财务数据和关键指标变化 - 2025年实现创纪录的年产量1.988亿桶油当量，超出全年指导范围 [3] - 2025年实现强劲的税后基本净利润26亿美元，创纪录的产量抵消了与2024年相比实现价格下降的影响 [3] - 基于业绩，董事会决定派发每股0.59美元的末期股息，使全年完全免税股息总额达到每股1.12美元，派息率达到税后基本净利润的80%，再次处于目标区间的高端 [4] - 在资本支出增加和价格疲软的时期，公司产生了19亿美元的自由现金流 [4] - 2025年，通过严格的成本控制，单位生产成本降至每桶油当量7.80美元 [5] - 2025年，公司实现了超过70%的EBITDA利润率 [25] - 2025年，公司实现了15%的净权益范围1和范围2温室气体排放量减少目标 [4] - 2025年，公司全球商品和服务支出达93亿美元 [16] - 尽管油气产量增加，2025年公司总权益范围1和范围2温室气体排放量仍低于上年 [16] - 公司平均现金盈亏平衡点低于每桶34澳元，使其在不利价格情景下具有韧性 [26] - 2025年，公司杠杆率为18.2%，处于10%-20%的目标区间内 [26] - 年末公司拥有强劲的流动性头寸，达93亿澳元 [26] - 公司维持BBB+或同等的信用评级，并持续拥有进入债务市场的渠道 [26] - 2025年，勘探和新能源领域实现了超过2亿美元的成本削减 [21] - 2025年，公司全球有效税率为45%，澳大利亚有效税率为44% [69] - 自2022年以来，公司已向股东返还了约110亿美元的股息 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - Sangomar项目：2025年运营表现持续优异，大部分时间达到10万桶/日的铭牌产量，可靠性接近99% [9] 自启动以来，该项目为公司的EBITDA贡献了26亿美元 [9] 项目正开始从产量平台期下降 [88] - Beaumont新氨项目：于2025年12月生产出第一批氨 [10] 预计在2026年上半年由OCI完成项目移交 [10] 低碳氨的生产目标定于2026年下半年 [10] 已与全球领先客户签订了常规氨的承购协议 [10] - Scarborough能源项目：截至2025年底，项目已完成94%，按计划将于2026年第四季度交付第一批LNG货物 [3][11] 所有8口开发井的钻探活动已成功完成 [11] 浮式生产装置已安全抵达Scarborough气田 [11] 已与Pluto国内天然气出口管线完成连接 [11] 珀斯总部的综合远程运营中心已投入使用 [11] - Trion项目：目标在2028年实现首油，截至2025年底项目已完成50% [11] 浮式生产装置和浮式储卸装置的建造工作已推进，主要现场活动将于2026年开始 [12] - Louisiana LNG项目：最终投资决定已做出，将开发一个年产1650万吨的三系列LNG项目 [5] 截至2025年底，项目已完成22%，目标在2029年交付第一批LNG [12] 已与BP签订长期协议，从2029年起每年供应高达6400亿立方英尺的天然气 [13] 已将Louisiana LNG基础设施40%的权益出售给Stonepeak，并将Louisiana LNG LLC 10%的权益以及Driftwood Pipeline LLC 80%的权益和运营权出售给Williams [14] - 市场营销：该部门在过去三年中持续贡献了约10%的息税前利润 [95] 2025年，公司向一级终端客户签订了470万吨的新LNG供应合同 [18] 2026-2028年期间，约75%的LNG产量已签订合同，大部分与油价挂钩，部分与天然气枢纽价格挂钩 [18] - 资产剥离：公司剥离了Greater Angostura资产，获得2.59亿美元现金 [7] - 退役活动：2025年在Stybarrow、Griffin、Minerva等已关闭设施完成了所有油井的生产和封堵作业 [42] 2026年退役支出预计在5亿至8亿澳元之间 [42] Bass Strait平台拆除目标定于2027年 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 石油需求：由于重型运输和石化等难以减排的行业脱碳困难，预计石油需求将保持韧性 [17] Sangomar石油在运营的头18个月需求强劲 [17] - 