财务数据和关键指标变化 - 2025年全年持续经营每股收益（EPS）较2024年增长0.18美元，增幅为6%，超过指引中值，并符合5%-7%以上的长期增长目标 [5] - 2025年持续经营EPS增长主要驱动因素包括：费率基础增加带来的收入要求提升、对发电和储能投资的持续投入、以及有利气温对电力和天然气销售的积极影响 [14] - 2025年有利的气温条件为电力和天然气利润率贡献了约每股0.03美元，而2024年不利气温则使利润率减少了约每股0.15美元 [14][15] - 剔除气温影响，2025年电力销售额同比增长近1%，主要由IPL和WPL商业及工业销售额增长推动 [15] - 2025年持续经营EPS排除了两项非经常性项目：一项是与Travero风电叶片回收业务暂停生产相关的每股0.05美元费用，另一项是与递延所得税资产重新计量相关的每股0.03美元费用 [15] - 公司拥有超过十年的持续经营EPS年增长率超过6%的记录 [16] - 2026年每股收益指引得到确认，关键假设包括：资本投资增长带来的更高收益（含在建工程资金占用费）、零售销售额增长约1%（含建设期新数据中心销售）、与资本投资增长一致的更高运营维护、折旧和融资成本，以及利用2025和2026年投入使用的储能投资税收抵免的能力 [17][18] - 考虑到QTS的新负荷预期，公司预计2027-2029年复合年增长率（CAGR）与2025年11月分享的一致，为7%以上 [18] - 2026年债务融资计划包括高达12亿美元的长期发行，其中母公司或Alliant Energy Finance最高4亿美元，WPL最高3亿美元，IPL最高5亿美元 [19] - 四年资本计划（2026-2029年）预计总额约134亿美元，与2025年11月分享的一致 [57] - 四年期间预计普通股需求约24亿美元，已通过远期股权协议筹集约10亿美元，剩余约13亿美元需在2029年前筹集 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年完成了275兆瓦的储能投资 [6] - 完成了Neenah和Sheboygan Falls的涡轮机升级 [6] - 在爱荷华州，爱荷华公用事业委员会（IUC）批准了Marshall县720兆瓦的Bobcat能源中心（简单循环燃气轮机）和Burlington市94兆瓦的天然气RICE机组 [22] - 在威斯康星州，有五个待决事项，包括首个液化天然气储存设施以增加天然气产能和增强冬季可靠性，以及增加约430兆瓦新风力发电的请求 [23] - 公司正在等待IUC就高达1吉瓦新风力发电的先进费率制定原则和解协议做出决定 [22] - 公司预计在2026年上半年提交与搬迁的QTS数据中心相关的新的个人客户费率申请 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 在威斯康星州，公司在2026/2027费率审查中获得了高度建设性的结果，获得了威斯康星公共服务委员会一致批准的和解协议 [6] - 在爱荷华州，爱荷华公用事业委员会批准了前两个个人客户费率合同，为支持经济发展提供了经过验证的框架 [8] - 公司承诺至少在十年底之前保持爱荷华州现有客户的零售电力基本费率不变 [8] - 爱荷华州在增长方面具有战略优势：公司服务该州75%的社区（威斯康星州为40），在输电接入和天然气获取方面略有优势 [32] - 威斯康星州的数据中心发展面临地方层面的挑战，例如QTS在DeForest的项目需要兼并和重新分区，门槛较高 [32][78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是释放客户和社区的潜力，数据中心是当地社区的重要资本投资 [6][7] - 公司利用爱荷华州和威斯康星州的个人客户费率（ICR），确保所有客户都能从经济发展中受益 [8] - Alliant Energy的优势在于能够以客户的速度行动，调整资本、基础设施和监管解决方案以实现增长 [8] - 