财务数据和关键指标变化 - 2025年全年业绩：总收入同比增长5.7%至11.64亿美元，按固定汇率计算增长5.2% [4] 调整后EBITDA同比增长8.2%至5.938亿美元，按固定汇率计算增长7.8%，利润率扩大118个基点至51% [4][13] 调整后自由现金流超过2亿美元 [4] - 2025年第四季度业绩：总收入同比增长4.6%至3.03亿美元，按固定汇率计算增长2.5% [10] 调整后EBITDA同比增长2.7%至1.57亿美元，按固定汇率计算增长0.5%，利润率为51.8% [10] 利息支出为3500万美元，同比改善600万美元 [10] - 盈利与现金流：2025年报告净利润为7800万美元，摊薄后每股收益为0.27美元 [14] 调整后每股收益为0.86美元，同比增加0.16美元 [14] 资本支出为1.38亿美元 [15] - 2026年全年展望：预计总收入在12.33亿至12.51亿美元之间，按固定汇率计算增长5%至6.5%，预计外汇带来约100个基点的积极影响 [8][16] 预计调整后EBITDA在6.32亿至6.41亿美元之间，按固定汇率计算增长5.5%至7%，预计外汇带来约100个基点的积极影响 [8][17] 预计调整后每股收益在0.93至1.01美元之间 [19] - 资产负债表与杠杆率：截至2025年底，可用流动性约为9.4亿美元，包括3.45亿美元无限制现金和近6亿美元循环信贷额度 [16] 净杠杆率从2024年的3.7倍改善至2025年底的3.2倍 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - Sterigenics（灭菌服务）： - 2025年第四季度：收入增长10.6%至1.98亿美元，按固定汇率计算增长8% [11] 增长由4.3%的有利定价、3.7%的销量与组合以及2.6%的外汇收益驱动 [11] 分部收入增长10.4%至1.1亿美元，按固定汇率计算增长7.8% [11] - 2025年全年：按固定汇率计算收入增长约8% [5] - 2026年展望：预计按固定汇率计算的收入将实现中高个位数增长 [17] 预计第一季度增长为中个位数，且将是全年最淡的季度 [17][39] - Nordion（钴源与医用同位素）： - 2025年第四季度：收入下降12.3%至5000万美元，主要受钴-60收获时间安排导致的15%不利销量与组合影响，部分被2.4%的有利定价所抵消 [12] 分部收入下降18.9%至2900万美元，利润率下降466个基点至57.5% [12] - 2025年全年：按固定汇率计算收入增长约9% [5] 签署了与Westinghouse和PSEG的钴开发协议，并获得了渥太华设施为期25年的1B类许可证续期 [5] - 2026年展望：预计按固定汇率计算的收入将实现低至中个位数增长 [17] 预计上半年收入约占全年收入的40%-45%，第二季度收入将高于第一季度 [18] - Nelson Labs（实验室测试）： - 2025年第四季度：收入增长2.3%至5500万美元，按固定汇率计算基本持平 [12] 增长由3.2%的有利定价、2.5%的外汇以及核心实验室测试增长驱动，部分被专家咨询服务收入下降所抵消 [12] 分部收入增长1.9%至1800万美元，按固定汇率计算下降1.2% [12] - 2025年全年：核心实验室测试实现增长，利润率扩大312个基点 [6] - 2026年展望：预计按固定汇率计算的收入将实现低个位数增长 [18] 预计第一季度收入同比将出现低至中个位数下降，且将是全年最淡的季度 [18][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 跨业务单元（XBU）客户：2025年来自XBU客户的收入同比增长9% [5] 有数百名客户在多个平台开展业务，其中战略试点项目的增长率甚至更高 [48] - 定价与需求：2026年公司整体定价预计约为长期目标范围3%-4%的中点 [17] 在生物加工领域基数较小但去年增长显著，预计2026年将持续 [30] 医疗器械销量在2025年有所增长，预计2026年将持续 [30] - 商业领域挑战：商业领域（包括电子、食品、香料等类别）的销量在2025年底至2026年初面临更多挑战，该部分占Sterigenics业务比重不到16% [31][94] 该领域自2020-2021年以来一直不稳定，部分客户因产品重新设计而需求减少 [95][97] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点：公司专注于执行既定优先事项，包括提供端到端解决方案的卓越客户服务、赢得增长型市场、推动运营卓越以增强自由现金流、以及进行严格的资本配置 [20] - 产能扩张与投资： - X射线设施：新的X射线设施建设取得重大进展，计划于2026年下半年开业 [5][42] 该设施是长期战略投资，旨在提供全面的灭菌模式服务，预计2026年影响较小，2027年及以后将加速增长 [42][60] 该绿色项目在动工前的客户利用率目标低于公司通常设定的40%基准，预计内部收益率将低于20%的目标 [59] - 资本支出计划：2026年资本支出预计在1.75亿至2.25亿美元之间 [19] 公司每三年与董事会制定一次战略计划，以规划未来资本需求 [76] - 行业竞争与监管： - Sterigenics：在NESHAP法规合规期延长两年的背景下，关于内包与外包的讨论有所放缓 [66] 公司凭借全球平台、一致的质量体系以及提供全模式和全地域服务的能力保持良好竞争地位 [66][67] - Nelson Labs：市场高度分散，该业务以服务、质量和科学声誉取胜 [67] 核心实验室测试有所改善，而咨询业务则因FDA相关补救项目的起落而较为波动 [68] - 诉讼进展：除新墨西哥州的一起公共妨害案件定于7月审理外，2026年没有其他审判安排，时间线没有重大变化 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体前景：管理层对2026年的发展势头和强劲的资产负债表感到鼓舞，有信心推动长期增长、强劲现金流和股东价值 [20] 公司正朝着实现2024年11月投资者日上做出的承诺稳步前进 [20] - 增长驱动因素：推动业绩达到指引区间上端的主要因素是销量和组合，尤其是在Sterigenics和Nelson Labs业务 [89] 生物加工领域增长良好但基数较小 [91] - 特定影响因素： - 第一季度季节性：Sterigenics和Nelson Labs的第一季度通常是全年最淡的季度 [17][18][35] 2026年Sterigenics第一季度增长受一些停工和天气影响 [39][74] - 钴-60供应：Nordion第四季度的疲软源于钴-60收获时间安排，是供应时机问题而非需求问题，公司对此有良好可见性 [83][84] - 关税与回流：关税对公司业务未产生重大影响，因主要业务是服务，钴产品也符合USMCA规定 [86] 目前未看到客户有显著的制造业回流迹象，但如果发生，公司在美国市场的强大地位将使其处于有利位置 [86] 其他重要信息 - 公司治理与人事变动：2025年公司公众流通股比例增至80% [6] 任命了首席独立董事，并欢迎Richard Kyle加入董事会 [6][7] 高级副总裁兼总法律顾问Alex Dimitrief将于4月1日转任公司外部顾问，Erika Ostrowski将晋升接任该职位 [8][9] - 债务与融资：公司以75个基点的成本降低了14亿美元定期贷款的借款成本，并偿还了8600万美元债务，实现每年1300万美元的利息节省 [6] 循环信贷额度得到扩大和延期，流动性增加1.75亿美元 [6] - 客户满意度：2025年公司整体客户满意度超过80% [5] Sterigenics的客户满意度得分甚至更高，XBU客户的满意度高于平均水平 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年EBITDA利润率扩张的驱动因素 [22] - 回答：利润率扩张主要源于正常的运营杠杆和业务运营，没有异常动态或特殊的成本变动 [23] 问题: 关于客户从自主灭菌转向外包的决策背景、规模和时间 [24] - 回答：目前未看到该领域有重大转变迹象，合规期还有两年 [25] 之前提及的客户将在2026年底开始转移部分灭菌量，并在2027-2028年逐步完成 [25] 新法规要求是客户决策的一个因素，但具体细节需尊重保密协议 [25] 问题: Sterigenics在2026年的销量和定价展望，以及生物加工和医疗器械类别的需求 [30] - 回答：预计定价将处于公司长期目标3%-4%的高端，与2025年情况类似 [30] 生物加工领域基数小但去年增长显著，预计2026年将持续 [30] 医疗器械销量在2025年有所增长，预计2026年将持续 [30] 商业领域（非医疗）的销量在2025年底至2026年初面临更多挑战 [31] 问题: Nelson Labs在2026年的收入进展趋势和利润率展望 [32] - 回答：预计Nelson Labs利润率将稳定在30%-35%区间的低至中段 [33] 第一季度通常是全年最淡季度，利润率可能处于该区间的较低水平 [33] 专家咨询服务收入同比下降带来的不利影响在Q1仍存在，但程度减轻，预计此后将改善 [34] 问题: Sterigenics第一季度增长相对平缓的原因 [38] - 回答：第一季度通常是Sterigenics最淡的季度，此外年初开局较软，部分原因是停工和天气影响 [39] 问题: 新X射线设施的开业时间、影响及战略考量 [40] - 回答：该设施是长期战略投资，旨在提供全面的灭菌模式服务，预计2026年下半年开业 [42] 将经历客户认证和产能爬坡期，2026年影响较小，2027年及以后将加速增长 [42] 动工前的客户利用率目标低于通常的40%基准，作为绿色项目，其内部收益率预计低于20%的目标 [59] 该设施的低利用率成本已包含在2026年Sterigenics的利润率指引中，类似情况在2027年可能持续 [60] 问题: 关于第二个Sterigenics增长项目的具体灭菌模式 [61] - 回答：公司尚未公开披露第二个设施的具体类型或地点信息 [62] 问题: XBU客户群的增长驱动因素及其占总收入的比例 [47] - 回答：有数百名客户在多个平台开展业务，此外还有旨在加速增长的战略试点项目 [48] XBU客户收入增长9%，其中试点项目增长率更高，这得益于公司端到端能力的价值主张和较高的客户满意度 [48] 问题: 资本配置优先级的潜在变化，特别是在有机投资、债务偿还和并购方面 [50] - 回答：资本配置优先级保持不变：首先为有机投资提供资金，其次致力于实现2025-2027年累计5-6亿美元的自由现金流目标，2026年的资本支出指引符合此框架 [51][52] 指引未假设任何并购活动 [19] 问题: 在NESHAP法规背景下，Sterigenics和Nelson Labs的竞争格局变化 [65] - 回答：由于NESHAP合规期延长两年，关于内包/外包的讨论紧迫性降低 [66] Sterigenics凭借全球平台、质量体系和全模式服务能力保持强势地位 [66][67] Nelson Labs市场高度分散，其竞争力基于服务、质量和科学声誉，核心实验室测试有改善，专家咨询业务则较为波动 [67][68] 问题: 关于诉讼进展的时间表更新 [69] - 回答：除新墨西哥州的一起公共妨害案件定于7月审理外，2026年没有其他审判安排，时间线没有重大变化 [70] 问题: 天气对Sterigenics第一季度业绩的具体影响程度和克服时间 [73] - 回答：天气和停工对第一季度产生了影响，但给出的中个位数增长指引以及全年中高个位数增长指引已反映了公司对此的考量及执行信心 [74] 问题: 长期自由现金流目标和未来产能扩张的规划流程 [75] - 回答：对2025-2027年的自由现金流目标充满信心 [77] 公司每三年与董事会制定一次战略计划，以规划未来资本需求，确保支持长期增长 [76] 问题: Nordion第四季度面临不利因素的具体细节，特别是钴-60收获时间安排的影响 [81] - 回答：第四季度疲软完全由钴-60收获时间安排导致，是供应时机问题，公司对此有良好可见性且已提前预期 [83][84] 业绩符合或略好于预期 [84] 问题: 关税和制造业回流趋势对业务的潜在影响 [85] - 回答：关税对公司业务未产生重大可察觉的影响，因主要业务是服务，钴产品也符合USMCA规定 [86][99] 目前未看到客户有显著的制造业回流投资承诺，但如果发生，公司在美国市场的强大地位将使其处于有利位置 [86] 问题: 2026年业绩指引中可见度较高和较低的领域，以及推动业绩达到区间上端的因素 [89] - 回答：推动业绩达到指引区间上端的主要因素是销量和组合，尤其是在Sterigenics和Nelson Labs业务 [89] Nordion的可见度最高，Sterigenics次之（约一个季度），Nelson Labs因交易性质和项目周期可见度相对较低 [89] 问题: 在医疗器械和生物加工终端市场中，哪个的能见度或加速势头更好 [90] - 回答：两个领域目前状况都较好，但需注意生物加工领域的业务基数要小得多 [91] 问题: Sterigenics商业领域销量面临挑战的具体含义（增长缓慢还是收缩）及原因 [94] - 回答：商业领域（非医疗）的销量更多是收缩而非增长，自2020-2021年以来一直不稳定且波动较大，部分客户因产品重新设计而需求减少 [95][97] 问题: 2025年关税环境是否导致客户为规避风险而提前建立库存 [98] - 回答：未看到关税对业务产生重大影响，仅有个别案例，整体而言2025年Sterigenics销量表现稳健一致 [99][100]