液化天然气需求：公司对LNG作为可靠灵活能源的持续需求充满信心 [17] 尽管短期内可能出现供需失衡，但认为这种情况不太可能持续 [18] 公司的一些新合同将使其LNG供应到2040年代 [18] - 氨市场：美国国内氨价格目前超过每吨600美元 [63] 对低碳氨的需求增长慢于预期 [80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略保持不变，重点是通过严格的执行来提供长期价值 [5] 优先事项包括最大化基础业务绩效、交付产生现金流的项目以及创造未来价值机会 [5] - 公司致力于通过能源转型实现繁荣 [5] - Louisiana LNG项目是一项改变游戏规则的投资，使公司成为全球LNG巨头，拥有更大能力满足不断增长的能源需求 [6] - 公司持续积极优化投资组合，包括资产剥离 [7] - 公司保持强大的资产负债表和流动性头寸，杠杆率在目标范围内 [7] - 安全是公司的首要任务，2025年实现了强劲的安全绩效，未发生严重后果伤害 [7] - 公司展示了世界级的运营能力，过去5年运营的LNG可靠性约为98%，与全球同行相比表现优异 [8] - 公司通过严格的成本管理，在2025年实现了单位生产成本降低4% [9] - 公司正在评估Sangomar项目第二阶段的选项，以利用现有FPSO和海底基础设施释放额外价值 [10] - 公司计划在2026年执行主要检修计划，以最大化现有资产的寿命并支持新产量的提升，包括为Scarborough启动做准备的Pluto LNG检修 [9] - 公司已获得基础的运输能力，这是获取多样化和丰富供应来源的关键里程碑 [13] - 公司将继续推进进一步的权益出售和承购协议，以回应潜在高质量合作伙伴和客户的持续兴趣 [15] - 公司将可持续发展绩效视为整体业务成功的重要组成部分 [15] - 公司拥有多元化的高质量资产组合，支持稳定的产量并为未来增长和价值创造提供选择权 [19] - 公司维持明确的资本配置框架 [22] - 吸引战略合作伙伴参与主要增长项目带来了互补技能并降低了投资风险 [23] - 公司积极管理流动性，并可能对冲部分石油产量以提供现金流确定性和管理价格波动 [23] - 公司的股息政策是支付至少50%的税后基本净利润，目标区间为50%-80% [25] - 2026年的优先事项包括：1) 通过安全、可靠、高效的运营最大化基础业务绩效；2) 交付产生现金流的增长项目；3) 通过严格的资本管理创造未来价值 [28] - 所有工作的基础是持续关注可持续发展和创新 [28] - 公司对Browse项目保持承诺，但需要完成三个重要活动：确保项目可投资、达成商业协议、获得环境批准 [76] - 公司对Bass Strait确定了4口潜在开发井，可向市场提供高达200拍焦耳的销售气 [113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 石油需求前景稳健，预计将保持韧性 [17] - 对LNG作为可靠灵活能源的持续需求充满信心 [17] - 尽管短期内可能出现供需失衡，但认为这种情况不太可能持续 [18] - 公司的财务纪律和业绩支撑了其近期实力，使其能够为运营和增长项目提供资金，即使在市场条件收紧时也能提供稳健的股东回报 [19] - 高可靠性和已签订合同的投资组合有助于降低波动性，同时在有利市场条件下保留上行空间 [19] - 2026年是一个转型年，主要Pluto检修和Scarborough项目上线 [38] - 对低碳氨的需求增长慢于预期 [80] - 美国国内有超过1.1万亿立方英尺的天然气可供LNG项目和其他用途使用 [112] - Bass Strait供应了东海岸约40%的天然气需求 [113] 其他重要信息 - 所有金额数字均以美元计，除非另有说明 [2] - 公司实现了2025年净权益范围1和范围2温室气体排放减少目标，部分通过使用碳信用额实现 [16] - 公司将于2026年3月16日举办可持续发展投资者简报会 [115] - 董事会正在评估内部和外部CEO候选人，并计划在2026年第一季度宣布任命 [107] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Louisiana LNG项目权益出售进程的舒适度和时间表 [31] - 回答: 公司对Louisiana LNG的权益出售进程感到满意，已引入Stonepeak和Williams [32] 