事业公司之间的某些天然气、风能和储能投资，这代表了综合投资组合内的资源重新配置 [14] - 由于QTS搬迁，资本计划基本保持一致，公司因此确认2026年收益指引 [15] - 公司预计在2026年下半年开始接入一些数据中心负荷，但大部分负荷将在2027年及以后接入 [50] - 公司资本支出计划在2026-2029年四年间总额仍约为134亿美元，与2025年11月分享的一致 [54] - 最近的调整主要是燃气发电和可再生能源之间的转移，以及威斯康星州和爱荷华州公用事业公司之间的转移，与负荷搬迁相吻合 [54] - 资本支出时间的一些微调（如部分支出从2027年提前至2026年，部分从2028年推后至2029年）是适度的，任何一年变动可能不超过约1亿美元，属于流程细化 [64] - 关于未来需求增长50%的统计数据，基准和实现年份的调整主要是细化和四舍五入问题，QTS搬迁导致爬坡略有延迟（不到一年） [66][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于3吉瓦数据中心的最低用电协议及假设 - 已签署的3吉瓦数据中心电力服务协议中的最低用电量已包含在当前计划中，如果超大规模用户未来用电量加速增长，将超出当前计划假设，对公司有利 [26] 问题：关于威斯康星州数据中心发展的讨论及保障措施 - 爱荷华州在增长方面具有战略优势（服务社区更广、输电和天然气接入更便利）[29] - 公司承诺确保威斯康星州对所有业务开放，包括数据中心 [29] - QTS在DeForest的项目需要兼并和重新分区，门槛高于传统站点 [30] - 如果更多交易战略性地转向爱荷华州，爱荷华州目前有一个非常有利于增长的监管框架，公司已通过上次费率案件构建了在实现授权回报的同时保持基础费率稳定的能力 [32] 问题：关于QTS搬迁后的许可、分区批准和建设路径 - 公司将使用个人客户费率结构，公司能够迅速调整，新地点具有类似的需求、时间安排、爬坡率，且客户已控制土地并规划为工业用地 [39] 问题：关于额外2-4吉瓦机会的获取时间目标 - 公司有2-4吉瓦的活跃讨论，机会分为三类：现有站点扩张、现有客户新地点、新客户新地点 [41] - 公司设定了高质量电力服务协议的高标准，确保清楚了解项目时间、峰值负荷、负荷爬坡，并确定所需的发电投资、进行全面的输电研究、确保土地控制 [42] 问题：关于2-4吉瓦机会的土地控制是否包括适当的分区和兼并 - 对于公司拥有的相当数量的土地，作为过去几年经济发展战略的一部分，这些土地都已规划为工业用地 [48] 问题：2026年约1%的零售销售增长假设是否保守 - 该假设与2025年情况基本一致，预计2026年下半年将开始接入一些数据中心负荷，但大部分负荷增长将在2027年及以后出现 [49][50] 问题：资本支出中可再生能源和燃气发电比例变化的原因 - 资本支出总额基本一致，近期变化主要是燃气发电和可再生能源之间的转移，以及威斯康星州和爱荷华州公用事业公司之间的转移，与QTS负荷搬迁相吻合 [54] - 在可再生能源方面，公司发现了具有成本效益的新开发机会并加入计划；在燃气方面，将联合循环电厂推迟到规划期之后，优先考虑能更快上线的简单循环设施以满足容量需求 [55] - 公司没有经过诉讼的综合资源规划流程，资源规划灵活，能够快速调整以满足客户需求，快速进入市场是吸引大型负荷的优势 [56] 问题：与同行相比，公司费率基础增长较高但EPS增长较低的原因 - 公司股权融资带来的稀释水平与大多数同行基本一致 [58] - 一个可能的不同点是，公司有一些当前低利率的债务需要再融资，计划中对于新利率的假设较为保守，这可能导致差异 [58] 问题：燃气轮机预订和可再生能源/储能安全港措施覆盖的范围 - 燃气轮机预订和安全港措施覆盖了已签署电力服务协议的3吉瓦项目 [61][62] - 对于正在积极谈判的2-4吉瓦机会，公司也在同步进行发电侧的工作 [62] 问题：资本支出时间微调的原因 - 资本支出时间的调整（如部分支出在年份间移动）是适度的，任何一年变动可能不超过约1亿美元，属于合同和资本支出规划过程中的细化 [64] 问题：未来需求增长50%这一统计数据的基准和时间变化含义 - 基准和实现年份的调整主要是细化和四舍五入问题 [66] - QTS搬迁导致负荷爬坡略有延迟（不到一年），因此数字和日期更加精确 [67] 问题：关于爱荷华州和威斯康星州州长选举对监管连续性和政策的影响 - 公司核心理念是平衡可靠性、韧性、增长和可负担性，并明确承诺现有客户不会为数据中心增长付费，而是从中受益 [72] - 两州均有现任州长不寻求连任，预计选举将主要关注医疗保健、住房成本、能源成本等问题 [73] - 公司应对增长的方式至关重要，并已获得公用事业委员会对其方法的支持，个人客户费率合同结构也为委员会提供了详细的监督机会 [73] 问题：威斯康星州数据中心发展的挑战是地方性还是全州性的 - 挑战主要是在乡镇层面，QTS的DeForest项目需要兼并和重新分区，对社区要求较高 [75] - 威斯康星州州长在州情咨文中对数据中心表示支持，强调其对州增长和科技中心地位的重要性，因此公司认为这只是地方性问题 [75]