行业与公司 * 会议讨论的行业为中国高端购物中心行业[1] * 会议中引用的核心数据来自华润商业体系（即华润万象生活），涉及其在运营的136个高端购物中心项目[2][8] 核心观点与论据 1. 2026年春节档整体业绩强劲增长 * 2026年春节档（除夕至初六，共7天），华润体系内130多个项目销售额同比增长25.3%，其中同店同比增长13.2%[3] * 同期客流达5293万人次，同比增长27.7%，同店客流增长12.9%[3] * 平均客单价为193元/人/次，同比增长8.9%，同店客单价增长4.9%[3][4] 2. 假期消费呈现“前高后低”特征 * 假期前半段（除夕至初三）的销售占假期总销售的60%-65%，客流占62%-67%[7][8] * 前半段的平均客单价较后半段（初四至初六）高出10%-15%[8] * 原因包括：前半段年货采买、年夜饭等集中消费；商场促销活动主要集中在前半段；对于留在一二线城市过年的消费者，前半段本地活动更多，后半段则更多选择外出旅游[9][10][11] 3. 各品类/业态销售表现分化 * 重奢（六大品牌）：销售额4.43亿人民币，同比增长10.4%（基本为同店增长）[13] * 服装（含轻奢）：销售额37.8亿人民币，同比增长29.1%[14] * 餐饮：销售额30.7亿人民币，同比增长24.7%[15] * 黄金珠宝：销售额4.15亿人民币，同比增长6.4%[15][16] * 化妆品：销售额3.77亿人民币，同比增长29.6%[16] * 超市：销售额2.13亿人民币，同比增长27.7%[17] * 影院：销售额0.86亿人民币，同比增长27.8%[17] * 亲子、书店等其他业态：销售额约7-8亿，平均同比增长约5.9%[18] 4. 奢侈品市场自2025年Q3起回暖，但内部分化 * 重奢品类从2025年三季度末开始呈现掉头向上的趋势[19] * 六大重奢品牌内部分化：Gucci跌幅收窄；LV、迪奥微增（季度增幅约3%-5%）；爱马仕、Prada、香奈儿增长较好，增幅在10%-15% 或以上[19][20][21] * 腰部奢侈品牌分化更严重，表现高度依赖于项目所在城市、商圈及项目自身竞争力[21][22][23] 5. 黄金珠宝品类整体平淡，但古法金品牌表现突出 * 春节档黄金珠宝整体销售额仅增长6.4%，延续了2025年全年一般的趋势[25][26] * 重点品牌分化显著： * 老铺黄金：春节档销售额同比增长80%-90%，2025年1-2月表现可能是历史最好水平[26][30] * 周大福：春节档同比增长10%-15%[27] * 潮宏基：春节档同比增长5%-8%，未跑赢品类整体[28] * 老凤祥：春节档同比增长5%-10%[29] * 君佩（古法金）：2025年同比2024年增长70%-80%，与老铺黄金存在直面竞争，门店常相邻[29][32] * 专家展望：老铺黄金2026年大概率延续2025年的强势增长态势；君佩预计2026年延续增长，但爆发点可能在2027年[36][38][39] 6. 化妆品增长主要由国际一线品牌驱动，国货品牌表现亮眼 * 春节档化妆品整体销售同比增长约30%[43] * 主要增长贡献来自国际一线品牌（如香奈儿、兰蔻等），其春节档同比增长均在25% 以上[43][44] * 国货品牌表现： * 毛戈平：系统内约21家店，春节档同比增长36%，预计2026年将继续跑赢行业[44][45][47] * 林清轩：系统内约14家店，春节档同比增长25%-30%[44][45] 7. 潮玩品类呈现“一超多强”格局，泡泡玛特增长迅猛 * 泡泡玛特：2025年全年同比2024年增长约2-2.5倍，同店增长130%-140%；2026年春节档同比增长80%-90%，表现优于老铺黄金[52][53][55] * 名创优品旗下TOP TOY：2026年春节档同比增长12%-17%；2025年全年增长35%-40%，其中同店增长15%-18%[54] * 其他品牌（如X11、52TOYS等）春节档增长在5%-15% 之间[55] * 泡泡玛特线下门店需求旺盛，常需控流，未来趋势是扩大单店面积及在一二线城市核心项目加密布局，甚至可能拿到一楼铺位[56][57][58] 8. 华润商业区域表现与未来战略 * 优势区域：华南（特别是深圳）和华东区域市场表现最好[59] * 原因：布局早、选址优；产品线（万象城、万象汇等）布局全面；强大的招商运营能力与全国最强经济区域市场相结合[60][62][63] * 未来区域扩张重点（至2028年）： * 华南：广州、东莞、佛山及福建、广西强地级市[64] * 华东：苏州、杭州、宁波、南京、上海等[64] * 中部：武汉、长沙、南昌、合肥等强省会城市[64] * 西南：成都、重庆[64] * 华北：山东（青岛、济南等）、北京、天津[64] * 东北：沈阳、大连[66] * 对三线及以下城市较为谨慎，但可考虑轻资产模式[66][68] * 未来招商计划： * 继续夯实国际品牌资源，提升现有重奢项目的品牌级次[66][67] * 在流行时尚项目中，加强对新业态（如餐饮服务、宠物、主理人品牌、汽车体验店等）的研究和引进[67][68] * 针对轻资产扩张，研究品牌在不同线级城市的差异化落地策略[68][69] 其他重要信息 * 高端购物中心表现强劲，但线下商业整体面临挑战，市场上有七八千家商业项目大部分状态不佳[6] * 老铺黄金在高速增长的同时也在进行门店优化，关闭了部分销售不及预期的店铺（如厦门万象城二楼店）[37] * 泡泡玛特在华润体系内的门店数量预计将从约76家增至年底的约86家[58] * 华润商业计划到年底运营中项目将达到150个[58]