目标再出售最多20%的总体权益 [32] 与Stonepeak和Williams的交易已将公司的资本承诺降至99亿美元，占总资本支出的57% [32] Stonepeak承担了2025年和2026年75%的资本支出 [32] 公司采取严格的方法，重视价值而非速度，并有交易对手的强烈兴趣 [33] 公司资产负债表稳健，杠杆率在目标区间内，流动性达93亿澳元，有时间确保找到合适的长期合作伙伴 [34] 问题: 关于2026年股息水平和共识预期，以及完成额外权益出售后是否会增加股息的灵活性 [35][36] - 回答: 资本管理框架允许通过特别股息或股票回购等方式提供灵活性 [38] 2026年是一个转型年，有主要的Pluto检修和Scarborough上线 [38] 公司将根据产量、价格和业务表现来确定股息水平 [39] 首先需要度过2026年，这是一个重要的年份，公司将通过季度报告持续更新 [39] 问题: 关于2026年退役活动，特别是Bass Strait平台拆除的时间安排 [42] - 回答: 2025年在退役方面取得了良好进展，完成了多个已关闭设施的油井封堵 [42] 2026年退役支出预计在5亿至8亿澳元之间 [42] Bass Strait平台拆除目标定于2027年 [42] 问题: 关于单位生产成本构成的变化，以及Beaumont项目成本如何计入 [43] - 回答: 运营资产持续关注成本效率 [44] 2026年Pluto检修将影响生产成本 [44] Scarborough和Beaumont新氨项目上线将带来额外成本 [44] 生产成本（针对现有上游资产）与Beaumont新氨项目的加工或原料成本将作为单独项目进行指导 [45] 公司正努力提高成本透明度，2026年指导中已新增“原料气服务与加工成本”项目，涵盖Beaumont新氨项目 [47][48] 问题: 关于Louisiana LNG项目第4、5系列扩建的批准是否以权益出售为前提，以及公司的倾向 [51] - 回答: 第4、5系列是公司的重大机遇，能够利用已安装的基础设施优势 [52] 公司目前重点仍是第1、2、3系列的总体权益出售 [52] Stonepeak和Williams作为基础合作伙伴有机会参与扩建 [53] 公司还有其他发展机会与第4、5系列竞争资本，将根据资本配置框架进行严格评估 [53][54] 问题: 关于Scarborough项目从浮式生产装置就位到首船LNG交付时间较长的原因，以及对第四季度交付的信心 [55] - 回答: 项目截至年底已完成94%，按计划进行第四季度首船交付 [55] 后续工作包括：完成浮式生产装置安装、铺设立管和脐带缆、海底设备脱水、上部模块调试、开井、管线加压等 [56] 海上活动受天气条件影响 [56] 陆上需要完成Pluto Train 2的建造和调试，以及启动和冷却过程 [57] 公司对在2026年第四季度交付充满信心 [57] 问题: 关于Beaumont新氨项目的天然气供应和氨产品合同状态、价格暴露以及未来12-18个月的盈利增长展望 [60] - 回答: 项目于2025年12月产出第一批氨，正在提升产能 [61] OCI将继续运营直至达到性能条件，预计2026年上半年移交 [61] 2026年将逐步转向低碳氨生产 [61] 氮气和氢气由其他方供应 [61] 已签订常规灰氨和低碳氨的承购协议，并继续推进合同 [62] 营销团队采取灵活方式，已锁定大部分产量，主要是国内销售 [63] 目前美国国内氨价格超过每吨600美元，项目在健康的市场环境中启动 [63] 项目在现金流成本方面应处于有利地位，但首年仍有许多工作需完成 [65] 问题: 关于2026年及以后石油资源租赁税因Scarborough上线而增加的预期，以及关键不确定性 [68] - 回答: PRRT只是公司在澳大利亚所缴税款的一部分 [69] 2025年澳大利亚整体有效税率为44% [69] 理论上，随着Scarborough上线和2024年PRRT立法变更，PRRT支付额将增加 [70] PRRT计算很大程度上依赖于价格，价格越高，支付的PRRT越多 [70] 公司支付了公平份额的税款 [71] 公司目前未提供PRRT的定量指导，因为变量太多，待Scarborough投产进程更清晰后会提供更多信息 [74] 问题: 关于North West Shelf合资企业的资本支出和关键活动，特别是Browse项目作为后备气源的进展 [75] - 回答: North West