财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度营收创纪录，达到3.305亿美元，同比增长28.1% [11][15] - 2025年第四季度贡献利润为1.069亿美元，同比增长24% [11][15] - 2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润为3990万美元，同比增长46.3%，利润率为37.3% [12][15] - 2025年第四季度处理交易量达1.927亿笔，同比增长16.1%，平均每笔交易价格为1.72美元，同比增长11% [17] - 2025年第四季度贡献利润率为32.3%，上一季度为31.6%，上年同期为33.4% [18] - 2025年第四季度贡献利润每笔交易为0.55美元，上一季度为0.54美元，上年同期为0.52美元 [18] - 2025年第四季度调整后毛利率为8980万美元，同比增长25%，调整后营业费用为5270万美元，同比增长11.4% [20] - 2025年第四季度非公认会计准则净利润为2540万美元，合每股0.20美元，上年同期为1630万美元，合每股0.13美元 [21] - 2025年第四季度利息收入为250万美元，上年同期为200万美元 [22] - 2025年第四季度自由现金流为3570万美元，期末现金总额为3.245亿美元，无债务 [25] - 2025年第四季度应收账款周转天数为28天，上一季度为31天 [25] - 2025年全年营收为12亿美元，同比增长37.3% [12][23] - 2025年全年贡献利润为3.863亿美元，同比增长23.8% [12][23] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润为1.374亿美元，同比增长45.9%，利润率为35.6% [13][23] - 2025年全年交易量同比增长21.3% [23] - 2025年全年非公认会计准则营业费用为1.954亿美元，同比增长11.1% [23] - 2025年全年非公认会计准则净利润为8490万美元，同比增长51.2%，摊薄后每股收益为0.66美元，同比增长50% [23] - 2025年全年自由现金流为1.25亿美元，同比增长超过360% [26] - 2025年全年应收账款周转天数为28天，上年为43天 [26] - 2025年全年贡献利润增加额中，有4320万美元转化为调整后息税折旧摊销前利润，增量调整后息税折旧摊销前利润率为58.2% [24] - 2025年全年支付所得税1490万美元，获得利息收入950万美元 [26] - 2025年第四季度及全年业绩均超过指引范围上限 [15] - 2025年第四季度及全年均超过“40法则”，第四季度为61，上一季度为59；2025年全年为59，2024年为60 [12][22][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖消费者和企业支付，服务B2C和B2B客户，处理基于其先进平台的入站和出站支付流程 [14] - 客户组合正更多地转向企业及大中型市场客户，这推动了每笔交易收入和贡献利润的持续大幅增长 [10] - 第四季度增长主要受两个关键因素驱动：新账单方成功上线，以及现有账单方的同店销售额增长 [16] - 新上线的大型企业客户平均支付金额更高，推动了收入和每笔交易平均价格的增长 [17] - 公司继续通过签署各行业垂直领域的额外渠道合作伙伴来深化合作伙伴生态系统，包括消费金融和公用事业 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务于美国大部分家庭和企业，平台覆盖范围日益扩大 [8] - 公司在多个行业垂直领域签署客户，包括公用事业、电信、政府机构、教育机构、银行、物业管理、医疗保健和保险等 [13] - 第四季度，公司在保险、公用事业、政府机构、电信和医疗保健等多个垂直领域上线了客户 [14] - 公司正在向更多垂直领域扩张，本季度已进入几个未具名的新垂直领域 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为其增长得益于创新的DNA和对长期商业战略的周密执行 [5] - 公司通过不断增长的创新足迹，对传统基础设施的现状造成了颠覆 [6] - 公司认为，随着更复杂的买家拒绝服务提供商的战略自满或小众商业模式，当前更广泛的金融科技领域出现了一些不适，这为公司带来了进一步颠覆的绝佳机会 [7] - 生成式人工智能的出现进一步挑战了传统的软件商业模式，公司认为世界正朝着有利于其的方向发展 [7] - 公司拥有最先进的平台、创新的DNA和广泛的创新足迹，以及多元化、庞大且不断增长的现有客户群 [8] - 行业似乎已为进一步颠覆做好准备，公司拥有巨大的市场机会 [8] - 公司2026年的初步营收指引上限超过14亿美元，且公司相信无需签署任何新客户即可实现此目标 [8] - 公司的故事不仅包括营收增长，还包括同时实现的盈利能力和利润率扩张 [9] - 公司拥有强大的业务模式，已反复证明其能够达到或超过长期复合年增长率模型（即营收增长20%，调整后息税折旧摊销前利润美元增长20%-30%） [33] - 公司拥有独特且不断增长的技术足迹和生态系统，庞大、多元化且不断增长的客户群，以及所服务的庞大、非自由支配且相对未开发的账单支付市场 [33] - 2025年底，公司市场份额约为4.3%，市场总规模庞大，增长空间广阔 [53] - 公司2026年的现金配置重点不变，推动有机增长仍是首要任务，强大的资产负债表也使其能够探索有吸引力的并购机会以进一步增加增长前景 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临前所未有的通胀和其他宏观经济因素，公司仍在过去5年实现了业务规模翻两番，远超其长期20%的营收复合年增长率模型 [5] - 