财务数据和关键指标变化 - 年度净利润：2025年净利润为3.8万亿哥伦比亚比索，若剔除一次性会计影响（Banistmo减值），净利润将达到7.3万亿哥伦比亚比索 [4][5] - 股本回报率：报告ROE为9.1%，剔除减值影响后的ROE为17.2% [5] - 股息：提议派发股息4.3万亿哥伦比亚比索，相当于每股4,512比索，分四期支付，自4月1日开始，年股息增长14.6% [5][6] - 股票回购：截至12月31日，已执行约32%的授权回购金额，回购约860万股，占总股本的近1%，其中53%为优先股，40%为ADR，7%为普通股，自计划开始以来，三类股票平均升值37% [7] - 净利息收入：同比下降5.3%，但剔除会计影响后增长1% [19] - 净息差：剔除会计影响后，NIM从去年的6.8%降至6.5% [21] - 净手续费收入：同比增长4.3%，剔除会计影响后增长10.4%，占2025年净营业收入的18.4% [21][22] - 净拨备：全年为4.4万亿比索，同比减少近19%，剔除会计影响后减少16% [25] - 信贷成本：年度信贷成本为1.8%，若剔除Banistmo资产影响，则为1.6% [26] - 营业费用：同比增长1.6%，剔除会计影响后增长8.3% [27] - 成本收入比：达到49.8% [28] - 股东权益：同比下降8.7%，剔除影响后下降1% [28] - 资本充足率：Bancolombia单独的核心一级资本充足率为12.2%，较2024年底的备考数据增加27个基点，总偿付能力为14.4%，Banco Agrícola和BAM均高于13.5% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款组合：全年下降8.3%，主要受会计影响（Banistmo出售）和哥伦比亚比索升值15%影响，剔除这两项影响后，贷款同比增长7.2% [16] - 按类别：抵押贷款继续引领增长，消费贷款在两年收缩后恢复增长，商业贷款增长较为温和 [16] - 按运营实体：Bancolombia和萨尔瓦多业务引领贷款增长，Banco Agrícola扩张最为强劲，商业贷款加速增长，BAM（危地马拉）和Banistmo（巴拿马）则采取了更严格的信贷标准 [17] - 存款：全年收缩5.2%，但剔除会计影响后增长4.5%，若再剔除汇率影响，存款增长为10.2% [17] - 储蓄账户：剔除会计和汇率影响后增长16.1%，表现强劲，目前占合并存款总额的47%，高于一年前的40% [18][19] - 资金成本：负债总成本降至3.8%，同比下降114个基点 [19] - 数字业务： - Nequi：在第四季度实现盈亏平衡，贷款组合增长174%至1.6万亿比索，存款增长58%至7万亿比索，拥有2740万用户，活跃率接近80%，其中1650万为付费用户，第四季度手续费收入达1750亿比索，同比增长53% [5][23][24][25] - Wompi：在2025年实现盈亏平衡 [22] - Wenia：稳步推进，托管资产和交易量增长 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 哥伦比亚：2025年经济温和增长2.6%，第四季度实际GDP增长2.3%，私人消费是主要驱动力，公共支出年增长率近5%，全年扩张4.5%，财政赤字接近GDP的6.3%，通胀率收于5.1%，2026年最低工资将历史性上调23.7%，央行已加息100个基点，预计年底通胀率为6.4%，政策利率至少再上调200个基点 [8][9][10] - 中美洲地区：2025年经济表现温和但稳健，危地马拉和巴拿马是增长最快的经济体，GDP分别增长约3.8%和4.1%，萨尔瓦多增长约2.8% [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 控股结构转型：新的Grupo Cibest控股结构改善了资本配置，实现了更高的股息、股票回购和更大的灵活性 [4] - 战略路线图：市场认可公司向Grupo Cibest转型所创造的价值，普通股、优先股和ADR自交易宣布至2025年底分别上涨87%、75%和104% [6] - 估值提升：市净率改善，市盈率倍数显示市场信心增强，普通股被纳入富时大盘股指数 [7] - 资本配置：资本配置计划与市场条件、股票流动性和吸收能力保持一致，计划向Nequi注资约6000亿比索，向Wenia和Wompi各注资约500亿比索 [43][68][69] - 业务拓展：公司视自身为拉丁美洲金融集团，利用数字能力在多个国家发展，不一定是全银行业务，同时平衡增长与股东回报 [96] - 可持续发展：通过“有目标的业务”战略，2025年发放了370万亿比索贷款，目标是到2030年达到716万亿比索，在道琼斯可持续发展指数中获得88分 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济挑战：贸易、关税和地缘政治问题导致市场波动，公共债务上升、最低工资变化不确定性、潜在新税收以及金融机构可能的强制性投资，使2026年宏观经济前景恶化，带来通胀压力、更高利率和整体经济表现预期疲软 [4] - 2026年展望：预计贷款增长7%-8%，净息差在6.8%至7%之间，信贷成本在1.6%至1.8%之间，运营效率目标约为49%，ROE预计在18%至18.5%之间 [31][32] - 风险与机遇：尽管财政赤字挑战持续，但高利率环境可能带来边际改善，抵消贷款需求疲软和新出现的信贷风险，对选举进程顺利进行持乐观态度 [32] - 资产质量与信贷成本：管理层承认通胀和高利率带来挑战，但相信已做好准备，2026年信贷成本指引（1.6%-1.8%）已纳入这些风险 [36][37][38] - 税收不确定性：哥伦比亚税收环境存在不确定性，包括一项额外所得税法令（已被宪法法院暂停）和一项可能出台的股权税法令，2026年指引基于28%的有效税率假设，但可能因税收法令结果而产生上行或下行风险 [48][50][51][52][53][54][56] 其他重要信息 - Banistmo出售：同意以14亿美元现金对价出售Banistmo 100%股份，相当于17.1倍市盈率和1.2倍市净率，产生了3.4万亿比索的非现金商誉减值费用，相关业务在第四季度被重分类为持有待售资产 [14][15] - 资本结构灵活性：新的公司结构带来了资本管理灵活性，计划在控股层面发行工具以优化各运营实体的资本配置 [43] - 双重杠杆：Grupo Cibest的双重杠杆率为101%，根据与评级机构的讨论，限额为120%，因此仍有约20个百分点的额外杠杆空间 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资产质量和信贷成本前景的担忧，考虑到持续的高通胀和高利率 [36] - 管理层承认2026年将面临挑战，信贷成本是需要管理的事项，提供的指引（1.6%-1.8%）已纳入这些宏观风险，公司拥有工具和对经济的理解，能够快速应对任何新出现的风险 [37][38] 问题: 关于资本配置、额外股票回购的可能性以及对表现相对不佳的Banco Agromercantil (BAM) 的考量 [39] - 新的控股结构带来了更大的资本管理灵活性，资本将用于增长和回报股东，公司致力于支持危地马拉的BAM业务，认为其有良好潜力，目标是实现两位数ROE，但完全体现可能需要到2027年 [41][42] - 补充：计划利用控股层面的资本和流动性优化各运营实体资本，向数字公司（Nequi, Wompi, Wenia）注资并投资IT项目，股票回购计划将持续存在，将提交一个三年期计划，但执行将视市场情况而定 [43][44] 问题: 关于税收对2026年指引的影响以及用于计算ROE指引的股本基础 [48] - 哥伦比亚税收环境不确定，一项额外所得税法令已被法院暂停，另一项股权税法令尚未出台，2026年指引基于28%的有效税率假设，但已包含了对已暂停法令的额外拨备，若该法令不生效则指引有上行风险，若两者都生效则有下行风险 [50][51][52][53][54][56] - 用于ROE指引的股本是减值后的股本（即剔除Banistmo后），18%的ROE对应约7.3万亿比索的净利润，与2025年剔除Banistmo影响后的净利润持平 [55] 问题: 关于利率上升是否会导致模型更新和额外拨备，以及哪些因素能支撑公司达到ROE指引 [62] - 指引已包含当前信息，利率上升对公司是资产敏感型，对净息差有正面影响，但需要与更高的信贷成本平衡，公司模拟了利率升至12%的情景，因此在指引中使用了区间，公司已在消费贷款中关闭了一些风险等级，并在2025年底因最低工资上调预提了3000亿比索拨备，这些措施使其对达成2026年风险目标感到满意 [64][65][66][67] 问题: 关于资本部署优先事项、对双重杠杆的舒适度以及计划投入子公司的资本金额 [68] - 计划向Nequi注资约6000亿比索，向Wenia和Wompi各注资约500亿比索，投资IT项目，并计划从Bancolombia发行至少2万亿比索的AT1工具至控股公司，以及从中美洲业务转移约2.5亿美元至控股公司，双重杠杆率101%远低于120%的限额，因此有额外杠杆空间 [69] 问题: 关于政治经济前景、运营费用增长预期以及其中科技和数字业务投入的占比 [74] - 国会选举和总统初选即将举行，政治格局存在不确定性，但预计参议院可能形成不支持现政府的多数联盟，左翼、中右翼和极右翼均有候选人，政策主张各异 [76][77][78][79] - 运营费用增长预计为通胀率加2-3个百分点，最低工资上调可能通过供应商服务成本产生影响，这已包含在指引中 [80] - 科技和数字业务投入是资本支出的一部分，具体明细可在会后提供 [82] 问题: 关于有效税率确认以及Nequi对手续费收入增长的贡献和未来是否会披露其单独的效率比率 [86] - 2026年税率与2025年一致，加上额外所得税法令带来的约6500亿比索影响（正由法院审议），合并税率约为35% [90] - Nequi目前作为Bancolombia的一部分运营，已实现盈亏平衡，贷款余额约1.7万亿比索，利率接近25%，资金成本极低，计划在2026年第三季度最晚第四季度将其分离为Grupo Cibest内的独立实体，届时将提供完整信息 [88][89][90] 问题: 关于集团未来5-10年的战略发展方向，是更专注于哥伦比亚、扩张中美洲，还是侧重股东回报 [95] - 集团目标是成为利用数字能力在拉丁美洲多国发展的金融集团，不一定是全银行业务，同时平衡增长与股东回报，目标是维持17%-18%的ROE，并在中期寻找有机或无机增长机会 [96][97][98] 问题: 关于政府可能强制银行放贷以资助紧急支出的提案及其潜在影响 [100] - 该提案尚未正式批准或出台官方文件，政府正在考虑对金融机构实施强制性投资（购买政府票据），但具体金额和利率未知，因此目前无法评估潜在影响 [101][103]