财务数据和关键指标变化 - 2025年全年总收入增长5.7%至11.64亿美元，按固定汇率计算增长5.2% [5] - 2025年全年调整后EBITDA增长8.2%，按固定汇率计算增长7.8%，利润率提升至51%，增加近120个基点 [5] - 2025年全年调整后自由现金流超过2亿美元 [5] - 2025年第四季度总收入增长4.6%至3.03亿美元，按固定汇率计算增长2.5% [11] - 2025年第四季度调整后EBITDA增长2.7%至1.57亿美元，按固定汇率计算增长0.5% [11] - 2025年第四季度调整后每股收益为0.26美元，较上年同期增加0.05美元 [12] - 2025年全年调整后每股收益为0.86美元，较2024年增加0.16美元 [16] - 2025年全年利息支出减少900万美元至1.56亿美元 [15] - 2025年净杠杆率从2024年的3.7倍改善至3.2倍 [17] - 2026年全年收入指引为12.33亿至12.51亿美元，按固定汇率计算增长5%至6.5% [9][17] - 2026年全年调整后EBITDA指引为6.32亿至6.41亿美元，按固定汇率计算增长5.5%至7% [9][18] - 2026年全年调整后每股收益指引为0.93至1.01美元 [20] - 2026年资本支出指引为1.75亿至2.25亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - Sterigenics：2025年第四季度收入增长10.6%至1.98亿美元，按固定汇率计算增长8% [12] 2025年全年实现约8%的固定汇率收入增长 [6] 2026年预计实现中高个位数固定汇率收入增长 [18] 2025年第四季度部门收入增长10.4%至1.1亿美元 [12] - Nordion：2025年第四季度收入下降12.3%至5000万美元，主要受钴-60收获时间安排导致的销量和产品组合不利影响 [13] 2025年全年实现约9%的固定汇率收入增长 [6] 2026年预计实现低至中个位数固定汇率收入增长 [18] 2025年第四季度部门收入下降18.9%至2900万美元 [13] - Nelson Labs：2025年第四季度收入增长2.3%至5500万美元，按固定汇率计算基本持平 [14] 2025年核心实验室测试业务实现增长，利润率扩大312个基点 [7] 2026年预计实现低个位数固定汇率收入增长 [19] 2025年第四季度部门收入增长1.9%至1800万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 跨业务单元（XBU）客户收入在2025年同比增长9% [6] - 2025年客户满意度超过80% [6] - 在Sterigenics业务中，2025年生物加工领域增长显著，医疗技术领域的销量和组合也实现增长 [32] - 商业（非医疗）领域（包括电子、食品、香料等）的销量面临挑战，表现不稳定 [33][95] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提供端到端解决方案、赢得增长市场、推动运营卓越以增强自由现金流、进行审慎的资本配置 [21] - 正在推进环氧乙烷设施改进计划以及新建X射线设施的建设，后者计划于2026年下半年开业 [6][44] - 新X射线设施是一项长期战略投资，旨在提供全面的灭菌服务模式，预计初期利用率将低于公司40%的目标基准 [44][60] - 在资本市场上，公司以75个基点的成本重新定价了14亿美元的定期贷款，偿还了8600万美元债务，并扩大了循环信贷额度 [7] - 公司重申了2025-2027年累计产生5亿至6亿美元调整后自由现金流的目标 [16] - 关于NESHAP（国家有害空气污染物排放标准）法规，合规期已延长两年，关于内包/外包的讨论有所放缓 [68] - 在竞争格局方面，Sterigenics凭借其全球平台、质量体系和全模式服务能力保持良好定位 [68] Nelson Labs市场较为分散，但其在服务、质量和科学声誉方面表现强劲 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年的发展势头和强劲的资产负债表感到鼓舞，有信心推动长期增长、强劲现金流和股东价值 [21] - 2026年全年公司定价预计将处于3%-4%长期区间的中点附近 [18] - 管理层预计2026年调整后EBITDA利润率将有小幅扩张，主要由正常的运营杠杆和业务运营驱动 [23][24] - 对于关税和潜在的回流（制造业回流）趋势，公司认为其业务（主要是服务）受关税影响不大，且未看到客户有重大的回流投资承诺 [87][101] - 公司认为业务具有韧性，已连续20年实现增长，拥有强劲的现金流生成能力和粘性的客户关系 [105] 其他重要信息 - 公司完成了管理层过渡，自2026年4月1日起，Erika Ostrowski晋升为高级副总裁兼总法律顾问 [9][10] - Richard Kyle于本月早些时候加入董事会 [7] - 2025年，公司公众流通股比例增加至已发行股份的80% [7] - 