财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收创纪录，达到3.305亿美元，同比增长28.1% [11][15] - 第四季度贡献利润为1.069亿美元，同比增长24% [11][15] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为3,990万美元，同比增长46.3%，利润率为37.3% [12][15] - 第四季度贡献利润率为32.3%，上一季度为31.6%，去年同期为33.4% [18] - 第四季度贡献利润每笔交易为0.55美元，上一季度为0.54美元，去年同期为0.52美元 [18] - 第四季度调整后毛利率为8,980万美元，同比增长25% [20] - 第四季度非公认会计准则营业费用为5,270万美元，同比增长11.4% [20] - 第四季度非公认会计准则净收入为2,540万美元，合每股0.20美元，去年同期为1,630万美元，合每股0.13美元 [21] - 第四季度利息收入为250万美元，去年同期为200万美元 [22] - 第四季度自由现金流为3,570万美元 [25] - 第四季度应收账款周转天数为28天，上一季度为31天 [25] - 2025年全年营收为12亿美元，同比增长37.3% [12][23] - 2025年全年贡献利润为3.863亿美元，同比增长23.8% [12][23] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润为1.374亿美元，同比增长45.9%，利润率为35.6% [13][23] - 2025年全年非公认会计准则营业费用为1.954亿美元，同比增长11.1% [23] - 2025年全年非公认会计准则净收入为8,490万美元，同比增长51.2%，摊薄后每股收益为0.66美元，同比增长50% [23] - 2025年全年自由现金流为1.25亿美元，同比增长超过360% [26] - 2025年末现金总额为3.245亿美元，较第三季度末增加3,300万美元，全年增加1.151亿美元 [24][26] - 2025年末应收账款周转天数为28天，去年同期为43天 [26] - 2025年公司支付了1,490万美元所得税，并产生了950万美元利息收入 [26] - 公司连续多个季度超过“40法则”，第四季度为61，上一季度为59，2025年全年为59 [12][15][24] - 2025年全年增量调整后息税折旧摊销前利润率达到58.2% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度处理交易量达1.927亿笔，同比增长16.1% [17] - 第四季度平均每笔交易价格为1.72美元，同比增长超过11%，去年同期为1.55美元 [17] - 2025年全年交易量同比增长21.3% [23] - 客户结构持续向大型企业客户转移，贡献利润每笔交易持续大幅增长 [10] - 大型企业客户在第四季度表现尤为强劲，其带来的积极影响超出最初预期 [10] - 公司为B2C和B2B客户处理消费者和企业支付，并基于其复杂平台处理入站和出站支付工作流 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务于美国大部分家庭和企业，平台渗透率日益提高 [8] - 公司通过签署多个行业垂直领域的额外渠道合作伙伴来深化其合作伙伴生态系统，这些垂直领域包括消费金融和公用事业 [14] - 公司在多个行业垂直领域签署了新客户，包括公用事业、电信、政府机构、教育机构、银行、物业管理、医疗保健和保险等 [13] - 第四季度，公司在多个垂直领域（包括保险、公用事业、政府机构、电信和医疗保健）上线了数家大型企业客户 [14] - 公司正在进入更多新的垂直领域，并希望扩大其业务范围 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为其增长得益于创新的DNA和对长期商业战略的深思熟虑执行 [5] - 公司通过不断增长的创新足迹，对传统基础设施的现状造成了颠覆 [6] - 公司认为，随着更复杂的买家拒绝其服务提供商的战略自满，以及生成式人工智能的兴起进一步挑战传统软件商业模式，行业正迎来进一步颠覆的良机，这为公司带来了巨大的市场机会 [7] - 公司拥有最先进的平台、创新的DNA和广泛的创新足迹 [8] - 公司认为其战略地位比几年前更好，最好的时刻还在后头 [8] - 公司2026年的初步营收指引高端超过14亿美元，且公司相信无需签署任何新客户即可实现此目标 [8] - 公司长期复合年增长率模型为营收增长20%，调整后息税折旧摊销前利润美元增长20%-30% [33] - 公司拥有庞大、多元化且不断增长的客户群，以及广阔的非自由支配且相对未开发的账单支付市场 [33] - 公司2025年末市场份额约为4.3%，市场空间巨大 [53] - 公司认为人工智能革命将使其成为最终受益者，其商业模式（免费提供平台，仅按平台使用量收费）在人工智能时代更具优势 [38][39][40] - 公司看到了人工智能带来的巨大机会，并已长期关注人工智能，曾尝试收购一家人工智能公司 [41][42] - 公司认为代理人工智能将在账单支付中发挥重要作用，其方法将以客户为中心，专注于通过人工智能改善客户体验 [72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临前所未有的通胀和其他宏观经济因素，公司仍在过去五年内使业务规模翻了两番，远超其20%的长期营收复合年增长率模型 [5] - 过去十年，公司业务增长了25倍 [5] - 公司对2026年及以后的前景感到乐观，基于其增长算法的持久性和广泛的创新框架 [4] - 公司以强劲的预订量和积压订单结束了2025年，这为2026年提供了良好的可见性 [9][33] - 公司团队在客户上线活动方面表现出强大的执行力 [10] - 公司展示了管理和调整业务以达到或超过其长期复合年增长率模型的能力 [11] - 公司预计2026年调整后息税折旧摊销前利润指引高端为1.67亿美元，这意味着非公认会计准则净收入将超过1亿美元 [9] - 公司2026年的现金部署重点保持不变，推动有机增长仍是首要任务，同时强大的资产负债表使其能够探索有吸引力的并购机会以进一步增加增长前景 [26][27] - 公司进入2026年拥有相当大的业务势头，并打算在今年继续保持 [32] 其他重要信息 - 2025年是公司的一个重要里程碑年份，营收首次超过10亿美元 [4] - 公司于2020年上市时营收略高于3亿美元，到2023年底营收略高于6亿美元，到2025年达到12亿美元，实现了三年翻一番，两年再翻一番的高速增长 [4][5] - 公司无任何债务 [9][25] - 公司对2026年第一季度和全年的指引采取了与2025年相同的审慎方法 [28] - 公司预计2026年第一季度营收在3.3亿至3.4亿美元之间，同比增长约22%（中值）至24%（高端） [29] - 公司预计2026年第一季度贡献利润在1.03亿至1.05亿美元之间，同比增长约19%（中值）至20%（高端） [29] - 公司预计2026年第一季度调整后息税折旧摊销前利润在3,600万至3,800万美元之间，同比增长约23%（中值）至27%（高端），利润率在35.6%（中值）至36.2%（高端）之间 [29] - 公司预计2026年全年营收在13.9亿至14.1亿美元之间，同比增长17%（中值）至17.8%（高端） [30] - 公司预计2026年全年贡献利润在4.42亿至4.52亿美元之间，同比增长15.7%（中值）至17%（高端） [30] - 公司预计2026年全年调整后息税折旧摊销前利润在1.57亿至1.67亿美元之间，同比增长17.9%（中值）至21.5%（高端），利润率在36.2%（中值）至36.9%（高端）之间 [31] - 公司预计2026年非公认会计准则税率为25% [32] - 公司认为其现有客户群中仍有巨大机会，即使业务翻倍也远未达到100%渗透 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于人工智能的潜在机会和风险 [37] - 公司认为人工智能革命将使其成为最终受益者，其商业模式（免费提供世界级平台，仅按消费收费）在人工智能时代更具优势，而依赖高额订阅费的旧式软件/SaaS模式将付出更大代价 [38][39][40] - 人工智能为公司打开了巨大的机会之门，公司作为技术公司，长期关注人工智能并已进行投资，人工智能将在服务客户、作为其收入收集中枢神经系统方面发挥重要作用 [41][42] - 随着世界变得更加代理化，人工智能更加普及，公司看好自身前景 [43] 问题：关于2026年指引中隐含的增量利润率（约40%）低于近期季度（61%）和全年（58%）水平的原因 [44] - 公司对大型企业客户仅有一个半季度的运营经验，需要观察其季节性和趋势，需要四个完整季度的经验才能妥善纳入预测，因此指引是审慎的 [45][46] - 公司也在考虑增加销售和市场营销的运营费用，因为面前的机会巨大，管线庞大，公司希望扩展到更多新的垂直领域 [47] - 公司在指引方面保持审慎，尽管已从上次电话会议主动提供的指引中提高了调整后息税折旧摊销前利润率预期，同时公司也计划为扩展到其他垂直领域投入更多 [48] 问题：鉴于业务的经常性收入性质和年末强劲的预订量，指引中嵌入了哪些审慎假设，以及需要哪些条件才能超越指引 [52] - 审慎态度是多种因素共同作用的结果，预订量很好且构成更多元化，管线庞大，市场总规模巨大而公司份额很小，业务势头良好 [53] - 强劲的自由现金流生成增强了公司保持务实和执行的信心 [54] - 增长驱动力方面，新上线实施通常是最大的向量，其次是同店销售额增长（表现非常好），早期实施和任何新客户预订可能带来上行空间，即时支付网络也是一个重要向量 [56] 问题：关于在现有大型账单方中（尤其是老客户）自动支付等功能的渗透率还有多少提升空间 [61] - 同店销售额仍有巨大机会，即使在现有客户群中使业务翻倍也远未达到100%渗透，仍有大量市场总规模有待捕获 [62] 问题：关于当前管线与去年同期相比的状况，特别是大型企业方面 [63] - 公司感觉非常好，管线看起来很好，积压订单强劲，所有方面都在朝着正确的方向发展 [64] 问题：关于大型企业账单方如何驱动每笔交易收入增长（通常市场认为企业市场会导致收入压缩），以及哪些垂直领域贡献了增长 [68] - 每笔交易收入同比增长11%反映了公司通过获取大型企业客户（其中一些是家喻户晓的名字）在市场上造成的颠覆，其中一些客户的每笔交易平均价格较高，这推动了每笔交易收入和每笔交易贡献利润的增长 [69] - 多个垂直领域共同促成了每笔交易收入的改善，公用事业是支柱，保险也是其中之一 [70] 问题：关于如何看待代理支付，公司如何参与相关协议，以及距离在账单支付领域看到更多代理渗透还有多远 [71] - 公司认为代理人工智能将在账单支付中发挥重要作用，其方法将以客户为中心，专注于通过人工智能创新客户体验，提供独特差异化的体验 [72] - 公司的做法是实质性地改善客户体验和价值创造，而非表面文章，账单支付占典型家庭支出的主要部分，改善客户和企业的生活将是一个重要因素，公司已在此领域取得进展 [73][74] 问题：关于营业费用高于预期，以及2026年营业费用支出的节奏预期 [78] - 可以参考2024年和2025年过去几个季度的趋势来推断季度趋势，营业费用从第一季度到第四季度逐步增长是合理的 [79] - 公司会根据管线情况分析销售和市场营销资源的部署，这可能会有所波动，但在年初参考过去趋势是合理的 [79]