回顾10年，公司业务增长了25倍 [5] - 公司对2026年及以后感到乐观，基于其增长算法的持久性和创新框架的广泛性 [4] - 公司团队在客户上线活动方面持续展现出强大的执行力 [10] - 公司对调整后息税折旧摊销前利润的增长感到满意，这显示了业务巨大的运营杠杆 [10] - 公司结果突显了其管理和校准业务以达到或超过长期复合年增长率模型的能力 [11] - 公司已连续多个季度证明，即使次要指标存在季度波动和噪音，也能实现此目标 [11] - 公司对2025年业绩感到非常满意，基于这些业绩的强度、大量的订单、可观的积压订单和强劲的自由现金流生成，公司相信在2026年能再次实现稳健增长 [32] - 公司正以强劲的势头进入2026年，并打算在今年继续保持这一势头 [32] - 公司以2025年结束时的大量积压订单进入2026年，这提供了良好的可见性 [33] 其他重要信息 - 公司2025年首次实现营收突破10亿美元 [4] - 公司上市约5年，2020年营收略高于3亿美元，2023年营收略高于6亿美元，2025年营收达到12亿美元，实现了3年翻倍和2年翻倍的增长 [4] - 公司2025年产生了1.25亿美元的自由现金流，期末拥有超过3.2亿美元的现金且无债务 [9] - 对于2026年，公司预计调整后息税折旧摊销前利润指引上限为1.67亿美元，这也意味着非公认会计准则净利润将超过1亿美元 [9] - 2026年第一季度指引：营收在3.3亿至3.4亿美元之间，同比增长约22%（中点）至24%（上限）；贡献利润在1.03亿至1.05亿美元之间，同比增长约19%（中点）至20%（上限）；调整后息税折旧摊销前利润在3600万至3800万美元之间，同比增长约23%（中点）至27%（上限），利润率在35.6%（中点）至36.2%（上限）之间 [29] - 2026年全年指引：营收在13.9亿至14.1亿美元之间，同比增长17%（中点）至17.8%（上限）；贡献利润在4.42亿至4.52亿美元之间，同比增长15.7%（中点）至17%（上限）；调整后息税折旧摊销前利润在1.57亿至1.67亿美元之间，同比增长17.9%（中点）至21.5%（上限），利润率在36.2%（中点）至36.9%（上限）之间 [30][31] - 基于“40法则”，2026年第一季度指引区间为52%-56%，2026年全年指引区间为50-54，均高于去年同期为2025年提供的初始指引 [30][32] - 公司采用25%的非公认会计准则税率进行指引 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于人工智能的潜在机会和风险 [37] - 公司认为人工智能对其非常有利，甚至可能成为其所在领域人工智能革命的最终受益者，其商业模式（提供世界级平台，仅在客户消费时收费）与人工智能时代高度契合 [38][39][40] - 人工智能为公司打开了巨大的机会之门，公司作为一家科技公司，已长期投资于无代码平台和人工智能，并看到了人工智能在服务客户和改善客户体验方面的巨大作用 [41][42][43] - 公司认为，代理人工智能将在账单支付中扮演重要角色，其方法将是以客户为中心，专注于通过创新提升客户体验，未来将有更多信息分享 [72][73][74] 问题: 关于2026年指引中隐含的增量利润率（约40%）低于近期季度（61%）和全年（58%）水平的原因 [44] - 公司对大型企业客户仅有约一个半季度的运营经验，需要观察季节性因素和趋势，需要四个完整季度的经验才能将相同运行率纳入指引和预测，因此指引是审慎的 [45][46] - 公司也在考虑增加销售和营销的运营费用，因为面临巨大的市场机会和渠道，并正在向更多垂直领域扩张，希望扩大视野并加快扩展速度 [47][48] - 公司指引保持审慎，但同时已从上次电话会议主动提供的指引中上调了调整后息税折旧摊销前利润率，并致力于交付良好业绩和保持势头 [48] 问题: 关于指引中嵌入审慎主义的具体方面，以及需要哪些条件才能超越指引 [52] - 审慎态度源于多种因素的结合，包括良好的订单构成多元化、庞大的渠道、巨大的可服务市场以及较小的市场份额（4.3%），可见性很高，但公司保持脚踏实地 [53] - 强劲的自由现金流生成增强了公司保持审慎并执行的信心 [54] - 新上线通常是最大的增长向量，并将继续保持；其次是同店销售额，表现非常好；早期上线可能提供上行空间；任何新客户订单如果上线时机合适也可能提供上行空间；即时支付网络也是一个重要的增长向量 [56] - 存在上行可能，但公司不会过早乐观 [57] 问题: 关于现有客户（尤其是大型账单方）中自动支付等功能的渗透率提升空间 [61] - 同店销售方面存在巨大机会，即使在现有客户群中，业务翻倍以上也远未达到100%的渗透率，仍有大量机会 [62] - 公司仅从现有客户中获取了总可服务市场收入的4.3%，即使在现有客户群中，仍有更多市场可以获取，结合所有开放机会和广阔市场，公司对前景充满信心 [62] 问题: 当前渠道与去年同期相比的状况，以及大型企业贡献的增长 [63] - 公司感觉良好，渠道看起来很好，积压订单强劲，业务各方面都在朝着正确的方向发展 [64] 问题: 关于大型企业账单方推动每笔交易收入增长的具体原因和涉及的垂直领域 [68] - 每笔交易收入同比增长11%反映了公司通过获取大型企业客户（其中一些是家喻户晓的名字）在市场上造成的颠覆，其中一些客户的每笔交易平均价格较高，这推动了每笔交易收入和每笔交易贡献利润的增长 [69] - 从细分领域看，公用事业是基础，保险也在其中，几个垂直领域的组合共同推动了每笔交易收入的改善 [70] 问题: 关于运营费用高于预期以及2026年运营费用进展的节奏 [78] - 可以参考过去几个季度（例如2024年和2025年）的趋势来推断季度趋势，假设季度间逐步增长是合理的 [79] - 公司会分析渠道状况并相应调整销售和营销资源的部署，这可能会波动，但这种波动是合理的，在年初时参考过去趋势分析季度增长是合适的 [79]