在诉讼方面，除计划于7月在新墨西哥州审理的公共妨扰案件外，2026年没有其他审判安排 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年EBITDA利润率扩张的驱动因素 [23] - 利润率扩张主要由正常的运营杠杆和业务运营驱动，没有异常动态 [24] 问题: 关于客户从内包灭菌转向外包的进展和背景 [25] - 未看到该领域有重大转变，提到的特定客户将在2026年底开始转移部分量，并在2027-2028年逐步增加 [26] 新法规要求是影响因素之一，但决定涉及多种因素 [26] 问题: 关于Sterigenics在2026年的销量和定价展望，以及生物加工和医疗技术领域的需求 [32] - 定价预计将处于3%-4%长期区间的高端 [32] 生物加工领域基数小但增长显著，预计将持续 [32] 医疗技术领域的销量和组合增长预计将持续 [32] 商业领域销量面临挑战 [33] 问题: 关于Nelson Labs在2026年的收入进展和利润率展望 [34] - 专家咨询服务的同比挑战将持续到2026年第一季度，之后应会改善 [36] Nelson Labs利润率预计将稳定在30%出头的低至中段水平 [35] 第一季度通常是该业务最疲软的季度 [37] 问题: 关于Sterigenics第一季度增长略慢的原因 [41] - 第一季度通常是Sterigenics最疲软的季度，部分原因是工厂停工和天气影响 [42] 问题: 关于新建X射线设施的开业时间、战略意义和影响 [43] - 设施预计在2026年下半年开业 [44] 这是一项长期战略投资，旨在提供全面的灭菌服务模式 [44] 初期利用率将低于40%的目标，预计会对2026年和2027年的Sterigenics利润率产生一些稀释影响 [60][62] 问题: 关于跨业务单元（XBU）客户增长的驱动因素和规模 [49] - 有数百名客户在多个平台开展业务，此外还有一些关键细分市场的战略试点项目增长更为显著 [50] 增长得益于团队利用公司价值主张提供端到端能力 [50] 问题: 关于资本配置的优先顺序，是否会考虑并购 [52] - 首要任务是资助有机投资并确保适当回报 [53] 仍致力于2025-2027年的自由现金流目标 [53] 2026年的资本支出指引符合该框架 [53] 指引未假设任何并购活动 [20] 问题: 关于X射线设施的具体利用率目标和第二个设施的增长项目细节 [57] - X射线设施的初期承诺利用率低于40%的目标基准 [60] 第二个设施的具体细节（灭菌模式、地点）尚未公开披露 [64] 问题: 关于NESHAP法规和竞争格局的最新看法 [67] - 由于合规期延长两年，关于内包/外包的讨论有所放缓 [68] Sterigenics凭借其全球平台、质量体系和全模式服务能力保持良好定位 [68] Nelson Labs市场分散，但其在服务、质量和科学声誉方面表现强劲 [69] 问题: 关于诉讼进展的时间表更新 [72] - 除计划于2026年7月在新墨西哥州审理的公共妨扰案件外，没有其他重大时间表变更 [73] 问题: 关于第一季度Sterigenics增长受天气影响的具体情况和可量化程度 [75] - 天气和停工对第一季度产生了影响，但中个位数的增长指引已反映了这些因素 [76] 全年中高个位数的增长指引保持不变 [76] 问题: 关于长期资本支出和自由现金流目标，以及未来产能扩张的规划 [77] - 公司每年8月与董事会制定三年战略计划，以规划资本需求 [78] 对2025-2027年期间实现既定的自由现金流目标充满信心 [79] 问题: 关于Nordion第四季度面临阻力的更多细节 [83] - 收入下降主要由钴-60收获时间安排导致，是供应时间问题而非需求问题 [84] 情况符合预期，公司对此有良好的可见性 [85] 问题: 关于关税和制造业回流对业务的潜在影响 [86] - 业务（主要是服务）受关税影响不大 [87] 未看到客户有重大的回流投资承诺，但如果发生，公司在美国市场的重要地位将使其处于有利位置 [87] 问题: 关于2026年业绩指引中可见度较高和较低的领域 [91] - 可见度从高到低依次为：Nordion、Sterigenics、Nelson Labs [91] 推动业绩达到指引区间高端的最大因素是Sterigenics和Nelson Labs的销量和组合 [91] 问题: 关于医疗设备和生物加工这两个终端市场的需求可见度对比 [92] - 生物加工领域增长良好，但基数较小 [92] 两个领域目前状况都较好，但生物加工在整体业务中占比小得多 [92] 问题: 关于Sterigenics商业领域销量面临挑战的具体情况和原因 [95] - 商业领域（包括电子、食品、香料等）自新冠疫情以来一直不稳定且波动较大 [95] 该领域占比不到Sterigenics业务的16% [95] 部分客户在重新设计产品后需求减少 [97] 问题: 关于关税环境是否导致客户在2025年提前建立库存 [100] - 未发现关税对业务产生重大影响 [101] 没有一致的迹象表明客户因此提前进货 [101]