公司目标是成为首选合作伙伴，以继续吸引客户到其服务区域 [9] - 2025年底，公司签署了四份电力服务协议（ESA），总计3吉瓦的峰值负荷，相当于未来需求增长50% [9] - 除了已宣布的4个合同项目外，公司还在积极争取额外的2-4吉瓦大型负荷增长机会 [10] - 推动经济适用的能源解决方案是战略基础，包括最大化现有资源、延长资产寿命、投资天然气资源以及战略整合可再生能源和储能设施 [11] - 公司通过优化和货币化其光纤网络来释放辅助价值，为现有客户创造独特的财务利益 [11] - 公司没有经过诉讼的综合资源计划（IRP）流程，这使其在资源规划方面具有灵活性，能够快速响应客户需求 [59] - 公司专注于“上市速度”，这是吸引大负荷的优势之一 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年的特点是公共政策、全球贸易、税收立法发生重大转变，以及电力需求加速 [5] - 公司通过主动安全港保护计划中的可再生能源和储能项目，在不断变化的税收立法中保护了未来的客户投资 [6] - 对QTS数据中心从威斯康星州搬迁到爱荷华州的快速有效响应，突显了合作伙伴关系的实力、规划的灵活性以及对近期执行的专注 [10] - 展望2026年，公司专注于追求行业领先的需求增长并成功执行相关项目 [10] - 公司正在积极与客户接触，并继续寻求额外的2-4吉瓦大型负荷增长机会 [10] - 随着新的电力服务协议取得进一步进展，公司预计将提供更新 [10] - 公司预计2026年不会有主动的费率审查，这降低了监管不确定性 [21] - 公司正在等待威斯康星州公共服务委员会就与Meta数据中心相关的个人客户费率申请做出决定，预计在第二季度 [23] - 公司预计全年将提交更多申请，以支持计划的客户投资 [23] - 关于州长选举，公司预计竞选将主要关注医疗保健、住房成本、能源成本等议题，并强调其确保现有客户从数据中心增长中受益而非承担成本的方法至关重要 [75][76] 其他重要信息 - 公司连续第22年增加股息，2025年股东总回报率超过13% [5] - 与QTS签署了新的电力服务协议，四年综合资本支出计划和投资增长预期保持不变 [9][10] - 在QTS负荷搬迁后，公司在州公用事业之间重新分配了部分天然气、风能和储能投资，这是投资组合内的重新定位 [16] - 公司已为所有计划的自开发天然气资源确保了燃气轮机预订协议和项目地点 [16] - 计划包括简单循环燃气资源以满足不断增长的容量需求，同时保留未来将这些资源扩展为联合循环设施的灵活性 [16] - 额外的爱荷华州风电投资将是其先进费率制定提案的一部分，和解协议已提交，最终IUC决定待定 [16] - 公司已采取行动，通过主动安全港和开发活动，保护计划中的可再生能源和储能项目的税收抵免 [16] - 2026年零售销售增长约1%的假设包括建设期新数据中心的销售 [18] - 公司已偿还3亿美元定期贷款，预计在第一季度获得新的定期贷款 [19] - 四年资本计划通过运营现金流（包括持续的税收抵免货币化收益）和新融资（包括债务、混合工具和普通股）的平衡组合提供资金 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于3吉瓦数据中心计划的最低用电协议及其对当前计划假设的影响，以及若超大规模用户加速用电是否会产生增值效应 [29] - 若超大规模用户加速用电，绝对会对当前计划假设产生增值效应 [30] 问题: 关于威斯康星州数据中心发展的讨论情况，是否实施更严格的保障措施，以及对话是否更多转向爱荷华州 [31] - 爱荷华州在增长方面具有战略优势，如服务社区比例更高、输电和天然气接入更便利 [32] - 公司致力于确保威斯康星州对所有业务（包括数据中心）开放 [32] - QTS的DeForest项目因需要兼并和重新分区而门槛较高，属于地方性问题 [32][78] - 威斯康星州州长在州情咨文中对数据中心表示支持 [78] 问题: 若更多交易战略性地转向爱荷华州，是否有根本性的优势 [33] - 