财务数据和关键指标变化 - 2025财年有机销售额增长3%，低于中期指引的4%-6% [1] - 有机销售额增长由2.3%的价格增长和0.7%的销量组合增长构成 [5][11] - 第四季度有机销售额增长2.1% [5] - 报告收入下降1.8%，受剥离业务（-2%）和外汇（-2.8%）拖累 [11] - 全年毛利率提升220个基点 [6][10] - 有机营业利润增长10.5% [6] - 报告营业利润率为22.9%，提升60个基点 [11] - 调整后稀释每股收益增长5% [20] - 自由现金流为19亿英镑，同比增加1.94亿英镑 [10][22] - 净债务与调整后EBITDA之比为2.6倍 [6] - 有效税率上升50个基点至24.5% [21] - 平均股本数减少1.6% [21] - 资本支出占销售额比例增至3.7% [23] - 2026年预计有机收入增长3%-5% [8][25] - 2026年预计以固定汇率计算的调整后营业利润将实现高个位数增长 [8][26] - 2026年预计毛利率将再扩张50-80个基点 [26] - 2026年预计净利息支出约为2.55亿英镑 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 口腔健康：全年增长7.9%，是市场增速的约1.5倍，在过去12个季度中有9个季度实现高个位数增长 [13] - 舒适达（Sensodyne）实现高个位数增长，Parodontax实现两位数增长 [13] - 维生素、矿物质和补充剂：增长1.9% [13] - 北美VMS业务受多种维生素品类疲软和分销损失影响，但问题已解决 [14] - 止痛：增长2.3% [14] - 必理痛（Panadol）以中个位数增长跑赢市场 [14] - 扶他林（Voltaren）在中国推出2%配方后，呈现低个位数增长的改善趋势 [15] - 呼吸健康：下降1.9% [15] - 辅舒良（Otrivin）鼻喷雾剂持续推动品类增长，复购意愿超过80% [16] - 美国吸烟者健康业务（US Smokers' Health）出现两位数下降 [16] - 消化健康：增长0.5% [17] - 驱动力来自TUMS Gummy Bites创新和Benefiber的营销活动，但被Nexium的下降所抵消 [17] - 治疗性皮肤健康及其他：增长2% [17] - 主要受XERAC强劲表现推动，部分被Fenistil下降所抵消 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美：全年有机收入下降0.4%（价格+1.0%，销量组合-1.4%） [17] - 第四季度有机收入下降1.0%（价格+2.7%，销量组合-3.7%） [18] - 调整后营业利润率同比下降20个基点 [18] - 欧洲、中东、非洲及拉丁美洲：全年有机收入增长4.7%（价格+4.2%，销量组合+0.5%） [19] - 第四季度有机收入增长3.2%（价格+3.5%，销量组合-0.3%） [19] - 调整后营业利润率同比提升90个基点 [19] - 亚太地区：全年有机收入增长5.2%，其中80%的增长来自销量 [19] - 第四季度有机收入增长5.9%（价格-0.3%，销量组合+6.2%） [20] - 调整后营业利润率为21.5%，同比提升40个基点 [20] - 中国：实现中个位数增长，由止痛和口腔健康（包括舒适达和Parodontax的持续推广）驱动 [20] - 印度：实现两位数增长，由分销网络扩张和出色的市场执行力驱动 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略重点：在挑战性环境中实现有竞争力的增长、释放生产力收益、建立敏捷且以绩效为导向的文化 [1] - 通过“合而为一”（Win as One）战略推动转型为世界级消费者健康公司 [9][32] - 2025年1月宣布变革运营模式，以推动增长和敏捷性 [4][28] - 新运营模式将带来约1.75亿至2亿英镑的年度总成本节约，预计在未来两年内分阶段实现（三分之一、三分之二） [24] - 新运营模式的关键举措包括：设立首席增长官职位、建立全球商业卓越团队、创建六个新的运营单元 [28][29] - 在北美市场实施广泛行动计划以恢复增长，包括任命新总裁、加强团队、投资净收入管理和AI工具、任命新品类负责人、建立跨品类增长平台团队 [29][30][31][32] - 公司致力于通过创新实现高端化，例如在中国推出Parodontax，在北美推出Theraflu鼻喷雾技术和Advil Liqui-Gels Minis [2][3] - 公司正通过将直接覆盖范围扩大至60万家门店来渗透印度等市场的低收入消费者 [3] - 公司正在进行一项8亿英镑的总成本节约计划，并计划在未来三年内将SKU、包装和配方减少约30% [3][4] - 关键原料的多源采购比例已提高至约90% [4] - 公司专注于提高营销和研发投资的投资回报率 [12] - 供应链生产力驱动因素包括减少SKU和配方、提高设备效率、优化货运路线和网络优化 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年品类增长低于历史水平，部分关键地区的消费者信心处于多年低点，影响了消费支出 [1] - 第四季度异常温和的感冒和流感季节对全年有机收入增长造成40个基点的拖累，对第四季度造成150个基点的拖累 [5][16] - 尽管面临挑战，公司60%的业务在全球品类中份额获得提升或保持稳定 [1] - 对于2026年，公司不预计全球品类增长会有实质性改善，部分市场的消费者可能保持谨慎 [7] - 预计北美业务将在2026年恢复增长 [7][25] - 预计新兴市场，特别是印度和中国，将继续保持强劲势头 [7][25] - 欧洲市场预计将保持韧性，而巴西的宏观环境预计更具挑战性 [25] - 对实现中期指引（年有机收入增长4%-6%，以固定汇率计算的调整后营业利润实现高个位数增长）充满信心 [8][27] - 呼吸健康虽然2025年面临挑战，但仍是一个有吸引力的品类，预计未来将恢复增长 [16] 其他重要信息 - 2025年广告与促销支出以固定汇率计算增长7.5%，占销售额的20.5% [12] - 研发支出以固定汇率计算增长7.7% [12] - 营运资本同比减少11天 [10][22] - 库存天数减少4天 [23] - 2025年完成了中国合资企业的收购 [10] - 2025年向股东返还了11亿英镑现金 [10] - 2026年计划分配5亿英镑用于股票回购 [6][25] - 董事会提议期末股息为4.9便士，使得全年总股息增至7.1便士，同比增长7.6% [25] - 调整项目为1.14亿英镑，显著低于去年，主要包括6000万英镑的无形资产摊销和减值费用，以及8900万英镑的重组成本 [21] - 新运营模式的一次性实施成本预计与节约金额之比为1:1，且大部分成本将发生在第一年 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 - 根据提供的文稿内容，未包含问答环节的对话记录