Shelf合资企业继续对处理第三方天然气感兴趣，目前已通过Pluto互联器处理Pluto合资企业的天然气以及Waitsia的天然气 [75] Browse合资企业致力于推进三个关键活动：确保项目可投资、达成商业协议、获得环境批准 [76] 完成这些工作后，才能确定Karratha Gas Plant是否为Browse的解决方案 [76] 问题: 关于Beaumont新氨项目二期推进的关键因素，以及对低碳氨销售合同和全球立法鼓励措施的依赖程度 [79] - 回答: 目前重点是一期项目，并了解客户对低碳氨的需求 [80] 目标市场是美国国内、欧洲和亚太 [80] 低碳氨的需求增长慢于预期 [80] 二期项目将能利用已安装的资本，具有经济优势，但绝对需要有客户市场，并且需要符合资本配置框架 [81] 问题: 关于Slide 8提到的澳大利亚石油资产干船坞维护的细节 [82] - 回答: 所有资产都会定期检修，FPSO通常涉及进干船坞 [82] 今年有两项资产将进行干船坞维护，这属于正常的业务周期 [82] 具体资产名称和停机时间细节可线下跟进提供 [83] 问题: 关于2026年产量指引中石油产量大幅下降的原因，特别是Sangomar油田的预期年递减率 [86] - 回答: 2026年液体产量指引是一个范围，而非单一点，受多种因素影响：澳大利亚和墨西哥湾资产的天然递减、Julimar-Brunello交易、FPSO维护计划、Pluto检修、Angostura资产剥离以及Sangomar产量下降 [87] Sangomar在2025年大部分时间处于产量平台期，现已开始递减 [88] 公司将根据Sangomar的实际表现，在2026年期间持续更新指引 [88] 2026年业绩的三大驱动因素是Pluto检修、Scarborough上线和Sangomar储层表现 [89] 问题: 关于2026年“服务与加工成本”指引的细分，特别是Scarborough天然气通过Pluto的加工成本占比 [91] - 回答: 公司目前未提供该成本的确切细分 [91] 核心组成部分包括Beaumont新氨项目的运营成本（含天然气采购等）以及Scarborough的加工费（主要在第四季度） [91] 随着对Scarborough投产进程的了解加深，未来可提供更多 clarity [91] 问题: 关于市场营销部门利润率在2025年下半年疲软的原因，以及未来周期中的利润率展望 [94][97] - 回答: 市场营销持续贡献了约10%的息税前利润，过去三年保持稳定 [95] 季度间会出现波动，某些项目会因优化策略而变动 [95] 例如，在第三季度有机会通过时机安排，以天然气枢纽价格购买第三方货物，并交付给与油价挂钩的合同 [95] 公司对营销活动带来的提升感到满意 [96] 关于未来，最好的指引是营销贡献约10%息税前利润的三年记录 [99] 问题: 关于2026年对冲计划的目标指标（是否为信用指标），以及对冲头寸是否会展期至2027年 [102] - 回答: 对冲并非为了预测价格，而是从防御角度出发，在资本密集时期提供基础现金流确定性 [104] 过去几年对冲了约3000万桶，这为公司支付账单提供了保障 [104] 公司不太可能对冲远期曲线低于70美元的价格，高于70美元则会考虑 [105] 对冲是防御性的，旨在锁定一定量的现金流 [105] 问题: 关于CEO继任程序的更新和时间安排 [102] - 回答: CEO任命是一项重要活动 [106] 董事会正在评估内部候选人和外部人才，并计划在2026年第一季度宣布 [107] 问题: 关于美国天然气需求格局（如数据中心）对Louisiana LNG项目获取合理价格原料气信心的影响 [111] - 回答: Louisiana LNG项目地理位置优越，可从美国供应中受益 [112] 美国国内有超过1.1万亿立方英尺的天然气可供使用 [112] 公司已确保所需的基础运输能力和与BP的供应合同 [112] 公司有信心其项目能够获得所需天然气 [112] 问题: 关于Bass Strait区域，公司是倾向于自主进行有机后备资源开发，还是与小型开发商合作连接 [113] - 回答: Bass Strait供应了东海岸约40%的天然气需求 [113] 公司将于2026年年中从埃克森美孚接手运营权 [113] 作为运营商，公司已确定了4口潜在开发井，可提供高达200拍焦耳的销售气 [113] 公司对Bass Strait的可用开发机会保持兴趣 [113]