两个司法管辖区都有非常强大的监管环境 [34] - 爱荷华州目前的结构非常有利于增长，公司已构建了能够以客户速度增长、实现授权回报同时保持基本费率稳定的框架 [34] 问题: 关于QTS搬迁项目所需的许可、分区批准流程以及建设路径 [40][41] - 公司将提交个人客户费率（ICR）申请 [42] - QTS新地点具有类似需求、时间安排和爬坡速率，土地已受控制且规划为工业用地 [42] 问题: 关于2-4吉瓦增量机会的时间目标，是否可能在今年上半年达成新协议 [43] - 时间安排始终充满变化 [44] - 机会分为三类：现有地点扩展、现有客户新地点、新客户新地点 [44] - 公司设定了高标准以确保高质量的电力服务协议（ESA），重点关注项目时间安排、峰值负荷、负荷爬坡、必要发电投资、全面输电研究以及土地控制 [44][45] 问题: 关于2-4吉瓦机会的土地控制是否包括适当的工业分区和兼并 [50] - 对于公司拥有的土地（数量可观），均已规划为工业用地，这是公司过去几年经济发展战略的一部分 [52] 问题: 2026年约1%的零售销售增长假设是否保守，特别是考虑到数据中心开始爬坡 [53] - 该假设基本一致，预计2026年下半年数据中心负荷将开始出现，但大部分负荷将在2027年及以后到来，届时将出现更高的增长率 [53] 问题: 资本支出中可再生能源相对于燃气发电的比例变化是由QTS需求驱动还是有其他原因 [57] - 四年投资计划总体保持一致，近期变化主要是燃气发电与可再生能源之间的调整，以及威斯康星州与爱荷华州公用事业之间的部分调整，以配合负荷搬迁 [57] - 可再生能源方面，公司发现了具有成本效益的新开发机会并加入了计划 [57] - 燃气方面，将联合循环电厂推后至规划期（2026-2029年）之后，优先考虑能更快上线的简单循环设施以满足容量需求，联合循环仍是规划期后的潜在上升机会 [58] - 缺乏诉讼式IRP流程使公司在资源规划上具有灵活性，能够快速响应 [59] 问题: 与同行相比，公司的费率基础增长达12%，但EPS增长率相对较低的原因 [61] - 在股权融资稀释方面与多数同行基本一致 [61] - 不同之处在于公司有部分现有低利率债务需要再融资，计划中采用了相对保守的新利率假设，这可能是差异因素 [61] 问题: 燃气轮机预订和可再生能源/储能安全港税收抵免覆盖范围是否包括3吉瓦项目、2-4吉瓦增量机会，以及如何满足所有发电需求 [64] - 3吉瓦项目已全部纳入计划 [65] - 对于正在积极谈判的2-4吉瓦机会，公司也在推进发电侧配套工作，例如2025年发布的RFP [65] 问题: 资本支出年度间调整（如2027年部分支出移至2026年，2028年部分移至2029年）是微调还是与QTS相关 [67] - 大部分调整幅度不大，任何一年变动可能不超过1亿美元，应视为完成资本支出规划合同过程中的细化调整 [68] 问题: 关于未来需求增长50%的统计基准和时间线变化（基准从2024年6吉瓦变为2025年5.5吉瓦，目标年从2030年变为2031年）是否意味着增长更晚、规模更小 [69] - 这些数字主要是细化和四舍五入问题 [70] - QTS搬迁导致爬坡略有延迟（不到一年），因此对数字和日期进行了更精确的调整 [70] 问题: 关于爱荷华州和威斯康星州州长选举对监管连续性和发电规划、大负荷政策潜在变化的影响 [75] - 公司核心哲学是平衡可靠性、韧性、增长和可负担性，并明确承诺现有客户不会为数据中心增长付费，而是从中受益 [75] - 预计两州选举将聚焦医疗保健、住房成本、能源成本等议题 [76] - 个人客户费率合同为监管机构提供了详细审查、确保所有客户受益并进行监督的机会 [77] 问题: 威斯康星州的数据中心挑战是地方性（乡镇）还是全州性的，例如Meta的ICR是否需要更多披露 [78] - 挑战主要被视为地方（乡镇）层面 [78] - QTS的DeForest项目因靠近麦迪逊，需要兼并和重新分区，对社区要求较高 [78] - 威斯康星州州长公开支持数据中心发展 [78]