财务数据和关键指标变化 - 2025年全年持续经营每股收益（EPS）增长0.18美元，同比增长6%，超过指引中值，符合5%-7%+的长期增长目标 [5][13] - 2025年持续经营EPS增长主要驱动因素包括：费率基础增加带来的收入要求提升、对发电和储能投资的持续投入、以及有利气温对电力和天然气销售的积极影响 [14] - 2025年气温因素对电力和天然气毛利贡献约0.03美元/股，而2024年气温因素则使毛利减少约0.15美元/股 [14][15] - 剔除气温影响，2025年电力销售同比增长近1%，主要由IPL和WPL的商业和工业销售增长推动 [15] - 2025年持续经营收益排除了两项非经常性项目：与暂停Travero风电叶片回收业务相关的0.05美元/股支出，以及与递延所得税资产重估相关的0.03美元/股支出 [15] - 公司已连续22年增加股息，2025年股东总回报超过13% [5] - 2026年每股收益指引得到确认，关键假设包括：资本投资增长带来的收益增加（含AFUDC）、零售销售增长约1%（含在建数据中心销售）、以及运营维护、折旧和融资成本随资本投资增加而上升 [17] - 2027-2029年复合年收益增长率预计与2025年11月分享的一致，为7%+，此预测基于当前资本支出计划和数据中心负荷的时点与执行情况 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年完成了275兆瓦的储能投资 [6] - 完成了Neenah和Sheboygan Falls的涡轮机升级 [6] - 通过主动“安全港”措施，保护了计划中的可再生能源和储能项目的税收抵免资格，以应对不断变化的税收立法 [6][11][16] - 正在优化和货币化其光纤网络，为现有客户创造独特的财务效益 [11] - 在爱荷华州，爱荷华公用事业委员会批准了两座发电设施的公众便利和必要性证书：一座位于马歇尔县的720兆瓦天然气设施（Bobcat能源中心），以及一座位于伯灵顿的94兆瓦天然气往复式内燃机机组 [22] - 在威斯康星州，目前有五个活跃的案件，包括三个以客户为中心的投资预批准请求：首个液化天然气存储设施以增加物理天然气容量并增强冬季可靠性，以及增加约430兆瓦新风力发电的请求 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 在威斯康星州，公司在2026/2027费率审查中取得了建设性成果，获得了威斯康星州公共服务委员会的一致批准和解 [6] - 在爱荷华州，爱荷华公用事业委员会批准了前两份个人客户费率合同，为支持经济发展同时惠及所有客户提供了一个成熟的框架 [8] - 公司承诺至少在十年底之前保持爱荷华州零售电力基本费率对现有客户的稳定 [8] - 正在利用爱荷华州和威斯康星州的个人客户费率，确保所有客户都能从经济发展中受益 [8] - 截至年底，公司已签署了四份电力服务协议，总计3吉瓦的峰值负荷，相当于未来需求增长50% [9] - 公司正在积极与客户接触，并在当前资本和财务展望之外，继续寻求2-4吉瓦的额外大型负荷增长机会 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心战略是释放客户和社区的潜力，数据中心是当地社区的重要资本投资 [6][7] - Alliant Energy的优势在于能够以客户的速度行动，协调资本、基础设施和监管解决方案以促进增长，同时满足客户、社区和股东的期望 [8] - 当客户转向时迅速调整是公司优势的一部分，也是关键差异化因素 [9] - 公司旨在成为首选合作伙伴，以继续吸引客户到其服务区域 [9] - 推动负担得起的能源解决方案是公司战略的基础，通过最大化现有资源、延长资产寿命、投资天然气资源以及战略性地整合可再生能源和储能设施来实现 [11] - 优先考虑“即插即用”站点，以最大限度地减少输电投资并加速服务新客户的能力 [11] - 公司没有综合资源计划流程，这使其在资源规划方面具有灵活性，能够随着客户需求的变化而快速调整 [59] - 快速进入市场是公司吸引大型负荷的优势之一 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年的特点是公共政策、全球贸易、税收立法发生重大转变，以及电力需求加速增长 [5] - 驾驭当前环境需要敏捷性、严谨的决策制定以及对长期价值的坚定关注 [9] - 公司对QTS数据中心搬迁的响应速度和有效性突显了其合作伙伴关系的实力、规划的灵活性以及对近期执行的严格关注 [10] - 展望2026年，公司专注于追求行业领先的需求增长并成功执行相关项目 [10] - 公司预计将在2026年上半年提交一份与搬迁的QTS数据中心相关的新的个人客户费率申请 [24] - 公司认为爱荷华州在增长方面具有一些战略优势：服务该州75%的社区（威斯康星州为40%），在输电接入方面略有优势，天然气获取范围更广 [32] - 对于威斯康星州的数据中心增长，公司致力于确保威斯康星州对所有企业（包括数据中心）开放 [32] - 关于即将到来的州长选举，公司预计竞选将主要关注医疗保健、住房成本、能源成本等议题，公司处理增长的方式至关重要，并已获得公用事业委员会对其方法的支持 [75][76] 其他重要信息 - 公司已与QTS就搬迁项目签署了新的电力服务协议，四年期综合资本支出计划和投资增长预期仍在正轨 [9][10] - 由于QTS负荷从威斯康星州搬迁至爱荷华州，公司在各州公用事业之间重新分配了部分天然气、风能和储能投资，这代表了投资组合内的资源重新配置 [16] - 公司已为所有计划自建的天然气资源获取了燃气轮机预留协议和项目地点，计划包括简单循环燃气资源以满足不断增长的容量需求，同时保留未来将这些燃气资源扩展为联合循环设施的灵活性 [16] - 额外的爱荷华州风电投资将是其高级费率制定提案的一部分，该提案的和解协议已提交，最终决定待定 [16][22] - 2026年债务融资计划包括高达12亿美元的长期发行：母公司或Alliant Energy Finance最高4亿美元，WPL最高3亿美元，IPL最高5亿美元 [19] - 四年资本计划通过运营现金流（包括持续税收抵免货币化的收益）以及新融资（包括债务、混合工具和普通股）的平衡组合提供资金 [20] - 在四年期间约24亿美元的预期普通股需求中，公司已通过远期股权协议筹集了约10亿美元，剩余约13亿美元普通股需在2029年前筹集 [20] - 2026年监管议程与资本投资计划密切一致，没有计划在2026年进行活跃的费率审查，这降低了监管不确定性 [21] - 正在等待威斯康星州公共服务委员会就与威斯康星州比弗丹Meta数据中心相关的个人客户费率申请做出决定，预计在第二季度做出决定 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于3吉瓦数据中心的最低用电协议及其对计划的影响 [29] - 回答: 如果超大规模客户加速使用更多电力，将超出当前的规划假设，对公司有利 [30] 问题: 关于威斯康星州数据中心发展的讨论、保障措施以及交易是否转向爱荷华州 [31] - 回答: 爱荷华州具有战略优势，但公司仍致力于威斯康星州的数据中心增长。QTS项目因需要重新分区而门槛较高。交易并未完全转向爱荷华州，但爱荷华州确实有优势 [32] - 补充回答: 两个司法管辖区都有强大的监管环境。爱荷华州目前的结构非常有利于增长，允许公司在实现授权回报的同时保持基本费率稳定 [34] 问题: 关于QTS搬迁项目所需的许可和审批流程 [40] - 回答: 公司将提交个人客户费率申请。公司能够迅速调整，新地点具有类似的需求、时间安排和爬坡速率，且土地已控制并规划为工业用地 [42] 问题: 关于2-4吉瓦增量机会的时间安排 [43] - 回答: 时间安排是动态的。机会分为三类：现有站点扩张、现有客户新地点、新客户新地点。公司设定了高标准，确保电力服务协议质量高，并全面了解项目时间、负荷、互联成本及土地控制 [44][45] 问题: 关于2-4吉瓦机会的土地控制状态，包括工业分区和 annexation [50] - 回答: 对于公司拥有的土地（数量可观），作为其经济发展战略的一部分，均已规划为工业用地 [52] 问题: 关于2026年1%零售销售增长假设是否保守，以及数据中心开始爬坡的影响 [53] - 回答: 该假设与2025年一致。预计2026年下半年数据中心负荷将开始出现，但大部分负荷将在2027年及以后到来，届时将看到更高的增长率 [53] 问题: 关于资本支出中可再生能源和天然气发电投资比例变化的原因，是否由QTS需求驱动 [57] - 回答: 总体投资计划基本一致。近期变化主要是天然气发电与可再生能源之间的调整，以及威斯康星州与爱荷华州公用事业之间的转移。可再生能源方面，公司识别出具有成本效益的机会并加入计划。天然气方面，将联合循环电厂推后至规划期外，优先考虑能更快上线的简单循环设施以满足容量需求 [57][58] - 补充回答: 公司没有综合资源计划流程，这使其资源规划具有灵活性，能够快速响应客户需求，快速进入市场是其吸引大型负荷的优势 [59][60] 问题: 关于与同行相比，公司费率基础增长达12%，但每股收益增长率相对较低的原因 [61] - 回答: 在股权稀释方面与多数同行一致。不同之处在于，公司有一些当前低利率的债务需要再融资，计划中采用了相对保守的新利率假设，这可能是差异化的因素 [61] 问题: 关于燃气轮机预留和可再生能源/储能税收抵免“安全港”措施覆盖的范围，是否涵盖3吉瓦已签约项目及2-4吉瓦潜在机会 [64] - 回答: 相关措施覆盖了3吉瓦已签约项目。对于正在积极谈判的2-4吉瓦机会，公司也在同步进行发电侧的工作，例如2025年发布的RFP [65][66] 问题: 关于资本支出年度间调整的原因，是微调还是与QTS相关 [67] - 回答: 大部分调整幅度不大，任何一年变动可能不超过1亿美元，应视为公司在完成资本支出计划合同过程中的细化调整 [68] 问题: 关于未来需求增长50%的基准和时间点变化的意义 [69] - 回答: 主要是细化和四舍五入问题。由于QTS搬迁，负荷爬坡略有延迟（不到一年），数字和日期更加精确，无需过度解读 [70] 问题: 关于爱荷华州和威斯康星州州长选举对监管连续性和政策潜在变化的影响 [75] - 回答: 公司核心哲学是平衡可靠性、弹性、增长和可负担性。公司明确承诺现有客户不会为数据中心增长付费，而是从中受益。两个州均有现任州长不再参选。预计竞选将聚焦医疗、住房、能源成本等议题，因此公司处理增长的方式至关重要，并已获得公用事业委员会的支持 [75][76] - 补充回答: 提交给委员会的个人客户费率合同使委员会有机会详细了解并确保所有客户受益，这也是一个优势 [77] 问题: 关于威斯康星州数据中心挑战是地方性的还是全州范围的，以及Meta个人客户费率申请是否需要更多披露 [78] - 回答: 挑战主要是地方层面的。QTS的DeForest项目因靠近麦迪逊，需要 annexation 和重新分区，对社区要求较高。州长在州情咨文中对数据中心表示大力支持。因此，这被视为一个地方性问题 [78]